淺談國際金融市場波動對我國金融市場穩(wěn)定性影響

王丹丹

摘要：當(dāng)今政治、經(jīng)濟(jì)和社會的穩(wěn)定與金融市場的穩(wěn)定息息相關(guān)。頻繁發(fā)生的金融危機(jī)，使得世界各國對金融市場穩(wěn)定的關(guān)注越來越受到重視。在2001年，我國加入世界貿(mào)易組織，隨著社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，市場持續(xù)開放，商品、資本、勞動力的國際性轉(zhuǎn)移，外匯的交易、黃金的輸入輸出、以及國際貨幣體系中的許多國家間經(jīng)濟(jì)交流不能脫離國際金融市場。在國際經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中的國際金融市場扮演著越來越重要的作用，我國應(yīng)該做好國際金融市場波動與我國金融市場穩(wěn)定的研究工作。

關(guān)鍵詞：國際金融市場;波動;穩(wěn)定性

當(dāng)今世界隨著現(xiàn)代通信技術(shù)的進(jìn)步和經(jīng)濟(jì)全球化的推進(jìn)，國際資本流動的規(guī)模逐漸超過國際貿(mào)易額，形成了龐大的國際金融市場。整體上來看，隨著生產(chǎn)、貿(mào)易和投資的跨國發(fā)展，金融業(yè)務(wù)和政策等方面的相互交往、滲透，相互競爭、制約已達(dá)到相當(dāng)水平，從而使世界各國形成一個不容分割的有機(jī)整體。進(jìn)一步發(fā)展，使得在國際金融市場中出現(xiàn)不穩(wěn)定的因素，頻繁地爆發(fā)金融危機(jī)。因此，金融市場監(jiān)管的國際化問題日益突出。顯然，現(xiàn)代的世界經(jīng)濟(jì)已經(jīng)無法離開國際金融市場，它已逐步成為現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)社會中的重要作用機(jī)制。

一、國際金融市場波動的表現(xiàn)

（1）主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策繼續(xù)分化

在國際金融市場反復(fù)震蕩，世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)走低的情況下，貨幣政策的主要經(jīng)濟(jì)體繼續(xù)分化。美國、歐洲、日本是世界主要三大經(jīng)濟(jì)體，先是美聯(lián)儲收緊政策而歐洲、日本沒有擴(kuò)大之前的寬松政策，但也不想目前解除貨幣政策對經(jīng)濟(jì)增長的支持。主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策的分化，實(shí)際上是美國、歐洲、日本三個經(jīng)濟(jì)體增長的分化。在2015年，有10個發(fā)展中國家升息總共有22次，另有58次實(shí)施寬松貨幣政策的25個國家。則在2016年，實(shí)行寬松貨幣政策的國家有日本和印度尼西亞，出臺升息政策的國家有丹麥、秘魯、南非和墨西哥。總體而言，即使發(fā)展中國家增加了貨幣供應(yīng)量，使得全球流動整體得到寬松，但并沒有使各國實(shí)體經(jīng)濟(jì)得到優(yōu)惠。

（2）其他主要貨幣對美元貶值

結(jié)合目前來看，美國告別了貨幣寬松的政策，利率則進(jìn)人上行軌道。美聯(lián)儲的新一輪貨幣政策周期對世界經(jīng)濟(jì)已產(chǎn)生了巨大影響。現(xiàn)階段已經(jīng)實(shí)施負(fù)利率的國家有丹麥、瑞典、瑞士、歐洲央行和日本央行。在發(fā)達(dá)國家，發(fā)生貨幣政策分化的主要儲備貨幣經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)其溢出效應(yīng)的后果，會導(dǎo)致國際金融市場的局部動蕩。隨著美元的持續(xù)升值，不斷使英鎊、歐元、日元大幅度的貶值，國際利差也隨之?dāng)U大，一些新興經(jīng)濟(jì)體伴隨著大量的資本外流，貨幣更是大幅度貶值。有可能會重現(xiàn)競爭性貨幣貶值和貨幣戰(zhàn)則引起人們的擔(dān)憂。

（3）世界股指動蕩加劇

2018年3月以后，美國股市動蕩加劇，道瓊斯、標(biāo)準(zhǔn)普爾500，納斯達(dá)克股票指數(shù)比同期去年下降了10%、20%、30%左右的幅度。美國股市的動蕩使全球股市和金融市場受到了牽連。安然、施樂、世通等大公司以及幾家名聲顯赫的中介機(jī)構(gòu)出現(xiàn)的財務(wù)丑聞是引發(fā)這場動蕩的導(dǎo)火索。然而目前，美國股市信任危機(jī)正演化成對美國中介機(jī)構(gòu)組織的信任危機(jī)。

