國投瑞銀基金總經(jīng)理變更尚健時(shí)代輝煌早成追憶覆水難收

曹井雪

5月15日，國投瑞銀總經(jīng)理王彬由于任期屆滿離任，由劉凱代任總經(jīng)理一職。

資料顯示，任職總經(jīng)理期間，王彬的表現(xiàn)乏善可陳：就權(quán)益類基金經(jīng)理團(tuán)隊(duì)而言，公司長期星光黯淡，特別是在明星基金經(jīng)理陳小玲離職后，迄今也沒有能挑起權(quán)益大旗的人物出現(xiàn);此外，曾經(jīng)引領(lǐng)公募業(yè)界創(chuàng)新風(fēng)潮的國投瑞銀，如今在新品層出不窮的年代逐漸沒落，近年來多項(xiàng)新品種中都沒有公司的名字。

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對(duì)于公募基金公司而言，迷你基金的數(shù)量多不僅會(huì)釀造清盤危機(jī)，而且某種程度上也會(huì)影響新基金的發(fā)行。若以1億的規(guī)模為界的話，《紅周刊》記者統(tǒng)計(jì)國投瑞銀基金規(guī)模發(fā)現(xiàn)，袖珍基金在公司的產(chǎn)品中也占據(jù)了一定的比例。在公司旗下66只基金中，有18只基金2019年一季度末的規(guī)模都低于1億元，占比為27.27%。

其中，主動(dòng)權(quán)益類基金有11只，具體說來，國投瑞銀瑞寧、新回報(bào)、研究精選、行業(yè)先鋒和先進(jìn)制造5只權(quán)益類基金的規(guī)模位于清盤線以下。《紅周刊》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，公司除了在2015年清盤了1只產(chǎn)品外，其他產(chǎn)品的清盤時(shí)間均集中在了2018年和2019年，數(shù)量達(dá)到了17只。從公司現(xiàn)有產(chǎn)品的規(guī)模來看，清盤警報(bào)仍然多處鳴響，下半年大概率還將有產(chǎn)品陸續(xù)謝幕。

以國投瑞銀瑞祥為例，該基金成立于2016年3月2日，募集金額多達(dá)19.31億元，但根據(jù)最新公布的規(guī)模數(shù)據(jù)，今年一季度末，該基金的規(guī)模僅有8558萬元。究其原因，該基金規(guī)模迷你，很大程度上由基金業(yè)績表現(xiàn)欠佳導(dǎo)致的。

《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)，該基金目前由桑俊和狄曉嬌共同管理，不過此前也經(jīng)歷了劉興旺、王鵬、蔡瑋菁和吉莉4位基金經(jīng)理，他們其中既有擅長權(quán)益類投資的基金經(jīng)理，也有擅長債券投資的基金經(jīng)理。

但是從基金逐季季報(bào)來看，這只基金的股票倉位都偏低，而債券倉位較高。在該基金成立至2018年上半年期間，瑞祥的凈值增長率則長期低于同期的上證指數(shù)，期間投資者也不斷贖回;而在2018年下半年隨著市場的下跌，最終該基金的凈值也回撤了0.78個(gè)百分點(diǎn)，因此投資者的申購積極性不高。

進(jìn)一步聚焦今年的表現(xiàn)，截至5月23日收盤，該基金年初迄今的凈值增長率僅為0.29%，僅在同類基金中排在后十分之一。究其原因，依舊是該基金的股票倉位過低所致。根據(jù)一季報(bào)，該基金一季度末的股票倉位僅為13.87%，而債券倉位卻占據(jù)了80.36%，因此導(dǎo)致錯(cuò)失了市場的上漲行情。

