電網投資的下一個風口

電氣設備? 電網投資的下一個風口

伴隨新能源電網接入比例提高與電改不斷縱深推進的背景，傳統電網與電力企業面臨外部更大競爭壓力，同時傳統設備難以匹配新能源波動性，缺乏與外部環境互動的劣勢也使企業難以滿足用戶更多新增需求。能源互聯網是順應能源和數字信息融合發展趨勢的產物，有望從根本上為電力行業帶來全新經營活力。智能電網與泛在電力物聯網的兩網融合是建設能源互聯網不可或缺的環節，當前我國智能電網已發展10年有余，重點建設泛在電力物聯網迫在眉睫，國網也將承擔這項重任。

根據國網泛在電力物聯網SG-eIoT的規劃，整個系統在技術上將分為終端、網絡、平臺、運維、安全五大體系，打通輸電業務、變電業務、配電業務、用電業務、經營管理五大業務場景，整個架構中具體可以分為終端信息收集器（傳感器、RFID等）、邊緣計算、通信網、云平臺、人工智能五個層次，同時衛星和5G技術形成的信息傳輸系統將成為泛在網絡實現的關鍵力量。目前國網系統接入的終端設備超過5億只，國網規劃到2030年，接入SG-eIoT系統的設備數量將達到20億，成為接入設備最大的物聯網生態圈，為以上多領域帶來巨大市場機會。

投資建議：受益標的方面，建議關注軟件端與硬件端兩大維度。軟件端：岷江水電、國電南瑞、遠光軟件、恒華科技;硬件端：金智科技、海興電力、新聯電子。

（國盛證券）

燃料電池? 基礎設施先行，加氫站和氫氣產業鏈率先受益

燃料電池汽車由于能量密度高的優勢被普遍認為中國交通領域電動化的重要組成部分，尤其在重載+高續航領域，而隨著越來越多關鍵零部件的國產化，燃料電池成本迅速下降，經濟性逐漸顯現，行業爆發就在最近兩年。

燃料電池行業早期的采用氯堿工業副產氫加上氣氫拖車運輸可以解決需求，天然氣與煤炭制氫也將成為重要的過渡解決方案。而隨著光伏等可再生能源發電成本逐漸下降，光伏+燃料電池反向制氫或高效電解水裝置將成為主流。隨著氫氣需求增加，大型能源巨頭將扮演重要角色，屆時氫氣將成為像現在的石油一樣重要的大宗能源品。

加氫站是燃料電池產業發展的關鍵基礎設施，目前有大型公共加氫站和小型自制加氫站兩種方案，以前者為主，后者（包括本田的SHS系統）目前由于成本問題還未能普及。加氫站行業發展需要解決資金、法規、盈利模式三方面問題，目前已經初步有了解決方案。2018年國內已經建設了35兆帕加氫站十幾座，出貨量超過20個站，70兆帕站也具備生產能力。設備方面，除部分核心零部件從國外進口外，基本可以國產化。

投資建議：加氫站和氫氣作為燃料電池產業的關鍵基礎設施，具備長期投資價值。加氫站及關鍵設備、加氫站運營、氫氣都將成為巨大的市場，短期設備機會更大，長期看氫氣市場規模驚人。相關公司方面，推薦年產5億方焦化副產氫氣的美錦能源、加氫站供應商厚普股份、國內加氫站主要供應商富瑞氫能（未上市），建議關注京城股份、濱化股份。

（國金證券）

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