FISIM核算規則的最新修訂及影響浙江宏觀經濟指標的定量測度

徐藹婷，邱可陽

(浙江工商大學統計與數學學院，浙江 杭州 310018)

一、引 言

為適應社會主義市場經濟發展的新情況，滿足經濟新常態下宏觀經濟管理的新需求，接軌國民經濟核算國際規范《國民賬戶體系(2008)》(2008版SNA)的最新調整，中國對實施多年的《中國國民經濟核算體系(2002)》(2002版CSNA)進行了修訂，并于2017年7月頒布了一套更符合“中國實際”的核算標準，即《中國國民經濟核算體系(2016)》(2016版CSNA)[1][2]。相較于先前版本，2016版CSNA就國民經濟核算的基本框架、基本概念和核算范圍、基本分類、基本核算方法等方面均做出了不同程度的調整，對特定領域核算方法的規定也在不斷更新之中。其中，有關間接測算的金融中介服務(Financial Intermediate Services Indirectly Measured，FISIM)的修訂內容大體可歸為四個方面：一是擴展了FISIM核算主體，從“銀行業單位”增補至“貨幣金融服務單位與其他金融服務單位”；二是縮減了FISIM核算范圍，從“所有生息資產與計息負債”縮減為“貸款與存款”；三是改變了FISIM產出的核算方法，從“利息收支差法”變動為“參考利率法”；四是調整了FISIM產出的分攤方法，從“比例劃分法”“比例劃分法”為作者對我國于第一次全國經濟普查年度規定實施的FISIM分攤方法所定義的稱謂，具體見第三部分。調整成“參考利率法”。顯然，2016版CSNA有關FISIM核算規則修訂的直接影響將體現在以GDP為核心的宏觀經濟指標的數量變化上。

2016版CSNA的頒布引起了廣泛關注，已有部分學者對其修訂背景及發布意義進行了較系統的研究，如陳新光等(2017)[3]、何算(2017)[4]、王志平(2017)[5]、許憲春(2017)[6]、高敏雪(2017)[7]等。國民經濟核算國際規范的歷次修訂版本(1968版SNA(1953版SNA的修訂版)、1993版SNA(1968版SNA的修訂版)、2008版SNA(1993版SNA的修訂版))的出臺也總能激起學術界的熱烈討論，如楊仲山和何強(2008)[8]、楊仲山(2008)[9]、謝俊云(2012)[10]、高敏雪(2013)[11]、劉丹丹(2015)[12]等。事實上，在最初的1953版SNA中，編撰者就根據“金融機構的顯性服務收費(Explicit Service Charges)難以彌補生產成本”的事實，推斷金融機構開展了一項“隱含于利息收入與利息支出”的特殊服務，進而1993版SNA將該類服務命名為“間接測算的金融中介服務(FISIM)”。鑒于并不直接收取費用，FISIM產出便無法沿用SNA核算市場售賣服務產出的一般規則，而需遵循SNA的特別規定[注]SNA核算服務產出的一般規則是，將服務出售的市場價格核算為服務產出。以存款服務和貸款服務為典型表現的FISIM并不直接收取費用，金融機構從事該類服務的產出便需要間接測算，其測算方法也需SNA特別規定。。因此，有關FISIM產出核算方法的改革便一直貫穿于SNA的修訂演化歷程。對此，龐皓和黎實(1997)[13]、曹小艷(2008)[14]、賈小愛(2013)[15][16]、徐藹婷和李佩瑾(2016；2017)[17][18][19]、賈小愛和李云發(2008；2018)[20][21]等學者開展了較深入的研究，提出了一系列極具參考價值的方法與觀點。然而，也許是因為2016版CSNA的頒布時日尚短，我們并未檢索到有文獻涉及基于2016版CSNA的FISIM產出核算問題，有關FISIM系列修訂對宏觀經濟指標的影響考察亦處于空白階段。