受美國股票市場的影響，近期全球股市價格波動劇烈，股價跌速加快。其它國家、地區(qū)的金融市場也出現(xiàn)了一系列的連鎖反應(yīng)。英國金融時報股指創(chuàng)近年來最低。還有一些經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對美國依賴性較強(qiáng)的、市場金融穩(wěn)定性較差的國家股市均已超過了發(fā)達(dá)國家平均水平的跌幅。

二、國際金融市場波動對我國金融市場的影響

（1）人民幣匯率變動

伴隨美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美聯(lián)儲加息旨在推動美元的進(jìn)一步升值，同時也會增加對人民幣加速貶值，其結(jié)果會出現(xiàn)資本外流，熱錢外流，會使國內(nèi)金融市場陷入危機(jī)，也會使海外投資市場將會面臨著一個新的面貌。在此前提下，美聯(lián)儲提高利率成為國內(nèi)外熱點(diǎn)問題，得到了投資高凈值人士的普遍關(guān)注。當(dāng)美聯(lián)儲提高利率，將會使美元理財產(chǎn)品在金融市場更加占有一席之地，同時也意味著人民幣貶值。12月1日凌晨，IMF正式宣布人民幣將于2016年10月1日開始納入SDR。IMF組織允許SDR貨幣籃子讓其人民幣加入，并決策以固定利率10.9%的比例，出于在過去的幾年里，中國政府的開放，并取得了在改革金融體系制度方面一定程度上的成就。國際貨幣基金組織決定繼續(xù)推進(jìn)金融市場和貨幣市場自由化，并允許SDR貨幣籃子有人民幣的加入。用發(fā)展的觀點(diǎn)來看，造成人民幣的可能升值，則需中國政府在人民幣匯率自由浮動和自由兌換匯上取得了顯著成效，并贏得世界各國的金融機(jī)構(gòu)和投資者的信任，就會使人民幣離岸需求上升，還能促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，提升中國的國際地位。

（2）跨境資本流動對國際收支的影響

跨境資本流動在未來我國仍將大幅波動。如果導(dǎo)致資本外流因素繼續(xù)存在，未來可能還會有推動我國跨境資本外流的方向。一方面，我國改革開放政策的逐步放開，微調(diào)措施在經(jīng)濟(jì)市場上逐漸見到成效，仍舊保持著合理增長勢頭沒有基本變化，中國經(jīng)濟(jì)依然有很大潛力和回旋余地，但還需對海外人民幣資產(chǎn)配置的需求要有較大的改進(jìn)，將會為平衡國際收支和人民幣匯率穩(wěn)定有相當(dāng)大的幫助。另一方面，一些公司企業(yè)為避免外匯風(fēng)險而提早購買外匯為以后實(shí)際對外支付需求發(fā)生意外，是我國購買外匯的重要原因。如果國內(nèi)外市場環(huán)境將朝著我國有利方向發(fā)展出現(xiàn)積極變化，那么有可能會使跨境資金流入會大于資金流出，重現(xiàn)凈流入。

（3）對宏觀政策的影響

隨著我國經(jīng)濟(jì)新常態(tài)策略實(shí)行，對我國的經(jīng)濟(jì)增長模式、結(jié)構(gòu)等方面都需要進(jìn)行調(diào)整。新常態(tài)經(jīng)濟(jì)的特征是開放、改革、調(diào)整，這些都從基礎(chǔ)上改變了我國金融市場的動態(tài)行為和宏觀經(jīng)濟(jì)政策。對于宏觀經(jīng)濟(jì)政策來說，不管在目標(biāo)定位上還是在工具選擇、應(yīng)用、組合和強(qiáng)度上，金融市場的動態(tài)行為和宏觀經(jīng)濟(jì)都起了非常大的作用。全面實(shí)施人民幣加人特別提款權(quán)和“一帶一路”的戰(zhàn)略，能夠促進(jìn)我國的經(jīng)濟(jì)對外開放進(jìn)入全新的格局，帶來我國經(jīng)濟(jì)的大發(fā)展，推動中國走向世界，提升中國在國際上的話語權(quán)。

