資本時代 公司存亡之道

陳小慧

公司治理的本質是控制權的分配，即股權的架構。在古典和傳統企業中，老板既是所有者又是經營者，所有權與控制權是有機統一的。但在現代企業和股份公司特別是上市公司中，所有權、經營權和控制權往往是分離的，大多數股東不參與日常經營，僅僅是持有股份，享有分紅權和表決權，而經營權則交給了管理層。換句話說，是由職業經理人對企業進行經營和管理。

眾所周知的萬科與寶能股權之爭，有人批判創始人王石“逃脫規則談情懷”是耍流氓;也有人批判投資方寶能與華潤“逃脫貢獻談規則”也是耍流氓。然而，“寶萬之爭”事件塵埃落定后，無論從哪個角度來講，不管是誰在耍流氓，最終的結果都是兩敗俱傷。

王石及其帶領的團隊一開始在萬科均不控股，萬科第一次融資時又對團隊股權稀釋過大，這導致后來王石及其團隊一系列被動的尷尬局面。可以說，“寶萬之爭”用殘酷的現實為我們上了一堂真實的案例課，是一場關于公司治理和股權架構的廣泛而深刻的大眾知識教育普及，印證了“在市場中，一流人講規則，二流人講利益，三流人才會講情懷！”

公司的股權如何架構？這涉及諸多復雜因素，其背后鏈接著公司的班子搭建、核心利益分配與公司治理。需要特別指出，同時也是公司管理者需要尤其重視的一點，股權架構一旦成為公示登記的事實后，往往具有“不可逆性”，很難再進行有效的調整，除非成員之間都能夠“高風亮節”，有家國天下的偉大情懷，否則，一旦出問題，要么調整成本極高，要么根本調整不過來而“車毀人亡”。正如“寶萬之爭”，事件落下帷幕，昔日榮耀加身的創始人王石卻只能黯然神傷。此情可歌，此景可泣，但萬科從此再無王石團隊。

股權架構是保障公司安全的總閥門，也是資本時代的存亡之道。因此，公司如何重視股權布局都不為過。這印證了首特股權團隊的股權戰略布局理念之一，即“方圓定乾坤，做有深度的股權架構”！