中小餐飲企業融資風險及防范

錢晨

摘 要：本文通過對我國中小餐飲企業融資相關理論的闡述，接著對造成融資風險的原因進行了分析，并引入了一個具體的案例，最后提出了針對中小餐飲企業融資風險的防范措施。

關鍵詞：中小餐飲企業;融資;風險;防范措施

如今在現代社會高效、便捷的生活節奏要求下，人們餐食口味逐步趨向便捷的速食形式，越來越多的餐飲類服務應運而生，面臨資金困難在中小型餐飲企業發展中時有發生。融資作為企業籌集資金的方式之一必須發揮其重要作用。然而只要有融資行為，風險就成為了不可避免的問題。

一、中小餐飲企業融資風險的基本問題分析

（一）中小餐飲企業的界定

根據目前經濟社會發展以及技術進步的實際情況，中小企業界定標準如表1-1所示，故中小餐飲企業是從業人數應為800人以下且銷售額在15000萬以下的餐飲企業。

（二）中小餐飲企業的特點及問題

1、規模不大，中小企業與大型企業相比，不論是在人員規模、資產規模以及經營規模上都算是比較小的經濟單位。單個人或少數人提供資金組成了企業所需的資金，此類企業雇傭人員數量和營業額都不大。

2、抗風險能力較弱，由于中小企業的融資渠道較窄，因此缺乏穩定的資金供給，資金基礎不夠扎實，突發性的事件一旦發生，企業可能會陷入困境。

3、財務體系不健全，中小企業財務由于財務體系不健全、不合理從而導致信息披露不完全。這對于企業的運營和未來的發展來說是非常不利的。

4、發展資金短缺，中小企業原本擁有的自有資產較少，如果不靠外部資金的支持，即使遇到好的發展機遇，也很難抓住機會。

（三）中小餐飲企業的融資風險成因分析

1、從規模效益上

中小型餐飲企業按規模劃分為中小企業。它們沒有規模優勢， 每一筆貸款的分攤成本必然會很高。在貸款風險方面， 與大型企業相比中小企業的生產經營規模較小， 生產技術水平遠低于大型企業的平均水平，這些因素疊加起來加大了企業的貸款風險。

2、在管理制度上

傳統的家族式管理模式仍然是中小餐飲企業采用的主要管理模式。在這種管理環境下，企業的法律觀念不強，財務運作上達不到規范、健全和保證信息透明化的效果，其財務報表如財務報表、業績數據也不符合規定。因此有關真實可靠性數據存疑，審查貸款申請的難度和信息不對稱造成的風險增加使得融資過程難以順利進行。

3、經營的不穩定性導致的融資風險

擴大企業的規模，增加盈利能力即為企業融資的目的所在。而由于中小餐飲企業的財務管理制度和企業管理層的建設尚不健全，從而導致經營的不穩定性，自有資金不夠，用其他的方式借貸融資了一部分資金，如果發生經營管理不善，產生虧損，那么融資的本金和利息都只能由企業的自有資金來支付。企業難免會出現入不敷出，形成財務風險，陷入資金難以為繼的困境。

二、“小肥羊”融資風險評價分析

（一）公司概況及發展過程

小肥羊是一家以自然人做發起人的股份制企業，于1999年8月誕生于草原鹿城包頭市，特色火鍋連鎖為小肥羊的主業，調味品加工及小肥羊肉業開發加工是小肥羊的兼營項目。在中國以及日本、北美市場快速拓展僅用了七年。2006年7月24日小肥羊與英國最大的創業及私募投資機構3i集團公司及西班牙普凱基金公司簽訂投資協議，規模達2500萬美元，外資入股中國餐飲企業的第一例由此誕生。

（二）融資風險的評價模型

現代大多數中小企業多采用負債經營的經營戰略，發行股票和債務又是籌集營運過程中所需的資金應用最多的兩個途徑，其中債務的利息負擔是一定的，當企業融資產生的利潤率大于債務的利息率時，給企業帶來的是收益增長的效應：與之相反，就是收益減少的財務風險。不少中小企業由于對融資風險的認識不夠，在企業發展初期，為了迅速擴張公司的規模而進行大規模的融資，這種急于求成的做法使得公司過度負債，這時的企業一旦資金周轉出現問題，就會給公司帶來滅頂之災。因此，企業的盈利能力和可持續發展的穩定程度就顯得至關重要。在這里我們就需要引入一個模型：由美國著名財務學家，華盛頓大學的羅伯特希金斯教授提出的企業財務可持續增長模型。即： 企業的可持續增長率 = 銷售凈利率* 總資產周轉率* 權益乘數* 留存收益率由公式可知，上述四個因素決定了企業的可持續增長率，可以從不同的層面綜合地評價企業的經營業績和財務狀況。而當實際增長率超過或低于預期可持續增長率，從而造成資金短缺，現金冗余。此時改變一個或幾個比率是企業的當務之急，通過經營政策或企業財務政策的調控，規范管理，使企業以健康的步伐發展。

