新三板教育行業企業財務風險評價與控制研究

安巧芝

摘要：隨著我國創業環境和教育環境的開放進步，教育行業中涌現出越來越多具有創新發展潛力的教育企業，且這些教育行業企業在企業戰略發展中，很多選擇通過在新三板掛牌的方式解決企業融資問題。這些在新三板掛牌的教育企業一般多處于成長期，并且由于企業運營周期較長、教育投入資金量較大，而導致其資金周轉較為困難，有一定的財務風險。在處理新三板教育行業中各企業發展管理方面，最重要的就是強化這類企業的財務風險評價與控制能力。本文主要分析了新三板教育行業企業財務風險的內涵與特點，并在分析新三板教育行業企業財務風險評價與控制原則的基礎上，針對行業現存企業財務風險管理問題提出相應的解決對策。希望本文的研究對提升新三板教育行業企業的財務風險抵抗力有一定幫助。

關鍵詞：新三板;教育行業;財務管理;風險評價與控制

“新三板”自2013年1月運營以來，掛牌公司呈現迅速增長狀態。在之后的短短4年間就已經實現了新三板掛牌公司11594家的突破。基于這樣的整體環境，教育行業眾多企業也開始加入新三板掛牌。希望通過新三板上市為企業的融資和資金流動提供一些新的活力。但是在這類教育行業企業高速發展的背后，是內部控制能力不足、財務管理制度不完善等引發的財務風險問題。降低企業財務風險，提升新三板教育行業企業財務風險評價與控制能力，成為當前教育行業企業的必由之路。

一、新三板教育行業企業財務風險概述

（一）新三板市場概念

承載退市公司的股權轉讓和原STAQ、NET系統掛牌公司的股權轉讓，是老三板市場的主要職能[1]。而新三板市場是與老三板市場相對而言的，既有相關性，也存在一定不同。新三板起源于2006年中關村科技園區的非上市股份公司進入代辦轉讓系統進行股份報價轉讓。隨后，國務院于2012年9月成立了全國中小企業股份轉讓系統，這也就是我們俗稱的“新三板”，一般也簡稱為“全國股轉系統”。新三板作為多層次資本市場體系的重要成分，其場所性質和法律定位與上證交易所和深證交易所相同，同為全國性證券交易所，也是國內首家以公司制進行管理和運營的證券交易所。

（二）教育行業內涵及特點

從事與教育教學有關的經營活動的企業及個人等組織都是教育行業中的一員。基于發展中國家的社會環境現狀，中國教育行業在現在及未來很長一段時間內都將呈逐漸擴大趨勢，有廣泛的市場發展前景。我國教育行業中的企業按照從事的教育類型不同，可以劃分為基礎教育、高等教育、留學服務、職業及信息教育等幾個類別。在教育行業企業發展中，教師、教研、授課是教育行業發展的核心。在教育行業企業發展中，自籌資金、自負盈虧、自主發展是其主要的發展狀態。當前我國教育行業存在以下特點，具體表現為：第一，高額投資性;第二，無形資產地位顯著;第三，品牌連鎖化發展[2]。這些行業特征決定了我國教育行業在企業發展中一方面吸引著各界戰略投資家的關注，具有較強的吸金能力。另外，也面臨著市場競爭、教研產品開發、優秀員工穩定等資產問題。教育行業企業在品牌連鎖化發展的戰略思想下，在投資決策、財務管理、擴張和融資尺度的把控能力，是決定教育企業可持續發展的關鍵。通過財務風險評價與控制來提升企業經營穩定性和市場競爭力，是新三板教育行業企業發展的關鍵。