不僅僅是國投瑞銀瑞祥，根據(jù)《紅周刊》記者統(tǒng)計(jì)，在公司11只規(guī)模低于1億元的袖珍基金中，國投瑞銀瑞寧和新增長的背后也出現(xiàn)了基金經(jīng)理狄曉嬌的身影。天天基金網(wǎng)顯示，2010年狄曉嬌加入國投瑞銀基金，此后轉(zhuǎn)入固定收益部任研究員，2015年以來開始管理基金。而在最初征戰(zhàn)基金市場的過程中，公司將她安排在了較為熟悉的固收領(lǐng)域，在最初接手國投瑞銀優(yōu)化增強(qiáng)等固收類基金的過程中，狄曉嬌就斬獲了各類獎(jiǎng)項(xiàng)。

但從2016年開始，擅長固定收益投資的狄曉嬌卻先后被任命為7只權(quán)益類基金的基金經(jīng)理，而且都是與他人共同管理。根據(jù)天相投顧基金評(píng)價(jià)中心負(fù)責(zé)人賈志推測：“狄曉嬌管理的都是靈活配置型基金，她應(yīng)該充當(dāng)了其中管理債券的角色。”不過值得注意的是，在她所接手的權(quán)益類基金中，雖然上任時(shí)間都不同，但任職回報(bào)率都低于15%。而且除了新絲路外，根據(jù)已經(jīng)發(fā)布的基金季報(bào)，狄曉嬌在任期間其他權(quán)益類基金的規(guī)模均出現(xiàn)了縮水。

除了狄曉嬌外，國投瑞銀旗下還有多位基金經(jīng)理都同時(shí)管理了權(quán)益類基金和固收類基金，例如基金經(jīng)理董晗在管理權(quán)益類基金國投瑞銀境煊、瑞源、銳意改革和美麗中國的同時(shí)，也掌管了債券類基金國投瑞銀優(yōu)化增強(qiáng);再比如基金經(jīng)理徐棟也同時(shí)管理了權(quán)益類基金國投瑞銀進(jìn)寶，以及債券型基金順昌純債、順達(dá)純債、雙債增利。

從上述調(diào)整不難看出，公司似乎想通過人員的搭配達(dá)到控制權(quán)益類基金風(fēng)險(xiǎn)的效果，然而現(xiàn)實(shí)卻適得其反，例如狄曉嬌，由于其麾下基金業(yè)績平庸，投資者選擇了“用腳投票”。

權(quán)益團(tuán)隊(duì)星光黯淡

根據(jù)《紅周刊》記者統(tǒng)計(jì)，公司目前專注管理權(quán)益類基金的基金經(jīng)理有孫文龍、桑俊、綦縛鵬、湯海波、王鵬等15位，但是業(yè)績表現(xiàn)卻不盡如人意，截至今年5月23日，從他們目前正在管理的基金來看，任職回報(bào)率最高的是楊冬冬，然而他在2018年12月29日管理國投瑞銀新機(jī)遇以來取得的回報(bào)率也僅為21.21%。

而在上述基金經(jīng)理中，綦縛鵬當(dāng)前管理的基金中已有國投瑞銀瑞寧和行業(yè)先鋒2只基金的規(guī)模位于清盤線以下。以他單獨(dú)管理的行業(yè)先鋒為例，該基金在2018年6月20日成立以來一直由綦縛鵬一人擔(dān)綱。而截至5月23日收盤，該基金成立以來的凈值增長率也僅為6.39%，投資者對(duì)這位有逾9年投資經(jīng)驗(yàn)的老將所取得的業(yè)績顯然不買賬——該基金規(guī)模從成立之初的2.78億一直持續(xù)下降，到今年一季度末僅余4587億元。

具體看來，該基金去年三季度末和去年四季度末的股票倉位分別為40.06%和55.87%，一定程度上降低了基金的損失;年底，該基金去年凈值增長率為-4.67%，在同類基金中排在前三分之一。不過今年以來，一季度市場出現(xiàn)了快速上漲，雖然該基金在去年四季報(bào)中提到了對(duì)市場的看好，不過基金經(jīng)理的加倉行為可能依舊比較謹(jǐn)慎，一季度末的股票倉位也只有65.32%，因此今年以來，該基金也僅取得了12.05%的收益率。

