中國(guó)汽研：檢測(cè)及研發(fā)業(yè)務(wù)齊發(fā)力

主持人 王柄根

《動(dòng)態(tài)》：近日，中國(guó)汽研（601965）官網(wǎng)發(fā)布新聞稱(chēng)，公司攜手中國(guó)電信重慶、大唐移動(dòng)簽訂5G自動(dòng)駕駛應(yīng)用示范公共服務(wù)平臺(tái)共建戰(zhàn)略協(xié)議，具體項(xiàng)目情況能否為我們展開(kāi)說(shuō)明？

孔銘：中國(guó)汽研從2015年開(kāi)始持續(xù)在智能網(wǎng)聯(lián)領(lǐng)域投入資金與人力。此次5G自動(dòng)駕駛應(yīng)用示范平臺(tái)擬在大足雙橋封閉試驗(yàn)場(chǎng)、重慶半封閉公園、禮嘉開(kāi)放道路等區(qū)域開(kāi)展5G試點(diǎn)，滿足車(chē)輛6大場(chǎng)景應(yīng)用（危險(xiǎn)場(chǎng)景預(yù)警、連續(xù)信號(hào)燈下的綠波通行、路側(cè)智能感知、高精度地圖下載、5G視頻直播和基于5G的車(chē)輛遠(yuǎn)程控制）。借助重慶豐富地貌環(huán)境加碼5G通訊，成就自動(dòng)駕駛汽車(chē)綜合考場(chǎng)，而且三大央企強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，構(gòu)建“高效、互聯(lián)、可信、安全”的國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的5G智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)體系，在此次項(xiàng)目中公司承擔(dān)了場(chǎng)地網(wǎng)聯(lián)化改造、5G自動(dòng)駕駛創(chuàng)新場(chǎng)景應(yīng)用開(kāi)發(fā)、以及自動(dòng)駕駛車(chē)輛道路功能測(cè)試工作。5G自動(dòng)駕駛平臺(tái)未來(lái)將推動(dòng)公司智能網(wǎng)聯(lián)測(cè)試業(yè)務(wù)更上一層樓。

《動(dòng)態(tài)》：公司技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)與商用車(chē)和乘用車(chē)新車(chē)型申報(bào)數(shù)量成正相關(guān)，2018年的汽車(chē)銷(xiāo)量負(fù)增長(zhǎng)是否影響未來(lái)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)？

孔銘：2018年，我國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)量出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，主要由于消費(fèi)者消費(fèi)信心不足等原因，2019年汽車(chē)行業(yè)負(fù)增長(zhǎng)或?qū)⒀永m(xù)。但由于部分地區(qū)國(guó)六標(biāo)準(zhǔn)將于2019年1月或7月開(kāi)始執(zhí)行，所以國(guó)六車(chē)型的檢測(cè)或在2018年6月就開(kāi)始增加，2019年有望成為國(guó)六車(chē)型檢測(cè)的高峰期，國(guó)六為公司檢測(cè)業(yè)務(wù)帶來(lái)的景氣度有望從2018年下半年延續(xù)至2020年底，預(yù)計(jì)2019年國(guó)六升級(jí)有望使公司排放檢測(cè)業(yè)務(wù)量?jī)r(jià)齊升。因此公司短期受益國(guó)六標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行，業(yè)績(jī)具有比較明顯的抗行業(yè)周期性。

《動(dòng)態(tài)》：公司的研發(fā)業(yè)務(wù)投入較大，布局新能源車(chē)檢測(cè)業(yè)務(wù)以及建設(shè)風(fēng)洞實(shí)驗(yàn)室，您是如何看未來(lái)公司的發(fā)展？

孔銘：當(dāng)前公司已形成完備的新能源車(chē)檢測(cè)能力（2017年新能源汽車(chē)檢測(cè)業(yè)務(wù)占比約25%），具備完整的電機(jī)，電池穿刺、火燒、衰減等項(xiàng)目監(jiān)測(cè)能力，單車(chē)整體檢測(cè)費(fèi)用超過(guò)300萬(wàn)/臺(tái)（與國(guó)六燃油車(chē)相當(dāng)），公司在電動(dòng)化加速滲透趨勢(shì)中有望受益。另一方面，公司風(fēng)洞實(shí)驗(yàn)室有望于2019年1季度末開(kāi)啟試運(yùn)行，于2季度投產(chǎn)，并在1年試運(yùn)營(yíng)期后實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)（滿產(chǎn)將實(shí)現(xiàn)約1.1億收入，毛利率約50%），2017年公司的研發(fā)服務(wù)營(yíng)收約1.3億，風(fēng)洞產(chǎn)能投產(chǎn)將推動(dòng)公司研發(fā)服務(wù)營(yíng)收大增。公司的風(fēng)洞業(yè)務(wù)能夠與CAE等研發(fā)服務(wù)形成良好協(xié)同效應(yīng)，有望吸引客戶(hù)進(jìn)一步外包研發(fā)需求，推動(dòng)公司研發(fā)服務(wù)增長(zhǎng)。

《動(dòng)態(tài)》：從去年十月份以來(lái)，中國(guó)汽研股價(jià)獨(dú)立于大盤(pán)走勢(shì)，對(duì)于后續(xù)股價(jià)走勢(shì)您是怎么看的？

孔銘：基本面上，公司是國(guó)內(nèi)稀缺的汽車(chē)檢測(cè)與研發(fā)標(biāo)的。短期受益國(guó)六標(biāo)準(zhǔn)逐步執(zhí)行，檢測(cè)業(yè)務(wù)有望量?jī)r(jià)齊升；中期風(fēng)洞實(shí)驗(yàn)室項(xiàng)目有望增厚公司業(yè)績(jī)；長(zhǎng)期來(lái)看智能駕駛汽車(chē)和新能源汽車(chē)測(cè)試有望使公司檢測(cè)業(yè)務(wù)維持較快增長(zhǎng)。

二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)上，中國(guó)汽研的股價(jià)自去年十月以來(lái)穩(wěn)步上行。近期，股價(jià)站上年線，但60分鐘級(jí)別出現(xiàn)明顯頂背離信號(hào)，股價(jià)將有一定程度的回調(diào)，投資者可待股價(jià)回調(diào)后再逢低介入。