上市公司關聯交易監管的有效性分析

胡伊

【摘要】上市公司關聯交易中由于關聯交易雙方對信息內容披露的不對等和關聯交易的隱蔽性，關聯交易對投資者來說風險較大。有關部門和機構要加強對上市公司關聯交易的監管，保證證券市場的公平、公正、公開原則，通過有效落實相關監管措施，規范上市公司關聯交易行為，保障關聯交易的合法合規。

【關鍵詞】上市公司 關聯交易 監管有效性

上市公司關聯交易是指上市公司關聯人與公司或其子公司之間進行的資源或義務轉移行為，關聯方之間可以相互影響甚至相互控制，因此對關聯交易的有效監管非常重要。對上市企業關聯交易的有效監管可以保證證券市場的公平公正性，有效降低關聯交易的風險。

一、上市公司關聯交易監管的作用

（一）確保信息的公平性

現實生活中，存在交易一方為了達成某種利益，通過關聯方之間的非真實性交易達到粉飾財務狀況的目的，因此在會計報表中必須披露關聯方交易的情況，但是在實際中不可能將企業中發生的所有關聯交易信息都完整披露出來。因此，監管部門加大了對關聯交易的監管力度，要求在發生關聯交易之時，根據金額，履行相應的決策程序和披露義務，充分披露關聯交易的交易方、交易標的、定價政策等內容，以保證信息披露的公開公正，從監管角度，防范違規關聯交易行為。

（二）促進關聯交易順利進行

關聯交易監管可以有效減少事前監管中關聯交易的違規問題，遏制不正當關聯交易，將不正常的關聯交易消滅在萌芽狀態，從而保證關聯交易順利進行，實現交易安全和效率之間的平衡。

（三）保護中小股東和債權人合法權益

關聯交易信息披露可以使股東和潛在投資者掌握和了解公司的經營和投資利益，從而對關聯交易進行合法要求，關聯交易監管可以減少關聯交易中的信息失靈現象，全面保證公司和利益相關者的合法權益，避免不正當關聯交易對公司帶來的損害。

（四）優化資源配置

關聯交易有利于金融資源配置，克服了信息分散和信息搜索不全的問題，減少了投資者的信息搜尋成本，公司也可以減少信息公開成本，使投資者風險降低，通過相關部門對關聯交易信息披露的監管，最大限度地提高資本市場的效率，優化資本市場的資源配置。

二、上市公司關聯交易中的問題

（一）披露信息供應不足，時效性低

關聯交易信息內容會對投資者了解判斷關聯交易的公正性造成重大影響，現有的關聯交易信息披露一般只有關聯方關系性質、關聯交易類型等等，對其它公司經營影響要素，存在披露不清晰、不及時、不完整的現象，使得投資者缺乏投資決策的依據，通過現有信息了解信息的真實情況非常困難，提高了投資者的經營風險。

（二）缺乏完善的法律規范保障

對于上市公司關聯交易的規范離不開相關法律法規的規制，目前針對關聯交易和關聯交易監管的專門立法太少，除少部分專門立法外，主要為針對證券市場和證監會、證交所的行政法規，部分法條缺乏相關的落實執行措施，主要為原則性法條，處理方式和責任規定不明確，加之部分關聯交易本身存在問題，對相關監管缺乏保障，對上市公司關聯交易的監管造成了影響。相關的法律法規對證券中介機構的監管不足，中介機構機制不健全，即使在知道關聯交易存在問題的情況下，也很難加以規制和處罰。

三、加強上市公司關聯交易監管有效性的措施

（一）完善關聯交易監管相關立法

規范相關法律法規，完善現有的關聯交易信息披露管理辦法及其實施細則，修正相關的法律法規，做好將關聯交易法規量化標準并制定實施細則，規定必須詳細解釋與關聯方交易的定價和市場定價差異，而不是簡單地披露定價依據，適度放寬關聯交易的定義，解決現行的法律不規范的問題，在條件成熟時可以制定相關的關聯交易信息披露條例，對于利用關聯交易損害上市公司和股東利益的行為，在進行處理時往往會造成條件上的困難，增加關聯交易信息實體與程序的銜接可以增強可操作性，減少違法行為的發生。

（二）加強對信息披露的日常監管

增加信息披露內容，規定上市公司財務報告全文不僅要包括相關重大關聯交易公告以及相關的法律文件、資產評估報告，還要披露財務預測信息，投資者在決策過程中會更加傾向于真實的預測信息。創新監管方式，建立科學完善的網絡監控平臺，可以有效遏制違法行為，建立網絡監控辦公室，加強對上市公司的監測，掌握媒體動態，對于虛假信息進行及時處理。加強對信息披露的日常管理，目前信息披露存在的主要問題有披露不及時、虛假披露、不向證監會備案等等，要維護關聯交易披露信息中的專業性，保證股東利益，監管部門要加強對關聯交易信息披露的日常監督。

（三）充分利用和規范市場中介機構的評論和監督作用

進一步完善關聯方交易架構的外部結構信息披露和監督職能，提高關聯方交易信息披露的真實性，發揮證券業協會的自律監督作用，證券交易所對上市公司進行日常關聯交易的監督，比證監會更加方便快捷，擴大證交所的監管處罰權，促進企業暫停上市和終止上市處罰權的充分發揮，證券業協會擁有對會員的紀律處分作用，將協會自律與政府監管結合起來，共同督促上市公司真實合法地參與到關聯交易中去。完善會計制度，現行的會計準則對關聯交易的信息內容規范僅限于指導性的要求，操作性不強，企業在實踐中會盡量少的披露信息，而不是根據實質重于形式的原則來披露，制度漏洞的隨機性非常大，完善會計準則，加大審計監督力度，將相應的問責機制與審核重大關聯交易聯系起來，運用專家意見評論并對意見負責，提高關聯方交易信息的質量，監管不正當的關聯交易，提高上市公司關聯交易的可信度。

四、結語

對上市公司關聯交易的有效監管是保證關聯交易公平公正的重要保障手段。在關聯交易中，由于法律不健全、缺乏操作性等原因，關聯交易的風險較高，通過完善相關法律法規，落實執行策略，擴大證券市場相關機構的權力，多方聯手，規范關聯交易行為，降低關聯交易風險。