據此，本文擬厘清2016版CSNA有關FISIM核算系列修訂的具體內容，闡釋修訂對FISIM產出規模及宏觀經濟指標的影響機制，并運用浙江省的宏觀數據就FISIM核算系列修訂對宏觀經濟指標的影響予以定量測度。

二、FISIM核算系列修訂對FISIM產出規模的影響機制

簡言之，FISIM產出核算就是按照核算方法對核算主體所提供的屬于核算范圍的金融中介服務產出價值所進行的定量匯總，其主要核算結果便是形成FISIM增加值指標。據此，2016版CSNA有關FISIM核算的系列修訂便從以下三種機制影響FISIM產出。

(一)核算主體修訂對FISIM產出規模的影響機制

對核算主體進行辨析的目的是搞清FISIM的提供者。對此，根據“2002年核算體系……只包括銀行的貸款和存款”的描述判斷[注]詳見2016版CSNA第124頁。[22]，2002版CSNA部分承襲1993版SNA的規定，將除中央銀行以外的主要從事信貸業務的銀行業單位界定為FISIM的核算主體[注]2002版CSNA關于FISIM核算主體范圍較1993版SNA而言更為狹窄。1993版SNA指定“使用存款資金發放貸款”和“使用債券資金發放貸款”的單位為FISIM生產者。而對于“使用自有資金發放貸款”的單位，鑒于其資金活動未滿足“資金由放款人流動到借款人”這項規定，這類小規模貸款者并未被納入核算主體。詳見1993版SNA第117頁。。進一步細分，FISIM核算主體包括那些“使用存款資金發放貸款”的國有獨資商業銀行、股份制銀行、城市商業銀行、城市信用社、農村信用社、政策性銀行等銀行業單位[23]。

2016版CSNA接受2008版SNA“間接費用適用于金融機構提供的存貸款業務”[注]詳見2008版SNA第130頁。的建議[24]，核算“金融機構的所有貸款和存款”[注]詳見2016版CSNA第124頁。[22]，即將FISIM核算主體拓展為“使用存款資金發放貸款”“使用債券資金發放貸款”和“使用自有資金發放貸款”的單位。此外，2016版CSNA所遵循的《國民經濟行業分類(GB/T 4754-2017)》，按照產業活動單位對金融業進行劃分，將“銀行業”重新劃分為“貨幣金融服務”與“其他金融業”兩個子部門，而“貨幣金融服務”進一步劃分為“貨幣銀行服務”與“非貨幣銀行服務”，將原先隸屬于“銀行業”子部門的國有獨資商業銀行、股份制銀行、城市商業銀行、城市信用社、農村信用社、政策性銀行等金融機構歸為“貨幣銀行服務”分類，原先隸屬于“其他金融活動”子部門的金融租賃公司、財務公司、典當公司、汽車金融公司、小額貸款公司、消費金融公司等金融機構歸為“非貨幣銀行服務”分類，金融信托與管理公司仍隸屬“其他金融業”子部門。表1列述了基于2002版CSNA和2016版CSNA的FISIM核算主體的差異比較。

表1 2002版CSNA和2016版CSNA有關FISIM核算主體的說明

圖1 核算主體增補對FISIM產出規模的影響機制

FISIM核算主體的擴展表明，2016版CSNA將金融租賃公司、財務公司、典當公司、汽車金融公司、小額貸款公司、消費金融公司等金融機構發放的“人民幣貸款”和“外幣貸款”以及金融信托與管理公司發放的“信托貸款”“委托貸款”均納入FISIM核算范圍。本文將從“銀行業單位”到“貨幣金融服務單位與其他金融服務單位”的修訂定義為核算主體的增補，增補所引起的FISIM產出規模的定量變化定義為“增補效應”。

