資管新政對商業銀行理財業務影響研究

劉蕊

摘 要：2018年資管新規的發布打破了理財產品的剛性兌付，對資金池、多層嵌套等行為進行了嚴格約束。新規雖有過渡，威懾卻已形成。面對嚴格的新規，商業銀行應盡快在過渡期內對理財產品資金募集端和資產運作端進行規范轉型。本文分析了資管新政對商業銀行理財業務的影響，并針對商業銀行理財業務轉型存在的困境提出了有關建議。

關鍵詞：商業銀行；理財業務；資管新規；金融風險

一、資管新政概況

資管新規旨在規范金融機構資管業務，統一同類資管業務監管標準，有效防范和控制金融風險，以更好服務實體經濟。新規主要包括資管產品分類、杠桿規定、信息披露、投資者管理等方面，尤其是強調控制杠桿和打破剛性兌付。同時，資管新規也包含一些超市場預期的規定，如對合法個人投資者的資產和收入要求有所提高，規定了法人投資者的凈資產門檻；突出了金融機構職責和投資者保護。全文對資管產品的理念從“受人之托、代人理財”轉變為“賣者盡責、買者自負”，突出了資管發行人勤勉盡責的職責等等。

二、資管新規對商業銀行理財業務的影響

（1）對資金募集端的約束

1.降低公募理財產品起點，有助于增強理財產品的吸引力

新規指出，將單只公募理財產品的銷售起點由目前的5萬元降至1萬元，銷售起點的下調有利于銀行理財產品與公募基金等資管產品公平競爭，增強產品的吸引力，提高資金募集能力。隨著投資者不斷成熟，降低銀行理財產品門檻確有必要，有助于銀行理財產品更加普惠化，覆蓋更多的普通投資者，這也是大力發展普惠金融的具體體現。

2.打破剛性兌付，存在資金募集壓力

資管新規指出，資管業務是“受人之托、代人理財”的金融服務，商業銀行開展資管業務時應當實行凈值化管理，符合公允價值原則，及時反映基礎資產的收益和風險。未來凈值型理財產品發行量無法預估，如客戶接受度仍不高，將極大影響商業銀行的理財資金募集能力，極易出現客戶流失和流動性風險。

（2）對投資運作端的約束

1.規范資金池，抑制多層嵌套和通道業務

資管新規規定，商業銀行等金融機構應當做到對每只資產管理產品的資金單獨管理、單獨建賬、單獨核算，不得開展或者參與資金池業務。除投資公募證券投資基金外，資管產品僅可投資一層資管產品，所投資的資管產品不得再投資其他資管產品，切實防范業務虛假繁榮、資金體內循環的弊端。

2.規定資管產品期限，預防期限錯配風險

資管新規為了降低期限錯配風險，要求金融機構強化資管產品的久期管理，其中要求封閉式資管產品的最短期限不低于90天。資管新規對于資產負債端久期做了明確調整，降低風險。即使資管新規出臺后有較長的緩沖期，但是銀行理財產品的期限必然會受到較大影響。

三、資管新規下商業銀行理財業務發展與轉型的思路

（1）強化投資者宣傳，提高投資者風險意識

資管新規要求“金融機構應當加強投資者教育，不斷提高投資者的金融知識水平和風險意識，向投資者傳遞“賣者盡責、買者自負”的理念。可以通過在網點中擺放投資者教育手冊、開展大型的現場投資者教育活動等形式增加投資者的投資知識，減少對現有預期收益型理財產品的依賴，提高對凈值型理財產品的認識和接受度。

（2）加快凈值型產品開發，重鑄理財產品新業務體系

資管新規要求資管產品實現凈值化管理，商業銀行應加快新產品開發的進程，實現產品從目前的預期收益型理財產品向凈值型理財產品的轉化。通過發行適合客戶理財需求的凈值型產品，并使其具有自身的特色，商業銀行才能在資管新規的引導下推動自身理財業務的發展，在未來的資管業務市場中占據一席之地。

（3）積極開發新產品，推廣結構性存款

資管新規明確指出保本類理財產品不符合資管產品定義，銀行需要一個新的產品填補市場空缺，而當前最符合市場需求的產品就是結構性存款。結構性存款無需進行風險評估，大部分沒有投資下限的硬性要求，雖然收益存在不確定性，但相比多數保本型理財產品而言，結構性存款的收益率更可期，并且安全性比非保本理財產品更高。

（4）加大科技投入和人才儲備，實現系統的優化升級改造

中小型城商行應盡快開展理財產品研發者以及投資者的專業化培訓，提高員工的產品研發水平、風險控制水平以及資產管理投資水平。從戰略高度上建立專業化的產品研發團隊、投資管理團隊、風險管理團隊和運營團隊，從而為客戶提供安全可靠且更有吸引力的產品，為客戶提供更專業的資產管理服務。

參考文獻

[1]王宇.資管新規對銀行理財業務的影響[J].中國商論，2018（9）.

[2]朱政乾.銀行理財產品的發展與轉型[J].市場周刊（理論研究），2018（2）.

[3]蘇薪茗.銀行理財產品的發展與轉型[J].中國金融，2017（12）.

[4]王洪亮.我國商業銀行理財業務：發展態勢、主要風險及防控策略[J].南方金融，2017（3）.

[5]趙萌.由“利差”到“管理費”——銀行資管盈利模式重塑[N].金融時報，2018-04-30（第02版）.

[6]孟揚.超九層銀行理財產品將轉型為凈值型[N].金融時報，2018-04-16（第06版）.