基于哈佛框架的美邦服飾財務分析

馬帥 馬露霞

摘要：哈佛框架能夠有效彌補傳統財務分析的局限與不足，為上市公司未來的發展和決策提供了合理支持。采用哈佛分析框架，以美邦服飾2013年至2017年的財務報表為基礎，從戰略、會計、財務、前景四個方面進行綜合分析，為其日后發展提出應對策略。

關鍵詞：哈佛框架;美邦服飾;財務報表

中圖分類號：F23文獻標識碼：Adoi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2019.02.061

0引言

服裝行業是我國重要的傳統產業之一，其發展對我國國民經濟的發展起到了極大的推動作用。美特斯邦威是中國服裝行業比較有代表性的企業，自創辦以來，在中國設有17個分公司，店面數量曾高達5000多家，成為中國服裝行業的龍頭企業。本文引用哈佛框架對美特斯邦威進行分析，為企業發展提供建議和參考。

1哈佛框架概述

傳統的財務分析方法只能對財務數據進行分析，而在現實中，影響企業財務狀況的原因很多，不僅是簡單的財務分析，還應包括對企業戰略環境、發展前景等非財務信息進行分析。為了改善傳統財務分析方法的不足，哈佛大學的三位學者佩普、希利、伯納德在2000年提出了哈佛框架。該框架以戰略分析為基礎，充分了解企業所處行業的發展狀況以及自身的優勢、劣勢等非財務信息。在此基礎上，對財務報表進行會計分析和財務分析。最后，綜合利用戰略、會計、財務三個方面的分析結果對企業未來的發展前景進行評估預測，為企業發展提供建議，指導財務報表使用者更好的做出決策。

2美邦戰略分析

2.1美特斯邦威的優勢

美特斯邦威在品牌營銷上扮演著弄潮兒的角色，與多方以商品授權、品牌植入等方式進行跨界合作，敢做“第一批吃螃蟹的人”，引領時尚潮流。美邦與漫威、迪士尼等知名公司進行合作，推出美國隊長、米奇、變形金剛等系列服飾產品，深受廣大消費者的青睞。2014年，又與非常火爆的網綜愛奇藝《奇葩說》進行合作，此次合作是美邦首次冠名網絡綜藝節目，緊跟上了消費群體的喜好變化，也大大增加了品牌的知名度，充分印證了“核心用戶在哪里，我就在哪里”的營銷理念。

2.2美特斯邦威的劣勢

過多的精力用在了轉型上，而忽略了最重要的是要把產品做好，導致主營虧損，阻礙企業的發展。自2012年以來，美邦實施“互聯網+”戰略，上線邦購網、啟動O2O戰略以及推出“有范”APP，增加了美特斯邦威投入的成本，效果與成本不成正比。

2.3美特斯邦威的機遇

隨著多年的經營，美邦這個休閑服裝的品牌已經被人們所熟知。美邦可以把目標客戶鎖定的更廣泛一些，例如可以生產一些時尚的中老年人服飾。同時，隨著中國經濟的發展，國際化市場的普遍，美邦應該抓住機遇，將品牌的影響力推向國際。

2.4美特斯邦威的挑戰

美特斯邦威的競爭對手很多，如森馬、以純、優衣庫、HM、ZARA等主打休閑服飾的品牌，價格定位也基本處在一個層次上。另外，在網絡購物普及的時代，線上一些休閑服裝品牌也給美邦帶來了競爭的壓力，這都給美邦帶來了一定的威脅。

3美邦會計分析

3.1資產質量分析

美邦的存貨在2013年至2017年間所占的比重分別為：23.55%、20.55%、26.96%、29.70%、38.77%，雖然在2014年略有下降，但在2015年-2017年間不斷上升。可見美邦多渠道運作管理模式適得其反，各種渠道上的價格難以協調，加盟店、直營店以及線上的價格不統一，導致了美邦庫存的增加。

3.2盈利質量分析

美邦的營業收入在2013年至2017年間分別為：788，961.81萬元、662，076.75萬元、629，478.38萬元、651，919.21萬元、647，235.92萬元，可見14年業績出現嚴重下滑，之后波動幅度較小。消費需求的降低以及消費者消費模式的改變使加盟商數量減少，這直接導致了2014年的營業收入的降低。

