恒安國際2018年實現凈利潤38億元

2019年3月19日，恒安國際公布了2018年業績報告，數據顯示，2018年恒安國際實現營業收入205.14億元，同比增加13.5%；凈利潤達到38.00億元，同比增長2.6%。期內毛利率為38.2%，較上年同期41.8%下降3.6個百分點。

1 財務摘要

2 業務回顧

2018年，全球經濟的增長動力有所減弱，受中美貿易摩擦及中國去杠桿的影響，2018年中國國內生產總值同比增長6.6%，為28年以來最低的經濟增長率。盡管整體經濟景氣趨緩影響消費意愿，但生活用品及服務類別的全國居民人均消費支出較2017年增長9.1%，可見國民對生活用品需求仍繼續成長。作為中國領先的個人及家庭生活用紙和衛生用品企業，恒安憑借其規模優勢及有效的成本控制措施，有效應對國內經濟增長放緩的環境及中國快速消費品市場激烈競爭的挑戰，繼續實現平穩增長。

回顧年內，恒安集團進一步完善“公正陽光”的平臺規則，持續深化“平臺化小團隊經營”模式（即恒安特色的阿米巴），取得顯著成效。集團積極發揮阿米巴靈活度高和反應快速的優點，有效制訂更適合區域性市場的銷售策略，調整產品組合。年內，“平臺化小團隊經營”進一步啟動與優化銷售網絡，自主把控終端銷售網點，拉近和消費者的距離，成功剌激各品類的銷售增長。再加上集團的生活用紙業務及電商銷售快速增長，帶動整體銷售恢復雙位數增長。集團在促進銷售的同時，還集中提高物流及行政效益。

2018年，木漿價格持續處于歷史高位，再加上人民幣于2018年下半年開始貶值，致集團的生產成本較2017年同期增加，壓縮毛利空間，集團2018年的毛利率下調至約38.2%（2017年（重列）：41.8%）。由于2018年第4季度的木漿價格已開始回落，再加上集團會于2019年繼續積極優化產品組合，擴大規模效益，以抵消業內競爭激烈所致的負面影響，預期2019年的毛利率可逐步改善。年內，盡管集團加大品牌宣傳的力度，導致推廣及分銷成本及行政費用較2017年同期上升約1.4%，但按收入的百分比計，分銷成本及行政費用占年內收入的比例仍顯著下降至約16.9%（2017年（重列）：18.9%），主要因為“平臺化小團隊經營”的實施，使銷售效益提升所致。

2018年，經營利潤增加約3.0%至約54.29億元（2017年： 52.72億元）。公司權益持有人應占利潤為約38.00億元（2017年： 37.94億元）。若扣除非經常性收益，公司權益持有人應占利潤則比2017年同期上升約2.6%，歸因于2017年因收購子公司所產生的收益約人民幣5,541.3萬元及于2017年因出售湖南及浙江物業取得的稅后收益約為人民幣3,569.5萬元。董事會宣布派發截至2018年12月31日的年度末期股息每股1.20 元（2017年：1.15 元）。

2.1 衛生巾業務

中國女性衛生用品需求穩定增長，市場滲透率逐年上升，市場發展已進入飽和期。女性衛生巾市場近年競爭激烈，集團積極升級及更新產品組合，以針對不同年齡層的需要。重點推出優質高檔產品，如Space7系列，以高端包裝針對成熟及白領女性，奠定高檔品牌的市場定位。集團在產品功能上不斷升級，如“七度空間”的功能性升級產品特薄系列、超長夜用420系列和甜睡褲系列等廣受市場歡迎。集團針對不同年齡層消費者的需求在產品包裝上做出改變，以提高市場競爭力。2018年，集團的衛生巾銷售取得平穩增長，繼續保持市場領導地位。

年內，衛生巾業務銷售增長約6.1%至約65.94億元，占集團收入的約32.1%（2017年（重列）：34.4%）。2018年，憑借高檔及升級產品在產品組合中的占比提升，有效抵消石化原料成本上升的影響，衛生巾業務的毛利率增長至約為69.4%（2017年（重列）：68.8%）。

