以金融業為突破口培育澳門經濟新動能，推動大灣區建設

徐奇淵

2019年是澳門回歸20周年，回歸以來澳門經濟取得迅速發展。目前，澳門人均GDP已超過8萬美元，回歸以來增長了422%，成為全球人均GDP最高的經濟體之一。但是，澳門面臨的結構性矛盾也不容忽視，長期以來博彩業一業獨大。1999 年，博彩業占澳門GDP的30%，2017年則超過了49%，其中有多個年份的占比甚至達到63%。為此，中央政府提出了“澳門經濟適度多元化”“培育新動能”“融入國家發展大局”等發展思路。

同時從區域融合的角度來看，澳門如何參與大灣區建設？這似乎是一個難題。在一般的跨區合作中，各地通常會輸出自身的優勢產業，從而獲得共贏。然而，與香港、深圳、廣州等其他灣區城市不同，澳門的產業結構高度集中，博彩業一業獨大。由于博彩業的特殊性，澳門不可能向其他地區輸出博彩業。同時，澳門其他產業的競爭力嚴重不足。在這種情況下，澳門參與大灣區的建設凸顯出力不從心的一面，甚至面臨頗多的壓力。如何充分發揮澳門所長、服務國家迫切所需？本文指出，基于一個中心、一個平臺的定位，以金融業為突破口發展澳門經濟，這是一條可行的思路。

當前澳門經濟仍面臨較大的結構性問題

對于一般的微型經濟體而言，產業結構高度單一并不是嚴重的問題。但是對于澳門而言，博彩業一業獨大在經濟、社會、政治領域產生了以下問題：其一，澳門的6張賭牌，逾半由美資控制，而澳門本地的兩大賭王均年事已高，美資對博彩業這一經濟命脈的影響力越來越重要;其二，澳門博彩業一業獨大的產業結構，擠出了其他行業發展的機會，對當地的創新、創業產生了消極的影響;其三，高度依賴于外部客源的博彩業，容易受到外部經濟形勢變化的沖擊，也容易受到周邊國家賭業開放的沖擊;其四，以博彩業為支柱的澳門經濟，難以融入到國家發展大局當中，相反還一度受到了反腐敗的沖擊。

2014年12月20日，澳門回歸十五周年，習近平主席發表重要講話指出，要“積極推動澳門走經濟適度多元可持續發展道路”。2018年12月18日，習近平會見崔世安特首時再次指出，澳門應“在融入國家發展大局中拓展發展空間、培育發展新動能，以新的發展成果迎接澳門回歸祖國20周年”。

以此為指導思想，在一國兩制的框架下，澳門已經逐步形成了一個中心、一個平臺的鮮明定位，即世界旅游休閑中心、中國與葡語國家商貿合作服務平臺。在此過程中，澳門嘗試扶植了多個新興產業方向，例如：會展業、文化創意產業、中醫藥產業、海洋高新技術產業、休閑購物、環保產業、電子商貿新產業等。不過這些產業的發展均遇到各種問題，距離多元化、新動能的目標差距還甚遠。

以金融業為突破口培育新動能，具有其可行性

在此背景下，在對澳門經濟深入調研的基礎上，筆者認為，應以金融業為突破口，培育澳門經濟新動能。金融業之所以有望成為抓手，是由于以下原因：

首先，金融業在澳門經濟中已經具有相當的規模。2017年，銀行、保險、基金、租賃為內容的狹義金融業，已經占到澳門GDP的11%，如果再加上不動產金融，廣義的金融業占比則可達到22%。

其次，澳門的資金來源充裕，但目前尚未充分利用好這一優勢。一方面，澳門特區政府擁有巨額財政盈余，財政儲備足以支撐政府五年內無收入運作。另一方面，澳門個人財富存量充裕，而且還通過博彩業不斷有資金凈流入。

再次，除了同樣具有一國兩制的體制優勢之外，澳門發展金融業比香港還有其他更多優勢。由于澳門稅收主要依賴于博彩業，因此其他行業稅率較為優惠。例如，企業所得稅率僅為12%，低于香港的16.5%。同時，由于澳門是一個袖珍經濟體，因此澳門發展金融業、對接國家戰略的試錯成本遠小于香港。此外，澳門一個中心、一個平臺的定位，尤其是后者，也是香港所不具備的。

最后，從人流、物流、資金流、信息流等角度來看，粵港澳三地一體化，下一個最重要、最快見效的突破口，將是承載著資金流和信息流的金融業。從CEPA （《內地與香港關于建立更緊密經貿關系的安排》）來看，目前港澳同內地之間的貨物貿易自由化程度已經很高。同時， CEPA雖然對金融合作有所涉及，但是拓展空間還很大。

