董事長上任半年匆匆離職西部利得徘徊谷底何日雄起?

曹井雪

西部利得作為第一家“60后”基金公司，其規模已被之后成立的多家基金公司趕超。在基金規模迷你、人才短缺的情況下，公司發展似乎陷入了迷思。

今年以來，公募基金公司高管接二連三發生變更：截至3月14日收盤，今年已經有28位基金公司的高管離職，涉及25家基金公司。其中，3月8日，西部利得基金公告董事長劉建武因個人原因離職，董事長一職由股東方西部證券的總經理何方接任。值得注意的是，劉建武在2018年10月才擔綱公司董事長一職。

種種跡象顯示，這家成立將近9年的基金公司陷入了發展的瓶頸。公司官網顯示，西部利得成立于2010年7月，是行業內第60家獲批成立的公司。然而截至2018年四季度末，公司的規模僅為293.8億元，在全部基金中排在第62位，其規模被之后成立的平安、興業、永贏等公司遠遠甩在身后。

對此，一位不愿具名的分析人士指出：“公司最初的名字是紐銀梅隆，但成立最初的4年卻只發行了3只產品，而且公司也出現虧損;這不僅導致一批基金經理離職，也在某種程度上導致原外方股東的撤資，此后長期一蹶不振。”

袖珍基金遍地

來自Wind資訊的統計表明，目前公司旗下擁有基金數量29只，包括混合型產品12只，股票型產品5只，債券型產品9只，貨幣型產品3只。但從產品規模上看，公司的權益類產品顯得“微不足道”：混基和股基的規模總和為17.46億元，而債基和貨基規模合計約為276.32億元;粗略測算，固收類基金的規模約為權益類基金的16倍。

以其中主動型權益類基金的規模為例，據統計，目前公司旗下這類產品有14只，2018年末基金的規模分布在2329萬元至2.14億元之間。其中規模超過2億元的基金只有祥運和策略優選兩只。

與成立之初的規模相比，公司旗下規模縮水最多的基金是西部利得多策略優選。該基金成立于2015年7月，基金募集金額達60.24億份。相關資料顯示，當時全部的份額幾乎都由機構投資者持有。其規模明顯縮水發生在2016年一季度，季末基金的份額只剩25.03億份，當季度基金的凈值增長率為0.5%，在同類基金中尚排在前1/5。據此推測，該基金規模驟減，可能是由機構幫忙資金撤離所致。

與此同時，《紅周刊》記者發現，公司旗下權益類基金踩線成立的不在少數，據統計，事件驅動、新潤等4只基金踩線成立后，規模同樣迅速減少。以事件驅動為例，該基金成立于去年9月26日，目前由基金經理崔惠軍和劉薈共同管理。查閱該基金的成立公告，最終的募集金額為2.33億元。雖然該基金去年錄得正收益，但其規模還是出現較大幅度縮水，年末僅有4325萬元。

此外，對于公司權益類基金規模長期迷你的原因，格上財富研究員張婷分析：“一方面是基金公司管理的產品業績較差，無法吸引資金進場;2015年股災以后，近3年的時間中，西部利得權益類基金規模一直很小。在這種情況下，出于成本的考慮，公司很難挖掘到優秀的基金經理，同時也沒能培養出優秀的人才，這也是很多小型基金公司所面臨的困境。另外受2018年市場行情拖累，公司旗下權益類基金也紛紛被投資者贖回。”

權益團隊人才匱乏

除了基金規模迷你外，權益類人才缺失也是西部利得基金一直難解的問題，而兩者之間互為因果。天天基金網顯示，公司目前擁有基金經理12人，其中正在擔綱主動型權益類基金的基金經理有崔惠軍、韓麗楠、林靜等10位。從任職回報看，上述基金經理都未能交出亮眼的成績單。雖然每位基金經理加入公司的時間各不相同，但任選其中一位基金經理，截至今年3月14日，其最佳任職回報率均低于30%。

從業績上看，劉薈算是其中的“佼佼者”：她在2016年11月至2017年10月擔綱西部利得新動力時，任職回報率為28.47%，在同類基金中排在第52位。或許由于其業績尚可的原因，公司也對其委以重任，目前她管理了西部利得旗下的四只產品。其中，2018年9月，她開始管理的事件驅動基金凈值增長率為23.19%，而該基金是其與其他基金經理共同管理的。目前她單獨管轄的主動型權益類基金只有策略優選1只，而自2016年接管該基金以來的任職回報率僅為-2.74%，跑輸基準回報5.09個百分點。

聚焦策略優選，一位分析人士指出：“該基金為偏股混合型基金，其基金合同中約定的股票資產占基金資產的60%～95%。從她接手以來該基金各季度末的資產配置來看，其平均持股比例為66.4%，投資風格偏向保守。而從重倉股來看，其重倉股所屬的行業涉及了傳媒、紡織服裝、計算機等非周期性行業，又包含了非銀金融、鋼鐵等周期性行業，投資特點較為分散。”《紅周刊》記者注意到，劉薈只有不足4年的投資經驗，雖然現任公司投資部副總監，但是與行業內的明星基金經理相比，其在管理基金方面還有很大的進步空間。

除了劉薈外，截至3月14日，管理主動型權益類產品的基金經理中，只有崔惠軍一人獲得20%以上任職回報率。自2018年10月16日管理西部利得事件驅動以來，他的任職回報率為23.1%。而該基金恰好是他與劉薈共同管理，高倉位是他們“制勝”的關鍵，去年末，該基金的股票倉位占比93.48%。一方面，該基金為股票型投資基金，有80%～95%股票倉位的要求;另一方面，基金經理抓住底部機會敢于加倉。不過同樣是他單獨管理的股票型基金，西部利得個股精選的情況就截然不同，自2018年1月9日任職以來，該基金的凈值增長率為-13.09%，在同類基金中也僅排在后1/2，著實冰火兩重天。

此外，從近期的回報情況來看，來自天相投顧的數據顯示，在西部利得旗下的混合型基金中，最近一個季度，只有兩只基金的收益率排進混合型前500名，其余的基金都排在了1000名之外，甚至有幾只基金排在了2000名以后。

回顧歷史情況，在西部利得成立之初，曾組建了以明星基金經理閆旭為代表的投研團隊。但在成立前四年的時間里，公司卻只發行了兩只權益類產品，投研團隊的成員也悉數離職。2015年中期以后，公司才開始不斷發行主動型權益類產品。與此同時，公司也不斷擴充權益類經理隊伍，招募了一批新人，目前基金經理團隊的平均任職年限為1年零136天，低于行業平均水平。