此外，對(duì)于綦縛鵬的持股風(fēng)格，張婷分析：“綦縛鵬的整體投資風(fēng)格偏大盤，而且持倉周期比較長，業(yè)績較為穩(wěn)健，不過從歷史業(yè)績來看，他管理產(chǎn)品各年業(yè)績排名整體位于中下位置，這可能由于他選股能力弱造成的。”以國投瑞銀行業(yè)先鋒為例，該基金今年一季度末十大重倉股中，就有九州通、玲瓏輪胎、生物科技和工商銀行等重倉股當(dāng)季的漲幅只有個(gè)位數(shù)。

其實(shí)，國投瑞銀旗下此前也不乏有耀眼的明星，例如基金經(jīng)理陳小玲，她曾與任澤松、彭敢、梁永強(qiáng)等人共同被評(píng)為十大明星基金經(jīng)理。天天基金網(wǎng)顯示，陳小玲在2014年1月14日開始掌管權(quán)益類基金，雖然任職經(jīng)驗(yàn)有限，但截至2018年1月16日離職，其在管理國投瑞銀策略精選過程中的任職回報(bào)率高達(dá)135.07%。

而對(duì)于陳小玲離職的原因，賈志分析：“最主要的原因是基金業(yè)績不佳，雖然陳小玲之前有過很亮眼的表現(xiàn)，但是僅看2017年一年的話，她所管理的國投瑞銀信息消費(fèi)混合和國投瑞銀策略精選混合，在2017年的凈值增長率分別為10.96%和8%。彼時(shí)A股有明顯的結(jié)構(gòu)性行情，消費(fèi)、金融等白馬股上漲較大，但是陳小玲管理的兩只基金卻買入了大量的中小盤股，她對(duì)市場的判斷出現(xiàn)失誤。”

新任總經(jīng)理將如何突圍？

在公司老牌明星褪色離職、現(xiàn)任基金經(jīng)理業(yè)績平平的情況下，公司權(quán)益類基金突圍的難度似乎增加。而目前正值公司總經(jīng)理更疊之際，無論接下來是代任總經(jīng)理的劉凱正式擔(dān)當(dāng)總經(jīng)理，還是由其他人擔(dān)任，他們均面臨著對(duì)公司發(fā)展方向的選擇。

參考之前各位總經(jīng)理來看，名氣最大的總經(jīng)理為尚建，他一直強(qiáng)調(diào)基金行業(yè)的多元化發(fā)展，在他的領(lǐng)導(dǎo)下，國投瑞銀成立了分級(jí)產(chǎn)品瑞福分級(jí)和瑞和分級(jí)，不僅開啟了基金創(chuàng)新的先河，在當(dāng)時(shí)也受到了市場的關(guān)注。今昔對(duì)比，如今公司的創(chuàng)新型基金只有商品型基金國投瑞銀白銀期貨以及養(yǎng)老目標(biāo)基金國投瑞銀穩(wěn)健養(yǎng)老一年定開。

具體來看，國投瑞銀白銀期貨業(yè)績與白銀期貨掛鉤，由于白銀期貨的走勢(shì)一直處于震蕩之中，該基金自2018年8月6日成立以來的凈值增長率僅為-25.4%，因此基金規(guī)模也從巔峰時(shí)期的6億多元，下降至今年一季度末還不足3億元。同時(shí)，公司的養(yǎng)老目標(biāo)基金今年3月25日剛剛成立，該基金的首募成績僅約6億元，而且目前公司旗下也還是僅有這一只養(yǎng)老目標(biāo)基金而已。

在目前權(quán)益市場估值偏低、創(chuàng)新基金異軍突起的情況下，下任總經(jīng)理選擇公司發(fā)展戰(zhàn)略的空間較大。未來，國投瑞銀將如何培養(yǎng)出明星級(jí)人物、豐富公司的公募產(chǎn)品線，將是其當(dāng)務(wù)之急。