收入增長、盈利水平與銷售回款的“不可能三角”

王凌濤

摘 要：建筑企業普遍存在“兩金”高企現象，在行業景氣度趨弱、宏觀金融環境趨緊的背景下，應收賬款、存貨的資金占用與周轉效率將直接影響其流動性。除此之外，建筑企業的營業收入和現金流存在不完全匹配的特點，因此，全面分析研究其收入增長、盈利水平與銷售回款三者之間的內在聯系尤為重要。本文從建筑企業現金流特征入手，分別從現金流、資產端和流動性三個視角條分縷析建筑企業的“不可能三角”情形。

關鍵詞：不可能三角? ?收現比? ?付現比

一、建筑企業營業收入、工程結算概述

由于建筑業各子領域的施工周期差別較大，例如房建項目施工周期通常較短（1-2年），而基礎設施項目施工周期較長（3-5年甚至更長），因此，建筑企業在施工階段的會計處理主要體現在收入、成本及毛利的確認以及工程款結算兩方面。

（一）收入確認

建筑企業的收入確認通常按《企業會計準則第15號—建造合同》執行，具體為：

第一類：建造合同可以可靠估計的。采用完工百分比法，根據成本法和工作量法來確定完工進度，按照完工進度確認收入、費用、毛利;

第二類：建造合同無法可靠估計的。分兩種情況：一是合同成本能夠收回的，根據實際收回的成本確認合同收入，合同成本在當期確認為合同費用;二是合同成本不能夠收回的，當期發生的合同成本立即確認合同費用，不確認合同收入。

（二）工程結算

由于建筑業在產業鏈中處于弱勢地位，行業競爭激烈，施工方議價能力較弱，工程價款的結算往往滯后于收入確認的時間，這往往導致施工企業存貨中“已完未驗”項較高，形成資本占用。另外，施工企業為了達到其管理目標，人為調整完工進度確認，主要表現為：一是與業主結賬時，為了多收工程款或指標考核需要，存在多確認工作量的動機;二是從稅收角度考慮存在少確認工作量動機，以期達到延遲交納稅金的目的。此外，在宏觀環境及行業景氣度趨弱、資金收緊的情況下，業主往往會拖欠工程款，導致施工企業應收賬款規模進一步上升。

可見，施工企業的資本占用主要體現在存貨和應收賬款兩個科目上。

二、建筑企業現金流及其資金營運特征概述

（一）現金流概述

現金流量（Cash Flow）是財務管理中的一個重要概念，是指企業在一定會計期間按照現金收付實現制，通過一定經濟活動（包括經營、投資和籌資活動以及非經常性項目）而產生的現金流入、現金流出及其總量情況的總稱，即企業一定時期的現金和現金等價物的流入和流出的數量。

本文以建筑企業為主要研究對象，著重分析其經營活動產生的現金流量，經營活動產生的現金流量中核心科目的會計計算如下：

（二）資金營運特征-產業鏈議價能力

建筑企業的資金營運能力主要體現在三個方面，即項目管理能力、產業鏈議價能力、資金籌措能力等，根據本文的研究內容，著重對建筑企業的產業鏈議價能力進行分析。

本文選取“收現比”和“付現比”兩個指標來衡量產業鏈議價能力。

1、“收現比”指標—衡量建筑企業收入質量

本文將“收現比”定義為：銷售商品、提供勞務收到的現金與營業收入之比，即現金流量表和利潤表第一行的比值，反映建筑企業對下游業主的結算政策。

由于建筑企業的收入和現金流有所錯配，當有工程進度款存在時，“收現比”可以有效的衡量當期收入對應的現金流入量，即建筑企業當期實現的收入中能收回現金的實際規模，從而判斷建筑企業收入的實際質量。一般情況下，在理想狀態下，若工程進度（收入確認進度）與結算進度相同，在考慮增值稅的影響下，建筑企業“銷售商品、提供勞務收到的現金”應等于其“營業收入*（1+11%）”，即“收現比”為111%。但在實踐中，通常的情況是建筑企業結算與收入確認存在時滯，其“收現比”表現通常低于理想水平。

本文以中鐵某局作為樣本企業，分析其2015年至2017年營業收入，銷售商品、提供勞務收到的現金及收現比等財務數據，數據如下：

從上圖可以看出，樣本企業近3年“收現比”中位數為103.47%，高于基建行業“收現比”94.31%的中位數，究其原因為：一是樣本企業把“一切為雙清、雙清保一切”作為企業“兩金”的管理理念，不斷強化雙清工作的主線地位;二是樣本企業借助金融工具壓降兩金，及時回收資金優化“兩金”結構，改善了企業整體現金流。

2、“付現比”指標—衡量對上游企業的信用政策

本文將“付現比”定義為：購買商品、接受勞務支付的現金與營業收入之比，反映建筑企業對上游資金占用的情況。

樣本企業近3年營業收入、銷售商品、提供勞務收到的現金及收現比等數據如下：

從上圖可以看出，樣本企業近3年“付現比”中位數為86.28%，低于基建行業“付現比”77.01%的中位數。

3、“付現比”指標—與“收現比”指標結合，綜合反映企業產業鏈議價能力

將“收現比”和 “付現比”相結合，可以更全面的反映建筑企業對上下游企業的信用政策情況，如下圖：

由上圖可以看出，樣本企業的“收現比-付現比”指標形成了一定聯動。建筑企業雖處產業鏈相對弱勢地位，但在對上下游企業的信用政策上做出了有利于自身的選擇。樣本企業近年來收現比與付現比差額中位數為17.19%，略低于基建行業17.7%的中位數。樣本企業近3年信用敞口（“收現比-付現比”）在[14.48%，18.63%]之間，具體為：2015年信用敞口最低為14.48%，2017年信用敞口達到了18.63%。

三、建筑企業盈利水平

在《建造合同》準則下，建筑企業一般按照完工百分比法確認合同收入，當期確認的收入對應工程施工項目（借：工程施工貸：主營業務收入），而應收賬款則與業主確認的合同結算價款對應（借：應收賬款 貸：工程結算）。