團貸網唐軍：七年一夢

鄭欒

在7年前，籍籍無名的創業者唐軍砸出213萬元買下與史玉柱共進午餐的機會。

這期間，依靠史玉柱的人脈與投資，他的生意扶搖直上。贏得諸多令人目眩的光環：福布斯中國30位30歲以下精英、胡潤80后白手起家50強……

7年后，團貸網創始人唐軍因涉嫌非法吸收公眾存款被公安機關采取強制措施，商業精英的人設碎了一地，留下一片狼藉的企業和焦急的投資人。

買來的貴人緣

“關系會帶來長久的業務，好的交易會創造更多的交易。”

史玉柱是唐軍的貴人。和史玉柱一樣，唐軍熱愛冒險，福布斯中國對他的評價是“白手起家，樂于冒險，敢想敢做，是一個天生的創業者。”

1987年唐軍出生在四川達州農村，考上北京航空航天大學北海學院后，他開始大展身手，幫聯通和駕校做代理，幫銀行舉行校園炒股大賽，兩年就賺了40多萬元。

2008年，唐軍將賺到的40萬元以及找做廢品生意的父親借的20多萬元投入股市，卻在一年后的股災里虧得一塌糊涂。投資失敗一度讓唐軍意志消沉，最后在大三時選擇退學。

退學后的唐軍想借貸做生意，最終卻進入一家貸款公司成為銷售。在不到半年的時間里，他摸清了行業的玩法。賺到了啟動資金。

利用這筆啟動資金，唐軍和同學張林合作創辦東莞市俊特信貸咨詢有限公司，幫助小微企業從銀行貸款。很快公司就實現了盈利。但好景不長，2011年的金融風暴讓唐軍再次受挫。欠下了800多萬元的債務。

生意失敗，唐軍想到了史玉柱東山再起的故事，他跑到上海“考察”巨人集團。但沒有見到史玉柱，只能在門口閑逛，和保安閑聊兩句，隔著玻璃看看內部的陳設。不過上海之行還是給了唐軍啟發，他看到“團購網”的廣告后，用同樣的思路創辦“團貸網”，這種模式其實就是今天的P2P網貸。

幾個月后，唐軍終于等來了機會。優米網模仿美國人拍賣“巴菲特午餐”.再次拍賣“史玉柱三小時”，剛剛還清債務的唐軍豪擲213萬元，獲得了跟史玉柱見面的資格。

唐軍甚至準備了一套黃金餐具送給史玉柱，并稱“筷子代表保健品業務，勺子代表巨人網絡，碗寓意金融業務。”

這頓200多萬元的高價午餐，給唐軍帶來了比成本更高的回報。在這次會面中。唐軍坦誠，“我擔心的是這種生意一直處在灰色地帶。另外就是公信力建立不起來，大家不敢上網站來投資。”史玉柱的回答是：“打擦邊球不丟臉，10年前的淘寶，也是灰色的。”

史玉柱將唐軍介紹給民生銀行董事長董文標，以及在唐軍前一年以190多萬元拍下史玉柱午餐的創業者袁地保。

這個25歲的年輕人很快進入了史玉柱的朋友圈。團貸網前兩輪融資中都有巨人創投的身影，袁地保也在考察之后向團貸網投資2000萬元。而團貸網在2017年完成的18億元巨額融資，領投的正是民生資本。與史玉柱關系密切的分眾傳媒創始人江南春后來成為團貸網“首席品牌營銷頤問”。

200萬元不僅買來了一頓午餐，還讓唐軍買到了貴人緣，買到了融資和人脈，可謂大賺。

玩轉市值游戲

“你們一本正經。我萬事游戲。”

2014年后，國內P2P網貸行業的監管逐漸收緊。3月，銀監會發布網貸平臺“四條紅線”。為了把團貸網的價值最大化，唐軍迫切地希望登陸資本市場套利。

2015年6月1日，上市公司浩寧達擬入股團貸網。但由于會議審議的全部議案均未獲通過，收購團貸網計劃終止。

唐軍馬不停蹄地繼續尋找下一個標的。4個多月后他以每股1元的價格認購光影俠5000萬股，占股光影俠90.19%。

拿到控股權后。光影俠設立全資子公司東莞團貸網互聯網科技服務有限公司，通過收購、新設、置換的方式將P2P業務置人業務范圍中。裝入互金業務前，光影俠營收686萬元、凈利潤1萬元。裝入互金業務后，光影俠2016年前三季度營收5.76億元，同比增長11223.87%;凈利潤1.03億元。同比增長6439.21%。

