商業(yè)銀行流動(dòng)性的影響因素研究

王欣

[摘 要]商業(yè)銀行的流動(dòng)性管理，已經(jīng)成為關(guān)系到銀行穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)和發(fā)展的重要因素。2008年的美國(guó)次貸危機(jī)之后，各國(guó)更加強(qiáng)了銀行業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管。文章以中國(guó)上的商業(yè)銀行流動(dòng)性的影響因素為研究對(duì)象，從內(nèi)部因素及外部因素兩方面進(jìn)行分析，引入了《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》關(guān)于逆周期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)監(jiān)控的因素，采用面板數(shù)據(jù)模型，得出重要的研究結(jié)論。

[關(guān)鍵詞]商業(yè)銀行流動(dòng)性;《巴塞爾協(xié)議III》;面板數(shù)據(jù)模型

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2019.07.040

1 引 言

商業(yè)銀行的流動(dòng)性，一直是學(xué)界和業(yè)界關(guān)注的重點(diǎn)問(wèn)題，也是商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理的核心問(wèn)題之一。2008年美國(guó)爆發(fā)大規(guī)模的次貸危機(jī)，雖然不是由商業(yè)銀行流動(dòng)性不足引發(fā)，但導(dǎo)致美國(guó)近140家銀行倒閉，則主要?dú)w因與銀行的流動(dòng)性不足。在次貸危機(jī)的影響下大部分銀行、證券公司等金融機(jī)構(gòu)被迫動(dòng)用了高達(dá)千億級(jí)的減值準(zhǔn)備，使得整個(gè)金融體系面臨前所未有的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)大規(guī)模、深度的金融危機(jī)，但是，經(jīng)濟(jì)周期的不同階段，也不時(shí)出現(xiàn)銀行流動(dòng)性的問(wèn)題。雖然，銀行流動(dòng)性問(wèn)題的文獻(xiàn)浩如煙海。在國(guó)際經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，不同國(guó)家和利益集團(tuán)沖突頻頻爆發(fā)的今天，探討商業(yè)銀行流動(dòng)性問(wèn)題仍然具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。

2 文獻(xiàn)綜述

CIPULLO NADIA和VINCIGUERRA ROSA（2014）通過(guò)比較IFRS9和IFRS7的改變，從而研究導(dǎo)致的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的改變對(duì)銀行流動(dòng)性的影響。KASHYAP、RAJAN和STEIN（2002） 研究了銀行流動(dòng)性的決策模型，并分析了流動(dòng)性儲(chǔ)備的影響因素，包括流動(dòng)資產(chǎn)的儲(chǔ)備成本、存量貸款和活期存款等因素。REPULLO（2004）認(rèn)為央行最后貸款人職能對(duì)于商行流動(dòng)性的影響是通過(guò)商業(yè)銀行流動(dòng)性資產(chǎn)在其投資組合中的比例來(lái)實(shí)現(xiàn)的。商業(yè)銀行利用央行這項(xiàng)職能持有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)而安全資產(chǎn)比例下降。ASPACHS等（2005）特別研究了央行作為最后貸款人這一角色是如何影響銀行的流動(dòng)性水平。研究表明，當(dāng)銀行存在流動(dòng)性危機(jī)時(shí)，央行作為最后貸款人，銀行保持的流動(dòng)性水平會(huì)顯著降低。說(shuō)明中央銀行的隱性擔(dān)保，會(huì)促使銀行的道德風(fēng)險(xiǎn)提升。ANGELINI等（2015）提出了金融危機(jī)后加強(qiáng)銀行流動(dòng)性管理的重要性，對(duì)影響中東歐國(guó)家流動(dòng)性的因素進(jìn)行了研究并用這些國(guó)家銀行的數(shù)據(jù)做實(shí)證分析，得出貸款組合的減值對(duì)其流動(dòng)性造成負(fù)面影響的結(jié)論。姚長(zhǎng)輝（1997）認(rèn)為，多種因素包括不合理的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、人行的政策、金融市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r、利率的波動(dòng)情況都會(huì)對(duì)流動(dòng)性有影響。曾剛和李廣子（2013）從銀行特征、貨幣政策和宏觀經(jīng)濟(jì)等層面研究銀行流動(dòng)性的影響因素，銀行貸款比例越低，存款比例越高，銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)越合理，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)越低。

