浙江省中小出口企業規避匯率 風險問題研究

[摘?要]隨著人民幣匯率市場化改革的深入推進，未來人民幣匯率浮動彈性將進一步加大，目前，浙江省大量中小型出口企業可承受的匯率波動幅度較小，人民幣結算比重偏低，匯率風險管理意識不強，運用避險工具能力較弱。主要原因是由于企業避險意識與匯率風險管理人才缺乏，銀行對于避險工具的宣傳力度不夠，針對中小企業的避險工具相對單一。造成企業利潤空間下降，企業經營難度增加。提出提高中小出口企業應對匯率風險能力的對策建議：企業提高匯率風險管理的意識，熟練掌握和運用金融避險工具，提高企業人員專業素質，建立健全匯率風險管理體系，針對中小企業的需求，加強金融機構外匯風險管理產品開發。

[關鍵詞]浙江省;中小出口企業;匯率風險

[中圖分類號]F83

[文獻標識碼]A

[文章編號]2095-3283（2019）09-0085-05

Research On The Avoidance Of Exchange Rate Risk By Small And

Medium-sized Export Enterprises in Zhejiang Province

Jin Yuwei

（WenZhou Business College Of Finance And Trade，ZheJiang WenZhou 325035）

Abstract： With the deepening of the market-oriented reform of the RMB exchange rate， the floating flexibility of the RMB exchange rate will further increase in the future， and the ability of a large number of small and medium-sized export enterprises in ZheJiang to deal with exchange rate risks needs to be improved urgently.Based on the questionnaire survey， this paper analyzes the problems existing in the current small and medium-sized export enterprises in ZheJiang to avoid exchange rate risks and the reasons behind them， and proposes countermeasures from the aspects of enterprises and financial institutions.

Keywords： Exchange Rate Risk;Small and Medium-sized Enterprises;Export

[作者簡介]金雨薇（1998-），女，漢族，浙江臺州人，本科生，研究方向：國際經濟與貿易。

[基金項目]浙江省教育廳社科項目“浙江制造業產業結構與貿易結構的關聯研究：機制分析與實證檢驗”（項目編號：Y201533275）。

一、近年來人民幣對美元匯率的變化

2005年7月，人民幣的匯率形成機制開始參考一攬子貨幣進行調節，之后的9年里，人民幣匯率單向下降的態勢占絕大多數時段。但從2014年開始，人民幣匯率波動明顯增大，匯率上升幅度增加，人民幣單邊升值的預期被打破，2015年央行更是強調“人民幣無長期貶值基礎”以穩定匯率預期。2016至今，雖然年均匯率波動幅度不大，但實際上人民幣對美元的匯率在6.2～6.9之間，2019年8月匯率數據一度破7，這充分展現出人民幣匯率雙向運行的特征（見圖1）。近年來匯率不穩定性加劇，也意味著人民幣進入雙向波動“新常態”。一系列匯率改革機制也使得人民幣對美元匯率彈性增大，更有利于人民幣國際化。

二、浙江省中小出口企業應對匯率風險的現狀

此次調查對象是浙江省中小型出口企業，問卷主要涉及企業狀況、匯率風險的影響、規避匯率風險的措施等10個題目，有53家中小型企業填寫問卷，問卷有效率達100%。從問卷結果來看，浙江省中小出口企業在應對匯率風險普遍存在承受匯率波動能力弱、匯率風險意識弱，管理風險能力有待提高等問題。

（一）可承受的匯率波動幅度較小

根據調查，24.53%的浙江省出口企業可承受最大的人民幣匯率波動幅度在1%以內，45.28%的浙江省出口企業可承受最高的人民幣匯率波動幅度范圍為1%～3%，18.87%的企業可承受波動幅度為3%～5%，僅有11.32%的企業可承受波動幅度為5%以上。說明浙江省中小出口企業由于規模、企業資源、出口依存度等原因所能承受的匯率波動幅度能力較弱，企業管理匯率風險的能力有待提高（見圖2）。

