公募基金新品發行調查 陳光明再戰丘棟榮誰將笑傲？

曹井雪

截至3月22日收盤，今年來上證綜指累計上漲24.47%。投資者認購權益類基金的熱情也隨市場行情一同高漲：以主動型權益類基金為例，根據Wind統計，年初迄今共成立了58只這類產品，平均募集金額為5.72億元;而去年四季度成立的65只主動型權益類產品的平均募集金額僅為3.13億元。

不過，從基金的發行數量上看，今年以來分別有119只偏債型產品和82只權益類產品開啟發行。權益類基金發行數量雖然不多，但其中的亮點卻不少。最具看點的是3月21日發行的睿遠成長價值，發行首日全渠道銷售金額已經超過了700億元，并于22日提前結束募集。

而在3月25日，中庚小盤價值也即將發售。此前兩家公司在發行首只產品的時候就有過一番較量，在當時市場環境低迷的情況下，最終陳光明掛帥的睿遠洞見價值一期（18只專戶）募集金額過百億元，而丘棟榮掌舵的中庚價值領航的募集金額為8.94億元。本次“陳光明”與丘棟榮再次狹路相逢，將會碰撞出怎樣的火花呢？

權益類基金募資火熱的背后

根據Wind統計，截至3月21日，年內開啟發行的基金已經累計211只。其中，權益類基金有81只。值得注意是，隨著市場強勢上漲，權益類基金也交出了不錯的首募成績單：從上述81只權益類基金的募集情況來看，即使不將爆款睿遠成長價值考慮在內，在已成立的43只基金中，已經有9只基金的募集金額超過10億元，其中由明星基金經理史博掌舵的南方智誠首募成績最佳，募集金額為37.92億元。

不過從數量上看，今年以來開啟發行的偏債類基金的數量則達到119只，比權益類基金多38只。對此，諾亞研究工作坊研究員褚志朋對《紅周刊》記者表示：“公募基金從申請到審批具有一定的時滯性，去年四季度債市大幅走強催生了基金公司大力申請債券基金的浪潮，而當時A股市場行情低迷，權益類基金成為許多公司忽略布局的部分。因此今年以來，發行市場就出現了股少債多的情況。”

據記者統計，今年以來發行過權益類產品的基金公司中，富國基金、嘉實基金等18家公司均發行了不止1只權益類產品。如果按照今年已經成立的基金來統計，富國新成立的權益類基金有5只、主動型權益類基金的數量有4只，均位居榜首。

迥然不同的是，今年以來，將發行主力聚焦在偏債型基金的基金公司也不在少數，其中發行數量最多的是南方基金和平安基金，今年以來均發行了8只偏債型基金。廣發基金和建信基金發行數量次之，分別有5只。值得注意的是，建信基金年初迄今僅發行了偏債類產品，權益類產品并未涉及，這在某種程度上背離了市場的熱點。此外，還有創金合信、國壽安保、恒生前海等20家基金公司今年以來也只發行了偏債類基金。

以建信基金為例，《紅周刊》記者統計發現，去年公司共發行了15只新基金，ETF基金和ETF聯接是其布局的重點，數量為7只。而偏債類基金的數量則只有3只，而且都是去年上半年成立的;這也就意味著在去年下半年債基行情火爆的情況下，公司錯失了布局時點，而當時申報的一批基金，審批完成后都在今年集中發行。然而今年以來，A股市場快速走強，投資者申購權益類基金的熱情更高。

而從公司存量權益類基金來看，雖然今年市場行情整體向上，但公司旗下權益類基金業績的分化卻較大：今年之前成立的46只主動型權益類基金中，邵卓管理的建信信息產業年初迄今的凈值增長率為33.99%，而梁洪昀管理的建信穩健今年以來卻只取得了1.1%的收益。

明星、菜鳥“同場競技”

新基金發行不僅是基金公司、代銷機構的比拼，很大程度上也是基金經理的戰場。《紅周刊》記者梳理新發基金擬任基金經理的履歷資料發現，目前參與新基金發行的基金經理中，任職年限超過5年的基金經理有11位。其中傅鵬博、楊建華、周蔚文和付娟等明星基金經理也加入了角逐。

其中長城核心優勢的基金經理楊建華的任職時間最久，已有14年又276天。而從現任基金的任職回報率來看，周蔚文管理的中歐新藍籌混合的任職回報率最高，為177.25%，她今年的收益也較為穩健，其麾下基金年初迄今的凈值增長率都在25%至30%之間。

形成鮮明對比的是，今年以來，也有不少基金公司將新發基金的“帥印”交與了菜鳥基金經理手中。其中，嘉實基金今年以來新發了2只主動型權益類基金，其擬任基金經理有陳葉雁南、馮正彥和吳越3位。而截止3月21日，他們各自任職時間分別只有29天、29天和77天。

