知識產權融資的風險及其控制

[摘 要]在企業融資難的情形下，知識產權融資新型融資方式的出現，解決了很多有專利權、商標權的創新型企業的融資問題。由于知識產權自身的特性，知識產權融資的評價方法和風險控制是融資成功的關鍵。因此，對知識產權融資風險評價與控制進行研究具有重要的現實意義。

[關鍵詞]知識產權;融資;風險評價

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2019.09.042

1 引 言

從中國的經濟發展歷程來看，中小企業對國民經濟不斷上升的貢獻率，創造的最終產品占國內生產總值的半數以上以及上繳稅收的不斷增加，清晰地展示了中小企業在經濟方面伴有越來越重要的作用。但融資難仍是中小企業經常面臨的問題。近些年，知識產權融資新模式的出現，為中小企業提供了一個嶄新的融資渠道。但其發展得并不樂觀。由于知識產權自身的無形性、市場不可比性、收益不穩定等特點，又沒有一套標準的評價方法對知識產權的價值進行評估。不準確的評估結果會帶來很多連帶責任的經濟風險，權利問題。對于這一現象背后存在的巨大風險，大家一般都保持觀望的態度。但在近年來，在政府的鼓勵政策下，我國的知識產權管理部門，各大商業銀行在知識產權質押融資上做了大量的實踐嘗試，取得了一些寶貴的經驗和成功的案例。然而，盡管我國各級政府積極推動知識產權融資，但從實際效果看并不理想。以目前我國知識產權融資的主要形式知識產權質押融資為例，銀行發放的知識產權質押融資占銀行質押貸款比例微不足道。在實務操作過程中，知識產權質押融資的風險評價和控制方面還存在許多問題，這些問題嚴重影響了我國知識產權質押融資的發展。

利用知識產權進行融資主要有兩種方式：一種是知識產權質押融資，即將可轉讓的商標專用權、專利權、著作財產權等作為質押物，獲得銀行信貸支持。另一種是知識產權證券化，即發起機構將其擁有的具有可預期現金收入流的知識產權或其衍生債權作為基礎資產，通過一定的結構安排對基礎資產中的風險和收益要素進行分離與重組，轉移給一個特設機構，由特設機構從該基礎資產所產生的現金流為基礎計算發行價格，轉換為一種可以在金融市場上供投資者購買和出售的流通證券。

2 知識產權融資風險的基本類型及具體內容

2.1 知識產權融資的法律風險

由于目前我國知識產權法律制度尚不健全，而且受產權特征的影響，知識產權自身存在較大的權利不穩定性，導致知識產權融資存在一定的法律風險。例如，知識產權在技術研發過程中，未做市場調查，很可能會出現與他人知識產權相似的產品，從而可能導致侵犯他人知識產權的權益，自己擁有的知識產權權利不確定的風險。即使一項已經做過貸前檢查的知識產權，在開始的審核階段并未出現侵權問題，也通過正規流程，進行知識產權的申請和登記工作。但在知識產權質押期間，該項知識產權被人提出訴訟。如果訴訟不能被撤銷，該項知識產權將毫無擔保價值。所以知識產權融資具有法律風險較高，很難保證知識產權在存續期間不被他人提出異議。

2.2 知識產權融資的估值風險

估值方法的風險。知識產權價值評估直接關系到知識產權的質押和實現。在現行的經濟體制中并沒有一套合理的知識產權評價體系，大多數還是采用傳統的有形資產的評價方法。如成本法是按照評估對象的現實重置成本扣除實體性、功能性以及經濟性貶值等各項損耗價值，以凈值作為被評估資產價值的一種方法。我們要對所耗資源的成本進行可靠計量，但這其中包含大量智力活動成本，這種活勞動很難計量，所以運用成本法具有一定的局限性。即使可以有一個合理公允的估值，但無形資產受外界影響很大，隨著技術的不斷更新發展，某項專利技術很快會被替代，在市場上會失去吸引力，經濟價值會急劇下降，具有不確定性。