（二）人民幣結算比重偏低

從圖3的調查結果可以看到，71.7%的浙江省出口企業采用的計價貨幣為美元，僅有15.09%的企業采用的計價貨幣為人民幣，與美元作為結算貨幣的比重來說，人民幣作為結算貨幣的比重有待提高。出口企業在進行國際貿易時，當計價貨幣為外幣時，外幣匯率上升時，出口商用外匯兌換的人民幣將會減少，這就壓縮了企業原本的利潤空間，這也是匯率風險所帶來的負面影響。

（三）匯率風險管理意識不強

從影響企業運用避險工具規避匯率風險的因素來看（如圖4），企業自身的原因高達60.38%，其中主要原因包括缺乏對匯率風險的正確認識，缺乏專業人才等。這也從側面反映出浙江中小型出口企業對外貿專業知識掌握較少，缺乏對匯率風險的分析和掌控能力，缺少匯率風險管理意識。

（四）運用避險工具能力較弱

從圖5的分析得出，35.85%的企業采用出口信用證押匯、出口保理等貿易融資方式應對匯率風險，39.62%的企業采用打時間差的方式來應對，而僅有9.43%的企業采用遠期結售匯等避險工具的方式來應對匯率風險。貿易融資方式、打時間差的方法雖然可以解決企業短期資金融通的需求，但這些措施并不能作為企業長期避險方式，這些方式對于金融避險工具而言，靈活性差且避險效率低，存在眾多問題，例如出口押匯一般不能超過180天、有融資比例限制等，并不能從源頭上來減少匯率風險對公司的影響。同時從調查結果來看，大部分企業采用的措施是貿易融資方式，提前或推遲收付等，采用金融避險工具的比例極少，進一步說明了浙江中小型出口企業在應對匯率風險時的手段較為單一。

三、浙江省中小出口企業應對匯率風險能力不足的原因分析

（一）企業避險意識與匯率風險管理人才缺乏

目前在應對匯率風險時，多數浙江省中小出口企業對于匯率風險的敏感度不高，避險意識較為缺乏。加之浙江省眾多中小出口企業多為勞動密集型企業，許多在鄉鎮的出口企業大多采用家庭管理公司的模式，管理層對于匯率風險的避險意識不足，無法很好地對匯率風險做出應對。企業缺乏對外匯管理人才的引進，而建立專業的職能部門需要投入大量成本，許多企業不愿意去花費這些成本，這就使得企業在應對匯率風險時遭受損失，在面對未來匯率風險走勢時無法正確地估量與判斷。因而在外匯市場上無法靈敏捕捉到匯率的變化，無法對匯率風險有所察覺。

同時，大多浙江中小型出口企業還缺少預警機制或者機制不成熟。由于缺少預警機制，致使許多企業不知道匯率風險的來臨，或者說無法有效識別匯率變動所帶來的交易風險。或者一些企業設置了預警機制，但是由于之前所提及的匯率風險管理人才缺失，導致評估人員不夠專業，在應對風險時不能夠準確地提出避險方案，同樣也會導致企業遭受損失。

（二）銀行對于避險工具的宣傳力度不夠

目前，我國能夠辦理外匯業務的銀行對于避險工具的宣傳力度有待提高，沒有積極主動地向中小型出口企業宣傳避險工具和匯率風險管理的信息，這會讓企業對于避險工具的熟悉程度大打折扣，減少出口企業對于避險工具的使用;另外銀行對于辦理避險工具業務信息公開的及時度有待加強，與中小出口企業的聯絡性稍差。信息的及時性對于外匯市場極為重要，否則由于信息滯后，宣傳力度不夠，一些中小型出口企業必然對避險工具不夠信任，那么在面對匯率風險管理時，中小型出口企業所采用的應對措施將會較少地考慮避險工具。

（三）針對中小企業的避險工具相對單一

從圖4的統計結果中看出，9.43%的企業認為影響其運用避險工具的因素是銀行避險工具的種類較少，9.43%的企業則認為是金融產品的門檻較高。門檻過高意味著需要購買的成本就越高，而浙江省中小出口企業的交易特點則是他們交易的筆數較多，單筆金額較少。在單筆利潤空間不大的情況下，如果加上計算運用避險工具的人工成本，這可能會很大地增加企業負擔，從應對匯率風險的戰略上來說也不是那么具有吸引力。

