2019年玉米市場行情展望

文/梅立紅

2018年，在國內供需缺口擴大與國際貿易關系相互交織和博弈中，國內玉米市場價格底部進一步抬升，并且全年走出“M”型，兩次高點首尾相接猶如“過山車”般呈現。2019年，在玉米區域減產、臨儲玉米去庫存成效明顯、下游終端需求機遇與挑戰并存以及中美貿易關系緩和的背景下，國內玉米市場面臨的形勢即復雜又存在諸多不確定性，其價格又將如何演繹？筆者結合掌握的情況對2019年市場形勢作初步展望，供參考。

進入2019年，2018年12月開始瘋狂上漲的玉米市場終于開始降溫，價格風險在一定程度上得以釋放，但考慮到目前我國進口谷物時間、數量的不確定性，二三季度國家臨儲玉米拍賣的不確定性，國內玉米市場走勢將更趨于復雜。我們不過分看跌玉米價格，但在目前價格水平上風險尚未完全釋放，春節過后可能面臨更大的挑戰。以下幾方面對于玉米價格走勢影響至關重要。

從供給來看，2018年，國內玉米總產及單產均有所下降。2019年，預計我國玉米種植面積或將繼續減少，東北地區玉米、大豆種植將開啟新的格局和篇章。實際上，為更好優化產業結構，彌補我國大豆產量水平薄弱的短板，2018年我國就已計劃重新調整大豆、玉米的種植結構。重點計劃改變我國東北地區的玉米大豆種植比例。隨著2018年我國大豆、玉米補貼政策出臺，以黑龍江省為例，黑龍江省大豆補貼上升至320元/畝，玉米補貼則僅有25元/畝。若按此水平計算，種植大豆收益將略好于玉米，至少會同玉米持平。如果2019年仍舊按照這樣的補貼政策施行，2019年我國玉米種植面積必然將出現一定程度調減。參考統計局2018年玉米數據測算，保守預計2019年我國玉米面積或在6.2億畝以上，產量減少300～500萬噸。

從需求來看，2019年，東北部分深加工產能將繼續擴張，預期玉米深加工企業總產能增加2200萬噸。有關部門統計，2019年山東地區新增200萬噸產能的淀粉項目，黑龍江地區新增250萬噸產能的氨基酸項目和235萬噸產能的燃料乙醇項目，內蒙古地區新增100萬噸產能的燃料乙醇項目，總計增加785萬噸玉米消耗量的新產能。2019年玉米深加工業產能擴張利好玉米工業需求。飼料養殖需求方面，非洲豬瘟疫情將帶來短中長期行業巨變：短期主要集中于養豬行業內部，中期集中于今年豬肉價格和對玉米飼用需求減幅。此外，值得一提的是，2019年對玉米下游消費最大的亮點很有可能來自燃料乙醇的增長，但這一需求的增加仍待政策出臺。從目前的產能和理論需求的差異來看，對玉米消費的測算仍將是非常可觀。

從農戶售糧來看，目前相關部門測算，黑龍江、山東等11個主產區累計收購玉米4841萬噸，同比減少1854萬噸。國家糧油信息中心監測顯示，截至2019年1月13日，東北三省一區農戶玉米銷售進度為44%，同比慢23個百分點。其中黑龍江玉米銷售進度為45%，同比慢23個百分點；吉林玉米銷售進度為38%，同比慢27個百分點；遼寧玉米銷售進度為50%，同比慢25個百分點；內蒙古玉米銷售進度為45%，同比慢16個百分點。從以上數據不難看出，一方面，東北玉米的成本支撐確實存在，進而引發農戶惜售；另一方面，預計價格波動幅度趨窄，新糧出售壓力將進一步后移至3-4月份。

從政策來看，2018年臨儲玉米拍賣成交1億噸，這樣2019年拍賣玉米主要以2015年產玉米陳糧供應為主。具體價格方面，以吉林地區為例，2017年吉林市場供應的2013年產二等陳玉米拍賣底價1340元/噸。2018年吉林市場供應的2014年產二等陳玉米拍賣底價1440元/噸。照此推算，2019年吉林市場供應的2015年產二等陳玉米拍賣底價1540元/噸。在不考慮拍賣溢價的情況下，2019年拍賣陳玉米供應市場的價格區間上調100元/噸，其對玉米期、現市場均提供價格支撐。

2019年國家對玉米深加工及飼料消費企業能否延續補貼，政策方面還存在較大的不確定性，估計將難以持續。

從國際形勢來看：2018年中美貿易紛爭，大豆從始至終是市場關注的主角，但G20峰會中美談判后，進口玉米及谷物政策成為價格反轉的關鍵。近期市場傳言，中國將于1月底之前進口美國玉米300萬噸，僅僅進口美玉米的沖擊對國內市場沖擊較小，但若放開配額以及擴大高粱、DDGS的進口，對中國的供應沖擊也是不容忽視的，值得關注。

綜上所述，2019年第一季度的玉米市場供需格局仍然存在不確定性。對于供應市場方面，農戶惜售導致玉米延遲上市，2018年產新玉米供應壓力整體后移。需求市場方面，非洲豬瘟影響生豬存欄下降將在后期集中顯現。而玉米淀粉及酒精企業加工利潤收縮，深加工行業同樣缺乏亮點。第二季度以后，2019年臨儲玉米拍賣或將重啟，陳玉米供應市場或緩解現貨市場階段性緊張壓力。而未來播種面積及產量預期下降，需求仍繼續增長，玉米市場產需缺口客觀存在，階段性供應緊張局面還會再現。因此，預計2019年玉米價格走勢先“熊途”后轉“慢牛”，價格重心或將進一步上移。