企業異質性與國際化行為的文獻綜述

(四川大學經濟學院 四川 成都 610065)

在實施“出口導向”和“走出去”開放戰略以來，我國已經成為世界第一大貿易國，2016年我國首次成為資本凈輸出國。而世界經濟增速的放緩，多邊主義受到沖擊，單邊主義加劇給企業的生產經營、市場預期帶來不利影響。因此本文目的在于梳理企業國際化行為,探索現階段有利于我國對外經貿企業的轉型升級策略,也有利于推動新時代我國對外經濟高質量發展。

一、生產率與企業國際化行為

從新古典貿易理論所倡導的自由貿易起，上世紀80-90年代最終產品之間的貿易占全世界貨物貿易的比例一般達到70%左右(黃奇帆，2019)。隨著全球化不斷深化、國際分工日益發展，國際貿易的重心從最終品貿易轉移到中間產品貿易，原材料、零部件和中間品在貨物貿易中的比重得到了提升。另一方面，存在生產規模收益遞增效應，對外投資活動也應運而生。企業根據FDI臨近-集中權衡(Brainard，1997)，選擇出口或者對外設立分支機構。

學者們從宏觀層面上分析發現，戰略性關稅、企業是否有跨國經驗活動和來自發達國家對對外直接投資決定有顯著影響(Belderbos，1997；Blonigen，2002)。Melitz(2003)引入異質性企業假設分析貿易理論的模型，進而更多學者(HMY，2004；Yeaple，2009；Cole，2011)探討了生產率差異如何影響貿易與投資行為。Helpman(2004)利用企業的異質性，探討企業生產率差異決定了其是否為國外市場服務，以及是通過出口還是建立分支機構的方式進行。Yeaple(2009)沿用此模型，最終預測會形成一種啄序：生產效率最高的企業應在最不具吸引力的國家開設分支機構，而生產效率越低的企業則應進入更具吸引力的國家。Cole(2011)綜合考慮了異質企業、FDI和社會最優的戰略關稅，發現本國關稅水平的提高，國內的企業和服務本國市場國外子公司數量會增多，出口至國內市場的企業數量會減少。同時，FDI可以通過減少關稅競爭從而達到改善福利的目的。

現階段盡管加工貿易出口額占貨物出口額的比重有所降低，但我國高密集度的出口企業仍占據較多數(Defever，2017)。大量較低生產率的加工貿易企業是形成“生產率悖論”的主要原因(李春頂，2010)。國內已有大量文獻分析加工貿易的影響：從宏觀角度看，加工貿易是我國對外貿易順差的主體(潘悅，2012)；技術外溢效應促使加工貿易企業實現產業技術進步和升級(張二震，2014)。從不足來講，我國生產越多、出口越多，反而貿易條件、相對收入有惡化傾向(于瀚、肖玲諾2013)；加工貿易的特征使其易受到國際市場變化的影響(范子英、田彬彬2014)。從微觀角度講，Buston(2011)認為效率最低的企業選擇不升級技術并內銷，效率中等的企業選擇不升級技術參與出口，效率最高的企業選擇技術升級和進入出口市場。然而，國內學者發現我國出現與國際主流模型預測不符的悖論，企業若傾向于以加工貿易方式出口，則該選擇對于企業利潤率、生產率、R&D投入、盈利能力產生顯著的負影響(尹翔碩，2015；岳文，2017；Dai，2016)與出口增長率下降形成鮮明對比的是，對外直接投資出現爆發性增長。2016年，我國對外直接投資流量首次位列全球第二。許多中國企業選擇了典型的國際化發展路徑：出口—設立海外銷售服務機構—投資或收購海外工廠(黃麗麗，2018)。企業從出口向OFDI轉型在我國現實經濟中越來越普遍。

二、融資約束與企業國際化行為

Melitz模型(2003)的假設中企業并不存在融資約束，08年金融危機后,一些學者(Muuls,2008;Chaney,2013)認為融資約束與生產率都是企業異質性的原因。我國金融市場在規模、功能、結構、規則等方面存在著缺陷,不少企業面臨較強的融資約束問題(林毅夫,2008;World Bank,2013)。因此，企業融資約束也被視作企業國際化抉擇的重要影響因素。

關于融資約束對企業出口行為的影響研究，Muuls(2008)認為內外部融資約束會對企業的出口的傾向和總量產生不利影響。Chaney(2013)發現由于流動性約束而無法滿足出口固定成本投資的企業不能進入國際市場。Manova(2013)表明融資能力差的企業越多，越會抑制整個國家對外貿易的發展，而這種企業會更傾向于選擇加工貿易。對于我國來講，余淼杰(2013)發現融資能力越強，對我國企業的對外出口具有顯著的促進作用。劉君(2018)，朱國偉(2018)認為銀行融資約束抑制了企業的內銷參與和內銷密集，且融資成本對我國民營企業的出口決策有著顯著的約束。劉晴(2017)研究表明銀行的融資約束并不一定抑制我國對外貿易的發展，但是不利于我國加工貿易企業轉型為一般貿易企業。關于融資約束對企業對外直接投資的影響，Buch(2010)研究發現金融約束和外部金融成本越高越不利于企業對外直接投資和海外子公司銷售額。國內學者李磊(2015)發現融資約束較差的企業會增加對外直接投資行為的可能性，而且會傾向在多個國家間進行投資。王碧珺等(2015)研究得出融資約束較強的民營企業，會抑制其對外投資的可能性和規模。劉莉亞等(2015)實證研究得出融資約束能力與我國企業對外投資能力呈負相關，同時企業在全要素生產率方面的效率在一定程度上可以對沖這種負面影響。呂越(2015)分析發現融資能力差的企業出口，融資能力最強的企業對外直接投資。

三、結語

通過對上述文獻進行梳理，國外理論研究表明，存在較高的固定成本，企業會隨著生產率的提高，從內銷逐漸選擇出口、OFDI的國際化行為。而由于我國特殊的貿易結構，國內企業開始會選擇加工貿易—內銷—一般貿易，而生產率最高的企業選擇OFDI。在另一個異質性因素(融資約束)方面，國外理論研究闡釋了融資約束對出口和對外直接投資的不利影響。國內還是基于低成本加工貿易的事實，研究表明隨著融資約束的減弱，我國企業會從加工貿易企業轉型一般貿易企業，最終會選擇對外投資。