化解隱性債務：開源節流，打破“兜底”幻覺

隱性債務化解考驗各地主政官員

《中國經濟周刊》記者梳理部分地區公布的債務化解方案發現，各地償債意愿普遍較強，強調將資金優先用于償還到期債務，防止債務逾期無法償還造成的財政金融風險。此外，各地均制定了債務化解目標任務，其中多數計劃用3至5年時間逐步削減隱性債務規模。

以河南省濮陽市華龍區為例，當地制定了債務化解總目標和分年度目標：2018年化解14.5%，2019年化解9%，2020年化解13.5%，2021年化解5.5%，2022年化解7%。預計到2022年，華龍區債務率將從現在的193%降至77%。

從償債資金看，各地一般通過安排當年的財政資金直接償債，籌集資金方式主要有土地增減掛鉤獲得資金、國有資產處置、國有土地出讓等。

業內人士分析，財政性資金仍是化解隱性債務的主要資金來源，其中，土地出讓資金將扮演非常重要的角色。此外，企事業單位還可以通過借新還舊、展期的方式來償還債務。實在無法償還債務，則可以對債務單位進行破產重組，按照《公司法》等法律法規進行清算償債。

城投轉型，則是多地化解隱性債務的重點，原平臺公司政府債務轉化為企業債務、限制平臺公司數量、公益性資產移交政府管理等均成為城投轉型的落地措施。

除開源外，各地政府也積極“節流”，壓縮對財政支出。

中部某市獄警系統工作人員向《中國經濟周刊》記者介紹，由于當地財政壓力較大，該市監獄系統已經數年未公開招考工作人員，導致工作人員老齡化和年輕人才饑渴的問題。在這種形勢下，他們不得不采用“讓新來的大學生就任公益性崗位”等方式應對。

能否打破“兜底”幻覺

有觀點認為，在地方政府債務限額內，可以將隱性債務轉化為顯性債務，解決一部分問題。新一輪債務清算會以債務置換的方式來解決嗎？

2017年底，《財政部關于堅決制止地方政府違法違規舉債遏制隱性債務增量情況的報告》就已明確，堅持中央不救助原則，做到“誰家的孩子誰抱”，堅決打消地方政府認為中央政府會“買單”的“幻覺”，堅決打消金融機構認為政府會兜底的“幻覺”。

“我覺得，真要解決縣級財政運轉問題，需要10年左右。地方不救助不等于不幫助，我是這樣理解的。”A縣負責人對《中國經濟周刊》記者說。

更多的觀點則認為，隱性債務不存在二次政府債券置換的可能性。

華創證券研報分析指出，再次債務置換具有極強的道德風險，也與“打消中央買單幻覺”的政策相違背。從現實約束來看，債務置換意味著將隱性債務認定為地方政府債務，這將使得政府部門債務負債率超過歐盟60%的警戒線。

穆迪投資者服務公司副總裁杜寧軼介紹，截至2014年底，被認定為地方政府負有直接償還責任的債務為15.4萬億元，2015年財政部已經推行過一輪地方政府存量債務的置換，該計劃將于今年年底完成。“這樣的債務置換， 在一定的時間內， 可以使得原本處于表外的隱性債務上表，變得透明，并化解了償債風險。但這一方法從長遠來看并不能解決根本問題， 即地方政府在其支出需求與融資能力之間的缺口問題。”