警惕房企融資“井噴”

葛豐

最近一段時期以來，房地產企業融資規模呈“井噴”狀況。據某研究機構不完全統計，進入4月份以來，房地產企業每天公布的融資計劃接近200億元。

這種狀況是多種因素共同作用導致的結果，其背后動因大致包括：從需求端來看，近期房地產企業投資力度明顯上升;數據顯示，一季度全國房地產開發投資額同比增長11.8%，增速創4年來新高。再加上之前房地產融資口子相對較緊，存量債務的償付高峰期又在迅速逼近，因此房企“補血”的需求甚為旺盛。

再從供給端來看，隨著貨幣政策邊際調整力度加大，房地產企業融資環境顯著改善，一季度社會融資規模增量累計達到8.18 萬億元，比上年同期多增2.34 萬億元，此外市場資金利率近期也有較明顯下行，有利于高資質房企低成本融資并進行債務置換。

總的來看，近期房企融資規模“井噴”狀況，是對沖經濟下行壓力，全方位保持以“穩”為主的政策主基調下，市場自發演變結出的諸多“果”之一。在某種程度上，其對于防止出現大起大落，確保房地產市場平穩健康發展，可以起到一定的“壓艙石”作用。

當然，現實世界的復雜性，決定了事物往往具有多面性，尤其是落腳在中國房地產市場這個非常特殊的具體情境中時，那就更需要管理者時刻保持高度警覺，持之以恒地對市場條件變化后，各種新出現的或者可能出現的風險苗頭及時察覺，有效排解。

前事不忘，后事之師?；仡欀袊康禺a市場一路進行至此的歷程中，幾乎每一次行情V形反轉背后驚人的相似處，就在于每次反轉大都是在房企資金面大幅寬松后，開始瘋狂拿地，繼而不僅在實際效用中通過推動地價上行帶動房價上行，而且這種傳導鏈條，還因為具有極強的“風向標”效應，從而每每通過預期改變，加速推動房價進入自我實現的上漲通道。

那么這一次的情況還會老調重彈嗎？應該看到，當前的情況確實和以往不同，譬如說，在“史上最嚴”房地產調控高壓下，一季度全國房地產開發企業土地購置面積同比下降33.1%，土地成交價款同比下降27.0%。但是要注意的是，土地市場的反應相對房企資金面變化，具有一定滯后性，從4月份情況來看，土地市場回暖跡象已多有反映，部分熱點城市熱點地塊參拍企業急劇增多，土地溢價率上升速度也較為迅速。

因此，在房地產調控成果仍待穩固的前提條件下，當下仍有必要，對包括房企融資規模等在內的關鍵性變量密切追蹤，合理把控;同時，作為調控相對方的房地產企業與購房者，也應該換用新的眼光審時度勢，要充分認識到本輪房地產調控遠超以往的定力與韌勁，因此，越是在市場走勢看似迂回曲折的時刻，就越是要警惕、壓制住自身有悖于“房住不炒”定位的慣性思維。