何為隱性債務？規模有多大

地方隱性債務依法不屬于政府債務

為了控制債務規模，中央對地方政府債務施行限額管理，設立債務“天花板”，2018年限額約21萬億元。

2015年，新《預算法》明確地方政府舉債只能通過發行地方政府債券。此后，地方政府債務逐步顯性化。

按新《預算法》的規定，地方隱性債務不屬于政府債務。

地方隱性債務，主要包括地方國有企事業單位等替政府舉借（如融資平臺公司）、由政府提供擔保或財政資金支持償還的債務，以及政府和社會資本合作（PPP）、購買服務等過程中，通過約定回購資本金、承諾保底收益等形成的政府中長期支出事項債務等。

要防范地方隱性債務風險，首先要摸清底數。

2018年，財政部陸續下發了《地方政府隱性債務統計監測工作指引》等文件，要求各地政府依規將當地截至2018年8月31日的隱性債務余額、資產等數據，填報至財政部設立的地方全口徑債務監測平臺。

目前，此填報數據未查看到。

浙商證券一份研報披露，某地方政府系統外債務分類統計模板中，主要將隱性債務分為3類，一是地方政府系統外債務（涵蓋政府部門、融資平臺公司、國有企事業單位），主要包括銀行貸款、債券類融資工具、非銀行金融機構融資、拖欠工程款、拖欠貨物采購款等;二是地方政府中長期支出事項，主要包括專項建設基金、政府投資基金、股權融資計劃、PPP項目等;三是棚戶區改造項目形成債務。

西部某省份A縣主要負責人向《中國經濟周刊》記者透露，這次隱性債務統計非常嚴格，必須要落實到項目上，“對于政府融資平臺與政府債務有關的，也要看合同和支付憑證，一筆錢對應一套檔案，要把地方將符合要求的債務都列入進去。”

規模多大？

接受《中國經濟周刊》記者采訪的一些官員、學者普遍認為，地方隱性債務規模大，融資機制不透明，潛在風險不可小覷。

中國財政科學研究院院長劉尚希認為，如果把當前地方政府性債務看作一座冰山，那么“水面上的是顯性債務，而水面下的就是隱性債務。隱性債務的危險性不言自明。”

“隱性債務恰恰是因為規模不清，對決策層經濟判斷造成障礙。到底現在有多少？我估計沒人能夠真正把債務規模說清楚，因為信息來源是不全面的。當前財政部正在統計，全面摸清底數。”財政部財政科學研究所原所長賈康告訴《中國經濟周刊》記者。

盡管此次地方填報的隱性債務數據尚未公布，但有部分省市已經公布了詳細的隱性債務規模。

2018年8月，合肥市成為首個公開披露隱性債務規模的地區。合肥市審計局發布的公告披露，截至2017年末，合肥市級政府性債務余額 1131.60億元，其中納入地方債管理系統的政府性債務656.22億元（即“存量債務”），地方債管理系統以外的政府性債務475.38億元（即 “隱性債務”）。據此估算，合肥市級隱性債務規模是顯性債務規模的72%左右。

《中國經濟周刊》記者看到，陜西省榆林市府谷縣政府性債務審計報告顯示，截至2017年底，府谷縣所屬鄉鎮政府性債務余額為127億元，負有償還責任的債務71.49億元，政府負有擔保責任的債務9.751億元。該縣所屬23個鄉鎮政府隱性債務余額達93.89億元，占政府性債務余額的73.73%。

該報告披露，以綜合財力和以可支配綜合財力為基數計算，府谷縣負有償還責任債務的債務率分別為157.14%、1860.25%。但如果加上政府負有擔保責任的或有債務，債務率分別為178.57%、2113.99%。

而據府谷縣政府官網介紹，全縣總人口數僅為24.78萬。

據不完全統計，已有部分地方公開了隱性債務數據。例如，青海省黃南藏族自治州截至去年5月底，隱性債務規模達24.18億元，占顯性債務比重近360%;河南省濮陽市華龍區截至2018年6月底，系統外隱性債務總額26.43億元，約是當地顯性債務的303%;河南省濮陽市范縣截至2018年3月底，限額外隱性債務24.76億元，約是當地顯性債務的181%;寧夏回族自治區固原市彭陽縣截至2017年底，隱性債務18.70億元，是顯性債務規模的142%……

隱性債務規模超過顯性債務規模，成為地方經濟社會發展中需要重視和化解的“隱疾”。

債務利息支出快速上升

由于債務余額規模較大，部分地方政府債務利息支出快速上升。

例如，府谷縣審計報告顯示，該縣通過信托、融資租賃、回購等方式形成的政府性債務過大，特別是隱性債務增長較快、融資成本高，增加了償債壓力。這些融資方式的融資成本普遍高于同期銀行貸款利率，在通過這些方式形成的債務余額中，融資年利率在10%以上的債務額達3億元。

財政部數據顯示，截至2018年11月末，全國地方政府債務平均利率為3.51%。

即便是在財政狀況較好的部分縣市中，有些政府債券利息支出已占到當地財政支出的20%左右。如果再加上隱性債務的還本付息，一些地方政府的償還能力不容樂觀。

“有的地方確實可以說是債臺高筑，負債率高達400%、500%，全部靠借錢過日子。2017年發了關于嚴控地方政府隱性債務增量的文件后，許多地方政府一下就斷糧了，問題就暴露出來了。雖然不敢融資，但是為了保運轉，必須借錢度日，因此寅吃卯糧。這個風氣不剎，肯定要出問題。”前述A縣主要負責人對《中國經濟周刊》記者直言。