（三）財務風險控制的重要性

在當前教育行業市場競爭日趨激烈、創新型線上教育企業和多元化教育形式不斷涌現的時代中，教育類企業想獲得穩定的企業運營和更廣闊的企業發展前景，就需要提升企業盈利，并且通過內部管理優化來調整企業經營問題。而在這一過程中，對財務風險的控制管理極為重要。財務風險控制在提升教育類企業盈利能力、縮減成本投入、營造企業穩定發展環境等方面都有積極意義[3]。尤其對新三板掛牌的教育行業企業而言，財務風險控制對企業籌資、利益分配合理性、資金流動等各個方面都有推動作用。良好的財務風險控制能力能夠提升教育類企業收益的確定性。同時財務風險評價也能反應企業經營全過程中各個環節潛在的問題。所以，財務風險控制對新三板教育行業企業具有重要意義。

二、新三板教育行業企業財務風險評價與控制原則方法

新三板教育行業企業財務風險評價指標的選取和控制一般需遵循以下原則。

（一）財務指標選取

在財務指標的選取上需要遵循全面性、敏感性和可操作性原則。即指財務指標的選擇要能夠全面反映企業資金流、經營效果以及財務情況，能用財務指標實現風險評價的科學性[4]。另外，財務指標的選擇也要起到靈敏預警財務風險的作用，并且需要通過財務指標的直接或間接計算就反映出企業財務風險問題。

（二）財務風險評價體系構建

在財務風險評價體系的構建中，應該遵循以企業發展現階段實際為出發點的原則，使財務風險評價體系能夠實現財務風險的綜合評價。由于新三板教育行業企業多為新型中小企業，所以運營能力、現金流能力、償債能力、發展潛力和企業盈利指標是財務風險評價體系中應該涵蓋的幾個關鍵評價指標。

（三）層次分析法原則

層次分析法也是新三板教育行業企業財務風險評價和控制中比較常用的判斷方法。一般會用構建判斷矩陣、核算指標權重、進行一致性檢驗、層次總排序等方式進行層次分析法的實施。層次分析法主要用于解決新三板教育行業企業財務管理中最底層對最高層的相對權重問題。需要依據問卷調查等方式來實現層次分析法所面對的各種財務風險狀況。

三、新三板教育行業企業財務風險現狀分析

（一）財務風險預警體系不健全

當前很多新三板教育行業企業在企業發展過程中尚未建立完善的內部控制管理制度，尤其在財務風險預警體系的建設方面十分不健全。由于新三板教育行業企業多為中小型、創業創新類教育企業，企業資金背景方面存在一定不足，多數依靠融資、貸款等方式支持企業的正常運轉。一旦出現資金鏈斷裂，企業將面臨退市倒閉的風險。但是眾多教育企業多數缺乏財務風險預警體系，或財務風險預警體系在信息化、大數據、人工智能等方面的運用缺乏經驗和能力，難以將企業運營全過程各個細節的財務風險因素充分考慮進財務風險預警體系的構建中[5]。另外，多數新三板教育行業企業也未重視企業上市后對其運營各個環節進行事前、事中、事后環節的風險預警監管。導致企業的風險預警監管存在漏洞，為新三板教育行業企業的長遠發展和穩定建設埋下了隱患。

（二）現金回流能力有待提升

現金回流能力是評價新三板教育行業企業財務風險控制的重要因素之一。但是縱觀當前新三板教育行業企業，可以發現多數企業的現金流能力不足，在企業經營中存在較大的償債風險。較弱的現金回流能力對新三板教育行業企業的整體財務風險呈現高達37.64%的影響權重（以2017年新三板教育行業市場數據計算）。而由現金回流能力偏低引發的新三板教育行業企業運營風險在權重影響上則到達30.92%。基于這些市場數據，可以看出資本市場對新三板教育行業企業的財務風險判斷和預期是相似的。提升企業現金回流能力，通過財務風險評價與控制的研究來改善教育類企業的債務償還、企業運營等方面的能力就成為十分必要的事。通過提升現金回流能力，降低新三板教育行業企業資產負債率，實現對企業資產結構的調整，讓流動資金和營業收入的比例呈現更為和諧健康的狀態，是新三板教育行業企業在發展中需要盡快解決的難題。