這筆5000萬元成本的資本運作相當成功，截至2017年2月14日，光影俠每股價格報128.70元，總市值達71.35億元。

新三板的高股價卻不能讓唐軍套現。根據全國股轉公司于2016年5月27日正式施行的《關于金融類企業掛牌融資有關事項的通知》和《全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司分層管理辦法（試行）》，92P企業被新三板直接拒之門外，即便已進入新三板的P2P企業也無緣創新層，融資、交易行為也將受到嚴格審查。

盡管未能成功套現，但這次曲線借殼給了唐軍信心和經驗。僅僅一年多之后，光影俠申請終止掛牌，3月29目完成摘牌。

摘牌前，唐軍和團貸網早已開始布局，此次借殼的標的是鴻特精密。早在2016年底，團貸網背后的陜國投一鑫鑫向榮83號集合資金信托計劃等影子軍團，通過大宗交易和集合競價等方式悄然收集超過鴻特精密總股本30%。

2017年2月22日，鴻特精密召開董事會，決定出資6000萬元在東莞市設立三家全資子公司，開展以普惠金融、供應鏈金融和網絡借貸為主的互聯網金融業務，精準對接團貸網的新業務置入等問題。根據工商登記信息，三家公司的登記住所均為團貸網辦公所在地。

顯然，光影俠從新三板退市前，團貸網的部分互金業務就裝入了鴻特精密。可謂神速。

這次借殼。還不止這么簡單——2017年10月30日，鴻特精密發布公告稱，公司接到控股股東廣東碩博投資發展有限公司的通知，間接控股股東廣東萬和集團，擬與派生集團（團貸網母公司）、唐軍及北京派生進行戰略合作，收購北京派生100%的股權，引入派生集團成為戰略股東。萬和集團全體股東同意將萬和集團14.8%的股權作為支付對價。雙方約定，上述股權采取遠期交割方式，一年后再視具體情況進行交割。

在此之前，唐軍還將派生集團旗下的你我金融，出售給了新華聯集團旗下的港股上市公司新絲路文旅。作價14.118億港元。

首先在上市公司內部延伸出一個新主業，形成雙主業格局。新主業與重組公司主業相同，通過收購同類公司完成實控人變更。這就是團貸網兩次曲線借殼的套路。

先把互金業務置入上市公司，再將其置換成其他企業的股權或現金，此時的唐軍玩轉資本市場已是駕輕就熟，信手拈來。

四條紅線：明確平臺的中介性質，明確平臺本身不得提供擔保，不得將歸集資金搞資金池，不得非法吸收公眾資金。官方對于P2P監管的基本思路和原則確定，明確放棄牌照準入制度。

這次，講一個環保的故事

“一個人永遠講故事的人，他生活在自己的故事和別人的故事之中。”

唐軍的第二次借殼操作，表面上是成功的。

鴻特精密2018年5月更名為鴻特科技，今年2月又更名為派生科技。2017年，派生科技實現營收29.37億元，同比增長104.95%;實現凈利潤4.91億元，同比增長880.12%。

從2017初到唐軍被警方采取強制措施前，派生科技的市值暴漲了近5倍，達200多億元。

光鮮的表面下藏著隱患。其一是金融去杠桿和互聯網金融行業的監管日趨嚴格，互金的故事不好講了;其二則是派生科技的流動性太差。幾乎沒有投資者接盤。唐軍事發前，派生科技的股東人數僅為4819戶，戶均持股市值達到了421萬元。

既然互金的故事不好講，索性就不再講下去。幕布再次拉開，這次登場的是派生科技的另一家子公司，小黃狗。

今年1月17目，鴻特科技發布公告，中止與萬和集團的戰略合作協議。公告中明確提到“2018年下半年，互聯網金融行業發生了重大變化，已不適合在該行業繼續做大做強，鴻特科技董事會及股東大會也適時審慎做出了終止互聯網金融業務、重點開展智能制造的發展戰略。”

剝離團貸網，裝進小黃狗，繼續做高市值。好一出乾坤大挪移！

小黃狗是唐軍繼團貸網之后的另一個明星創業項目。它成立于P2P每況愈下的2017年，同樣是派生科技旗下的全資子公司，但未裝進上市公司派生科技。

2018年6月。小黃狗獲得中植集團10.5億元的A輪融資，估值達到60億元;10月27日。小黃狗獲得易事特1.5億元增資，易事特持有小黃狗0.99%的股權，此時小黃狗的估值已經到達150億元。

小黃狗的商業模式，是以回收機器覆蓋社區，用戶掃碼回收可以立刻獲得現金，小黃狗則將回收的廢品處理變現。唐軍曾在一次采訪中公開表示，未來三年小黃狗將投放100萬臺回收機。

