防范化解重大風險維護經濟金融安全

高惺惟 董治

習近平總書記在2019年1月21日召開的省部級主要領導干部堅持底線思維著力防范化解重大風險專題研討班上就防范化解政治、意識形態、經濟、科技、社會、外部環境、黨的建設等領域重大風險作出深刻分析，提出明確要求。對于經濟領域的風險，習近平總書記指出：“當前我國經濟形勢總體是好的，但經濟發展面臨的國際環境和國內條件都在發生深刻而復雜的變化”，并要求我們做到“未雨綢繆，精準研判、妥善應對經濟領域可能出現的重大風險”。經濟建設是黨的中心工作，當前我國經濟發展處于增長速度換擋期、結構調整陣痛期、前期刺激政策消化期“三期疊加”階段，實體經濟邊際利潤率和平均利潤率下滑，大量資金流向虛擬經濟，使資產泡沫膨脹，金融風險逐步顯現，加之國外環境復雜多變，由美方挑起的中美貿易摩擦變數依舊較大，成功跨越“中等收入陷阱”是一個巨大的挑戰。習近平總書記在黨的十九大報告中鮮明提出了“健全金融監管體系，守住不發生系統性金融風險的底線”的要求，并在2017年7月召開的第五次全國金融工作會議上指出：“防止發生系統性金融風險是金融工作的永恒主題。要把主動防范化解系統性金融風險放在更加重要的位置，科學防范，早識別、早預警、早發現、早處置，著力防范化解重點領域風險，著力完善金融安全防線和風險應急處置機制?！?017年12月召開的中央經濟工作會議指出，“后3年要重點抓好決勝全面建成小康社會的防范化解重大風險、精準脫貧、污染防治三大攻堅戰。打好防范化解重大風險攻堅戰，重點是防控金融風險?！?019年2月22日，習近平總書記在主持中央政治局集體學習時進一步強調：“金融活，經濟活;金融穩，經濟穩。經濟興，金融興;經濟強，金融強。經濟是肌體，金融是血脈，兩者共生共榮?！庇纱丝梢?，國家經濟安全與金融安全是密不可分的。完善國家經濟安全防線，必須保證不發生系統性金融風險。維護國家經濟金融安全，需要堅持底線思維，需要問題導向，更需要全面深化經濟金融領域的各項改革。

強化宏觀政策逆周期調節，保持經濟運行在合理區間

2018年，在錯綜復雜的國際國內環境下，我國國內生產總值較上年增長6.6%，實現了預期增長目標，GDP超過90萬億元，穩居世界第二位。但在充分肯定成績的同時，要看到經濟運行穩中有變、變中有憂，經濟下行壓力依舊較大，沒有呈現出L型增長的成功筑底。習近平總書記在本次研討班上再次強調“六穩”，即穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期，這“六穩”的背后，都需要經濟運行保持在合理區間，需要強化宏觀政策逆周期調節。黨的十一屆三中全會之后，以我國經濟運行和經濟體制為基礎，中央進行了多輪宏觀調控，極大降低了宏觀經濟波動帶來的負面作用，實現了經濟平穩快速增長。中國特色宏觀調控既繼承和發展了馬克思主義政治經濟學的基本觀點，又吸收和借鑒了西方經濟學中的合理成分。當前，中央對經濟工作確定了穩中求進的工作總基調，“穩”的重點就是穩住經濟運行，防范經濟增長速度滑出底線，守住金融領域不發生系統性風險。實現這個目標，需要強化宏觀政策逆周期調節，繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，適時預調微調，穩定總需求。積極的財政政策要做到“加力提效”，推動更大規模減稅、更明顯降費，尤其是要在補齊經濟社會發展的短板上下大工夫;穩健貨幣政策的目標是保持流動性合理充裕，發揮“削峰填谷”的作用，既要防止因貨幣供應過多產生過度加杠桿和通貨膨脹風險，又要采取“精準滴灌”的手段切實解決中小微企業融資難融資貴問題。

推動高質量發展，堅持以供給側結構性改革為主線

供給側結構性改革強調供給和需求的統一性，強調二者之間相互依存而非一去一存的關系。當前我國經濟發展的主要矛盾在供給側，國內一些行業和產業產能嚴重過剩，同時大量關鍵裝備、核心技術、高端產品卻還依賴進口，國內龐大的市場沒有掌握在我們自己手中，這是我國經濟持續健康穩定發展的最大風險。因此，供給側結構性改革的根本目的就是更好地滿足人民群眾的需要，讓大量消費需求在國內就能得到有效供給。在這個問題的認識上，一定要保持戰略定力，不能因為困難就忘記了經濟工作的主線。推進供給側結構性改革作為我國經濟發展進入新常態后的戰略選擇，應當成為推動我國經濟高質量發展的主攻方向。而且推進供給側結構性改革本身就是在擴大內需，尤其是從長期來看，如果供給側的主要矛盾不解決，那么任何基于需求管理的短期政策都將失效，只有從供給側出發，才能建立起持續擴大內需的長效機制，才能真正地擴大總需求，防止經濟增長出現大幅度的下滑。

