紓困資金“被利用”，紅宇新材“吃相難看”？

孫庭陽

插圖：《中國經濟周刊》美編 劉屹鈁

3月6日，紅宇新材（300345.SZ）實際控制人變更為盧建之。

僅僅一周之前，即2月27日，紅宇新材前實際控制人朱紅玉剛剛接受了湖南信托用于民企紓困的信托貸款。

也就是說，朱紅玉接受紓困資金后，立即套現撤退，新實控人盧建之“借道”紓困資金取得紅宇新材控制權。此舉被網友評論稱“吃相難看”。

熟悉資本運作的業內人士提醒說，應警惕用于化解股權質押風險的紓困資金被資本玩家所利用，為數不多的資金要用在刀刃上。

“借”紓困資金取得控制權？

3月7日，紅宇新材公告稱，盧建之取代朱紅玉成為紅宇新材實際控制人，雙方未來將商討股權過戶事宜。

盧建之成為新的實際控制人，是通過他2月22日成立的一家新公司實現的。

2月28日，與盧建之有關聯的兩家公司聯手長沙銀行等，委托湖南信托向朱紅玉發放信托貸款3.75億元。貸款發放一周后，盧建之的新公司成為紅宇新材控股股東。

需要注意的是，盧建之在此次信托貸款中所承擔的資金比例紅宇新材并未公告。

紅宇新材前實際控制人朱紅玉接受的3.75億元信托貸款，委托方共5家公司，除了與盧建之有關聯的兩家公司外，還有長沙銀行和長沙市長信投資管理公司，這兩家公司大股東都是長沙市財政局。

紅宇新材在公告中稱，此次貸款“體現了長沙市人民政府對民營企業及經營者的關懷和大力支持”。

紅宇新材與此前幾家長沙本地上市公司獲得紓困資金的過程相似。

據新華社報道，至2018年11月30日，湖南省通過融資貸款、戰略投資等方式密集為民企注入流動性，包括拓維信息（002261.SZ）、克明面業（002661.SZ）、楚天科技（300280.SZ）等在內的上市民企已獲得支持。

對于紓困資金的來源，熟悉當地企業運作的人士透露，長沙市紓困資金配比模式基本為2：1：1，即銀行方出資50%，長沙市政府平臺出資25%，上市公司注冊地政府平臺出資25%。當然，具體到各上市公司，會有所不同，但其中多數由當地銀行代表當地財政資金參與。

較早獲得援助的是長沙本地上市民企拓維信息（002261.SZ），2018年11月29日接到湖南信托的1億元信托貸款，委托方就是長沙銀行和長沙市國有資本投資運營集團等共3家公司;2018年12月3日天舟文化（300148.SZ）控股股東接受湖南信托信托貸款，委托方依舊有長沙銀行和長沙市國有資本投資運營集團。

對于這次信托貸款及控制權轉讓等更多細節，紅宇新材以正在年報公布期為由，拒絕了《中國經濟周刊》記者的采訪。

有市場分析質疑稱，盧建之此次有借紓困資金取得紅宇新材控制權之嫌。

盧建之也是資本市場上有故事的資本大鱷。

3年前，盧建之曾讓行將退市的萬福生科（300268.SZ，現佳沃股份）起死回生。

因財務造假涉嫌欺詐發行和上市后信息披露違規等事項，2013年的萬福生科一度被認為將是首家退市的創業板公司。2014年，盧建之控制的公司接過萬福生科實際控制權。

2015年萬福生科虧損近1億元，2016年扭虧，同一年盧建之將萬福生科賣給聯想控股旗下的佳沃集團。

深交所曾連發5封關注函叫停實控權轉讓

其實早在2018年6月，朱紅玉就準備轉讓紅宇新材的實際控制權。

2018年6月，朱紅玉及一致行動人試圖將總股本的5.486%股份作價1.16億元，轉讓給華融國信控股（深圳）有限公司，同時轉讓的還有占總股本14.52%投票表決權、提案權等相應股東權利委托。

若交易完成，朱紅玉將完成套現的第一步。但是，股權受讓方收購資金來源卻不明晰，并因此收到深交所創業板公司管理部的關注函。

在追問收購資金來源的4封關注函都沒回音后，深交所創業板公司管理部向紅宇新材發出了第5封關注函。

在第5次收到關注函后，紅宇新材股權轉讓事宜于2018年9月底終止。

彼時，朱紅玉的資金鏈緊張。2018年10月29日，朱紅玉所持的紅宇新材99.99%的股份被質押，只有78股未質押。紅宇新材對此公告稱，“雖未觸及平倉線，但不排除后續存在觸發平倉風險的可能”。

另一方面，紅宇新材的業績情況并不樂觀。

紅宇新材主營耐磨材料，1995年成立，2012年登陸創業板，上市之后歸屬上市公司股東凈利潤（以下稱凈利潤）逐年下降，更讓投資人不滿意的是，其利潤數據或有“水分”。

紅宇新材2018年2月15日公告稱，公司自查發現，2015 年度磨球收入確認存在差錯，調減2015年凈利潤28.39%，2016年調增12.23%。深交所創業板公司管理部認為，公司的董事長、總經理、財務負責人未能恪盡職守、履行誠信勤勉義務，對紅宇新材及朱紅玉下發了監管函。

2018年，紅宇新材部分應收賬款預計無法收回、預付投資款未能按照協議如期收回，營業利潤下降281%，凈利潤下降471%，至-2.85億元。

算上2017年，紅宇新材凈利潤虧損已經連續兩年，如果2019年再度虧損，將直接退市。

有業內人士分析稱，可能是對公司失去了信心，即使朱紅玉拿到了信托貸款、緊繃的資金危機也得到緩解，其堅決轉讓控制權的念頭依舊，接受有財政資金在內的信托貸款只是助力其套現。而獲得紅宇新材實際控制權的盧建之，也“借”紓困資金達到自己目的。

紅宇新材歸屬于母公司股東的凈利潤（ 億元）