食品制造企業財務報表分析

汪蕊

摘 要：本文運用了比較分析法和比率分析法同時結合圖表分析法對“蓮花健康”產業集團股份有限公司近三年公布的年報進行財務分析，并得出相應的結論，同時給予相關建議，希望在一定的程度上可以給同類型公司以一定的借鑒作用。

關鍵詞：財務報表;上市公司;財務報表分析;財務杠桿

一、前言

上市公司的財務報表越來越受到市場各個方面的關注，公司的財務報表為報表使用者提供了公司真實的狀況，但是僅僅靠財務報表中的數字往往是不夠的，這就需要報表分析人員結合報表中的數據和其他相關的數據對報表進行分析、比較和評價，決策者根據整合后的數據進行決策和管理，調整公司的相關策略，從而降低公司的經營風險，提高公司的經濟效益。

二、財務報表分析的涵義

財務報表分析又稱為財務分析，是根據公司提供的財務報表和其他方面的資料對公司的經營成果，財務狀況，和現金流量等方面進行全面地反映，并幫助決策者迅速找到對自己有用的信息的一項管理工作。單純地根據公司提供的財務報表上的數據無法對公司進行全方位地分析，應該通過各項財務指標進行相關的財務分析，客觀地評價公司的相關狀況，得出相應結論，尋得解決問題的方案。

三、“蓮花健康”概況

“蓮花健康”產業集團股份有限公司成立于1993年，1998年蓮花味精主板上市，是一家食品制造公司，公司從事包括谷氨酸鈉、谷氨酸等氨基酸、味精調味料等七大板塊產品的生產和銷售。2018年4月27日，“蓮花健康”發布的2017年年報表明該公司2017年1―12月實現營業收入18.53億元，同比增長4.88%;凈利潤為1.4億元，凈利潤率為5.58%，公司每股收益為0.10元，歸屬于上市公司股東的凈利潤1.03億元，同比下降258.52%，但是食品加工制造行業平均凈利潤增長率為9.00%，可見公司的當年的經營成果并不可觀。

四、“蓮花健康”財務報表分析

1.償債能力分析

（1）短期償債能力分析。償債能力是指公司在規定時期歸還各種債款的能力，由上表可以看出，該公司在2015―2017年流動比率、速凍比率以及現金比率都呈現下降的趨勢，其中流動比率一直處于0.5以下，偏離正常值“2”較多，每年的波動比率較小，由此可以看出該公司用流動資產支付償還流動負債的能力逐年下降，短期流動風險較大。該公司的速動比率一直處于0.3以下，距離正常的速動比率“1”也有相當大的差距，每年下降的幅度也較小，聯系公司的流動負債比較分析發現，公司的流動比率和速動比率差距并不大，并且速凍比率的變化和流動比率的變化是同步的，那么可能在集團流動資產中，速動資產占了相對較大的比重。該公司的現金流量比率下降的幅度較大，并且在2016年和2017年這兩年中一度下降到零值以下，說明在2016年和2017年這兩年中經營活動產生的現金流量凈額一直是負數，反映了其在當年經營活動中產生的現金流量凈額對負債的償付能力具有極大的不足性。

（2）長期償債能力分析。公司的財務杠桿比率一般應該控制在45%～60%為合適，但該公司的資產負債率從2015和2016年接近100%，2016年比2015年略微降低一點，但是降低幅度不大，2017年的指標更是超過了100%，從股東的角度來說公司資金和股東投入的資金在經營中所起的作用相同，所以公司舉債越高越好，但是債權人的角度來看，該集團的經營獲利能力很差，債務負擔在該公司中過重，財務風險過大。股東權益比率反映了資產總額中股東占有的資金比例，該公司從2015年開始到2017年該比率不斷上升，由原來的0.5%增加到28%，增長了將近60倍，這充分說明了投資者投入的資本在增加，公司的規模在不斷擴大，債權人的償債保障率在不斷提高，但是值得關注的是，雖然公司的股東權益比率在不斷上升，但是整體來說該比率還是偏低，無法很好地保護債權人的利益。

2.營運能力分析

應收賬款周轉率反映的是應收賬款流動性的大小，數值越高，流動性越大，賬款的回收周期越短，由表可以看出“蓮花健康”2015年至2017年應收賬款的周轉率逐年提高，并且2015年到2016年應收賬款的周轉率增幅較大，變現速度和收賬效率都較快，總體上看該公司的收賬效率在逐年提高，這使得公司面臨的財務風險在減小，收賬費用在減小。