（三）收益分配控制能力有待強化

新三板教育行業企業普遍面臨著擴大再生產的企業經營需求。而留存收益則是企業進行品牌擴張和生產擴大的重要資金來源。當前新三板教育行業企業的經營資金來源于股東投資、融資借貸等幾個方面。在收益分配方面，保證股東利益均衡和處理好融資借貸資金償還等問題就成為新三板教育行業企業財務風險評價與控制中的重要內容。但是當前很多企業在收益分配處理上卻缺乏控制力，經驗也存在不足。這就造成各方經濟利益分配不均，并由資金分配引發股東方面的不滿，影響企業發展穩定性。

（四）財務風險意識不足

財務風險意識不足，也是當前新三板教育行業企業在財務風險評價與控制中存在的主要問題。很多新三板教育行業企業單純的將財務風險管理看作是企業財務部門工作的一部分內容，而忽視了全員參與對控制財務風險及構建更精準財務風險預警防范體系的作用[6]。財務風險意識不足，正影響著新三板教育企業的風險防范能力。

（五）重大財務風險解決能力需加強

新三板教育行業企業的建立環境和發展現狀決定了這類企業面臨重大財務風險情況的幾率會相對較高。但是由于經驗不足、財務風險管理能力不足等客觀原因導致這類企業在處理重大財務風險時，解決能力不足。對于部分能夠避免的經濟損失，難以通過有效的應變措施來減少企業經濟損失。所以制定更加完善的財務風險解決對策，提升新三板教育行業企業面臨重大財務風險是解決問題的能力，已經成為企業戰略發展和提高市場競爭潛力的關鍵。

四、新三板教育行業企業財務風險控制對策研究

（一）建立完善的財務風險預警體系

完善企業財務風險預警體系是新三板教育類企業應該首先解決的問題。在財務風險控制中，最有效的方式就是防患于未然。財務風險預警體系的建立能有效減少企業財務風險引發的經濟損失。在完善財務風險預警體系過程中，應該遵循定性與定量相結合的控制方式，并且需要注意財務風險預警體系反應速度的敏銳性，通過風險預警，企業管理層和財務人員應該及時進行會談研究，調整引發財務風險的潛在威脅。在完善新三板教育行業企業財務風險預警體系中可以先從短期財務風險管理入手，建立以現金流量為預算核心的預警體系，減少“入不敷出”情況的出現，避免企業出現現金流斷裂的情況。其次，在財務風險預警體系的建設中應該采用全方位、多角度的建設方法。為保證財務風險預警體系的控制準確性和預警及時性，新三板教育行業企業可以引進大數據分析的計算機管理模式對企業經營全過程的財務數據進行科學系統的分析[7]。這種基于信息化大數據的分析，能實現將企業財務經營管理各個環節中的影響因素充分進行分析，能促進財務風險預警體系作用在全過程的滲透。

（二）強化資金回流財務風險控制

在資金回流風險控制方面，新三板教育行業企業可以從應收賬管理和企業資金利用率提升兩方面進行改革調整。應收賬款是新三板企業在財務風險控制中面臨的最大問題。在應收賬款處理上，一方面應該用更多的現金銷售模式來限制回款方的回款效率。如需要進行賒銷，也需對賒銷方進行企業背景、資質信譽等全方位的考核，利用嚴格的風險防控措施盡量避免產生經濟損失。另外，為強化資金回流效率，應該建立相應的催款收賬機制。并將催收賬款與財務人員績效掛鉤，用績效管理方式減少企業壞賬和財務風險的出現。而在提高企業資金利用率上，可以從資金調度的科學規劃、資金管理使用的因便行事、收支平衡的把控、企業管理層的有效預算編制、加快資金周轉速度等方面進行。強化資金回流速度和回流能力，在新三板教育行業企業擴大盈利、實現企業擴張上有重要推動作用。

