節(jié)能環(huán)保板塊估值坐標上移

秦洪

近期A股市場雖然出現高位寬幅震蕩格局，但成交量持續(xù)在高位運行，顯示出市場交易情緒較為亢奮，對后續(xù)行情發(fā)展仍有一定的信心。這個信心在近期節(jié)能環(huán)保板塊持續(xù)活躍的走勢上也得到了佐證，如興蓉環(huán)境、冰輪環(huán)境、永清環(huán)保、萬邦達等品種均有較佳的表現。未來，隨著指數漸趨穩(wěn)定，節(jié)能環(huán)保板塊在政策助力有望進一步活躍。

政策助力，提振產業(yè)景氣預期

近年來，由于受到地方財政支出約束以及近兩年來的降杠桿等貨幣政策導向因素的制約，節(jié)能環(huán)保企業(yè)一直面臨著回款不及時的困境。隨著時間推移，進入2019年之后，節(jié)能環(huán)保產業(yè)迎來一個新的發(fā)展契機。

首先在資金來源方面就有了一定程度的改善。比如說日前，財政部印發(fā)《關于推進政府和社會資本合作規(guī)范發(fā)展的實施意見》，支持、鼓勵民企、外資參與合規(guī)PPP項目;加大PPP基金、險資的投資力度。而且，在文件中明確污水、垃圾處理等具備清晰現金流來源但表現為政府支付的項目除外。這就意味著如污水、垃圾處理等運營類環(huán)保PPP項目將不受影響;而收入依賴政府支出的工程類PPP項目落地或放緩。如此信息就意味著污水、垃圾處理等相關領域的節(jié)能環(huán)保產業(yè)將出現積極的發(fā)展勢頭。

其次，在重點區(qū)域，產業(yè)政策方向更為清晰、有力。在2019年1月2日，國務院批復同意《河北雄安新區(qū)總體規(guī)劃（2018—2035年）》，提出強化白洋淀生態(tài)整體修復和環(huán)境系統(tǒng)治理，逐步恢復淀區(qū)面積，確保淀區(qū)水質達標。由此可見，生態(tài)環(huán)保是雄安新區(qū)建設的首要目標，在市政給排水、水環(huán)境生態(tài)整治、供暖供熱等基礎設施建設上都將有訂單不斷釋放。這些信息的疊加，進一步說明節(jié)能環(huán)保產業(yè)的關注度在不斷提升。

產業(yè)熱點或帶來持續(xù)性投資機會

值得指出的是，節(jié)能環(huán)保產業(yè)領域較為廣泛，甚至可以講近期A股市場一度火爆的泛在電力物聯(lián)網題材其實也是契合了節(jié)能環(huán)保的產業(yè)脈絡。當前全球在建設現代電網的過程中都用到了物聯(lián)網，但對其應用的側重點則各有不同。比如說在歐洲，提升供電安全性、節(jié)能減排、發(fā)展低碳經濟是各國積極發(fā)展智能電網的主要原因，在這種驅動力下，歐洲電力行業(yè)對物聯(lián)網的應用更傾向于清潔能源和環(huán)保方向;再比如說在中國，物聯(lián)網技術為提高電網效率、供電可靠性提供了技術支撐，RFID技術、各類傳感器、定位技術、圖像獲取技術等使倉庫管理、變電站監(jiān)控、搶修定位與調度、巡檢定位、故障識別等業(yè)務實現靈活、高效、可靠的智能化應用，這其實也是節(jié)能環(huán)保產業(yè)理念在電網領域的具體應用實例。由此看，節(jié)能環(huán)保板塊的外延是不斷拓展的，從而賦予了節(jié)能環(huán)保板塊更為旺盛的生命力。

綜上所述，節(jié)能環(huán)保板塊的未來走勢的確值得期待。一方面是因為產業(yè)政策的積極推動，不僅僅改善著節(jié)能環(huán)保相關上市公司的現金流量和未來更為樂觀的訂單預期，從而改善著二級市場各路資金對節(jié)能環(huán)保板塊的估值坐標的樂觀判斷。另一方面則是因為不斷的新生題材注入，提升了節(jié)能環(huán)保板塊的活力，有利于二級市場股價的活躍。

因此，在具體操作中，可以積極跟蹤節(jié)能環(huán)保板塊。就目前來看，主要有三個線索供參考。一是電網領域的節(jié)能環(huán)保產業(yè)領域。目前我國電網的大規(guī)模、大力度投資周期接近尾聲，但電網內部的節(jié)能投資正在悄然增強，比如說配電側領域的投資規(guī)模在不斷提升，涪陵電力在日前公布的2018年業(yè)績預告中就稱凈利潤增長54.41%的驅動力之一就是新增節(jié)能業(yè)務竣工項目產生效益。與此同時，恒華科技、國電南瑞等泛在電力物聯(lián)網的相關龍頭品種也是契合了電網領域的節(jié)能環(huán)保發(fā)展方向。

二是固廢處理是未來節(jié)能環(huán)保產業(yè)一個重要的投資節(jié)點。日前，國務院印發(fā)《“無廢城市”建設試點工作方案的通知》，業(yè)內人士認為“無廢城市”建設或對全國固廢處置有指導借鑒作用，推動固廢板塊健康發(fā)展。并且未來隨著試點城市的確定有望進一步帶來相關投資機會。瀚藍環(huán)境、上海環(huán)境、格林美等個股的產業(yè)環(huán)境漸趨樂觀，有利于此類個股未來業(yè)績的進一步快速成長。

三是以雄安新區(qū)為核心的污水處理板塊的未來業(yè)績表現也可期待。隨著雄安新區(qū)建設的推進，無論是城市污水處理還是白洋淀的河流凈化等領域，均有望給相關上市公司帶來更為確定、豐厚的訂單，因此，萬邦達、碧水源等相關上市公司的未來業(yè)績演繹趨勢也可跟蹤。