存貨周轉率反映了公司存貨的變現速度，可以用來衡量一個公司的銷售能力以及存貨積存的程度。從上面的數據可以看到，2015―2016年，該公司的存貨周轉率下降，2016―2017年該公司的存貨周轉率上升，“蓮花健康”存貨變現速度先下降后上升，總體來看存貨的變現速度在上升，說明這三年公司內部在改善存貨銷售不暢和積壓的問題，2017年更為明顯。

流動資產的周轉率反映了流動資產的周轉速度，結合數據經過分析可知該公司的流動資產周轉率在逐步提高，說明公司越來越重視流動資產的利用效率。

固定資產周轉率反映了公司對固定資產的使用效率，數值越高說明固定資產的使用效率越高，經過分析可知該公司從2015年到2017年，固定資產的周轉率在逐步提高，說明了公司對固定資產的使用率在提高，公司的生產能力在逐步提高。

3.盈利能力分析

銷售凈利率說明的是公司的凈利潤占營業收入的比重，由上表可見，該公司的銷售凈利率在2015年和2017年均為負數，在2015年到2016年公司可能采取了某項措施使得銷售凈利率由原來的30.75%上升到正數，增幅擴大，但就其上升后的數值來看，仍然表明“蓮花健康”利用銷售獲取利潤的能力不足，但相比之下，該集團的銷售毛利率在三年內一直穩步上升，說明該集團在這三年之間對于各項成本費用的承擔能力在增強。

資產凈利率、資產利潤率以及加權平均股東權益報酬率在2015年時都變為負值，2016年變為正值，增幅較大，而2017年又反彈為負數，下降的幅度也較大，表明該公司的盈利能力及其不穩定，會出現大起大落的現象，而盈利能力指標中股東權益報酬率是杜邦體系的核心，2015年至2016年其上升的幅度較大，可能是負債和股東權益總額的比率提高、負債的利息率下降等原因造成的。

4.發展能力分析

從表格中的數據可以看出，該集團在2015年到2017年的資產增長率均為負數，但是2016年的資產增長率相對于2015年的資產增長率有所提高，增加了7.25%，但2017年的資產增長率又有所下降，反映了這三年中公司的資產規模先增加后下降，競爭力先增強后下降的現象。

股權資本的增長率在2015年和2017年出現負值，2016年股權資本積聚增加，增長速度加快，公司資本積累能力在增強，擴張速度加快。

銷售增長率從2015―2017年的數值均為負數，2016年較2015年有所提高，2017年該項數值又開始反彈下降，表明公司營業收入的成長性不容樂觀。

凈利潤增長率在2015年和2017年均為負值，2016年有所增加，相比于2015年的數值增幅較大，可知2016年“蓮花健康”的發展勢頭強勁，可能是市場原材料價格下降、非經營性收入比率升高、公司內部加強了管理等原因導致的，。

五、“蓮花健康”發展存在的主要問題

1流動資產持有不足

對于公司來說流動資產能夠在公司急需現金的情況下快速變現，解決公司日常購買原材料、辦公用品的需要，降低公司的短期財務風險，通過上述的分析，可以看出，“蓮花健康”的流動比率在三年當中的值都處于0.5以下，相對于同行業的其他公司來說較低，流動資產對流動負債的償還能力欠佳，這使得公司面臨的短期財務風險較大。

2.財務杠桿運用不合理

資產負債率又被稱為是財務杠桿比率，從公司股東來看，他們所關心的是投資是否能獲得較高的回報，公司從債權人獲得的資金和資本投入者投入的資金在生產經營中所起的作用是一樣的，如果公司從債權人獲得的資金所要支付的利息率低于資產報酬率，那么公司就可以考慮向債權人舉債，一個公司財務杠桿比率的多少也從另一方面反映了經營者的思想保守程度，該比率不宜過高也不宜過低，從上述分析中我們可以看出的是”蓮花健康”近三年的財務杠桿比率極高，在2017年的時候甚至超過了100%，說明了該公司外債過多，已經出現了資不抵債的情況。