3 我國(guó)商業(yè)銀行流動(dòng)性現(xiàn)狀分析

我國(guó)商業(yè)銀行流動(dòng)性情況，受到各種因素的影響，包括同業(yè)拆借利率的波動(dòng)、存貸比等。而這些因素，又常常受到經(jīng)濟(jì)周期等的影響。

3.1 同業(yè)市場(chǎng)拆借利率波動(dòng)幅度增大

2007年由于美國(guó)次貸危機(jī)使得我國(guó)金融市產(chǎn)生了較大波動(dòng)，利率飆升是由于大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)刺激導(dǎo)致信貸規(guī)模激增，市場(chǎng)出現(xiàn)了資金需求極度旺盛的現(xiàn)象，出現(xiàn)2011年利率波動(dòng)。2013年同業(yè)市場(chǎng)利率再次快速升高，創(chuàng)造了歷史的高點(diǎn)并且一度造成市場(chǎng)的恐慌。2015年第三季度后同業(yè)市場(chǎng)拆借利率波動(dòng)總體趨于穩(wěn)定。

3.2 存貸比總體呈上升趨勢(shì)

我國(guó)商業(yè)銀行開(kāi)展的業(yè)務(wù)種類繁多，但是由于資本市場(chǎng)不成熟等原因，存貸款依然是其核心業(yè)務(wù)。該項(xiàng)指標(biāo)越大，代表商業(yè)銀行資產(chǎn)的流動(dòng)性越差，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)越大。按照監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，商業(yè)銀行存貸比不應(yīng)超過(guò) 75%。我國(guó)2007—2016 年，文章所研究的16家上市商業(yè)銀行存貸比分組趨勢(shì)情況統(tǒng)計(jì)分析圖。

近年存貸比指標(biāo)呈現(xiàn)緩慢上升趨勢(shì)，表明我國(guó)商業(yè)銀行對(duì)市場(chǎng)上的貨幣供給總體較寬松。2016年我國(guó)商業(yè)銀行存貸比上升較為明顯，這與我國(guó)實(shí)行供給側(cè)改革，源頭行業(yè)的蓬勃發(fā)展及信貸政策的支持存在一定關(guān)聯(lián)。另一方也與2015年底取消存貸比75%的這項(xiàng)監(jiān)管指標(biāo)存在一定的關(guān)聯(lián)。

3.3 新增貸款趨勢(shì)放緩

新增貸款是用來(lái)反映我國(guó)金融機(jī)構(gòu)向企業(yè)和居民發(fā)放人民幣貸款增加額的一個(gè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，由中國(guó)人民銀行定期向社會(huì)公布。

2007—2016年我國(guó)每個(gè)季度新增信貸凈投放總體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，但自從2015年開(kāi)始社會(huì)總體信貸擴(kuò)張開(kāi)始放緩，與近期我國(guó)信用風(fēng)險(xiǎn)貸款不良呈現(xiàn)上升趨勢(shì)有一定關(guān)系，同時(shí)與中央銀行實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策密不可分。

4 我國(guó)商業(yè)銀行流動(dòng)性影響因素的分析

這里，將《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》關(guān)于逆周期資本緩沖的監(jiān)管指標(biāo)“信貸/GDP”，并結(jié)合了影響流動(dòng)性的內(nèi)外部因素，通過(guò)建立面板數(shù)據(jù)模型，從實(shí)證角度分析這些因素對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行流動(dòng)性影響的具體程度。