據統計在國際市場中，金融避險衍生品的種類高達三千多種，而在我國銀行大多只推出遠期結售匯、遠期外匯交易、掉期等這幾種避險產品，且由于大型出口企業以及國有企業規模較大，與銀行合作較多，銀行會多推行一些適用于他們的避險工具，相對來說中小型出口企業可以適用的避險工具就較少，這讓眾多中小型出口企業可以選擇的金融避險工具十分有限，業務開展受到阻礙。同時銀行提供的避險工具的設計不夠貼合中小型出口企業的特點，對于避險工具的創新開發能力不足，避險工具有待豐富，并沒有進行梯度設計，與許多企業自身的需求有出入。

四、匯率風險對浙江中小型出口企業的影響

（一）企業利潤空間下降

雖然人民幣正向全球化、國際化發展，但是由于美元作為世界上最重要的流通貨幣，因而浙江省中小型出口企業在進行對外貿易時，絕大部分采用美元報價、計價。在對外貿易中，最有利的選擇是本幣計價，當企業不能選擇本幣計價時，那么就意味著可能會承擔匯率風險，也就是說將會縮小企業的利潤空間，其利益將會遭到破壞。我國企業與國外企業達成貿易協議時往往是在收款前的幾個月，其間要經過生產、加工、運輸等過程，假設時間為3個月，那么在報價時，我國企業采用的是即期匯率，即使將未來匯率變動的可能性計算在報價中，但是由于匯率的不確定性，我們也無法估計在3個月后，出口企業的報價是否會不受到匯率變動的影響。如果3個月后，人民幣貶值，美元升值，那么3個月前的報價將會使得我國外貿出口企業遭受損失，利潤額下降。

（二）企業經營難度增加

在2015以前，人民幣匯率變動穩定，基本處于穩步上升的趨勢，這讓許多浙江省中小型出口企業對于匯率風險很少關注，但從2016年開始，匯率變動打破了企業的預期，使得企業在匯率風險上面嘗到了苦頭，企業才開始重視匯率風險。近來年，根據調查顯示，影響企業出口的主要因素：成本上升占據24.6%，國際市場需求減弱，訂單減少占據16.6%，匯率波動占據11.4%，與前五年相比，匯率變動因素的排序上升了5位;這個排序也從側面反映出企業在面對匯率波動的加劇，越來越束手無策，無法有效應對匯率風險。例如2018年6月20日至8月3日，短短32個交易日，人民幣匯率貶值幅度達到6%，這讓浙江眾多中小型出口企業難以預測匯率走勢的變動，從而使得企業不知如何調整報價，很難在短時間內迅速做出應對調整措施，以及如何對企業的人力、物力、財力進行均衡調配。由于在2015年之后，人民幣進入雙向波動的趨勢，2018至今匯率頻繁波動，匯率風險大大增加，而企業經驗的缺失，專業人才的缺失，管理水平的欠缺這些都使得企業難以非常迅速靈敏地捕捉到匯率風險，其所采取的避險措施往往落后于匯率風險的發生，然而企業的損失早已造成。匯率風險的變動增加了企業對未來匯率走勢判斷的難度，無形中給企業的經營造成了巨大的壓力，給企業未來發展增加了阻力。

五、提高中小出口企業應對匯率風險能力的對策建議

中小出口企業是拉動浙江省經濟穩步增長的重要動力，在浙江經濟的發展中有著舉足輕重的作用。浙江中小出口企業的發展對增加就業機會、增加居民收入、促進經濟發展平衡等方面有著重要作用。在如今匯率雙向波動不可避免的背景下，企業亟須提高風險管理能力，以促進企業的發展，最大程度地減少匯率風險所帶給企業的危害。以下圍繞企業和金融機構兩方面展開匯率風險的應對建議。