(二)核算范圍修訂對FISIM產出規模的影響機制

討論FISIM核算范圍的目的是要明晰FISIM服務的具體構成。對此，2002版CSNA僅說明我國將FISIM產出核算為“各項利息收入-各項利息支出”[注]詳見2002版CSNA國內生產總值表。[25]，其所遵照的1993版SNA也未對此明釋。具體實踐中，我國國家統計局在2004年第一次經濟普查時結合實際統計資料，將FISIM總產出核算為“利息收入+投資收益+租賃收益+金融機構往來收入-利息支出-金融機構往來支出”[注]詳見《中國經濟普查年度國內生產總值核算方法》第52頁。[26]。這充分表明2002版CSNA認定的FISIM核算范圍為包括貸款、債券投資、存放和拆放同業、存放中央銀行款項等全部生息資產，以及存款、同業及其他金融機構存款、金融債券等全部計息負債。

圖2 核算范圍縮減對FISIM產出規模的影響機制

由于在實踐中較難在各使用部門間準確分攤債券、股票等金融工具所創造的FISIM產出[27][28][29]，2008版SNA不再推薦將債券等金融工具納入FISIM核算范圍，認為“間接收費只適用于金融機構所提供的存貸款業務”[注]詳見2008版SNA第130頁。[24]。秉承該核算理念，2016版CSNA做出“核算范圍是金融機構的所有貸款和存款”[注]詳見2016版CSNA第124頁。的明確說明[22]，即規定FISIM核算范圍為貸款這項唯一生息資產以及存款這項唯一計息負債。

FISIM核算范圍的縮減表明，FISIM總產出不再包括金融機構因提供債券業務以及同業業務而創造的產出。本文將從“所有生息資產與計息負債”到“存款和貸款”的修訂定義為核算范圍的縮減，縮減所引起的FISIM產出規模的定量變化定義為“縮減效應”。

(三)產出核算方法修訂對FISIM產出規模的影響機制

在借鑒1993版SNA建議的基礎上，2002版CSNA采用“利息收支差法”核算FISIM產出，但未扣除金融機構利用自有資金而獲得的財產收入[注]實際上，1993版SNA明確指出，FISIM產出核算方法為“應收的財產總收入與它們應付的總利息之差，但必須扣除用自有資金投資所獲取的財產收入”，詳見1993版SNA第172頁。鑒于規模相對小且較難從利息收支中分離出利用自有資金獲取的收入部分，2002版CSNA建議采用“利息收支差法”核算FISIM產出，但暫不扣除金融機構利用自有資金而獲得的財產收入。。據此，我國FISIM產出的度量方法即為國有獨資商業銀行、股份制銀行、城市商業銀行、城市信用社、農村信用社、政策性銀行等銀行業單位的利息總收入與利息總支出之差。具體公式可表示為：

FISIM產出=RA·A-RD·D

(1)

其中，RA、A、RD、D分別表示貸款利率、貸款存量、存款利率和存款存量。

顯而易見，金融機構的存貸利差是FISIM產出的關鍵來源。然而，當金融機構的存款存量顯著高于貸款存量時，運用該方法的測算結果便極有可能出現“小于零”的“非合意結果(Undesirable Results)”。為避免這種不合理現象，2008版SNA推薦采用“參考利率法”。2016版CSNA承繼2008版SNA的規定，“建議用參考利率法計算FISIM產出”[注]詳見2016版CSNA第124頁。[22]。立足于參考利率法，金融機構向貸款者提供的FISIM服務等價于貸款利率(RA)與參考利率(RR)之差與貸款存量(A)的乘積，即(RA-RR)·A；向存款者提供的FISIM服務等價于參考利率(RR)與存款利率(RD)之差與存款存量(D)的乘積，即(RR-RD)·D。具體公式可表示為：

FISIM產出=(RA-RR)·A+(RR-RD)·D=(RA·A-RD·D)+(D-A)·RR

(2)

