基金行業資管業務存在的問題及對策探析

羅翌菲

[摘要]近年來，隨著我國經濟持續穩定增長，居民可支配性收入的增加與積累，大眾主動管理財富以及理財意識的逐漸增強，社會公眾對金融服務的需求日益迫切。在“大資管時代”下，基金行業的資管業務作為新興的金融工具憑借自身優勢占據了一席高地。同時，文章淺析了目前基金行業在資管業務方面存在的“重營銷、輕服務”“重規模、輕風控”“重投資、輕監管”等問題，并就如何改進以上問題提出了相關的建議。

[關鍵詞]基金行業；資產管理業務；風險管理

[DOI]1013939/jcnkizgsc201911042

1基金公司資管業務在資本市場發展中起到的積極作用

十九大以來，國家出臺了一系列健全金融監管體系的新規，“去杠桿”的主基調愈加明朗。受一連串緊縮政策調控的制約作用，中小企業融資難，“錢荒”現象進一步在資本市場上凸顯。基金公司的投資者通常分為自然人投資者和機構投資者。作為經紀業務中轉換的重要投資主體——自然人客戶，對資管產品的參與度一定程度緩解了中小企業的融資需求，特別是對高新技術發展以及創業公司起到了輸血性的金融支撐作用。另外，機構投資者通過借助金融工具，使冗余資金得到合理配置，通過投資的項目產品得到其資產的有機整合。基金公司作為媒介平臺，從專業的投資機會集角度出發，作為紐帶鏈接供需雙方，有效地提高了投資者在二級市場的投資盈利的能力，降低了信息不對稱在資本運作中的影響程度，從而刺激實體經濟的創新與繁榮，為資本市場的發展起到了橋梁性的積極作用。

2基金行業資產管理業務的現狀和問題分析

21重營銷、輕服務

資金募集能力作為基金公司的發展第一關，在整個業務進程中起著舉足輕重的作用。在經營理念上，基金管理人的聚焦點往往落在產品定價、營銷策略、投資方案設計、廣告宣傳等方面，產品的投研開發也力求推陳出新以實現利潤最大化。銷售渠道建設的重點無論是線上還是線下，都投入過高的人力物力，導致營銷成本過高。企業內部對營銷人員的考核則強調把募資數額作為核心業績目標，通過不遺余力地吸納潛在客戶，挖掘現有客戶的投資需求來搶占市場份額。對潛在客戶的銷售咨詢服務充滿熱情，然而對客戶售后的跟蹤服務方向則單一地集中于客戶投訴，缺乏完整的售后閉環，對于投資者的追加投資以及投資體驗都具有消極的影響，不利于基金公司的長期穩定發展。

22重規模、輕風控

截至2017年底基金管理公司專戶及子公司專戶規模合計已達到139萬億元，在如此龐大的市場規模，以及愈加激烈的競爭環境下，基金管理公司主要通過降低交易費率的方式來爭奪市場份額，然而對項目風險控制的意識普遍性淡薄，管理方式粗放，風控管理流程更是形同虛設。基金管理機構一味追逐市場份額，強調資產規模，導致履約風險、信用風險等個案的發生層出不窮。尤其是現階段處于金融監管嚴峻的形勢下，在高風險的資本市場，資管項目缺乏實質性的風險管控已然成為行業主要矛盾的集中點。風險管理的水平將成為基金管理公司發展過程中的核心競爭力。

23重投資、輕監管

在資本參與到項目的投資階段，基金管理公司關注的要點主要集中于項目的篩選以及方案的可行性評估上，然而對于投放后的資產運作管理往往被忽視。現階段，結合我國針對基金行業的法律監管環境尚未成熟的現實情況下，基金公司更需要加強行業自律性來約束與規范其后續投資管理能力。當前，基金行業在保持高速發展的契機下，縱觀宏觀的市場環境，仍面臨經濟下行的壓力，實體經濟的不景氣使得基金產品的逾期兌付風險不斷加劇，在此情況下，基金公司更應主動加強應對管理資產的能力，重視項目的發展過程，在追求資本增值服務的同時，協助被投資企業管控風險，促進其健康發展，保障和維護股東以及投資人的利益。

3基金行業管理問題的對策及建議

31加強售后服務意識，提高品牌認知度

在基金產品高度同質性的市場環境中，追求高品質的服務對于開拓以及穩定客戶群都是一個有效的業務突破口。基金公司通過對經紀人的培訓，提高員工素質，宣導服務優先的企業文化。針對消費者對金融專業知識的欠缺，客戶服務的內容可以包括定期舉辦已售基金產品分析報告會，將項目投資的現狀報告給客戶，使客戶對基金產品享有更加透明的知情權。通過成立VIP客戶俱樂部，定期為客戶提供金融理論知識和最新金融政策解讀的講座，從專業上引導客戶投資需求。在信息披露上，及時通過網站發布基金公司的最新動態，定期以郵件或紙質賬單等形式為客戶提供對賬服務。與此同時，規范服務指標，量化服務標準，將服務質量建設納入經紀人常規考核體系中。顧客滿意度既是服務管理的出發點，也是品牌建設的基石。