（三）優化收益分配控制能力

在收益分配風險控制中，應該重視對各方面經濟利益的兼顧，避免收益分配矛盾引發未來企業資金籌措的困難。應該善用股利支付的信號傳遞作用，提高股東和企業內部員工的積極性，讓股利支付信號的影響和引導，為新三板教育行業企業未來融資創造有利環境。同時，在收益分配中，也要注意兼顧收益信號與市場反應的聯系，做到保證企業經濟利益的同時也兼顧其他方面利益。根據事先制定的科學合理化股利分配政策，選擇合適的股利支付方式也是優化新三板教育行業企業收益分配能力的有效方式。在企業運營管理中，利益相關者都比較關注收益分配的頻率、時間、方式和穩定性等問題，因為這些方面將影響企業的資本積累能力、擴大發展效率。所以在股利分配政策和形式的選擇上，企業可以以自身經營狀況和企業經營的周期性進行考慮。例如，對新起步的小微教育企業，低股利和額外股利政策相對有力。而對高速增長的企業而言，固定股利政策或穩定增長股利政策則更有利。在股利支付形式的選擇上，企業可以根據自身現金持有和現金流情況來選擇，例如，對于一些現金流比較緊張的教育企業而言，用股票利的形式分享股東利潤，則對穩定企業管理和降低企業財務風險壓力更有利。

（四）增強企業員工財務風險意識

成長性、創新性和中小規模是新三板教育行業企業的普遍特點。很多這類教育企業的初創者一般具有技術研發或者教學研發上的優勢，但是在企業管理方面卻能力不足，這就導致新三板教育行業企業員工財務風險意識普遍薄弱。在強化企業員工財務風險意識上，應該從結果評價和過程評價結合的角度進行。并且要調動企業全員參與財務風險控制過程。首先，可以通過組織財務風險培訓課程學習、企業內部財務風險建設宣傳、財務風險權責制度化落實等方式強化企業員工財務風險意識[8]。以某新三板教育企業A為例，作為創新創業型互聯網線上教育企業，該企業的創始人和財務管理人員在財務風險控制管理上經驗不足，但是在經歷一段時間財務風險困境后，企業管理者引進專業財務風險管理人才，對企業原有員工進行財務風險管理技術培訓。并且將財務風險管理內容落實到企業各個崗位中，將財務風險控制職責劃分具體內容錄入進企業內部信息化管理系統，方便全員查閱。在這樣權責劃分、專業知識強化和全員參與的財務風險管理意識滲透下，該企業有效解決了自身財務風險問題。在新三板市場取得更大的增長優勢。

（五）健全重大財務風險解決方案

在重大財務風險問題解決上，新三板教育行業企業可以從全面財務風險評估、財務風險動態考察、無死角財務風險把控三方面進行控制。教育類企業可以通過財務風險事前預測、事中監控、事后評價總結的方式調整企業財務風險的適應性。另外，在企業管理中，需要有針對重大財務風險的解決預案，從預測和解決兩個方面進行更完善的風險解決方案的制定。盡量避免由于重大財務風險給企業帶來難以承受的經濟損失。

五、結束語

綜上所述，在多層次資本市場體制發展下，新三板為中小型教育企業提供了更廣泛的融資路徑。在新三板教育行業企業運營發展中，財務風險評價體系的建立與財務風險控制能力的提升，給企業市場適應性和穩定發展都帶來了促進與幫助。探究更有效的財務風險評價與控制機制，仍是新三板教育行業企業未來管理的重點。

參考文獻：

[1]陳芫青.新三板掛牌企業財務風險成因與控制研究[J].赤峰學院學報（自然版），2016，32 （16）：156-158.

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[3]張斯然.新三板掛牌企業的財務風險控制研究[J].市場研究，2017 （10）：60-61.

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[5]劉明霞.論新三板企業會計信息披露和財務風險[J].管理觀察，2016 （11）.

[6]李鵬.VIE架構下W教育集團新三板上市問題研究[D].北京工業大學，2016.

[7]關于規范新三板上市公司財務實務操作的思考[J].財會學習，2017 （1）：220-220.

[8]孫曉翠，李彬.我國新三板上市教育企業市場績效分析[J].出版與印刷，2018 （2）.