未來，隨著居民收入水平繼續提高，消費者對衛生巾的質量要求會愈加嚴格，預計產品升級將持續促進銷售規模的提升。隨著集團戰略的修訂，將由單一的衛生巾產品，朝整體的“女性健康產業”延伸。一方面，研發更多貼近市場需要的全新產品，升級現有產品及推出新包裝產品，深入發展高檔產品市場，把握消費升級的趨勢，在接近飽和的市場中爭取更高市場份額，進一步鞏固品牌領導地位；另一方面，集團將積極研發及拓展滿足消費者需要的女性護理用品，憑借集團在衛生巾行業的優勢及領導地位延伸女性護理產品組合，擴充集團的收入來源，為進入女性護理產業這個龐大的市場奠定基礎。集團將繼續以電商渠道輔助，配合年輕一代的消費習慣，進行更有效的銷售，預期2019年的銷售將繼續保持穩定增長。

2.2 生活用紙業務

隨著國內消費升級趨勢持續，人民對生活用紙的需求趨向多元化及中高檔質量。國內生活用紙市場的需求增長潛力龐大，提高產品質量，降低成本，發展現代化的生活用紙規模生產是大勢所趨。

2018年，生活用紙業務仍然是集團最大的收入來源，占整體收入約49.9%。年內原材料成本處于高位，加上國內環保措施趨嚴對造紙業造成很大壓力，議價能力較低且環保不達標的中小型生產商被淘汰，加速生活用紙行業整合。集團憑借其規模優勢，年內維持產品的價格穩定，加上領先的環保生產技術，令集團在充滿挑戰的環境下，仍成功搶占市場份額及提高產品滲透率。2018年，升級產品組合如茶語絲享系列、超迷你濕巾系列廣受市場歡迎，其銷量在國內持續取得顯著的增長并領先市場，其中超迷你濕巾更在年內成功進入馬來西亞市場，深受當地消費者歡迎。

回顧年內，生活用紙業務收入大幅上升約18.8%至約102.27億元，約占集團收入的49.9%（2017年（重列）：47.6%）。年內生活用紙業務收入取得大幅上升，主要得益于“平臺化小團隊經營”策略，傳統及現代流通渠道的生活用紙產品銷售較2017年明顯改善，電商渠道的銷售持續快速增長，以及在行業整合中，市場份額有明顯增加。另一方面，木漿原料價格較2017年高，再加上人民幣于2018年下半年大幅貶值，而集團的木漿主要是從國外進口并以美元定價，故整體成本仍然較2017年同期高，使生活用紙業務毛利率受到影響。

年內，毛利率較2017年下降至約22.5%（2017年（重列）：26.8%）。盡管如此，集團有信心在“平臺化小團隊經營”的策略于業務單位全面實施后，有效進一步優化產品組合并提升成本效益，再加上木漿價格已經于2018年后期開始下跌，預期生活用紙業務的毛利率將在2019年逐步改善。

2018年底集團生活用紙的年產能約為142萬t。集團會根據未來的市場情況及銷售表現決定今后增加產能的速度。

環保已成為現代人的生活態度，2019年，集團將會以竹π系列為重點推廣品牌。竹π系列以竹纖維本色為產品特點，環保概念鮮明，2018年推出以來深受市場歡迎。2019年，竹π系列將拓展產品類別至廚房紙巾、擦手紙及衛生紙等。憑借集團在行內領先的生產技術以及嚴謹生產工序，以可再生竹漿為原材料的產品在質量上將同樣有所保證。

集團為積極響應市場對環保及野生動物保護意識的提高，于2018年與中國陜西秦嶺大熊貓繁育保護基地合作，認養兩只熊貓，并命名為“恒恒”和“安安”。在即將推出的升級及全新竹π系列產品及其宣傳推廣中，集團將加入“恒恒”和“安安”的元素，推廣產品之余，也希望提升國民對此的關注。另一方面，集團將繼續憑借茶語系列及超迷你濕巾在市場的廣泛接受度及領導地位，積極升級并擴充該系列的產品組合，并繼續積極拓展市場至香港、馬來西亞及其他東南亞地區。集團亦繼續把握來自電商渠道持續增長的購買力，繼續推出電商專項產品，配合家庭及個人消費者的使用需要及流行趨勢，升級新包裝產品在電商渠道銷售。在靈活且貼近消費者需要的“平臺化小團隊經營”的輔助下，集團相信生活用紙的銷售能保持快速增長，并進一步改善毛利率。