據估算，小黃狗的垃圾回收機的制造成本大概在2萬元到2.5萬元之間。100萬臺回收機，僅制造成本就超過200億元，這顯然不是一家創業公司可以承受的規模。

唐軍有自己的想法，既然直營的成本負擔不了，干脆就做加盟。

小黃狗官網顯示，預訂回收機即享受3年分利潤權利，與平臺五五分成。加盟方式是10臺起預定，每臺租金500元/年（每季度從利潤中扣除125元），押金5萬元/臺。

其官網給出的投資盈利分析指出，每臺小黃狗一年凈利潤最高39968元，最低18323元。據此計算，投資一臺小黃狗5萬元，年化收益率約為17%至39%之間。據小黃狗客服介紹，公司不承諾投資小黃狗的具體收益.但可以保證3年后加盟費全額退還。不過小黃狗有18個月的設備鋪設期，在此期間投資人沒有收益。

團貸網的三次借殼

第一次，借殼A股E市公司浩寧達，失敗。第二次，借殼新三板公司光影俠，市值從借殼時的5544萬元漲到退市前的71.35億元。

第三次，借殼A股上市公司鴻特精密，市值從借殼時自勺45.47億元漲到實控人案發前的203.17億元。

這幾乎是把網貸的玩法，移植到了環保領域。

但表面風光無限的小黃狗，其2018年只產生了6700萬元的收入和現金流.顯然撐不起超過100億元的估值。

結局，鋃鐺入獄

“金滿箱，銀滿箱，轉眼乞丐人皆謗。”

3月28日，東莞市公安局官方通報，團貸網實控人唐軍、張林主動向東莞市公安局投案，警方以涉嫌非法吸收公眾存款立案偵查。同時，警方在通報中呼吁團貸網投資人報案登記。

團貸網爆雷了。

就在前一晚，一則關于團貸網總部被經偵封鎖的消息在多個微信群傳播。據團貸網官網顯示，其注冊用戶有800多萬人，投資人數高達22.2萬。

警方尚未公布唐軍投案的原因。目前有兩種推測，一種是團貸網承諾的利息過高，資金鏈捉襟見肘;另一種則是小黃狗的快速擴張挪用團貸網資金或涉嫌套利。

據《商界》記者調查，事實更傾向于前一種可能。首先，派生科技2018年7月20日關于對創業板關注函的回復顯示，小黃狗2018年1～6月營業收入為0元，截至2018年6月30日。小黃狗總資產為8.26億元，凈資產為4.81億元。這樣的資金規模，恐怕不足以影響累計成交量上千億元。借貸余額超過145億元的團貸網。

另外，根據團貸網投資人提供的錄音，東莞警方也透露，“小黃狗它是一個正常的公司，我們現在查處的是團貸網”。小黃狗也在唐軍投案的第一時間發布公告稱其“運營一切正常”。

用P2P平臺做資金來源。用環保企業講故事做市值，把各個垂直領域的金融公司裝入上市公司套利，最后在股價高點割韭菜。唐軍這一套資本游戲的玩法，與賈躍亭頗有幾分相似，可惜道行不夠，沒有忽悠到太多投資人。

由于派生科技沒有投資者接盤。唐軍的資金鏈捉襟見肘。

就在3月20日，派生科技的大股東廣東碩博投資發展有限公司將所持的8339萬股股票全部質押，市值接近43億元;3月26日，實際控制人唐軍將自己名下的597萬股也全部質押，市值約3億元。

值得注意的是，兩次股權質押的受理方都是中融信托，中融信托隸屬于小黃狗投資方中植集團。

投案一周前，唐軍還在朋友圈曬出自己跑步的自拍，并配文：“10公里，補上。”諷刺的是，此時團貸網的資金漏洞，已經補無可補。

唐軍曾在一次采訪中說，“當你失敗，最落魄最倒霉（的時候），哪怕你飯都吃不上了，然后欠一堆債，哪怕是馬上要去坐牢，這個時候一定不能恐懼。”這句看似玩笑的話最終一語成讖。

資本市場，是用來給企業融資助力的，而不是用來做市值套現的。如果不動借殼套現的歪心思，團貸網今天或許還可以正常運轉，小黃狗還會頂著明星創業公司的光環繼續融資，唐軍也還會是那個年輕有為的企業家。這7年宛如黃粱一夢，卻無可回頭。

我們也衷心地希望，像唐軍這樣，坑了股民。坑了企業，坑了投資人，最終也坑了自己的投機者，不要再出現了。