“中國白銀第一股”能否如愿獲3億國資入股

郭志強

插圖：《中國經濟周刊》見習美編 孫竹

5月29日，號稱“中國白銀第一股”的金貴銀業（002716.SZ）實控人擬轉讓5.72%股權。深交所第一時間對此發函詢問。

公司當日公告顯示，5月27日金貴銀業控股股東曹永貴簽署了《股份轉讓協議》，擬將公司5494萬股無限售流通股協議轉讓給湖南省財信常勤壹號基金合伙企業（有限合伙）（下稱“財信常勤”），該筆轉讓股份合計占公司總股本的5.7201%。

財信常勤是湖南省屬國有金控平臺——湖南財信金融控股集團有限公司（簡稱“湖南財信金控”）的下屬公司。

《中國經濟周刊》記者梳理發現，僅在5月，金貴銀業就先后收到深交所年報問詢函一份、監管函兩份、關注函兩份，成為資本市場最受監管機構關注的上市公司之一。

對金貴銀業而言，剛剛過去的5月堪稱是“黑色的”，不僅頻頻收“監管函”。由于環保整改不力，金貴銀業也被中央第四生態環境保護督察組的“回頭看”重點點名要求整改。

隨著金貴銀業的實控人高比例股權質押、公司信用評級遭下調、中央環保督察組點名要求整改環保問題等風險敞口一一暴露，市場投資者對公司的基本面有了更加清晰地認知。。

盡管已經暴露多重風險，但這并未動搖湖南財信金控入股金貴銀業的決心。

資金流動性緊張

金貴銀業于2014年1月在深交所上市，主營生產銷售高純銀、電解鉛、黃金、高純鉍等有價金屬。

資金流動性問題長期困擾著金貴銀業。上市當年，即2014年11月，金貴銀業就發行了7億元的郴州市金貴銀業股份有限公司2014年公司債券（簡稱“14金貴債”），期限為5年，債前3年券票面利率為7.05%，債券存續期后兩年的票面利率調整為7.55%。

其后數年，金貴銀業先后發行了“16金貴01”“16金貴02”“17金貴01”“18金貴01”等多只債券，金貴銀業對資金的強烈需求可見一斑。

其實，金貴銀業資金流動性風險已經體現在公司債價格上。《中國經濟周刊》記者梳理“14金貴債”走勢發現，該債券在2018年出現較大幅度波動，一度下滑至70元/張左右，較發行價100元/張下跌三成。進入2019年1月中旬，“14金貴債”價格創出歷史新低，一度跌到38.25元/張，之后價格回升，維持在70元/張左右。

2019年11月，“14金貴債”將到期，公司將面臨兌付壓力。與此同時，負責審計的會計機構還對2018年金貴銀業年報出具了“非標”保留意見的審計報告，公司盈利能力持續性存疑。

今年5月16日，金貴銀業在回復深交所關于公司重大資產重組涉及的主要障礙問詢時就曾回復，“受控股股東高比例股權質押以及國內金融去杠桿的影響，公司融資能力受到一定影響，公司資金流動性緊張……”

金貴銀業公告，在這次重大資產重組中，公司支付給赤峰宇邦礦業第一筆保證金1億元后，暫時不支付雙方約定的第二筆保證金2億元。

有息負債高達46.4億元，債券信用評級遭下調

市場人士分析認為，14金貴債在今年1月中旬價格大跳水，主要由于上海汐麟投資管理有限公司（簡稱“上海汐麟”）與金貴銀業的合同糾紛一案，法院凍結了公司5個銀行賬號共1936.67萬元銀行存款，市場投資者對公司債券投資價值預期縮水。

公告顯示，金貴銀業實控人曹永貴在沒有召開董事會、股東大會等法定流程的情況下違規私自加蓋金貴銀業公童，為關聯方郴州市金江房地產開發有限公司（下稱“金江地產”）向上海汐麟的1.6億元借款提供不可撤銷的連帶責任保證擔保，后因金江地產借款逾期，上海汐麟向法院起訴，金貴銀業1936.67萬元遭司法凍結。

也正是這個合同糾紛，讓金貴銀業評級機構東方金誠國際信用評估有限公司（下稱“東方金誠”）調整了金貴銀業債券信用評級：3月21日，金貴銀業主體信用等級和“14金貴債”信用等級雙雙由AA下調至AA-。

3月21日，東方金誠發布報告稱，“鑒于金貴銀業2018年營業利潤等主要經營指標下滑，并且2019年存在有息債務集中兌付壓力”，東方金誠對金貴銀業啟動不定期跟蹤評級機制。

東方金誠表示，金貴銀業有息債務規模仍然較大，截至2018年6月末，賬面有息債務合計46.40億元;其中，2019年多期債券到期兌付或面臨投資者行使回收選擇權，存在一定集中兌付壓力。

長期污染環境，中央環保督察組點名批評

5月5日，中央第四生態環境保護督察組向湖南省反饋“回頭看”及專項督察情況，其中，督察組在督察意見中重點提及金貴銀業，“郴州市對群眾長期投訴金貴銀業股份有限公司環境污染問題整改不力，搬遷工作嚴重滯后。”

其實，早在2019年1月，郴州市人民政府網站公布的一則《郴州市公開省級環境保護督察整改方案》就顯示，金貴銀業兩次被列為整改對象。

據該方案，郴州市蘇仙區白露塘鉆石鎢、金貴銀業、金山等冶煉廠，桂陽縣南方石墨廠，蘇仙區泰鑫建材等被多次重復舉報;白露塘鎮區域有鉆石鎢、金貴銀業、金旺鉍業等規模較大的冶煉企業，督察期間共接到群眾投訴10次。

郴州市政府官網掛出的《湖南省第四環保督察組向我市轉辦的群眾信訪舉報件及地方查處情況一覽表》（2018年7月25日至8月13日）顯示，湖南省第四環保督察組共對外公布了20批環保情況表，金貴銀業因空氣污染、生產排污導致周邊小孩血鉛超標等問題被居民投訴5次。

其中，2018年再次被投訴的“金貴銀業排污導致周邊小孩血鉛超標”問題即是《2017年中央環保督察交辦信訪件查處整改情況匯總表》公布的重點交辦的投訴信訪件。

多重隱患并存，湖南財信金控下屬公司財信常勤為何在此時入股？《中國經濟周刊》嘗試聯系財信常勤方面，未獲得正面回應。

湖南財信金控方面曾公開表示，紓困湖南上市公司以市場化、法治化原則為主導，遵從優勢產業、優質企業、優秀團隊的“三優”原則。

其實，去年9月12日，金貴銀業實控人曹永貴就曾推出股權轉讓方案，并與上海稷業有限公司（簡稱“上海稷業”）簽署了股權轉讓意向協議，擬將其持有的公司16.7%轉讓給上海稷業，后媒體爆出上海稷業為“偽國企”，公司控股權易主以失敗告終。

有市場人士認為，“實控人高比例股權質押、公司信用評級遭下調、中央環保督察組點名要求整改環保問題等，金貴銀業這質地是否符合湖南財信金控紓困民企的標準？此時湖南省屬國有金控平臺旗下公司3億元接手金貴銀業近6%股權是值得玩味的。”