2.3 紙尿褲業務

城市化一直為紙尿褲市場發展的主要動力，國民對衛生意識及生活質量的要求日漸提升，加上國內人口老齡化程度繼續加深，為成人紙尿褲市場迎來發展契機。此外，中國的紙尿褲市場滲透率仍較其他發達國家低，集團相信紙尿褲市場在中國仍然有龐大的發展潛力。同時在商業模式上，近年來，電商、微商以及海外代購等碎片化渠道，對傳統商超購買渠道形成較大沖擊。

2018年，紙尿褲業務收入下降約14.4%至約15.36億元，約占集團整體收入的7.5%（2017年（重列）：9.9%）。回顧年內，紙尿褲市場競爭非常激烈，集團策略性地加大紙尿褲業務在電商渠道及母嬰店的投入，繼續推行全渠道的策略。其中，集團在年內積極加快布局紙尿褲電商銷售的步伐，截至2018年12月31日，電商紙尿褲銷售約占紙尿褲整體銷售的35%以上，電商渠道的銷售同比2017年增長約10%，有助緩和集團紙尿褲整體銷售額的跌幅。集團傳統渠道的紙尿褲業務收入有超過約35%的跌幅，因其占紙尿褲整體銷售的40%，致集團紙尿褲整體銷售受到影響。

隨著消費者對于高質量產品追求的不斷提升，集團亦不遺余力發展高質、高檔、高毛利產品。2018年，集團繼續以優質高檔品牌“Q · MO”為發展重心，令“Q ·MO”的銷售額相比2017年同期增長超過3倍，占紙尿褲銷售收入約5%以上。2018年10月，“Q · MO”旗下品牌淳氧，推出革新的輕薄新品以代替厚紙尿褲的傳統概念，以提升產品創新的特質。而“安兒樂”升級版產品“小輕芯”于2018年的銷售增長顯著，增長率超過15%。另一方面，集團的成人紙尿褲業務收入約1.75億元（2017年：1.5億元），比2017年同期增長約15.1%，占紙尿褲銷售收入約11.4%（2017年（重列）：8.5%）。成人紙尿褲產品亦于2018年進入馬來西亞市場，為未來在馬來西亞及東南亞市場發展奠定良好的基礎。

年內，原材料石油化工產品的價格上升，加上市場競爭激烈，紙尿褲業務毛利率下降至約39.2%（2017年（重列）：40.8%）。

集團將繼續推行全渠道策略，2019年，將繼續通過“平臺化小團隊經營”對各渠道消費者的了解，調整產品組合及供貨節奏，積極增加電商及母嬰店的銷售貢獻，致力升級現有產品及推出全新產品，繼續以高檔市場為長遠發展目標，以緩解傳統渠道受到的沖擊并改善傳統渠道的銷售表現。集團亦會積極研發及發展嬰兒護理產品，以逐漸推進嬰兒護理產業發展。另外，隨著養老需求大幅成長，集團亦會繼續與養老院合作，供應成人紙尿褲、護理墊等產品，并長遠發展護理用品業務，相信養老產業的發展將成為紙尿褲業務的長遠增長動力。

2.4 電商策略

2018年，全國實物商品網上零售額同比增長25.4%，占社會消費品零售總額的比重為18.4%，較2017年提高3.4個百分點，顯示國內零售消費模式繼續從實體店鋪轉移至網上消費。集團為了迎合市場的改變，亦全力展開了“全渠道銷售”的策略。

為配合個人及衛生用品消費習慣的改變，除了傳統的分銷、超市等渠道，集團還通過網店和微商銷售，進一步拓展在國內的銷售網絡。通過與國內知名大型電商平臺的戰略合作，利用大數據更精準地了解消費者的網購習慣及喜好，有助靈活調配生產、供貨及銷售資源，提高銷售效益。集團通過零售通平臺拓展B2B業務客源，完善商品物流系統，以及增加線下銷售網絡的覆蓋率。