公式(2)新增的(D-A)·RR部分，即為未被貸出的存款(D-A)的FISIM產出規模。對比公式(1)與公式(2)，兩者差異主要取決于“存貸差”。當(D-A)=0，即貸款全部由存款構成時，核算方法修訂并不會引起FISIM產出規模變化；當(D-A)>0，即存在尚未貸出的存款時，基于“參考利率法”核算的FISIM產出規模較基于“利息收支差法”的核算結果大；當(D-A)<0，即貸款資金來源不僅限于存款時，基于“參考利率法”核算的FISIM產出規模較基于“利息收支差法”的核算結果小。

本文將從“利息收支差法”到“參考利率法”的修訂定義為核算方法的變動，變動所引起的FISIM產出規模的定量變化定義為“變動效應”。

圖3 核算方法變動對FISIM產出規模的影響機制

三、FISIM分攤方法修訂影響支出法GDP的具體機制

從需求角度分割FISIM服務的使用去向便涉及FISIM產出的分攤問題。根據核算原則，住戶和政府在一定時期內為滿足消費需求而支付的貨物和服務總額記錄為“最終消費”，常住單位向非常住單位出售或無償轉讓的貨物和服務總額記錄為“出口”，常住單位在生產過程中消耗和轉化的貨物和服務總額則記錄為“中間投入”，此部分不再計入支出法GDP。細化FISIM的分攤去向，就是住戶部門和政府部門分攤的FISIM記錄為“最終消費”，國外部門分攤的FISIM則記錄為“出口”，非金融企業部門分攤的FISIM則記錄為“中間投入”。因與支出法GDP核算的構成項高度對應，2016版CSNA有關FISIM分攤方法的修訂必將影響支出法GDP規模與結構的核算結果[注]與立足于生產供給角度核算GDP不同，支出法GDP是立足于最終產品的使用、即需求角度核算GDP，其計算公式為：GDP=最終消費支出+資本形成總額+(貨物與服務出口-貨物與服務進口)。其中，最終消費支出被稱為“消費需求”、資本形成總額被稱為“投資需求”、(貨物與服務出口-貨物與服務進口)被稱為“凈出口需求”，一并被稱為拉動經濟增長的“三駕馬車”。。

特別需要說明的是，鑒于我國長期采用“利息收支差法”核算FISIM產出，不僅各部門增加值以及生產法GDP的準確性難以確保，且FISIM產出、中間消耗與最終使用的平衡問題以及各使用部門之間的分攤問題也懸而未決。因此，在2004年第一次經濟普查之前，我國并未采納1993版SNA所提供的兩種方案對我國FISIM產出進行分攤，而是另辟蹊徑，將各行業利息支出凈額全部作為“中間投入”處理[30]。本文把此方法稱為“全數并入法”。毋庸置疑，“全數并入法”將低估支出法GDP規模，其低估部分是本該被記錄為“最終消費”與“出口”的FISIM。為更貼近FISIM使用事實，我國曾于第一次經濟普查年度依據“比例劃分法”對FISIM的使用結構進行重新調整，即“按使用者的貸款余額與存款余額之和占金融機構全部貸款余額與存款余額的比例進行分攤”[注]詳見《中國經濟普查年度國內生產總值核算方法》第80頁。[26]。由此，各機構部門的FISIM使用量便可用以下公式加以匡算：

FISIM使用=FISIM產出·(Ai+Di)/(A+D)

=(RA·A-RD·D)·(Ai+Di)/(A+D)

(3)

其中，Ai、Di分別表示第i個機構部門貸款存量與存款存量。

從公式(3)可知，調整后的“比例劃分法”將記錄為“出口”的國外部門FISIM使用[(RA·A-RD·D)·(A國外+D國外)/(A+D)]，以及記錄為“最終消耗”的住戶部門FISIM使用[(RA·A-RD·D)·(A住戶+D住戶)/(A+D)]、政府部門的FISIM使用[(RA·A-RD·D)·(A政府+D政府)/(A+D)]記入支出法GDP，而非金融部門的FISIM使用[(RA·A-RD·D)·(A非金融+D非金融)/(A+D)]被記錄為“中間投入”。與“全數并入法”相比，盡管“比例劃分法”更為合理，也提高了支出法GDP規模，但這種處理思路并未體現金融機構提供存款服務與提供貸款服務的價格差異性。