4美邦財務分析

4.1償債能力分析

流動比率越高，表明公司的短期償債能力越強，反之則弱。對于服裝行業來說，流動比率的標準值為2。和流動比率相比，速動比率在分母中去除了存貨。通常，速動比率在1左右最好。僅僅考慮其中的一個指標很有可能會出現分析結果不可靠的情形，將二者結合起來考慮可以有效的顯示美邦的短期償債能力。美邦的流動比率由2013年的1.7下降到2017年的1.08，該企業在2013年至2017年的流動比率一直小于2，并且一直在下降，說明流動資產對流動負債的保證能力一般。速凍比率在2013年至2017年間一直處于下降狀態，低于1的經驗值，說明企業的短期償債能力欠佳。流動比率和速凍比率反映美邦近幾年的短期償債能力并不如人意，企業有必要對此進行改進和優化。

一般認為，企業的資產負債率在40%到60%之間最為合適。從表1可以看出，美邦公司在2013年到2017年間的資產負債率一直處于40%-60%之間，說明公司的有一定的支付能力，能夠償還債務。但2017年資產負債率57.11%相對于2013年的43.73%，上漲了十多個百分點，如果再繼續下去很可能超過60%，給公司帶來一定的財務風險。

4.2營運能力分析

美邦的應收賬款周轉率由2013年的20.11上升到2015年的26.09，2017年又下降到16.42，呈先上升后下降的倒“U”型變化，應收賬款周轉率近5年均高于7.8的社會平均值，并且高于社會良好值15.2。根據數據分析得出，美邦近5年的收賬速度快，由應收賬款產生的壞賬少，該指標處于一個比較好的狀態。

公司的存貨周轉率由2013年的2.44下降到2017年的1.55，一直低于標準值3，說明公司對存貨的管理欠佳，銷售實現慢，資金的回收速度慢。

美邦的流動資產周轉率近五年一直高于標準值1，但一直在下降，說明企業對流動資產的利用率降低，企業需要更多的流動資產參加周轉，如果繼續下去，會影響企業的盈利能力，企業應加以注意。

4.3盈利能力分析

美邦的銷售毛利率2013年至2017年間趨于平穩，和凈利率相比毛利率不考慮期間費用、不確定性、其他收益。單從毛利率看，美邦近幾年的經營成果趨于正常。

由表3可知美邦的銷售凈利率、凈資產收益率波動幅度較大，2015年受到公司轉型的影響，各品牌定位的一致性未在終端得到有效的落實;市場還沒充分體現渠道、產品、零售體驗等核心能力的投入價值，導致凈利潤出現虧損。而銷售凈利率是凈利潤與銷售收入的比值，凈資產收益率是凈利潤與所有者權益的比值，凈利潤的虧損直接影響這兩個指標的變化。

4.4美邦發展前景分析

隨著經濟的蓬勃發展，服裝行業的競爭日益加劇，美邦在國內市場份額不僅受到國外品牌的打壓，同時還受到國內服裝品牌的搶占。通過前面對美邦的戰略、會計、財務這三個方面的具體分析，可以看出美邦未來的發展機遇伴隨著挑戰。美邦可以從以下幾個方面來增加企業的競爭力：

（1）加強品牌宣傳。

加強對品牌的宣傳，繼續冠名像愛奇藝《奇葩說》一樣的網絡綜藝節目，也可以像現在很多品牌一樣在電視劇里進行廣告植入，為里面的演員提供服裝，讓更多的人了解美邦這個品牌，增加消費受眾。

（2）推進產品研發。

了解受眾客戶的需求，根據他們的需求來設計服裝，不斷設計出符合大眾審美的服裝款式，在注重服裝樣式的同時也要注重質量，選擇舒適的面料進行加工、生產，并且要參照同類服裝品牌給服裝合理的定價，從而全面提高產品的性價比。

（3）深化市場管理。

美邦的直營店和加盟店遍布各地，必須做到對每個店面進行嚴格管理，對銷售人員進行培訓，積極熱情的面對每一位顧客，讓每一個走進美邦的顧客都能感受到優質的服務，營造出一個舒適的購物環境來獲取顧客的信賴，提升他們對美邦的忠誠度。科學使用大數據技術定期對各個店面的服裝銷售以及庫存情況進行統計分析，知道哪些款式火爆，哪些款式不受顧客喜歡，知道每個店面的庫存情況，從而及時、準確的對市場進行反映，對各個門店的缺少款式及時配貨，不受大眾喜歡的款式及時采取優惠力度處理，避免存貨的積壓，充分利用先進的科學技術為企業謀福利。

參考文獻

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