（一）企業提高匯率風險管理的意識，熟練掌握和運用金融避險工具

在匯率波動新形勢下，市場供求對人民幣匯率變動影響越來越大，同時這也要求企業對于匯率風險管理的進一步認知。在匯率改革之前，浙江省中小型出口企業對匯率市場波動的認知不足，對匯率風險管理更是知之甚少。但是基于目前的匯率波動變化，企業必須提高匯率風險管理的意識，積極關注國內外匯率的市場情報，增強企業對于匯率風險的敏感度;同時還要提高企業決策者的匯率風險管理意識，決策者的意識與企業的機制、命運相關聯，決策者的意識將會影響到企業的管理機制，對員工的影響。根據調查數據顯示（圖4），浙江省中小型出口企業應對匯率風險時，使用遠期結售匯等金融工具避險的比重僅占10%，說明企業使用金融避險工具明顯不足，企業應自發地組織員工接觸了解金融避險工具，加強他們對國際金融知識的學習，加強對金融避險工具的研究，更加科學有效地提高避險能力。根據企業自身的特點以及貿易方式、匯率變化等，選擇遠期結售匯、遠期外匯交易、掉期交易、期貨期權等避險工具或組合選擇，可以降低企業可能面臨的匯率風險。

（二）提高企業人員專業素質，建立健全匯率風險管理體系

企業員工的職業素養與風險管理能力相關聯，因而企業人員的專業素質至關重要。浙江省中小型出口企業不僅要注重對高素質外匯管理人才的引入，更加需要關注的是對企業內部員工進行匯率風險等方面專業知識的培訓，讓每位員工都主動認知匯率風險管理的重要性，企業員工要積極關注并及時分析國內外匯率變動的市場趨勢，研究外匯相關政策并進行討論，制定多種方案應對匯率風險。同時在目前的對外貿易市場中，企業如果缺少科學的外匯風險管理體系，那么在面對匯率風險時，將處于十分被動的狀態，也往往會因此遭受巨大損失。企業應當設置專門的管理部門對匯率風險進行有效監察，提高并培養員工對未來匯率走勢的判斷能力，對未來匯率進行風險評估。努力完善企業的匯率風險管理體系，對匯率信息進行分析挑揀，學會判斷匯率對于企業的風險級別，以采取何種措施來達到避險作用。建立健全匯率風險管理體系，設置專業的匯率風險管理部門，積極對匯率風險進行定期的評估預測，及時跟蹤匯報外匯市場的信息，形成專業的匯率風險管理流程，在市場國際化，經濟全球化的背景下，這是浙江中小型出口企業未來想要更快更好發展的必然措施。

（三）針對中小企業的需求，加強金融機構外匯風險管理產品開發

隨著目前人民幣匯率機制的進一步改革，人民幣匯率走勢的新動向，我國銀行以及金融機構為了中小型出口企業更好地應對匯率風險，應當提升金融避險工具、衍生品等產品的創新開發能力。近年來，國務院也強調過應當鼓勵金融機構研發適應中小出口企業的外匯風險管理產品等;一方面，我國外匯銀行要對金融避險工具的發展投入一定的精力與時間，培育銀行新的業務增長點，努力研發金融避險工具，不僅要增加工具的種類，還要設計出符合中小型出口企業特點的金融工具，對金融衍生品進行創新，根據企業的交易特點、我國市場環境等多方面開發適銷對路的金融避險工具，根據企業發展的差異性，進行梯度設計，全面完善銀行的業務范圍，不斷適應企業發展的需求。另外一方面，要積極鼓勵中小型出口企業使用避險工具進行匯率風險管理。這就需要我國銀行、金融機構加大對金融避險工具的宣傳，通過眾多的分支機構，媒體傳播等途徑，大力宣傳、推廣金融避險工具，讓我國更多中小型出口企業了解到避險工具及其使用方法，同時還可以通過銀企對接活動、舉辦專題講座等形式的活動，有效宣傳匯率風險管理的重要性以及匯率風險管理的策略，以此提高企業應對策略的科學性。

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（責任編輯：張彤彤?董博雯）