2016版CSNA緊隨2008版SNA的最新變更，規定采用“參考利率法”進行不同使用者之間的分攤。據此，第i個機構部門的FISIM使用量便可用以下公式加以匡算與表示：

FISIM使用=(RA-RR)·Ai+(RR-RD)·Di

(4)

其中，RR表示參考利率。

圖4 分攤方法兩度調整對FISIM使用規模的影響機制

從公式(4)可知，再次調整后的“參考利率法”將作為“最終消費”被記錄的住戶部門、政府部門的FISIM使用[(RA-RR)·A住戶+(RR-RD)·D住戶]、[(RA-RR)·A政府+(RR-RD)·D政府]以及作為“出口”被記錄的國外部門的FISIM使用[(RA-RR)·A國外+(RR-RD)·D國外]記入支出法GDP，而非金融部門的FISIM使用[(RA-RR)·A非金融+(RR-RD)·D非金融]被記錄為“中間投入”?！皡⒖祭史ā泵鞔_反映了存貸款項目服務價格之間的差異性，系統解決了FISIM產出、中間消耗與最終使用的平衡問題以及各使用部門之間的分攤問題，同時動態調整了支出法GDP規模、最終消費率、資本形成率和凈出口率的核算結果。

本文將從“全數并入法”到“比例劃分法”的修訂定義為分攤方法的首度調整，從“比例劃分法”到“參考利率法”的修訂定義為分攤方法的再度調整，再度調整所引起的FISIM使用規模的定量變化定義為“再度調整效應”。

四、FISIM核算系列修訂影響FISIM產出及宏觀經濟指標的定量測度

(一)FISIM核算系列修訂影響浙江省FISIM產出及生產法GDP的定量測度

為刻畫FISIM系列修訂對FISIM產出規模以及宏觀經濟指標的定量影響，本文分別基于2002版CSNA和2016版CSNA測算了浙江省的FISIM產出規模、三項修訂效應、現價生產法GDP以及不變價生產法GDP。

本文的估算思路是，首先從浙江金融年鑒的“浙江省金融機構本外幣信貸收支統計表”中采集存款、金融債券的存量數據，從“浙江社會融資規模年度數據及結構表”中采集各項貸款增量來推算貸款的存量數據，從“浙江省銀行業資產負債結構變化情況表”中采集債券投資、存放和拆放同業、同業及其他金融機構存款的存量數據，再依托各銀行業機構單位資產負債表中存放中央銀行款項與貸款存量的比例關系推算該項生息資產的存量數據；其次從浙江金融年鑒“浙江省利率監測分析報告”中采集部分利率數據，然后根據國有獨資商業銀行、股份制銀行、城市商業銀行、城市信用社、農村信用社、政策性銀行等多種銀行業機構單位在歷年年報中披露的生息資產與計息負債的平均利率估算剩余其余利率；最后按照資產或負債的類型與對應的利率相乘得到(RA·A)與(RD·D)。

另需指出的是，我國實際使用的參考利率計算公式為[注]詳見《中國非經濟普查年度國內生產總值核算方法(修訂版)》第68頁。[31]：

參考利率=(貸款利率+存款利率-風險費率)÷2

(5)

其中，風險費率計算公式為：

風險費率=不良貸款率+貸款利率×不良貸款率

(6)