提高創新能力，以消除我國經濟大塊頭的“阿喀琉斯之踵”

近代以來，我國由于技術創新和工業制造落后是吃過大虧的，教訓深刻。核心技術如果不掌握在自己的手里，就會受制于人，難以保障國家經濟安全。當前，科學技術越來越成為推動經濟發展的主要力量，能否搶占科技和產業的制高點，決定著我國在國際分工體系和國家金融體系中的話語權。每一次的產業革命都為新興大國的崛起提供了難得的機遇，就看該國能否站在新一輪科技創新的風口浪尖上，能否引領新一輪的技術創新。抓住了就是機遇，抓不住就是挑戰。實施創新驅動戰略，一是要發揮社會主義集中力量辦大事的優越性。20世紀60年代，我國在沒有“外援”的情形下自主研發出“兩彈一星”，靠的就是這個法寶。二是要用好人才，重點是科技人員。既要用事業激發其創新勇氣和毅力，也要讓其“名利雙收”。三是要發揮企業家在推動創新中的重要作用。企業家有敏銳的市場感覺，富于冒險精神，應當成為創新的組織者和推動者。

開出去杠桿的長效藥方

信貸膨脹和杠桿率過高，成為各國歷次金融危機的共同原因。我國經濟去杠桿的藥方是深化金融改革。一是促進多層次資本市場健康發展，提高直接融資比重，繼續優化融資結構。我國以銀行為主導的間接金融體制必然會不斷推升杠桿率，潛藏系統性金融風險。資本市場作為優化資源配置的重要平臺，能夠引導社會資金轉化為長期投資，促進企業資本的形成，從而降低企業債務。發展多層次的股票市場，需要改進和完善股票發行機制，增強主板、中小企業板、創業板、科創板和新三板市場的融資功能，增強市場活躍程度，充分發揮資本市場“牽一發而動全身”的作用。二是以“堵后門、修圍墻、開正門”的方式推動地方政府融資公開透明化。“堵后門”就是要整頓地方政府債務亂象，“修圍墻”就是要規范政府債務的形成機制，“開正門”就是要賦予地方政府舉債權，以規范透明的舉債方式替代隱性負債，以更市場化的地方政府債券融資逐步取代融資平臺融資。三是堅持“房子是用來住的、不是用來炒的”定位，防止房地產市場價格泡沫破裂可能引發的連鎖危機。加快建立多主體供給、多渠道保障、租購并舉的住房制度，既能夠讓全體人民住有所居，同時能夠調節房地產行業的供需矛盾，抑制房地產價格的快速上漲，化解房地產泡沫過大可能引發的金融風險。四是把國企降杠桿作為重中之重，抓好處置“僵尸企業”工作。相比民營企業，國有企業破產概率很低，缺乏對杠桿率的硬性約束，容易產生更強的融資沖動。同時，國有企業考核制度導致國有企業有擴大資產負債表的強烈沖動。國有企業降杠桿應與整個國企改革結合起來，完善現代企業制度和公司治理結構，提升企業盈利能力和核心競爭力。把國有企業市場化債轉股和國有企業兼并重組作為企業降杠桿的重點攻堅方向，進而化解部分債務風險，實現降杠桿的任務。

加強金融監管協調，補齊監管短板

當前，我國金融體系的格局已經悄然變化，不同類型金融機構間、金融機構與金融市場間以及不同金融市場之間出現了更為緊密的聯系。越來越多的資本通過非銀行渠道成為表外業務。與傳統銀行業不同，這些新渠道將各類金融機構聯系到一起，不同業態的分界越來越模糊，甚至出現了一定程度的交疊，銀行業正在從傳統分業經營模式轉為混業經營的模式。我國當前“一行兩會”分業監管的制度有一定的優勢，每個監管機構能夠專注于各自的領域，做到監管部門和金融機構之間的一一對應，同時還能避免監管權力的過度集中。但當前的監管制度對跨部門的系統性風險分析不夠，再加上監管人員與“金融大鱷”內外勾結，增加了金融風險隱患。第五次全國金融工作會議決定設立國務院金融穩定發展委員會，強化人民銀行宏觀審慎管理和系統性風險防范職責，落實金融監管部門監管職責，并強化監管問責。國務院金融穩定發展委員會的基本出發點是構建基于消費者保護的金融監管框架，工作重點是要保證市場之間、產品之間、產品與市場之間監管的無縫連接，建立起逆周期風險調節機制。金融創新的基本趨勢表現為繞開資本監管，所以透明度風險在整個金融風險的權重必然上升。因此，中國金融監管改革的方向在于轉型——從資本監管為主逐步轉入資本監管與透明度監管并重。

