正泰電器：國內低壓電器第一品牌

主持人 王柄根

《動態》：歷經30年積累沉淀，正泰電器（601877）已超越施耐德成為國內第一品牌，渠道、直銷及產品三大舉措正助力公司低壓電器業務加速騰飛，您能為我們具體介紹一下嗎？

孔銘：渠道方面：公司擁有480多家核心經銷商，2800多個經銷網點。當前，公司正加大渠道深度分銷力度、打造10-15個工業超市、為經銷賦能發展綜合服務商以及股權激勵構筑利益共同體等四大措施全面提升渠道競爭力。直銷方面：聚焦電力、機械、建筑、通訊、工業、新能源6大行業，針對性開發行業客戶，并構建近500人的銷售+技術+直銷鐵三角團隊。產品方面：2016年1月，公司推出全新一代昆侖系列低壓電器產品，正向開發全面提升可靠性和適用環境等核心競爭力，并將產品技術創新和全面智能制造相融合。目前，昆侖產品在終端市場品牌影響力持續上升，并成為行業客戶訂制產品的基礎平臺。

《動態》：低壓電器行業需求受宏觀經濟影響，尤其受地產周期影響較大，您對行業及公司的未來發展的持續性是怎么看的？

孔銘：通過擬合低壓電器行業增速、GDP及用電量增速，可以發現低壓電器行業呈現弱周期性，與宏觀經濟增速弱相關，而與全社會用電量高度正相關。綜合考慮用電量增速、三大下游行業（建筑、電力、工業）需求及低壓電器行業發展趨勢，預計2019-2021年間，低壓電器行業增速有望保持在8-10%。當前，行業呈現三大趨勢，國產品牌強勢崛起并從國內走向全球，消費升級及環保趨嚴正助推行業集中度不斷提升，因此本土低壓龍頭廠商有望長期保持15%-20%的高增長。

《動態》：技術進步、成本優化、政策回暖三大趨勢下，光伏行業平價漸近，需求向上趨勢明確。公司在2016年完成對正泰新能源100%股權收購，進入光伏組件制造業務，未來公司在光伏領域將如何發展？

孔銘：目前，公司在制造端擁有光伏電池片和組件產能分別為1.8GW和2.5GW，在手運營電站權益規模3GW，是公司光伏業務中最主要的業績支撐。近年來，公司通過資產置換、提升東部分布式電站比重等提升電站盈利質量和資產回報，毛利率接近60%。同時，面對呈幾何級增長的戶用光伏市場，公司深入基層的經銷商網絡體系、全面的產品解決方案及強大的金融支持能力，有望助力在2019年及往后在戶用光伏領域大展拳腳。

《動態》：近日，正泰電器股價持續反彈，對于接下來的走勢您怎么看？

孔銘：基本面上，正泰電器是國內低壓電器第一品牌，公司的經營正發生著積極的變化，以高質量發展為核心，持續優化電站運營，加快輕資產的制造、運維及戶用業務擴張，未來有望保持長期快速增長并持續優化盈利質量與資產回報。

二級市場走勢上，正泰電器股價明顯受制于年線處，從去年11月以來曾多次觸碰年線而又回調，近日見階段低點后持續反彈，在1月15日大幅拉升且突破年線，若后市在年線處企穩，上漲空間往往巨大，投資者可考慮適當低吸。