受浙江省社會融資規模增量數據獲取的限制，本文的研究時間為2005～2016年。根據估算得到的浙江省各項生息資產與計息負債的利率、參考利率，以及各項生息資產與計息負債的存量數據，計算得出修訂前后FISIM產出規模以及修訂引起的三項效應的定量數據[注]鑒于金融租賃公司、財務公司、典當公司、汽車金融公司、小額貸款公司、消費金融公司等金融機構發放的貸款規模微乎其微，因此本文僅核算新增信托服務公司“委托貸款”與“信托貸款”所帶來的“增補效應”。，結果如表2所示。FISIM規則修訂前后浙江省FISIM產出的動態發展趨勢以及“增補效應”“縮減效應”“變動效應”的動態比例變化如圖5所示。

根據測算，經修訂后的FISIM產出規模從年均2497.57億元提升至年均2752.50億元，年均提升率為10.47%。其中，“增補效應”貢獻了7.05%，“縮減效應”貢獻了-4.59%，“變動效應”貢獻了8.00%。從發展歷程上看，修訂后的浙江省FISIM產出規模凈增量呈逐年上升態勢，但凈增率呈“U形”走勢，2005年高達14.29%，2009～2014年間回落至9%左右，2015～2016年間則上行至12%以上。

表2 FISIM規則的最新修訂對浙江省FISIM產出規模的定量影響 單位：億元；%

圖5 FISIM規則修訂前后浙江省FISIM產出的動態發展趨勢及三項修訂效應的動態比例變化

圖5直觀地表明，基于“參考利率法”計算的FISIM產出高于基于“利息收支差法”計算的FISIM產出，這與浙江省的存款存量偏高且存在未被貸出部分存款的事實更為匹配。不難發現，圖5折線存在兩個下滑點：2009年FISIM產出于修訂前后均有所下降，2010年兩者回升至正常水平；2015年FISIM產出于修訂前后均呈下降趨勢，2016年兩者稍有回升，但仍不及2014年。我們認為這兩個下滑點并非FISIM核算規則的修訂所致。究其原因，首先，2008年底中國人民銀行連續四次下調存貸款基準利率以應對金融危機。其次，2012年起中國人民銀行連續上調存款利率上限和下調貸款利率下限，并于2015年10月實現利率市場化。因此，浙江省FISIM產出規模的兩次波動是因宏觀政策變化引起存貸款利差縮窄所致。另外，根據各項修訂效應的比例變化可發現，在2011年之前，核算方法修訂是浙江省FISIM產出提升的主要原因，而在2011年之后，核算主體修訂成為了主要原因。

為更清晰地呈現FISIM產出的實際變化趨勢，我們進一步測算了FISIM物量的變化情況，即經物量指數縮減后的不變價FISIM產出變化情況。在縮減指數選擇上，本文按照2016版CSNA規定方法，利用由存貸款利率指數、同業拆借利率指數和消費投資價格指數的加權平均值構建而成的“貨幣金融服務價格指數”對現價FISIM產出及生產法GDP進行縮減[注]詳見《中國非經濟普查年度國內生產總值核算方法(修訂版)》第81頁。[31]。表3測算結果表明[注]浙江省不變價生產法GDP是以2005年為基期計算得到。，在修訂FISIM核算方法的情況下，浙江省現價生產法GDP年均提高了0.84%，不變價生產法GDP年均提高了0.99%，GDP增長率漲幅年均提升了0.66個百分點。此外，現價下，FISIM占GDP比重年均提高了9.54個百分點；不變價下，FISIM占GDP比重年均提高了9.39個百分點。觀察兩列FISIM/GDP數據，在宏觀政策變化的2008～2009年間以及2014～2016年間，現價下，分攤方法修訂前后的FISIM/GDP數值均有所下滑；而不變價下，分攤方法修訂前后的FISIM/GDP數值大致呈上升趨勢。兩個截然不同的發展趨勢再次證明，上述年份的FISIM產出規模下降并非是由FISIM核算規則修訂所引起。

