我國職業經理人市場激勵約束機制存在問題及對策分析

(西南財經大學 四川 成都 610000)

企業經營者的激勵與約束之所以必要，是因為經營者與所有者之間的信息不對稱，既委托方無法觀察或測量代理方的努力程度，只能通過給予激勵約束來促使對方提高努力程度，從而使代理人和委托方的目標一致，最終使代理人行為符合委托方的利益。

一、市場激勵約束的作用機理

(一)職業經理人市場的激勵約束。職業經理人市場的激勵約束機理在于，可以利用來自產品和服務市場、資本市場的信號反饋有效評價經營者的業績和信譽，利用市場優勝劣汰的競爭機制引導委托人合理確定以市場人力資本價格為定價基準的代理人報酬，以及代理人確定自身的心理價位，增加代理人違約后導致的人力資本貶值等聲譽成本，并將一些不合格、信譽較差的經理人淘汰出局，體現了約束的力量。

(二)資本市場的激勵約束。資本市場對企業經營者的激勵約束主要體現在價格機制、并購機制以及融資機制對委托—代理關系的影響。經營者的人力資本價值很大程度上取決于企業利潤或股票價格等信息揭示出的企業價值。投資者通過對公司股票價格的觀察和預期，可評價公司經營者的經營管理水平，降低代理成本中的監督成本。同時，公司的利益相關者還會根據評價的結果出售公司股票、尋找合作伙伴以及引進新的投資者和經營者等。這都迫使經營者盡職盡責，以好的經營實效來維持股票價格，體現價格機制的激勵約束機制。

來自資本市場的兼并、收購等運作，會時刻威脅企業經營者的控制權。理論上認為，有效的市場具有較強的信息傳遞功能，如果企業因經營不善而價值下降，將會面臨被其他企業收購和兼并的威脅，企業控制權的得失將是對經營者的最嚴厲的約束。這種潛在的“被取代”風險，將會對能力不足或妄想偷徽的企業經營者構成一種威脅，迫使其增加努力程度和工作能力，并約束自己的機會主義行為。資本市場的重要功能之一是融資功能，設計合理的融資結構能限制經營者以投資者的利益為代價，追求其自身的利益。股權融資和債務融資都會對公司治理產生影響。股權融資通過內部控制與外部控制對公司的治理施加影響。債務融資可在一定程度上抑制經營者的過度投資。一旦債務融資較大，公司經營者知道出資者也會加大對公司的監督和控制。

二、我國職業經理人市場激勵約束機制的問題

(一)職業經理人整體素質不高。真正的職業經理人既需要具有職業操守。又要具有專業素質能力，表現出較高的整體素質，其中職業操守是衡量職業經理人的首要指標，專業素質能力則包括知識結構、創新意識以及應變能力、洞察能力、決策能力、組織協調能力和用人能力。和西方發達國家相比，由于我國實行市場經濟的時間比較短，真正意義上的企業也是近一二十年才出現，加上各種職業經理人培訓機構水平低，因此在我國本土培養的具有真正職業經理人素質和能力的職業經理人非常少，大部分職業經理人整體素質不高。

(二)需求方面企業不能提供良好的用人環境。企業能不能提供良好的用人環境也直接影響到職業經理人市場的發展，其中，建立現代企業制度是這一環境的保障。在我國，許多企業還沒有建立現代企業制度，在管理上還不夠規范，大部分企業對職業經理人的激勵機制和約束機制尚不完善，有待改進。激勵機制不到位，使職業經理人缺乏行動的動力;約束機制不到位，使經理人產生“低風險，高回報”的僥幸心理。

(三)信息不對稱條件下的非理性博弈。在我國，職業經理人與經理人需求企業由于利益關系和信任原因，雙方始終存在信息不對稱條件下的非理性博弈狀態，具體表現為，一是雙方角色認知錯誤。企業老板往往過于相信自己的能力和過去的經驗，對職業經理人并不真正放心使用。他們名義上請的是總經理，實際上并沒有真正放權。而職業經理則往往把握不準自己的角色，處處以總經理自居，總是希望用新的思路去謀求新的發展。于是，就出現了雙方的角色錯位。二是雙方經營觀念難達共識。如有些企業老板希望職業經理人能夠在短期內帶來豐厚的利潤，并能夠保持自己對整個企業的控制。而職業經理人則更關注企業長期的利潤回報和企業健康發展及品牌的穩步提升。這樣，雙方長期處于非理性博弈狀態，其結果可想而知。

三、健全我國職業經理人市場激勵約束機制的對策

(一)健全職業經理人的培養機制。市場發育較成熟的國家，職業經理人培養主要有兩個渠道，一是正規學校的學歷教育，如著名的哈佛商學院的MBA教育;一是由企業或者其他教育機構的非學歷培訓，國外的公司都有一整套完善的培訓機構和人才選拔培訓機制。我國的經理人才培養，主要是由高等學校承擔，而由公司建立成套培訓機構自行培養所需人才的還不多。在經濟全球化的時代背景下，職業經理人的培養要面向全球化，將職業經理人培養成具有國際眼光、懂得國際商務運營和國際企業管理、體現信息時代特征、突出現代技術素質、既重人文又重數理、善于解決綜合課題的人才。同時，隨著經濟科技的迅速發展，職業經理人的培養要面向現代化，要具有開放、動態的現代系統觀念，掌握先進的方法、運用先進的設備、具備良好的現代技術素質。針對高校師資企業實踐經驗不足的問題，可讓缺乏企業經驗的教師到企業掛職鍛煉、擔任管理咨詢顧間、參與解決企業管理問題、參與企業內訓項目等，從而增加教師的實踐經驗。

(二)塑企業所有者與經營者的契約關系。第一，向社會公開招聘企業的經營者，改經營者任命制為聘用制，降低經營者投機風險。第二，堅持經營者持股制度。在國有企業股權結構多元化基礎上實現政企分開，完善法人治理結構，使監督主體多元化，必要時推行企業間相互持股，提高監督和經營者自我利益約束有效性。第三，制定切實可行的經營者行為規范準則和獎罰條例，引人公平、合理、信任度高的中介機構如會計師事務所、律師事務所、司法機關作為局外人進行第三方監督與仲裁。第四，加快企業內部管理信息系統的網絡化建設，增大企業內部信息在所有者或所有者委托的監事機構中的披露程度，提高經營者在企業經營過程中的監管力度，最終在確保經營者有足夠經營才能的前提下形成“激勵強度與有效激勵對等、有效監督與個人行為風險成本對等、個人利益與企業利益實現對等”原則下的有效代理關系，提高經營者努力程度，減少投機性行為。

(三)健全資本市場的信息披露機制。首先，健全會計信息披露規范體系，加快完善會計準則和會計制度的制定。其次，發展和完善注冊會計師審計制度。加強中介機構的監督作用，強化注冊會計師審計的獨立性，加強審計執業隊伍建設，強化法制觀念和職業道德觀念。再次，作為保護投資者利益的最后一道防線，信息披露民事責任制度是十分必要的。必須加大違規的懲罰力度，制定和完善處罰細則，增加違規成本，使會計信息披露制度真正得到貫徹實施。與此同時，我們認為，非上市公司的信息披露制度建設同樣刻不容緩。雖然非上市公司信息披露的對象可以不針對資本市場的所有參與者，但對于出資人、股東、企業主等委托方而言，掌握詳盡的企業經營信息有利于更好地激勵約束經營者做出有利于企業長期發展和短期利益的行為。