在此背景下，澳門金融業完全可以與香港錯位發展，發揮試錯成本低的優勢，在融入國家發展大局中拓展自身發展的新空間。

澳門發展金融業可四管齊下

澳門將金融業作為突破口，培育經濟新動能、并融入到國家發展大局當中，可從以下三個方面著手：

構建和開放本土征信體系，理順法律體系和金融創新的關系，完善本地金融基礎設施。長期以來，澳門金融業發展面臨一個瓶頸，就是缺乏本土的征信體系。澳門是一個袖珍經濟體，因此在歷史上，澳門金融業發展過程中征信問題的解決：一是靠街坊文化，即熟人社會的口口相傳、四處打聽。二是靠磚頭文化，即通過房屋局查找相關個人或企業有沒有抵押房產。但是，金融業面臨的最大問題就是信息不對稱問題。在征信體系不完善的情況下， 澳門本地居民、企業可能出現過度融資， 而銀行等金融機構則可能因為擔憂信用風險不可測，而提供過少的融資。

與此同時，粵港澳大灣區的征信體系也相對割裂、沒有完全統一。這也使得大灣區的跨境金融合作缺乏基礎，提高了大灣區金融體系運作的風險和成本。隨著現代金融業的不斷發展，澳門缺乏健全的信用體系， 越來越制約著本地的金融業發展。

因此建議，通過多個渠道來推動澳門、以及澳門所在大灣區的征信體系建設：第一，本地官方渠道。澳門政府應高度重視征信系統的建設，向民眾解釋建設征信系統和個人隱私保護之間并不矛盾， 并在推進建設征信系統過程中，著力完善個人隱私的立法保護，肅清征信系統建設的立法障礙。第二，本地民間渠道。中資金融機構在粵港澳大灣區具有最為重要的地位，這些金融機構有條件以非官方的身份，先行推動行業內的征信體系共建、共享。雖然這一征信體系仍然存在盲點，但已經可以覆蓋絕大部分經濟主體。第三， 中央層面。人民銀行可以協調、推動粵港澳三地建立統一的大灣區征信系統，然后將其作為公共產品，提供給金融機構。

基于“中國與葡語國家商貿合作服務平臺”的定位，澳門可以選擇有潛力的大宗商品，建立商品期貨交易所。從2003年開始，“中國—葡語國家經貿合作論壇” 已經開展了15年，但是目前仍然缺乏實質性的重要進展。一個可探討的切入點是， 在澳門建立商品交易所。品種可以從葡語國家的主要出口商品中篩選，例如，咖啡、可可、腰果、甘蔗、劍麻、玉米、大豆、烏木、紫檀木等各類木材等等。一方面，澳門可以密切對接葡語系國家，推動上述商品交易。另一方面，澳門可依托于內地龐大的市場需求，爭取到上述大宗商品的定價權，在一定程度上融入到國家發展的大局當中。

基于一個平臺的定位，澳門還可以作為重要節點，促進中國與葡語國家的貨幣金融合作。目前，澳門金融機構已經與葡語國家的幾十家金融機構建立了業務聯系，在澳門推動建立葡語國家人民幣清算中心。但是由于人民幣在這些國家的使用規模較為有限，因此這方面要發揮更大作用尚需時日。

基于“世界旅游休閑中心”的定位，澳門發展融資租賃業務需要考慮與香港的差異化定位，同時中央政府也可考慮給予一定配套支持措施。澳門發展融資租賃具有一定的資金優勢，政府、企業、個人均有大量的儲蓄盈余。另外，同樣是融資租賃業務，澳門的發展思路可以與香港有所區別。基于“世界旅游休閑中心”的定位，澳門應選擇私人飛機、游艇、豪華轎車等個人奢侈品作為業務發展方向，而不是選擇大飛機、船舶等生產、商業用的資產作為業務發展方向。不過，澳門本土的業務空間較小，如果要向內地擴展，則涉及到跨境資本流動的問題。在這方面，尚需要人民銀行有配套措施，通過對特定資本賬戶的額度審批、許可，逐步為融資租賃業務的跨境開展提供更為寬松的政策條件。

發揮試錯成本低的優勢，對接國家戰略，融入國家發展大局。澳門在發展金融業、對接國家戰略方面，具有試錯成本低的優勢。這體現在以下兩個方面：其一，作為一個袖珍經濟體，澳門的人口僅為香港的十分之一左右，經濟規模只有香港的近七分之一。在澳門推動跨境金融業務、人民幣國際化的試點，其風險和影響更具有可控性。其二，和香港相比，澳門的經濟、社會結構更加穩定，澳門特區政府與中央政府的溝通也更加通暢。在此背景下，更適合在澳門進行跨境金融合作試點，然后再推廣到境外其他地區。

例如，在充分討論和條件成熟的情況下，澳門可以轉向作為首個釘住人民幣的聯系匯率制度經濟體。這可以為中央相關的宏觀、金融部門積累一定的實踐經驗，在此基礎上，可以為其他國家試行釘住人民幣的聯系匯率制度提供經驗支持。總之，可以發揮試錯成本低的優勢，將澳門作為中國參與國際金融體系創新的實驗區，將澳門的發展融入國家發展大局，同時為澳門的發展提供新動能、新空間。

致謝：調研過程中，筆者和調研團隊訪問了澳門城市大學、澳門特區財政司、中銀澳門、工銀澳門、澳門國際銀行、澳門特區政策研究和區域發展局（原澳門特區政策研究室）。本文分析得益于和上述機構專業人士進行的交流，在此表示感謝，但是文責自負。

（作者單位：中國社會科學院世界經濟與政治研究所、澳門城市大學）