表3 FISIM規則的最新修訂對浙江省現價與不變價生產法GDP的定量影響 單位：億元;%

(二)FISIM分攤方法修訂影響浙江省支出法GDP的定量測度

為進一步明晰FISIM分攤方法的再度調整對支出法GDP規模與結構的修正作用，本文基于2002版CSNA和2016版CSNA分別測算了浙江省各機構部門的FISIM分攤規模、支出法GDP以及三項構成。

本文所用到的住戶部門、非金融企業部門、政府部門、國外部門的存貸款存量數據主要是由浙江金融年鑒的“浙江省金融機構本外幣信貸收支統計表”“浙江社會融資規模年度數據及結構表”整理而得。根據公式(3)和公式(4)，可推算出2016版CSNA有關FISIM核算修訂前后不同機構部門的FISIM分攤規模，如表4所示。

表4 FISIM規則的最新修訂對浙江省各機構部門FISIM分攤規模的定量影響 單位：億元；%

估算結果表明，浙江省各機構部門的FISIM使用量較修訂前呈一定的變化。其中，被記錄為“中間投入”的非金融企業部門FISIM使用量由修訂前的年均1232.3億元提升至修訂后的平均1481.5億元；被記錄為“最終消費”的住戶部門FISIM使用量由修訂前的年均794.7億元上升至修訂后的年均807.3億元；被記錄為“最終消費”的政府部門FISIM使用量有所提升，由修訂前的年均263.1億元升至修訂后的年均272.6億元；國外部門的FISIM出口稍有提升，由修訂前的年均8.2億元增至修訂后的年均8.9億元。

表5 FISIM規則的最新修訂對浙江省支出法GDP規模及結構的定量影響 單位：億元；%

浙江省支出法GDP總量、最終消費率、資本形成率與凈出口率也相應變化，如表5所示。其中，支出法GDP由修訂前的年均29605.7億元提升至修訂后的年均29628.5億元、提升了0.07%，最終消費率從47.18%增至47.22%，資本形成率從45.50%降至45.47%，凈出口率從7.32%降至7.31%。數據表明，FISIM產出分攤方法的再次調整使支出法GDP規模和最終消費率增大，使資本形成率降低，更為客觀真實地展現了浙江省GDP使用結構。

五、結 語

面對經濟總體的重大變化，中國國民經濟核算規則作出相應改變，以貼近經濟社會發展實際。作為國民經濟核算領域的熱點之一，FISIM核算方法也應隨之調整，以展現金融業發展的新面貌。本文以此為切入點，集中探討了FISIM核算規則的最新修訂對FISIM產出和支出法GDP的影響機制，同時綜合測度了系列修訂對浙江省宏觀經濟指標的直接影響。結果顯示，經2016版CSNA修訂后的FISIM產出規模從年均2497.57億元提升至年均2752.50億元，年均提升率為10.47%，其中，“增補效應”“縮減效應”“變動效應”分別貢獻了浙江省FISIM產出規模提升的7.05%、4.59%、8.00%。相應的，浙江省現價生產法GDP平均提高了0.84%，不變價生產法GDP平均提高了0.99%，GDP增長率漲幅平均擴大了0.66個百分點。此外，FISIM分攤方法的修訂推動支出法GDP由修訂前的平均29605.7億元增加至修訂后的平均29628.5億元，推動最終消費率從47.18%增至47.22%，資本形成率從45.50%降至45.47%、凈出口率從7.32%降至7.31%。本文測算結果表明，2016版CSNA有關FISIM核算規則的修訂使得浙江省FISIM核算結果以及支出法GDP等宏觀經濟指標有了較為明顯的變化。增補了核算主體、縮減了核算范圍、調整了產出核算方法的FISIM核算規則，顯然更適用于浙江省金融核算事實，由此，2016版CSNA有關FISIM核算規則的修訂無疑將更為客觀地反映浙江省金融中介機構的產出成果、社會經濟的發展現實與使用結構的內部特征。