三、提高我國金融市場穩(wěn)足性的應(yīng)對策略

（1）加強(qiáng)頂層設(shè)計，全面布署金融治理戰(zhàn)略

中國推動全球治理改革最重要的是抓好金融“牛鼻子”，是作為最重要的關(guān)鍵點(diǎn)，同時也是在全球治理體系改革提高中國國際地位的關(guān)鍵。做好建立整體的戰(zhàn)略規(guī)劃和金融治理頂層設(shè)計，同時還要做到統(tǒng)籌整體宏觀政策、統(tǒng)籌協(xié)調(diào)機(jī)制、統(tǒng)籌整體外交戰(zhàn)略和全局安全、清晰明確執(zhí)行路徑和實(shí)施細(xì)則，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)體制改革、促進(jìn)法制建設(shè)、促進(jìn)金融發(fā)展、促進(jìn)開放共享，構(gòu)建社會主義和諧社會。

（2）培養(yǎng)良好金融生態(tài)環(huán)境，推動“走出去”

全球治理改革重要的主體——金融機(jī)構(gòu)，是引導(dǎo)全球金融秩序的關(guān)鍵，也是落實(shí)中國引領(lǐng)全球治理改革的載體，對全球經(jīng)濟(jì)利益起著直接影響。中國政府應(yīng)建議相關(guān)部門加強(qiáng)政策力度，創(chuàng)造一個良好的金融生態(tài)環(huán)境，推動“走出去”。鼓勵企業(yè)“走出去”形成系統(tǒng)化、多層次、多領(lǐng)域的體系，建立國際業(yè)務(wù)經(jīng)營化網(wǎng)絡(luò)服務(wù)，提高全球性的服務(wù)能力，特別是在一帶一路的沿線國家，加強(qiáng)多方面的合作，促進(jìn)共同發(fā)展，實(shí)現(xiàn)共贏。解決經(jīng)濟(jì)發(fā)展中存在的問題，引領(lǐng)國際多邊金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)合作。

（3）推進(jìn)入民幣國際化，打造中國金融核心競爭力

人民幣加入SDR貨幣籃子將進(jìn)入全面嶄新的階段，同時是人民幣國際化的一個重要的起點(diǎn)，也是國際貨幣基金組織對人民幣的廣泛支持與信任。同時也是中國金融參與全球治理改革的關(guān)鍵。利用經(jīng)濟(jì)貿(mào)易紐帶，增強(qiáng)世界各國對人民幣認(rèn)可度，擴(kuò)大人民幣的影響力度，完善人民幣離岸市場體系，鞏固國家之間的貨幣互換，充實(shí)人民幣供給，推進(jìn)入民幣的國際化，構(gòu)建核心競爭力，促進(jìn)世界各國經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展。

（4）構(gòu)建金融人才培養(yǎng)體系，完善治理風(fēng)險應(yīng)對能力

隨著經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的逐漸加快，使我國在對外開放和金融創(chuàng)新的過程中面臨著難以避免的風(fēng)險，所以無論是針對金融行業(yè)的崛起還是金融市場穩(wěn)定的需要以及金融治理改革，都不能離開高學(xué)問、高素養(yǎng)的、專業(yè)的金融人才。據(jù)當(dāng)前形勢，提出要加快構(gòu)建新的商務(wù)領(lǐng)域人才隊伍、信息技術(shù)專業(yè)人員、金融產(chǎn)品的定價人才、流程管理人才等培養(yǎng)體系。還應(yīng)創(chuàng)造出富有戰(zhàn)斗力的風(fēng)險管理和金融監(jiān)管高素質(zhì)人才隊伍，提高完善治理風(fēng)險的應(yīng)對能力。

四、小結(jié)

改革開放以來，中國金融市場繼續(xù)開放，不斷使中國在國際金融機(jī)構(gòu)中的作用逐漸加大。要把握當(dāng)前國際金融結(jié)構(gòu)調(diào)整的戰(zhàn)略機(jī)遇，中國首先應(yīng)立足于金融機(jī)構(gòu)的變化，推動資本市場建設(shè)，加強(qiáng)金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，同時夯實(shí)金融基礎(chǔ)，其次，促進(jìn)中國金融“走出去”，大力發(fā)展對外援助，加快人民幣國際化發(fā)展，建立一個雙贏的國際金融組織等措施，擺脫被動局面的國際金融問題，提高我國金融和國際金融話語權(quán)的國際影響力。

參考文獻(xiàn)

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