擴大金融對外開放，穩步推進人民幣國際化

在中美貿易摩擦的背景下，我國需要運用全方位的戰略思維，維護自身的金融安全，這就需要認真挖掘貿易摩擦背后真正對中國危害最大的金融摩擦的影響。穩步推動人民幣國際化，必將增強中國應對外部沖擊風險的能力。黨的十九大報告指出：“中國開放的大門不會關閉，只會越開越大。”因此，金融業的大門也會越開越大。我國的對外開放以“一帶一路”建設為重點，堅持引進來和走出去并重，要形成陸海內外聯動、東西雙向互濟的開放格局。在這個過程中，人民幣在沿線國家有很好的使用機會，大宗商品貿易、基礎設施融資、產業園區建設、跨境電子商務，以及亞投行、絲路基金等多邊金融機制——這些都可以成為突破口，使人民幣國際化的未來之路繼續保持又快又穩的態勢?！耙粠б宦贰苯ㄔO的推進，必然會加快各國貨幣與人民幣的兌換速度與頻率，促使對人民幣可自由兌換需求的加大。這就需要我國與境外國家和地區建立雙邊的信息交換和統計監測的合作機制，以便及時、準確掌握境外國家和地區接受和使用人民幣的狀況，制定必要的防范和化解措施，減少金融風險?！耙粠б宦贰背h為人民幣獲取大宗商品計價權提供了契機。針對“一帶一路”沿線國家多數都是擁有豐富能源的發展中國家，我國應抓住在“一帶一路”建設中能源產品人民幣計價和結算的重大機遇，實現能源產品的人民幣結算。

防范我國資本非正常流出的風險

中美貿易摩擦的發酵雖然沒有導致我國出現大規模的資本非正常流出現象，但這絕不意味著資本非正常流出就沒有潛在的風險，絕不意味著我國可以放松警惕，絕不意味著金融管理部門可以沒有“憂患意識”。我國需要通過正確有效的措施減少資本的非正常流出，減輕資本非正常流出帶來的不良效應。一是要進一步優化營商環境，向全球投資者證明中國是一個法治健全、宏觀經濟環境穩定、微觀市場有活力的投資場所，有理由成為外國企業投資的首選之地。二是要以中國巨大的市場機遇吸引外資。“家有梧桐樹，自有鳳來棲”，中國的“梧桐樹”就是宏觀經濟仍處于發展上升期，擁有人口規模龐大且消費能力正在升級換代的市場，蘊含巨大內需潛力，因此可以利用巨大的市場機遇吸引外資。三是要建立防范資本非正常流出的監控機制，完善對資本與金融項目的監控。

[基金項目：國家社科基金重大研究專項項目“重大國際和地區金融危機發生機理、預警機制和防范政策研究”（18VFH004）;國家社科基金一般項目“房市、股市、匯市三大金融風險點關聯性及防范對策研究”（17BJY186）]

（作者單位：中共中央黨校（國家行政學院）經濟學教研部，包商銀行博士后科研工作站）

宏觀經濟月度資訊

壓縮預算和減稅降費將對政府“兩面夾擊”

4月2日，102個中央部門的2019年預算集中向社會公開。按照黨中央、國務院關于過緊日子和厲行節約反對浪費的要求，各部門進一步壓減了因公出國（境）任務、公務用車費用和公務接待費支出。

機構調高中國經濟今年增速預期

4月2日，摩根大通發表報告稱，將中國今年GDP的預測由6.2%調升至6.4%，因短期工業生產活動有改善跡象、進一步政策支持以及中美可望于未來數月就貿易談判簽訂協議等預期，將令中國出口近期的不確定性減少。

調降進境物品進口稅將促進民生消費

4月8日，經國務院批準，國務院關稅稅則委員會決定對進境物品進口稅進行調整。自2019年4月9日起，將進境物品進口稅稅目1、2的稅率分別調降為13%、20%。

美方透露中美同意成立承諾履行驗證機構

4月10日，美國財政部部長姆努欽透露，如果與中國就貿易磋商達成妥協，將成立驗證是否遵守承諾的機構。姆努欽表示，“兩國已同意成立應對正在推進案件的‘實行（驗證）機構”。

3月份CPI環比下降說明需求動力仍不足

4月11日，國家統計局發布的數據顯示，2019年3月份，全國居民消費價格（CPI）同比上漲2.3%，時隔3個月重回“2時代”。 但值得注意的是，3月份，全國居民消費價格環比下降0.4%。

RCEP進程加速為中日韓FTA鋪路

4月12日，中日韓自貿區第十五輪談判首席談判代表會議在日本東京舉行。商務部部長助理李成鋼與日本外務省國際貿易和經濟特命全權大使香川剛廣、韓國產業通商資源部部長助理呂翰九分率各方代表團出席。

中國一季度經濟增速放緩

4月17日，國家統計局公布了2019年一季度經濟數據。初步核算，一季度國內生產總值213433億元，按可比價格計算，同比增長6.4%，與上年四季度相比持平，比上年同期和全年分別回落0.4和0.2個百分點。

中美雙方即將進行新一輪貿易談判

4月23日，美國白宮當天發表聲明宣布，美國貿易代表萊特希澤和財長姆努欽將前往北京，參加從4月30日開始的貿易談判。中國國務院副總理劉鶴之后將前往華盛頓，參加5月8日開始的進一步談判。