知名分析師常玏對《紅周刊》記者表示：“公司目前正在發行的嘉實消費精選是主題類基金，更考驗基金經理的研究能力，新人吳越是消費研究員出身，這種配置也不奇怪。而非主題類基金則更考驗基金經理的對各行業的綜合研究和調整配置，老牌基金經理則更適合。”

不過記者發現，除了消費精選外，另外1只今年發行的主動型權益類基金嘉實互通精選并非典型的主題類基金，該基金目前已成立，募集金額為2.48億元。但根據天天基金網的數據，公司目前擁有基金經理的人數有57人。在基金經理數量充足的情況下，嘉實基金卻選擇菜鳥擔綱新品，這或許與公司權益類團隊人才缺乏有關。記者發現，公司中任職回報率超過70%的基金經理，都存在“一拖多”的現象，例如，目前公司權益類團隊中任職回報率最好的基金經理邵秋濤，目前已經掌管了3只權益類金，管理基金資產的總規模也達到了52.19億元。

天相投顧基金評價中心負責人賈志也表示：“不管是明星基金經理還是菜鳥基金經理，想要取得好的投資業績，很大程度上依靠的是市場行情。相比于經驗豐富的明星基金經理，好的行情很好地掩飾了菜鳥基金經理經驗不足的缺點，給菜鳥基金經理充分的成長時間。”而《紅周刊》記者統計的數據也顯示，在今年主動型權益類基金收益排在前十的基金經理中，前海開源旗下的譚薦豐以及國泰基金的高楠都是任職未超過1年的菜鳥，他們管理的前海開源恒遠和國泰融安多策略年初迄今的凈值增長率分別為55.24%和52.78%。

不過從基金募集的角度，褚志朋卻對菜鳥基金經理持有消極的觀點，他認為：“近年來，龍頭基金公司、明星基金經理的光環效應越來越明顯，即使市場走牛，資金也是更加向明星基金經理管理的產品中轉移，所以在當前的市場環境下，菜鳥基金經理很難有后發優勢。”

陳光明、丘棟榮誰執牛耳？

3月21日，陳光明坐鎮的睿遠基金，發行了首只公募產品——睿遠成長價值開始募集。而在3月25日，丘棟榮的第二只產品中庚小盤價值也即將開始募集。這是去年睿遠專戶產品和中庚價值領航發行后，“陳光明”和丘棟榮的第二次交鋒。

回顧去年12月的第一次交鋒，當時上證指數還處于2600點附近，而在市場大環境欠佳的情況下，睿遠專戶產品最終的募集金額過百億，而中庚價值領航的募集金額也達到了8.94億元。但兩只產品此后的業績表現卻大不相同，根據私募排排網，睿遠專戶產品——洞見價值一期8號自2018年12月13日成立以來，回報率僅為5.57%（年化24.21%）;而中庚價值領航2018年12月19日成立以來的回報率為24.73%（年化138.05%）。

不過陳光明管理的專戶業績跑輸大盤并沒有對其睿遠成長價值的熱度造成影響，募集首日，睿遠成長價值全渠道的銷售規模就已經突破了700億元，并于22日提前結束了募集。

而在基金正式發售前，《紅周刊》就聯系到了該基金代銷機構之一的東方證券。對方機構業務主管財富顧問杜宇在接受記者采訪時表示：“該基金預期過程中就十分火爆，從公募基金角度看，之前預期比較火爆的基金還是2009年成立的東方紅4號。”

對于投資者選擇成長價值的原因，杜宇表示：“客戶主要還是看重陳光明本人的名氣，而本次管理睿遠成長價值的傅鵬博又是陳光明的老師，他們都具有較強的信用背書。而且有許多客戶此前都曾購買過東方紅基金的產品。”

也有一位不愿具名的代售機構人員在該基金發行前夕對記者坦言：“許多有意向購買睿遠基金的客戶，自身并沒有做過股票投資，也沒有研究、分析過陳光明具體的投資風格和其風格與市場的契合度，而是單單沖著陳光明的熱度來的。”

此外，記者還在該基金發行首日匿名采訪了另一家代銷機構中信建投證券北京某營業部的銷售人員，她對記者表示：“該基金1000元起購，預計按照10%的配售比例。剩余資金將于下周二（3月26日）退回賬戶。”但最終的配售情況更加悲觀：A類份額最終的配售比例只有7.04%。

而如果按照1000元的起售金額去購買，客戶最終的認購金額70.4元，若不將手續費計入在內，參照睿遠專戶24.21%的年化回報率，最終的回報也只有17.04元。