金剛石切割線行業遇寒流

籍承

《紅周刊》：東尼電子本周公布年報，公司在2018年前三季度凈利潤同比增長21.03%的背景下，并沒有能夠延續增長的勢頭，2018年公司凈利潤同比下滑高達33.44%，緣何僅僅一個季度時間公司的業績就由增轉降呢？

小徐：金剛石切割線業務收入占東尼電子營業收入的主要部分，2018年下半年開始，金剛石切割線下游客戶為縮減其材料成本，使得公司的金剛石切割線的銷售價格水平承壓是東尼電子業績下滑的主要原因。從表面上看2018年公司凈利潤同比下滑33.44%，而若將公司業績分拆來看，公司2018年第一季度實現凈利潤8793.46萬元，占全年凈利潤的76%以上，剩余三個季度凈利潤合計僅有2745.07萬元，環比下滑跡象尤為明顯。

《紅周刊》：2018年1-4季度，東尼電子的凈利潤分別為8793.46萬元、1255.41萬元、456.71萬元和1032.95萬元，雖說一季度之后公司業績大幅下滑，但四季度似乎有好轉的趨勢，加之公司計提各項資產減值，減少2018年凈利潤1005.75萬元，且主要體現在第四季度，綜合上述因素分析，東尼電子第四季度的盈利狀況是否真的開始回升了呢？

小徐：并非如此，實際上2018年東尼電子主營業務利潤的下滑幅度遠遠超過33.44%，若不是憑借非流動資產處置損益以及政府補助等非經常性損益等因素支撐，2018年東尼電子扣非后的凈利潤僅為3758.37萬元，同比下滑幅度高達77.29%。扣除非經常性損益之后，2018年1-4季度，東尼電子的凈利潤分別為8150.66萬元、1121.02萬元、-1006.35萬元和-4506.96萬元。

《紅周刊》：如此看來公司第四季度主業的盈利能力非但沒有環比增長，反倒是有惡化的趨勢？

小徐：東尼電子的業績下滑，是行業性的整體下滑。除東尼電子外，同樣主營金剛石線切割線的岱勒新材和三超新材的情況如出一轍。

2018年岱勒新材實現營業收入32999.08萬元，同比減少24.22%;實現凈利潤3400.94萬元，同比減少69.46%。公司業績同樣呈現前高后低的走勢，其中一季度實現凈利潤3913.68萬元，高于公司全年凈利潤，剩余三季度凈利潤分別為899.75萬元、77.21萬元和-1597.73萬元。

三超新材業績快報顯示，2018年公司在前三季度已實現凈利潤6347.71萬元的情況下，公司全年僅實現凈利潤4134.08萬元-5425.98萬元，同比下滑37%-52%，即公司四季度同樣出現了虧損。

《紅周刊》：三家公司業績均出現前高后低且四季度虧損的狀況，看來金剛石切割線行業目前已出現了難以扭轉的整體下滑趨勢。

小徐：其實更加令人擔憂的是在金剛石線切割線行業訂單減少，產品價格和毛利不斷下滑的背景下，部分上市公司依舊在擴大產能。如就在本周岱勒新材進行了可轉債的發行，根據公司發布的發行可轉換公司債券募集說明書顯示，本次募集資金投資項目達產后新增年產60億米金剛石線的產能。

《紅周刊》：60億米的產能大概是怎樣一個體量，詳細說說。

小徐：2018年度，岱勒新材的產能大約為27.38億米，也就是說公司募投項目建成后，產能將達到目前產能的3倍以上。

數據顯示，2018年岱勒新材金剛石線切割線實際產量約為21.71億米，產能利用率僅為79.31%，公司2018年銷量約為19.09億米，產銷率僅為87.92%。而與2017年同期相比，公司2018年在產能由23.69億米增至27.38億米的情況下，產量反由上年的24.31億米下滑至21.71億米，銷量由23.68億米下滑至19.09億米。

通過上述數據不難看出，2018年公司產量、銷量、產銷率、產能利用率全線下滑，而在這樣的背景下公司繼續募資大幅度擴大產能無異于飲鴆止渴。

《紅周刊》：實際上除了上述三家公司，目前還有易成新能、恒星科技等上市公司在金剛石線切割線領域有較大金額的投資，這些公司的情況又如何呢？

小徐：下游需求減緩以及金剛石線行業的市場競爭程度不斷加劇，相關上市公司無一例外的陷入困境，而產能的大幅擴張卻一刻未停止。以尚未上市的楊凌美暢新材為例，截至2017年楊凌美暢新材的產能約為84.59億米，而到了2018年6月公司的單月產能已經大幅擴張至15億米，即年產能180億米，新增產能近100億米，而公司目前還計劃募集資金新增產能150億米。