4.1 商業(yè)銀行流動(dòng)性影響因素的變量選擇

4.1.1 內(nèi)部影響因素

（1）凈資產(chǎn)收益率（Nis），凈資產(chǎn)收益率是稅后利潤(rùn)除以凈資產(chǎn)所得到的比率，反映股東的收益情況。同時(shí)也反映了商業(yè)銀行的盈利能力，在商業(yè)銀行管理三大原則中指出三大原則互相依賴互相制約。

（2）不良貸款率（BLoan），不良貸款率反映商業(yè)銀行貸款資產(chǎn)質(zhì)量情況。商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)主要監(jiān)控指標(biāo)，信用風(fēng)險(xiǎn)的激增直接影響商業(yè)銀行放貸的意愿，因此直接影響商業(yè)銀行流動(dòng)性水平。

（3）貸款減值準(zhǔn)備與總貸款比（Rloan），貸款減值準(zhǔn)備與總貸款比反映了信貸不良資產(chǎn)準(zhǔn)備金占總信貸資產(chǎn)的比重，反應(yīng)商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量情況。

（4）資本充足率（Cmp），資本充足率是銀行自有資本與加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比率，代表銀行償還債務(wù)的能力。

（5）存貸比（DLoan），存款與貸款的比率。

4.1.2 外部影響因素

（1）存款利率（Y1_rate），文章采用的變量是一年期存款利率，反映了資金成本。商業(yè)銀行資金成本的高低對(duì)銀行投資傾向及流動(dòng)性有著很大的影響。

（2）法定存款準(zhǔn)備金率：法定存款準(zhǔn)備金率是貨幣政策的三大法寶之一，是為保護(hù)存款人和銀行本身的安全，調(diào)節(jié)商業(yè)銀行的信用擴(kuò)張。法定存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整直接影響著整個(gè)市場(chǎng)的流動(dòng)性（LRate）。

（3）M2增速，廣義貨幣是反映市場(chǎng)貨幣多少的主要指標(biāo)（文章記作M2_rate）。

（4）信貸占GDP比重（Loan_GDP），信貸/GDP，反映了信貸擴(kuò)張水平，巴塞爾協(xié)議Ⅲ用于應(yīng)對(duì)逆周期風(fēng)險(xiǎn)的主要參考指標(biāo)。

4.2 樣本確定

以2007 年至 2016 年各季度數(shù)據(jù)作為樣本，16 家已上市銀行作為分析對(duì)象，包括工商銀行、建設(shè)銀行等大型銀行，北京銀行、光大銀行、浦發(fā)銀行等中小型銀行。數(shù)據(jù)來(lái)源于萬(wàn)德資訊。

4.3 描述性統(tǒng)計(jì)

針對(duì)16家上市銀行的各季度的數(shù)據(jù)，對(duì)流動(dòng)性影響因素指標(biāo)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)，結(jié)果如下。

從表1可以看出，所選的變量均值和中位數(shù)都比較接近，這些變量波動(dòng)較小，其中變量資本充足率（Cmp）、存貸比（DLoan）的最大值、最小值相差較大分別為（30.76，6.88）和（87.75，42.68）。從描述性統(tǒng)計(jì)的結(jié)果可以看出變量的總體波動(dòng)幅度比較窄，也為后續(xù)實(shí)證分析建模提供了較好的樣本數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。

4.4 平穩(wěn)性檢驗(yàn)

大多數(shù)金融變量是非平穩(wěn)的，可能出現(xiàn)“偽回歸” 現(xiàn)象，影響檢驗(yàn)結(jié)果的參考意義和分析價(jià)值。因此在建模前需要進(jìn)行變量平穩(wěn)性檢驗(yàn)。表2為文章所研究的16家上市銀行解釋變量2007—2016年季度數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性檢驗(yàn)結(jié)果。

從表2可以看出，變量貸款減值準(zhǔn)備比貸款總額（RLoan）、一年期存款基準(zhǔn)利率（Y1_rate）和M2不平穩(wěn)，經(jīng)過(guò)一階差分后平穩(wěn)，限于篇幅不在表中列出。

5 模型構(gòu)建與檢驗(yàn)

