研發高投入提升未來增長空間

籍承

《紅周刊》：本周繼續和小徐聊聊年報的話題，隨著年報披露速度的加快，有哪些公司是值得中線關注的呢？

小徐：先來看麥格米特的業績快報，公司2018年實現營業收入23.94億元，同比增長60.19%，實現凈利潤為20357.75萬元，同比增長73.92%，公司收入和利潤均實現了不錯的增長態勢，而若仔細分析公司的財務數據，其利潤的增幅實際比表面上看起來的更好些。

受公司實施限制性股票激勵計劃形成的股份支付和重大資產重組的影響，2018年麥格米特期間費用增加3665.20萬元，若剔除該影響因素，2018年公司實際實現凈利潤為24022.95萬元，同比增長84.85%。而若將麥格米特利潤分拆來看，2018年第四季度公司實現凈利潤約8101.06萬元，上年同期公司第四季度的凈利潤約為3277.08萬元，即2018年第四季度公司凈利潤增幅高達147%。

麥格米特業績的高增長，與公司的高研發投入密切相關。2018年麥格米特的研發投入約為25261.76萬元，同比增長達43.11%，占營業收入的10.55%，而通過強化研發投入，不斷推出新產品，公司2018年延續了良好的發展趨勢，新能源汽車、智能衛浴、智能焊機、變頻家電、工業顯示等業務持續快速增長。

《紅周刊》：麥格米特持續不斷的高研發投入提升了公司各項業務的競爭優勢，保證了公司收入的持續增長。但也有公司加大研發投入后業績不增反降，如聞泰科技2018年在營業收入同比增長2.46%的情況下，僅實現凈利潤6152.85萬元，較上年同期大幅下降81.32%，而公司稱2018年度研發費用增幅較大是公司業績下滑的主因之一。

小徐：聞泰科技主營手機ODM業績，2018年公司凈利潤大幅下滑除研發費用增幅較大外，國內手機市場累計出貨量大幅減少，以及元器件漲價導致采購成本增加等也是導致公司業績下滑的主要因素。但同樣將公司業績分拆來看，就會發現公司的業績下滑趨勢在2018年四季度已經被扭轉。

2018年1～9月聞泰科技虧損高達1.69億元，按公司2018年全年實現凈利潤6152.85萬元計算，公司2018年第四季度的凈利潤實際高達2.31億元，而若按扣除非經常性損益后凈利潤計算，聞泰科技2018年第四季度的凈利潤還要更高一些。

除現有的手機ODM業務在2018年第四季度實現了較快的增長，本周聞泰科技的公告還顯示公司全資子公司上海中聞金泰完成了對合肥中聞金泰的增資，增資后上海中聞金泰占合肥中聞金泰45.49%股權。合肥中聞金泰目前持有合肥廣芯約99.98%股權，合肥廣芯目前無實際經營業務，其主要資產為持有合肥裕芯42.94%的股權。合肥裕芯間接持有裕成控股78.39%的股份，裕成控股持有安世集團100%的股份，安世集團持有安世半導體100%的股份。

安世半導體是全球領先的半導體元器件企業，上述增資完成后，聞泰科技后續還將再次籌劃交易，繼續增加持有的安世半導體權益，這將成為公司新的業績增長點。

《紅周刊》：既然提到了研發費用，還有哪些上市公司在研發方面有較高的投入呢？

小徐：信雅達也是一家高研發投入的上市公司，2017年公司的研發支出高達4.76億元，而同期公司的營業收入不過13.22億元。2018年1～9月公司的研發支出達到了3.10億元，較上年同期進一步增長，而同期公司的營業收入為8.24億元，研發費用占到了公司營業收入的38%左右。不過高研發投入暫時還沒有為公司帶來相應的回報，2018年信雅達僅實現凈利潤為2000萬元到3000萬元，而扣非后公司凈利潤虧損高達1.50億～1.70億元。2018年是信雅達戰略轉型的關鍵年，持續的高研發投入之后，公司將會迎來轉機。

除上述公司外，蘇州科達也是在研發方面投入較高的一家公司，2017年蘇州科達的研發投入達4.79億元，而同期公司的營業收入為18.25億元，研發支出占到了公司營業收入的26%以上。2018年1～9月，蘇州科達的研發支出達到了4.11億元，較上年同期再增16%。

公司每年遠超行業平均水平的研發投入，使得公司在視頻綜合應用領域積累了雄厚的技術實力和產品開發能力，加快了產品升級換代，擴大解決方案的應用領域，發布了多款重量級的產品和解決方案。2018年1～9月公司營業收入大增41.70%，公司凈利潤同比增幅也達到了37.97%。