截至2018年12月31日，電商渠道營業額（包括零售通及微商銷售）超過29億元，比2017年同期提高50%以上。電商對整體銷售額貢獻亦上升至14.4%（2017年（重列）：10.6%）。集團的業務，尤其是生活用紙的銷售繼續得益于電子銷售渠道的快速增長。另外，集團通過針對性投入電商費用及持續優化電商產品組合，持續提升電商銷售的利潤水平。

未來，集團將繼續擴大電商渠道的覆蓋率，推出電商專項商品，如電商配搭組合及配合電商的促銷活動。相信在銷售、供貨、物流配送上的效益提升，將有利于集團2019年的電商銷售及利潤繼續提升。

2.5 國際業務

集團積極發展中國以外的市場，目前產品已銷往43個國家及地區，擁有76個直接合作大客戶或經銷商。

2017年，集團收購馬來西亞證券交易所主板上市公司皇城集團（股份代號為7203）合共8000.3萬股，占皇城集團股本權益約50.45%。皇城集團主要從事投資控股以及生產及加工纖維制品，包括成人及嬰兒紙尿褲、衛生巾、生活用紙產品、棉制品及加工紙。2018年，恒安集團旗下產品成功進入馬來西亞市場，引進高檔成人紙尿褲及便利妥品牌，建立老年護理產業。2018年第4季度，恒安在馬來西亞推出創新性迷你濕巾，銷售及口碑良好，以此開拓當地市場。集團將繼續利用皇城覆蓋東南亞區域的主要銷售渠道（包括大型超市以及個人衛生用品連鎖店），把恒安產品推銷到馬來西亞及東南亞市場，年內，皇城集團的收入和凈利分別為約人民幣4.25億元及1,497.5萬元，約占總銷售額及總凈利的2.1%及0.4%。

2019年，皇城集團將積極在馬來西亞的不同銷售渠道（如便利店、電商等）推廣恒安產品，全方位建立大品牌形象及高質量的產品理念。集團將繼續升級現有皇城產品，研發并推出高檔產品，并計劃新生產線（包括成人紙尿褲、拉拉褲）于2019年投入營運，以提升產品競爭力。此外，作為東南亞市場布局的一部分，集團已在印度尼西亞設立銷售處，推廣及銷售恒安產品。

另外，集團完成投資俄羅斯廠房，計劃于2019年在當地開始生產紙尿褲，將紙尿褲業務拓展至俄羅斯市場。

而在2018年4月投資的芬蘭芬漿，現正規劃在芬蘭庫奧皮奧（Kuopio）建造大型生物制品廠。規劃中的紙漿廠處于工程前階段，預計建造工程于2020年展開，該工廠落成后，目標每年為全球市場生產約120萬t北方漂白針葉木硫酸鹽漿及其他生物制品。集團將業務拓展至上游紙漿，有助長遠保證木漿供應的穩定性，利于生活用紙業務長遠的發展。

3 未來展望

展望2019年，中美貿易摩擦和人民幣匯率波動的走向仍然不甚明朗，美國總統特朗普的經濟政策及英國脫歐進程都為市場帶來不確定性。集團將密切注視周邊因素對進口木漿及石油化工產品價格的影響。中國城市化進程增速，國民收入水平不斷提升，中國政府推動社會轉向高質量發展，亦將長遠帶動個人衛生用品市場對高質量產品的需求。

集團預期，2019年木漿價格將會下跌，可望緩解公司成本壓力，有助改善毛利率。同時，集團繼續發揮“平臺化小團隊經營”的最大效果，以消費者為中心，通過高檔、高質的產品與服務滿足消費者需求。集團亦積極執行全渠道策略，及持續觀察開拓新渠道的可能性，把握龐大的市場機遇。

憑借在生產規模、品牌影響力以及對產品質量的堅持及持續改良的優勢，集團將以產業延伸為長遠發展目標，依托現有資源與業務基礎，瞄準女性健康產業、嬰童健康產業以及老年健康產業，推出全新產品及升級產品，借此迎合消費者的需要，并持續憑借規模優勢降低費用占總收入的比例，以提升集團整體利潤。集團將繼續致力把恒安品牌輸出至海外市場，為股東締造更高的價值。