資管新規對商業銀行理財業務的影響

(河南省新鄉市郵儲銀行 河南 新鄉 453400)

資產管理業務是指銀行、信托、證券、基金、期貨、保險資產管理機構、金融資產投資公司等金融機構接受投資者委托，對受托的投資者財產進行投資和管理的金融服務。金融機構為委托人利益履行誠實信用、勤勉盡責義務并收取相應的管理費用，委托人自擔投資風險并獲得收益。

一、資管新規出臺的背景

近年來，隨著經濟的快速發展，我國居民財富的不斷增加，居民對個人理財的需求也大幅增加，商業銀行理財業務以收益穩定、安全性高獲得廣大居民的青睞。2011至2015年，銀行理財規模年復合增長率超過50%，呈爆發式增長。商業銀行理財業務對于推動中國金融利率市場化進程和金融深化意義重大，但同時也積累了大量風險。一方面大量表內資產通過資管業務出表，資金脫實向虛，使得資金空轉，脫離了“受人之托，代人理財”業務本源；另外，各類資產管理業務監管標準不同，缺乏統一的指導性制度，容易出現監管套利，影響政策有效性，從而積累風險隱患。

為規范金融機構資產管理業務，統一同類資產管理產品監管標準，有效防控金融風險，引導社會資金流向實體經濟，更好地支持經濟結構調整和轉型升級，2018年4月27日，中國人民銀行、中國銀行保險監督管理委員會、中國證券監督管理委員會、國家外匯管理局聯合下發了《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》，這對于規范資產管理市場秩序、防范金融風險發揮了積極作用。為更好地貫徹落實《指導意見》，人民銀行會同銀保監會、證監會于2018年7月20日發布了《關于進一步明確規范金融機構資產管理業務指導意見有關事項的通知》，就過渡期內有關具體的操作性問題進行明確，以促進《指導意見》平穩實施。

二、資管新規對商業銀行理財業務的影響

(一)保本理財退出市場。資管新規明確規定資產管理業務是金融機構的表外業務，金融機構開展資產管理業務時不得承諾保本保收益，金融機構不得在表內開展資產管理業務。資管新規禁止開展銀行表內資管業務，這意味著，無論是保本還是保收益的產品，銀行理財都不能再繼續開展。

(二)打破剛性兌付，推動凈值化轉型。資管新規明確規定過渡期后不允許商業銀行再發行預期收益率類型的理財產品，過渡期內要向凈值化產品轉型，產品應通過公允價值和攤余成本法估值方法，及時反映基礎金融資產的收益和風險，不允許剛性兌付，出現兌付困難時，金融機構不得以任何形式墊資兌付。這一規定使商業銀行理財業務回歸本源，真正體現“受人之托、代人理財、風險自擔”的理財本質特征。

(三)規范資金池業務，防止期限錯配和流動性風險。資金池運作使得不同產品之間風險交叉傳染。理財產品通過資金歸集，實現資金池運作，各理財產品之間本質上形成“風險共擔”的關系，交叉風險傳染明顯。資管新規明確規定金融機構應當做到每只資產管理產品的資金單獨管理、單獨建賬、單獨核算，不得開展或者參與具有滾動發行、集合運作、分離定價特征的資金池業務。同時加強期限錯配的流動性管理。規定商業銀行封閉式資產管理產品期限不得低于90天。這對于糾正資管產品短期化傾向有重要意義，也可以切實減少和消除資金來源端和運用端的期限錯配和流動性風險。

資管新規的發布，標志新的監管框架正式形成，對于統一監管標準、規范金融機構資產管理業務、有效防控金融風險具有重要意義。同時，也將引導金融行業建長效機制，規避短期逐利，從監管政策和自身特點出發進行理財業務長期規劃，這對商業銀行來說既是挑戰也是機遇。

三、資管新規下商業銀行理財業務發展的思考

雖然監管政策趨嚴，短期商業銀行理財規模可能會有縮減，但居民財富的快速增長和對專業化財富管理需求的不斷增加，推動商業銀行理財業務進行轉型發展。

(一)設立資產管理子公司，增強資產管理業務專業投研能力。資管新規明確規定，銀行要繼續開展資產管理業務，必須設立具有獨立法人地位的資管子公司，或者設立專門的資管部門來開展業務。2018年3月24日，招商銀行宣布，以50億元設立資管子公司—招銀資產管理有限責任公司；4月19日，華夏銀行也宣布，擬出資不超過50億元全資發起設立資產管理子公司。5月末，交行宣布擬出資不超過80億元設立資管子公司，11月以來，中行、建行先后宣布擬全資設立理財子公司，截至11月26日，農行、工行前后宣布擬成立資產管理公司，目前五家大型銀行均已將理財子公司的籌建提上議程。通過設立理財子公司，實現理財業務專業化經營和建立有效的風險隔離機制，有利于推動理財業務回歸資管行業本源，增強服務實體經濟、價值創造和整體抗風險能力。同證券、基金公司相比，投研能力對于商業銀行來說屬于弱項，因此，商業銀行資管業務應加強人才和科技的投入，加大投研能力，揚長補短，提升商業銀行資產管理業務的整體競爭力。

(二)加快凈值型產品開發，提升資產配置能力。資管新規要求資管產品實現凈值化管理，為了讓客戶能夠逐步接受凈值化產品，銀行資管需要從產品設計入手，開發出既能夠滿足客戶需求，也符合凈值化趨勢的產品。商業銀行應加快產品研發力度，以客戶體驗為中心，以市場需求為導向，設計不同種類的、確實能滿足客戶需要的產品。同時商業銀行應當加強投資者教育，不斷提高投資者的金融知識水平和風險意識，向投資者傳遞“賣者盡責、買者自負”的理念。未來財富管理的核心是資產配置能力，目前商業銀行對客戶的資產配置能力普遍較差，大部分商業銀行的理財業務存在僅銷售固定收益類理財產品的現象，因此，如何提升商業銀行資產配置能力是亟待解決的問題。商業銀行應加強高素質人才的引進和培訓，通過代銷的基金、保險、黃金等產品，根據客戶所處的年齡、資產狀況、風險承受能力、預期收益要求及投資目的等內容，切實提升資產配置能力，滿足差異化的客戶需求。

(三)充分發揮商業銀行客戶渠道和銷售渠道優勢。商業銀行同證券和基金公司相比，具有天然的客戶資源優勢和銷售渠道優勢，商業銀行的網點眾多、客戶資源多，客戶經理平時接觸的不同客戶類型較多，能及時了解到不同客戶的理財需求，各銀行應充分調動網點客戶經理，發揮其接近客戶、了解客戶的優勢，并通過設計科學化的投資偏好和風險承受能力測試，精準確定客戶類型，客戶經理應給出明確的理財產品投資建議，要及時將客戶類型及產品建議反饋至理財產品研發部門，研發部門根據客戶需求創設相應的產品并交由營銷部門銷售。

(四)緊跟政策方向，投資政策導向行業。資管新規鼓勵金融機構在依法合規、商業可持續的前提下，通過發行資產管理產品募集資金投向符合國家戰略和產業政策要求、符合國家供給側結構性改革政策要求的領域。鼓勵金融機構通過發行資產管理產品募集資金支持經濟結構轉型，支持市場化、法治化債轉股，降低企業杠桿率。因此商業銀行應積極拓展符合我國產業轉型升級、一帶一路、自貿區戰略下國家重點領域和重大工程建 設、科技創新和戰略性新興產業，主動與相關產業基金(產業園區)合作，通過資管產品支持經 濟結構轉型和降低企業杠桿率。