另外，缺少知識產權價值評估專業團隊也是不容忽視的現實。知識產權融資的評價需要具有專業知識的人才和專業的評估機構，但現在相關的人才和機構都很匱乏。

2.3 知識產權融資的變現風險

在知識產權質押后，如債務人不能準時償還債務。債權人可以將知識產權變現進行抵債。這就需要一個公平完善的知識產權交易平臺，可以順利地進行相關資產的買賣交易，降低風險損失。我國雖已經有公開的交易知識產權市場，但各方面體制還不夠完善，并且不能及時變現。在交易方面也沒有具體的參考數據和成交記錄。再者知識產權的類型不同，且不具有重復性，每項產權只有單一一個，所以在市場上流通性很低。銀行很難像有形資產一樣，迅速通過捐賣、轉讓等方式收回資金。

2.4 企業經營與信用風險

當企業缺少資金向銀行貸款以前，銀行會對企業進行審查，對企業的營運能力、盈利能力、償債能力以及其相互之間的關系進行全面分析，以此評價企業的財務狀況，決定是否將貸款發放給企業。企業獲得款項并能按時償還，會增加企業的信用，此后更容易獲得銀行的貸款。如企業出現狀況，未能及時償還，將影響企業的信用。

我國目前的知識產權融資多數是以不動產和知識產權組合質押的形式。但也會涉及單一的用知識產權進行質押。不管是用單一的知識產權進行融資還是將不動產和知識產權組合進行融資。融資方不能單一的關注知識產權的評估價值，忽略企業的整體經營狀況，應將知識產權與企業經營作為一個整體來考察。如果質押的知識產權價值與企業的生產能力或未來發展不匹配，我們應仔細考察企業各方面情況，分析企業屬于哪種類型。例如有些企業的經濟狀況不是很好，但企業擁有的知識產權有很好的前景和發展前景，足以改善企業的經營狀況并給企業帶來經濟利益。這種情況應發放貸款，證明企業是存在潛在的空間和發展前景。表面上看知識產權自身的價值決定是否發放貸款，實質上是對企業的財務狀況和知識產權緊密結合的應用。

3 知識產權融資風險的評價方法

3.1 從負面角度評價法律風險

由于知識產權權屬關系的不確定性，我們應嚴格地對知識產權質物的合規性進行審查。首先應審查知識產權質物的所有者是否擁有知識產權質押物100%的權利。看是否有權屬不明和權屬不清的現象，如專利發明人不一定是權利人，在職務發明創造中，專利權人為單位而非發明創造人。這些不清晰的權屬很可能影響融資的有效性，給企業質押帶來法律風險。所以確權的工作非常重要。權利初期的確認可將知識產權通過不同的登記部門進行公開展示，由于我國不同知識產權在我國的登記部門不同，如國家版權局是著作權的質押登記機關，國家專利局是專利權的質押登記機關，國家工商行政管理局是商標專用權的質押登記機關。所以需要通過相關部門的公示、審查，毫無疑問地明確沒有侵犯或仿造他人權益行為。

其次審查通過后時時關注權屬關系的動態進展情況，隨著新技術的發展，存在新技術的沖擊，權屬關系可能會發生變化，應評估出被他人提出異議的可能性。有些存在瑕疵的專利權在貸前審查階段并未發現，順利地取得了銀行質押的貸款。但在后續階段權利瑕疵問題可能被發現或者有人可能會提出異議，專利權會被撤銷，知識產權會變得毫無擔保價值，還會帶來一系列的法律侵權問題。發放貸款的銀行和貸款人都會遭遇一定的風險和損失。這勢必對知識產權質押貸款的整體推進帶來較大的負面影響。

3.2 利用收益現值法評價估值風險

收益現值法是指通過估計被評估知識產權在未來有效的經濟年限內，能為企業帶來的收益，以一定的折現率對收益進行折現并對收益現值累積求和，以此來確定被評估知識產權價值的評估方法。通過評估確定知識產權質押貸款的金額。委托方或者相關當事方提供的專利未來實施情況和收益狀況的預測進行必要的分析、判斷和調整，確信相關預測的合理性。折現年限n的確定。知識產權的技術成熟度和技術壽命都將直接影響折現的年限。如市面上幾乎沒有此項發明技術，即使其他企業去研究，也很難發現其中的核心技術。它的折現年限就會比較長。折現率i的確定，不是單純的看企業其他資產的折現率，在考慮評估當天基準利率的基礎上，還應把專利實施階段投入的技術研究、資本成本、市場前景考慮在內。保證折現率與預期收益的口徑一致。