5.1 計(jì)量方法

由于研究的樣本數(shù)據(jù)既包含了時(shí)間序列的特征又具有橫截面數(shù)據(jù)的特征，所以使用面板數(shù)據(jù)模型。這樣，不但能增加樣本數(shù)量、分析個(gè)體差異情況，還可以提高預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確度。面板數(shù)據(jù)模型包含混合效應(yīng)模型、個(gè)體固定效應(yīng)模型、個(gè)體隨機(jī)效應(yīng)模型等不同形式，這里將通過(guò)使用協(xié)方差分析檢驗(yàn)（F檢驗(yàn)）和豪斯曼檢驗(yàn)，確定采用固定效應(yīng)模型。

5.2 模型的選定

經(jīng)過(guò)方差齊性檢驗(yàn)（F檢驗(yàn)）和豪斯曼檢驗(yàn)后，選擇固定效應(yīng)模型作為回歸模型，建立模型如下：

16家銀行進(jìn)行參數(shù)估計(jì)，參數(shù)估計(jì)的結(jié)果見(jiàn)表3。

由于全體銀行組模型為固定效應(yīng)模型，結(jié)果不易全部列出，因此總體查看參數(shù)的符號(hào)。模型擬合度R2和調(diào)整后擬合度R2分別達(dá)到0.69與0.67說(shuō)明，全體銀行組模型回歸效果總體十分良好。凈資產(chǎn)收益率（Nis），資本充足率（Cmp）、貸款減值準(zhǔn)備比貸款總額 （D（RLoan））、一年期存款基準(zhǔn)利率 （D（Y1_Rate））、存款準(zhǔn)備金率（LRate）與信貸擴(kuò)張（Loan_Gdp）分別在5%以及10%的置信區(qū)間下相對(duì)于被解釋變量（存貸比）有著顯著的相關(guān)性。其中凈資產(chǎn)收益率（Nis）、資本充足率（Cmp）、一年期存款基準(zhǔn)利率（D（Y1_Rate））和信貸擴(kuò)張（Loan_Gdp）呈正相關(guān)，貸款減值準(zhǔn)備比貸款總額（D（RLoan））與存款準(zhǔn)備金率（LRate）呈負(fù)相關(guān)。

6 結(jié) 論

通過(guò)對(duì)商業(yè)銀行流動(dòng)性影響因素的現(xiàn)狀分析、實(shí)證研究，可以得出如下結(jié)論：從內(nèi)部角度分析，不良貸款率對(duì)存貸比存在負(fù)相關(guān)，即商業(yè)銀行不良貸款率增高時(shí)，存貸比會(huì)下降。不良貸款的增加使得商業(yè)銀行面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)上升，從而減少貸款的發(fā)放。貸款發(fā)放的減少直接導(dǎo)致存貸比的下降，實(shí)證結(jié)論與實(shí)際商業(yè)銀行的情況吻合。從外部角度分析，存款準(zhǔn)備率與存貸比存在正相關(guān)關(guān)系，說(shuō)明貨幣政策對(duì)我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行的流動(dòng)性影響非常顯著。央行在宏觀貨幣政策上的調(diào)控直接影響了微觀個(gè)體的流動(dòng)性情況。一年期存款基準(zhǔn)利率與存貸比成負(fù)相關(guān)，說(shuō)明存款基準(zhǔn)利率的提供促使得商業(yè)銀行貸款規(guī)模遞減，充分體現(xiàn)了貨幣市場(chǎng)以價(jià)格為導(dǎo)向的供需情況。廣義信貸與GDP占比與存貸比存在正相關(guān)關(guān)系，說(shuō)明在擴(kuò)張的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行為了支撐經(jīng)濟(jì)規(guī)模使得整體流動(dòng)性緊張。同時(shí)經(jīng)濟(jì)發(fā)展也使得逆周期風(fēng)險(xiǎn)及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題凸顯。通過(guò)關(guān)注廣義信貸與GDP占比可以很好地監(jiān)控經(jīng)濟(jì)的過(guò)快增長(zhǎng)及潛在的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

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