32建立基金企業風險管理體系

321風控管理流程——風險識別與評估階段

資產管理業務的載體本質上是項目產品。項目運作的起點是可行性投資立項研究，在保持獨立性的原則下，建立健全風控管理機構，強調風控部門直接對董事會負責的組織機構設置準則，以遏制高管凌駕于風控之上的違規行為發生。對項目的選擇上避免相關利益人員參與可行性研究，可對特殊項目列明為明確禁止（如不得投資房地產）項目。對投資對象的風險評估在實踐操作中可采用定性與定量相結合的分析調研方法。定性上通過剖析對目標項目的外部因素（如社會、政治、市場等系統風險）和內部因素（如行業特性、財務狀況等非系統風險）的風險清單，進行信息收集調查以度量其潛在的風險影響程度；定量上建立內部評價模型，如引入VaR模型、蒙特卡羅模型等進行風險評估，對評估結果的預測尊重其統計規律。樹立落實足夠的前期項目調研活動的流程意識，從而為是否接受項目投資決策提供必要的參考依據。

322風控管理流程——風險應對階段

風險應對策略主要包括風險承受、風險規避、風險分擔以及風險降低。資管業務風險管理的重點是幫助客戶在應對風險的同時獲得最大化的收益。（1）風險承受。通過對潛在客戶風險偏好的細分，選擇推介合適的風險信用評級產品。如從投資期限上看包括短期項目和長期項目；從收益的性質劃分為固定收益類產品、浮動收益類產品以及固定加浮動相結合類產品。從投資對象的不同分為股票型基金和債券型基金。針對客戶對風險承受能力的水平估測，在產品方案的設計過程中，尋求差異化的投資策略。（2）風險規避。對于項目的風險規避，基金管理人負有主動識別的職責，特別是在前期的項目評估活動中，排斥如涉及污染環境的產業、處于衰退期的產業等。（3）風險分擔。關于風險的分擔，操作層面可以引入保險資金的參與，達到分擔風險的作用。（4）風險降低。合理運用投資組合的經濟原理被普遍應用于風險分散中，選擇合適的組合產品類型，驅動資產結構的優化配置。此外，計提準備金制度也是基金行業用來應對突發事件的方法。

323風控管理流程——風險監控階段

風險管理過程不是一蹴而就的，基金管理公司需要將風控文化滲入到持續性的風險監控中去，全覆蓋地融入業務的各個節點。在管理層面，推行風控管理理念，完善追責體系，嚴控風險底線；在操作層面，構建項目跟蹤管理準則，量化風險預警指標，對于特殊項目的風險值引入行業專家意見，時時監測風險動態，定期出具風險預警報告，加強風險信息披露工作。對重大突發事件保持專業化的敏感性，同時健全應急預案的協調，規范贖回機制，優化風險信息共享技術升級。風險的監控階段是風險點防范與管控監督的進程，通過多維度的應對策略，尋求風險與收益的有機平衡。

33落實“投后管理”，延伸業務鏈條

基于投后項目的運營管理是整個基金產品運營的成敗關鍵所在，相對于被投資企業，基金管理人同樣需要發揮其管理的最大效能，持續性地監控項目方的財務相關數據以及資金運行情況，遏制項目失敗風險的發生。例如，以股權形式參與的基金產品，可以派專人入駐被投資項目董事會，對其重大決策事項，實行集體決策或聯簽制度。基金管理公司可以建立專門的投后管理部門，加強信息與溝通的活動，監督項目的實施是否符合事前約定的完工程度，當出現例外狀況時暫緩后續資金的投入，可以要求被投資方提供抵（質）押物，協助其補救措施的履行，明晰其退出條款，把握最佳退出的時點以及時止損。通過落實“投后管理”的辦法，完善基金產品的投資產業鏈的運作鏈條，協調聯動資金投放和運轉水平。

4結論

基金管理人作為資本市場中特有的中間體，前段鏈接的是資金，其后端鏈接的是投資項目，在市場經濟環境下，具有投融資的雙重角色；撬動資金端的同時更需要穩定投資端，通過基金公司的嫁接，二者相輔相成。資產管理公司秉承“放開前段，管住后端，嚴控風險”的經營思路，發揮資管業務獨有引擎作用。

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