3.3 利用市場占有率模型評價變現風險

通過市場調查，了解知識產權及其產品的市場占有率情況。市場占有率越高，說明企業越接近競爭領導者地位，在競爭中越具有相對優勢，知識產權的變現能力越強。另外，知識產權的變現能力還體現在是否有很好的市場前景，消費者是否有該項知識產權方面的需求。如果知識產權相應的產品很受消費者的喜歡，消費者對它的需求量很大，該項知識產權相應的產品就有很好的市場前景，它的變現能力相應也會變強。

3.4 從會計政策和財務報表角度評價企業經營與信用風險

進行知識產權融資，不光要關注知識產權自身的狀況，還要關注相關企業的經營狀況和信用情況。對企業的經營狀況分析，要看企業的償債能力如何，企業的運營情況如何，運營的過程中收益如何，未來的發展情況怎么樣等方面。只有企業的財務狀況良好，才更有利于知識產權融資的進展。

償債能力的分析可看出企業是否有能力償還到期債務，通過對償債能力的分析能給知識產權更好的保證。評價償債能力的指標分為短期償債能力指標和長期償債能力指標。短期償債能力的考察，它主要從流動比率、速動比率和現金流動負債率三項指標進行分析。長期償債能力的考察，它的指標為資產負債率、產權比率、負債與有形凈資產比率、利息保障倍數四項。通過分析，看出企業的財務狀況的安全性是否穩定，從而評價企業的財務風險。

營運能力反映了企業對資產的利用和管理能力，是衡量企業資產管理效率的一個重要指標。通過對財務報表數據的計算，得出應收賬款周轉率、存貨周轉率、流動資產周轉率、固定資產周轉率。對這四項進行財務分析，可看出企業的銷售情況和企業的資金周轉狀況。良好的銷售狀況和安全的資金周轉有利于知識產權融資的順利進行。

盈利能力通常是指企業在一定時期內賺取利潤的能力。盈利能力的大小是一個相對的概念，即利潤相對于一定的資源投入、一定的收入而言，利潤率越高，盈利能力越強。

企業的未來發展能力，是企業在未來的幾年時間內通過自身的生產經營活動，不斷擴大生產規模的發展潛力。企業未來發展的好壞可通過總資產增長率、無形資產增長率、銷售收入增長率三方面得到體現。知識產權質押融資的資源條件可通過企業研發人員的比重、知識產權投入的比重得到體現。

另外，貸款企業的信用狀況對知識產權質押的管理和實現也具有一定的影響。貸款企業的信用風險可以從多方面進行考察。首先應查看企業以前銀行貸款還款的情況。其次對于不良的信用記錄應進行分析，應查看企業的資金是否充足，是資金充足而不去償還的情況還是財務狀況不佳無力償還等。

4 知識產權融資風險控制方法及路徑探討

4.1 知識產權融資法律風險的控制

（1）律師參與貸前審查、貸后管理、質物處置等全方位的金融服務。貸前審查是降低知識產權風險很關鍵的環節。聘請律師事務所進行貸款前的審查，看借款人的能力資質如何，借到款項去做什么，抵押物品的所屬權益歸誰，整體的經營狀況怎么樣等各方面進行調查，咨詢，評審。貸后管理的工作也不可以忽視，律師事務所要時時關注權益的變化，權益是否受到侵犯，實際參與到法律工作中。如果貸款期內出現法律風險問題，律師事務所也要參與到處置處理的環節中。提出相關的應對措施，做到正常償還銀行款項和處置質物兩方面的法律準備。

（2）由知識產權法律機構事前進行權屬關系調查評價。由知識產權專業法律機構事前對申報項目進行知識產權權屬關系調查和專項評價。經過法律機構的權屬調查后，銀行的貸款風險可以降低。因為使出質的知識產權權屬清晰，可以篩選掉權屬不確定因素，減少后續可能發生的權屬糾紛對知識產權質押貸款產生實質性影響。在確認知識產權權屬清晰無誤后，建議進行質押貸款操作程序。