3.經營銷售活動獲利能力不足

一個公司主要獲利來源是經營銷售，對“蓮花健康”盈利能力進行分析，可以看出該公司通過經營銷售獲利的能力明顯不足，并且盈利指標以及償債指標中有好幾項指標的數值都出現了負值，而且波動較大，這就更加說明了在該公司的經營活動當中，由經營活動帶來的現金凈額多數是負值，經營銷售能力有待改善。

4.競爭力以及資本積累能力不足

公司的核心競爭力在其發展的過程中起到了很重要的作用，在競爭日益增長的市場中，一個公司要想長期穩定的發展下去，必須要具備自己的核心競爭力，但是從發展能力來看“蓮花健康”，可以看出的是該公司的資產增長率，股權增長率以及其他指標在這三年當中絕大部分都是負數，偶爾出現的正數數值也是非常小的，體現了該公司的資本積累的能力欠佳，在市場上的競爭能力也不足。

六、問題成因剖析

1.主觀原因

（1）過度擴張。上述對“蓮花健康”的發展能力分析，其中股權資本增長率這一項指標由2015年的負值急速增加到2016年的正值，說明該公司的擴張速度極快，“蓮花健康”在資不抵債的情況仍然籌集資金進行擴張，這樣的做法不但沒有使公司的經營狀況好轉，而且進一步加劇了公司的負債情況。

（2）股東占有股份比重過大。根據相關資料顯示可知，2003年到2008年期間，“蓮花健康”的前十大股東排名第一位的股東股份持有量超過了50%，從第二位股東到第十位股東他們的股份大多在1%以下，近些年有改觀，但是從第四位股東開始其股份仍然是小于1%，這樣的股權結構容易出現大股東獨攬大權的現象，其他小股東的意見在股東大會上往往不被采納，不利于公司長期健康發展。

（3）公司銷售、創新能力不足。從上述財務指標分析可以看出，“蓮花健康”的銷售凈利潤在三年中有兩年都出現了負值，銷售毛利率也不是很高，說明“蓮花健康”的銷售能力不足，如今的市場競爭越來越強，要想在激烈的市場競爭中生存并且發展下去，就要有自己的市場，那么這就要求公司有較強的銷售能力和創新能力，嘗試開拓適合自己公司發展的策略，而”蓮花健康”在這點上做的遠遠是不夠的。

2.客觀原因

（1）供過于求的市場現狀。從目前的市場狀況來看，味精行業的競爭日益激烈，市場上從事味精等食品生產的公司數不勝數，所以味精的供給量也已經遠遠超過了市場上群眾的需求量，而公司大多都會通過降低價格，促銷等的方式來銷售商品，但是過多壓低價格勢必會使得公司無法獲得正常利潤，從“蓮花健康”上市以來的財務報表中數據顯示，其主營業務銷售毛利率總體一直處于下降趨勢。

（2）生產成本提高。“蓮花健康”是食品制造業，制造出來的產品的原材料主要是糧食作物，而根據近幾年來國家對糧食作物的補貼，限制價格等的政策，糧食的價格有所提高，這就使得食品制造的源頭，即其生產成本提高，這直接導致了“蓮花健康”的銷售毛利率下降。

七、可持續發展建議

1.流動資產的管理

無論是從公司的流動比率、速凍比率還是其他反應償債能力的指標來看，該公司的償債能力不足，公司應該結合公司發展特點，適當地增加該公司的流動資產比率，特別是現金比率，使得流動資產基本能夠應對流動負債公司團帶來的財務風險，提高集團的短期償債能力，同時提高集團的風險防范意識。

2.資本與股東投資的管理

介于該公司的資產負債比率過高，出現了資不抵債的現象，公司應該考慮對資本和股東投資進行適當的管理，而不是一味地舉債經營，可以采取適當的措施擴大股東的投資，利用股東投資進行生產經營。

3.經營銷售管理

經營銷售是一個公司獲得利潤的主要來源，“蓮花健康”在三年中的經營銷售能力并不樂觀，可以考慮從改變自身現有的銷售方式，降低銷售的成本，轉變經營策略等方面來加快銷售，盡快地產生現金流，提高獲利能力。

4.競爭力管理

基于“蓮花健康”在這三年中的獲利能力不足的情況，認為該公司應該增強自身的創新能力。在激烈的市場競爭中，一個公司唯有具備創新能力和核心的競爭力才能具備長遠發展的潛能，才能在變幻莫測的市場中占據一席之地。

參考文獻

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