基于Integrated Method的中小企業供應鏈融資風險管理研究

陳浩東 申攀 薛如雪

[摘 要]如何有效解決供應鏈融資中存在的風險問題已經成為供應鏈金融領域的熱點問題。文章給出了建立中小企業供應鏈融資風險評估模型的整體思路和流程圖。基于因子聚類分析法、主成分分析法和結構方程模型，構建了Integrated Method模型，建立風險評估體系以及如何確定各因素的權重。采用案例分析對構建的風險管理模型進行了驗證，結果和實際情況相吻合，并為相關利益方提出了融資風險管控措施。

[關鍵詞]供應鏈融資;風險管理;Integrated Method模型

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2019.09.167

1 引 言

截至目前，我國中小企業注冊量約有4000萬家，占國內注冊企業總數的比例高達99%。規模如此巨大的中小企業每年為全國貢獻將近65%的GDP、54%的稅收收入及82%的城鎮就業崗位。但中小企業經營過程中常會遇到融資難的問題。這個問題的出現顯然不是偶然的，也不是單一因素帶來的，而是包括中小企業、銀行等金融機構以及市場體系在內，各方共同作用的結果。如何有效地解決中小企業融資難的問題，并且有效地管控融資過程中的風險，逐漸成為很多專家和學者關注的熱點問題。

雖然國內外學者對這一問題進行了深入研究，取得了很大成就，但是還存在進一步的研究空間。本文在許多學者研究基礎之上，對中小企業供應鏈融資風險問題進一步研究。 首先，給出了建立中小企業供應鏈融資風險評估模型的整體思路和流程圖。其次，基于因子聚類分析法、主成分分析法和結構方程模型，構建了Integrated Method模型，建立風險評估體系以及如何確定各因素的權重。最后，采用案例分析對構建的風險管理模型進行了驗證。

2 構建供應鏈融資風險評估的Integrated Method 模型

基于供應鏈融資風險的一般評估流程，構建了Integrated Method 模型。首先，基于因子分析法，對影響風險因素的評價指標進行聚類分析，主要是進行信度分析和效度分析;其次，通過主成分分析法確定影響融資風險的指標因素;最后，通過結構方程模型來確定各個風險因素的權重，包括一級指標和二級指標。

3 案例分析——以M企業為例

3.1 案例背景介紹

M企業是一家中小型的家電企業。為拓展業務，M 企業引進了大量先進的技術和人才。但這使本就資金有限的M 企業資金周轉出現困難。在這種情況下，M 企業決定采用動產質押的方式先向銀行借一筆款項維持現下的正常生產。于是放貸的銀行就委托具有相關資質的第三方物流公司R來承擔該動產的監管任務，并要求運用結構方程模型對 M 企業進行具體的風險評價。

3.2 M企業風險評價指標的確定

3.2.1 風險評價指標的選擇

通過對大量相關文獻的查閱與整理，可以看到國內外學者對供應鏈融資風險評價的影響因素主要有中小企業資質、核心企業資質、供應鏈關系、質押物資質和宏觀環境五個一級指標。一級指標包含的二級指標如下：

（1）中小企業資質。一般包含償債能力、盈利能力、運營能力、科技創新能力、企業家素質、企業聲譽等。

（2）核心企業資質。一般有信用等級、行業地位、企業規模、與中小企業的關系、資產狀況等。

（3）供應鏈關系。企業供應鏈關系一般以合作穩定性，合作密切程度、信息共享程度以及各個企業合作時出現的糾紛沖突比率作為評價指標。

（4）質押物資質。質押物資質一般從質押物變現能力和應收賬款質量方面考察。

（5）宏觀環境。宏觀環境一般從經濟環境、政府政策、技術環境等方面進行研究。

3.2.2 建立供應鏈融資風險評價指標體系

本文主要從上述五個方面系統歸納了供應鏈融資風險的來源和影響因素，建立了中小企業供應鏈融資風險評價指標體系，見表1所示文字部分。

基于構建的Integrated Method模型，供應鏈融資風險評價流程如下：

（1）樣本選取與數據處理。本文所使用的數據均來自調查問卷的收集與整理。本次問卷調查采用主觀作答方式，重點向供應鏈融資領域的相關人員發放，既包括相關領域的專家學者、高校教師，也包括相應的企業職員和銀行職員。本次調查的問卷共發放225份，收回217份，有效問卷為183份，回收率81.33%。

（2）信度與效度分析。中小企業資質信度分析通過SPSS統計軟件對中小企業資質指標的信度進行分析，可以得出各指標的Alpha系數值。可以進行核心企業、供應鏈關系、質押物資質及宏觀環境相關評價指標的信度及效度測量。

（3）結構方程模型檢驗。為進一步驗證指標模型的合理性及各指標的影響情況，構建供應鏈融資風險的結構方程路徑圖。在AMOS中運行樣本數據，得到標準化路徑數圖。

（4）結構方程模型的修正與評價。按照信度與效度標準，由于C4、C5的顯著性指標小于0.5，因此需要剔除來對模型進行修正，得到修正后的路徑圖。

（5）分析各因素與供應鏈融資風險評價的關系。分析各因素對供應鏈融資風險評價的影響，給出供應鏈融資風險評價體系。根據以上分析，本文的供應鏈融資風險評價體系如表1所示。

根據上表分析結果，5個一級指標的權重由大到小排列，依次為核心企業資質，中小企業資質，供應鏈關系，質押物資質，宏觀環境。從統計結果可以看到，核心企業資質在所有一級指標中所占權重最高，占到0.238，這也是符合實際情況的。因為核心企業作為供應鏈中提供反擔保作用的主體是至關重要的。中小企業作為供應鏈中的融資主體，其資質的高低對于供應鏈融資風險的影響也是十分顯著的，因此統計結果中該指標占權重為0.211，位列第二也是十分符合市場情況。供應鏈關系評估的是整條供應鏈的協調程度，供應鏈關系越融洽，供應鏈各個參與主體獲利越多，這是一種合作共贏的好策略。因此供應鏈關系指標權重位列第三為0.205。質押物資質的好壞直接影響到銀行等金融機構風險的高低，也會影響企業的信譽和相關企業的風險高低情況。宏觀環境作為影響供應鏈融資風險的宏觀要素，其中的經濟環境的變化、政治政策的調整以及技術的革新都會發揮各自的影響力。因此，供應鏈融資業務的所有參與方要密切關注市場變化，根據經濟的動態變化和政策的變更及時調整業務范圍和結構，引進先進的人才和技術進一步簡化環節，提高效率，優化業務流程。

4 結 論

本文基于已有理論，構建了中小企業供應鏈融資風險Integrated Method評估模型，給出了模型的具體實施步驟，并用案例分析進行了驗證，結果符合實際，從中小企業資質、核心企業資質、供應鏈關系、質押物資質、宏觀環境五個方面為中小企業融資評估風險提出防控策略。 但是本文也存在不足：一方面，限于資金、時間等原因，發放的調查問卷數量不夠多，所以樣本數量沒能像統計學所設定的那樣足夠大;另一方面，供應鏈金融風險是一個不確定變量，隨機性很大，這些因素沒有考慮。這些不足可以作為未來的研究方向。

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[作者簡介]陳浩東（1986—），男，河南商丘人，講師，博士，研究方向：供應鏈管理、風險管理等;通訊作者：申攀（1989—），男，河南鄭州人，研究生，研究方向：風險金融管理等;薛如雪（1996—），女，河南南陽人，研究生，研究方向：物流與供應鏈管理。