4.2 知識產權融資估值風險控制

（1）評估機構需要“獨立人格”。知識產權擔保價值評估機構的作為第三方機構，它的收益取決于企業的融資額度和銀行的貸款風險兩方面。評估機構評估的價值越高，企業獲得的融資額度越大。評估機構評估企業的價值越準確，銀行的風險越小。所以評估機構要做到準確、客觀的評價，不要為了經濟利益，偏向融資過程中的任何一方。

為了防止知識產權價值評估機構偏向融資過程中的一方，政府應參與其中并提供支持。企業在評估過程中的服務費用，政府可給予相應的減免。評估機構涉及知識產權融資業務時，政府也應提供資金支持。只有使評估機構的性質更偏向于公益特性，才更有利于獨立人格的實現。

（2）評估機構成員的構成。評估機構成員的需要具備很高的專業知識水平，他們是知識產權評估的核心力量。在評估工作中，會涉及各個領域，按照相關領域的學科分類分別選定第一批專家組成員，專業組的成員要有會計類、金融類、法律界等各類型人才。在具有專業知識水準的同時，還有具備一定的道德水準，專家組成員的學術品德同樣是衡量的重要標準。

4.3 知識產權融資變現風險控制

（1）建設貸后處置平臺。我國的知識產權融資還處在發展的初期，大部分的貸款都可以到期償還，不良率極低。隨著知識產權融資市場的不斷發展和成熟，將會顯現出越來越多的不良貸款現象。建立貸后處置平臺是降低變現風險的路徑之一。在知識產權質押融資中，如果出現貸款人因經濟危機不能清償債務，發放貸款的機構需將質押物變賣，減少給自身帶來的經濟損失。這時就需要有一個成熟的知識產權交易市場，使知識產權更容易變現，創造知識產權的交易機會。很多銀行因為處置難拒絕業務的問題也可以得到解決，減少銀行的后顧之憂。更有利于知識產權融資的發展。

（2）開設知識產權質押融資保險業務。隨著新技術的不斷挑戰，再者企業的知識產權保護意識薄弱。知識產權的權屬具有高度不穩定性。商業保險機構的參與可降低知識產權融資的變現風險。在知識產權質押前，企業或銀行跟保險公司訂立知識產權質押融資保險合同。當質押的知識產權出現變現風險時，保險公司可根據企業或銀行的投保金額進行索賠。我國的知識產權屬于發展的初期，各方面的制度還不夠成熟，政府可以給予保險公司適當的補貼。對于那些因企業財務狀況出現問題需要變現的知識產權，政府可以調動有資質的企業進行購買，使知識產權融資的市場變得更加活躍。

4.4 知識產權融資企業經營和信用風險控制

為降低知識產權融資中的經營風險和財務風險，我們應提升中小企業內在實力，定期為中小企業的管理人員提供培訓和咨詢工作。促進中小企業知識產權商業價值的提升，也為知識產權融資提供良好的基礎。

為中小企業提供知識產權質押貸款的金融機構，在為企業發放貸款后，應定期到現場進行實地考察。企業將知識產權融資取得的款項投入企業的生產經營環節或是投入擁有知識產權的技術產品上。通過實地考察，我們可以了解主要環節的運轉情況。分析評價企業的經營狀況，應從企業的償債能力分析、營運能力分析、盈利能力分析、發展能力四方面進行評價。如發現企業存在嚴重的經濟問題，我們可以第一時間暫緩或停止配備相應數額的知識產權質押貸款。

5 結 論

從知識產權融資的現狀來看，知識產權融資的發展還處在初級摸索階段。目前我國知識產權融資的主要形式以知識產權質押融資為例，銀行發放的知識產權質押融資占銀行質押貸款比例微不足道。阻止發展的兩個原因是：其一由于知識產權融資自身的特殊性，現如今沒有一套完整公允的知識產權風險評價系統，不能準確地評估出知識產權存在的風險。其二是知識產權風險控制制度的不完善。所以需要銀行、企業和政府一起努力推進知識產權風險評價和控制的方法完善。

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[作者簡介]李亞美（1974—），女，江蘇宜興人，中國農業大學學士學位，會計中級職稱。