（三）小肥羊的融資策略

1.融資前企業的評估分析

由上表2-1計算分析可得出表2-2：

（1）資產負債率為60.59%，在安全線70%以下，該企業的長期償債能力屬于較強的水平，具備向銀行申請貸款和通過股權融資發行股票的資格。

（2）股東權益比率為39.41%，反映出該企業財務結構比較穩定。

（3）產權比率為153.75%，低于200%，可考慮適當增加負債，利用債務的杠桿關系提高企業盈利水平。

（4）可持續增長率為27.36%，所以該企業具備融資的條件和基礎。

2.融資后企業的發展分析

（1）從資本結構層面

由上表2-4的計算結果可知，企業從2007年至2010年資產負債率均處在安全線70%以下，并自2007年至2009年逐年遞減，由60.74%降低至18.34%。所以該企業的長期償債能力屬于較強的水平，具備向銀行申請貸款和通過股權融資發行股票的資格;股東權益比率也較融資前有了明顯的提高，這對于企業來說，財務風險呈現遞減的趨勢，與此相對應的預計收益也在遞減;產權比率自2008年開始有顯著的下降，從154.68%降至22.52%，說明企業此時的資本組成已經從負債籌集的資本向從投資者得到的資本傾斜。

（2）從可持續增長率層面

從表2-3中可以看出： 可持續增長率與實際增長率在2007-2010年度間并不一致，對原因進行分析，看看在這期間小肥羊的經營效率和財務政策有什么變化：

1）2007 年的可持續增長率較 2006 年由最初的27.36%增加到41.15%。反映出權益乘數及利潤留存率的變動對可持續增長率的影響。由于權益乘數和利潤留存率的升高提高了財務杠桿，提供了增長所需要的資金。

2）2008 年較 2007 年而言，企業可持續增長率基本保持不變的原因是四個因素基本不變。但 2008 年小肥羊在香港聯交所主板上市使所有者權益迅速增多。

3）2009 年較 2008 年而言，權益乘數由3.8下降至1.3，導致可持續增長率明顯下降。

4）2010 年較 2008 年權益乘數仍略有上升，從而可持續增長率隨之上升。

5）2007-2010 年實際增長率整體呈下降趨勢，由35.07%降低至22.67%。然而，2007-2008年的可持續增長率高于實際增長率，這表明企業增長不足，意味著企業管理部門沒有充分利用現有的財務資源，從而導致企業股價下跌以使企業融資能力減弱。2009-2010 年實際增長率高于可持續增長率，意味著企業資金出于短缺的狀態，若只是短期狀況，那么隨著企業業務的逐步開展，盈利增多，實際增長率將會有所下降。從表中數據我們可以看出，企業2010年的實際增長率在向可持續增長率靠攏，因此我們認為實際增長率應該會逐步趨向可持續增長率。

三、中小餐飲企業融資風險的防范對策

（一）量力而行

公司融資行為也是一種商業行為，因此有必要將資金的數額和支付的成本進行權衡。在企業債務融資中，融資成本也是債務服務的一種體現。所以企業自身的償還能力就是一個非常重要的衡量標準。如果企業負債過多，企業財務風險也會相應的增大，嚴重時甚至導致破產。所以，據這一原則，綜合衡量企業現金流和財務償還能力是中小企業融資時必須要考慮的，充分考慮之后進而決定融資的數量和方式才是智慧之道。

（二）以投定籌

應根據預期的投資目的選擇不同的融資方式。流動資產因其具有周轉快、流動性好、補充量少、占用時間短等特點，在企業將融資用于流動資產時就適合選擇短期融資方式。因為資金的使用是要支付相應的利息的，這就構成了利潤的沖減，如果籌集的資金是用于購買設備這類長期投資的，則應選用長期籌資方式。

（三）融資期限、時機要適當

企業融資的周期包括支付資金的利息和本金的還款時間。投資、生產、經營活動的規劃和債務償還率是確定企業的融資周期的主要因素。在不同的方向上使用的基金有不同的期限。因此融資時，我們應該充分考慮時機以進行更好的選擇。當利率過高，股票市場低迷的時候，此時不宜進行企業籌資活動，這會造成融資付出的代價過高。由于企業自身對外部環境的影響有限，所以只有積極的適應外部有關融資政策法規的要求，未雨綢繆，做好相關的融資準備工作，才能化被動為主動，積極取得較好的融資效果。

四、總結

本文基于當前社會背景對中小餐飲企業債務融資進行研究，具有較強的現實意義。能夠為中小餐飲企業在融資方面的風險控制改革、財務管理方式改革和提供制度保障，對中小企業債務融資模式、途徑及提高風險控制方法具有一定的參考價值。

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