風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)企業(yè)研發(fā)行為的影響探析

楊曉娜

[摘要]企業(yè)擁有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵在于研發(fā)，研發(fā)也是推動(dòng)企業(yè)發(fā)展的重要?jiǎng)恿ΑＦ髽I(yè)在實(shí)施研發(fā)行為時(shí)需要大量資金的支持，對(duì)于中小企業(yè)而言，風(fēng)險(xiǎn)投資是其關(guān)鍵的資金渠道，研究這個(gè)資金渠道能夠幫助我們更加深入的了解其對(duì)企業(yè)研發(fā)行為的影響。本論文著重分析風(fēng)險(xiǎn)投資影響企業(yè)研發(fā)行為的理論基礎(chǔ)、方法和如今發(fā)展的影響因素等方面，進(jìn)而提出相應(yīng)的解決措施。

[關(guān)鍵詞]風(fēng)險(xiǎn)投資 研發(fā)行為 影響

1引言

對(duì)于一家企業(yè)來(lái)說(shuō)，其生存發(fā)展的基礎(chǔ)就是企業(yè)研發(fā)。由于國(guó)家日益重視創(chuàng)新，使得企業(yè)的發(fā)展也逐漸依賴于研發(fā)所帶來(lái)的效益。盡管現(xiàn)在出現(xiàn)了很多企業(yè)研發(fā)領(lǐng)域的研究成果，然而成果總數(shù)還是較少。企業(yè)開展研發(fā)行為的資金基本上來(lái)自融資渠道和投資渠道，而風(fēng)險(xiǎn)投資的一個(gè)主要特點(diǎn)是以利潤(rùn)和較短的回籠資金周期為目標(biāo)，由于受宏觀環(huán)境以及風(fēng)險(xiǎn)投資特點(diǎn)的影響，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)于其研發(fā)行為來(lái)說(shuō)也有著一定的現(xiàn)實(shí)意義，而企業(yè)所取得的研發(fā)成果也在很大程度上指導(dǎo)著自身研發(fā)的發(fā)展。

2風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)企業(yè)創(chuàng)新行為影響的理論分析

按照Astrid&Brun的理論成果，我們能夠得出在企業(yè)研發(fā)行為中風(fēng)險(xiǎn)投資和R&D的作用類似。第一，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資的對(duì)象基本上都是風(fēng)險(xiǎn)和收益較高的高新技術(shù)類中小企業(yè)，這類企業(yè)并沒(méi)有像大型企業(yè)一樣擁有R&D的扶持，所以其需要使用風(fēng)險(xiǎn)投資的方法來(lái)滿足自身的資金需要。第二，對(duì)于企業(yè)創(chuàng)新行為來(lái)說(shuō)，R&D肯定有著十分積極的作用，由于風(fēng)險(xiǎn)投資和R&D的作用類似，所以使得風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)于推動(dòng)企業(yè)研發(fā)行為的發(fā)展奠定了理論基礎(chǔ)。第三，風(fēng)險(xiǎn)投資重點(diǎn)是使用產(chǎn)品研發(fā)或者過(guò)程研發(fā)來(lái)提高自身的生產(chǎn)力水平，還通過(guò)增強(qiáng)企業(yè)吸收和學(xué)習(xí)先進(jìn)知識(shí)和技術(shù)的能力來(lái)間接增強(qiáng)自身生產(chǎn)力。所以風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)于企業(yè)研發(fā)行為來(lái)說(shuō)有著積極作用，而且研發(fā)成果能夠評(píng)價(jià)企業(yè)研發(fā)行為的效率，由于風(fēng)險(xiǎn)投資會(huì)對(duì)企業(yè)研發(fā)行為產(chǎn)生正面影響，進(jìn)而也會(huì)提高企業(yè)的研發(fā)成果和研發(fā)效率。

因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資的過(guò)程重點(diǎn)由投資環(huán)節(jié)、退出環(huán)節(jié)、融資環(huán)節(jié)和管理環(huán)節(jié)所構(gòu)成，所以風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)企業(yè)研發(fā)行為的影響重點(diǎn)體現(xiàn)在以下四個(gè)方面：資金方面、監(jiān)督評(píng)估方面、社會(huì)關(guān)系方面和退出影響方面。

2.1資金

企業(yè)開展研發(fā)行為需要大量并且平穩(wěn)的投資，只有這樣才能達(dá)到研發(fā)行為需要的現(xiàn)金條件，其研發(fā)行為具有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益且效益回收周期長(zhǎng)的特點(diǎn)。按照當(dāng)前的理論成果，風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)可以幫助上市企業(yè)大幅度增強(qiáng)企業(yè)債權(quán)融資的能力。在尋找融資渠道的過(guò)程中，風(fēng)險(xiǎn)投資組織的參加在一定程度上緩解了信息不平衡現(xiàn)象的發(fā)生。在融資資金注入之后，風(fēng)險(xiǎn)投資能夠使企業(yè)更加方便地對(duì)現(xiàn)金流進(jìn)行把控，能在研發(fā)行為中使用更大比例地資金，風(fēng)險(xiǎn)投資的重點(diǎn)是通過(guò)提高自身現(xiàn)金資本的基礎(chǔ)，增強(qiáng)自身的專業(yè)人員、機(jī)械設(shè)備和研發(fā)投入，進(jìn)而提高企業(yè)的研發(fā)效率。

2.2監(jiān)督評(píng)估

風(fēng)險(xiǎn)投資組織的特點(diǎn)是以利潤(rùn)和較短回籠資金周期為目標(biāo)，這就使得風(fēng)險(xiǎn)投資組織會(huì)對(duì)被投資企業(yè)的日常業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)狀況進(jìn)行監(jiān)督和管理，進(jìn)一步減少了委托人為謀私利而對(duì)代理人的權(quán)益造成損失的風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)投資比較青睞于科技創(chuàng)新，而規(guī)范化的監(jiān)管體系和測(cè)評(píng)體系能促使被投資的企業(yè)在研發(fā)行為方面能夠取得更好的成果。且風(fēng)險(xiǎn)投資組織的經(jīng)驗(yàn)愈豐富，會(huì)更加偏好企業(yè)的創(chuàng)新。形成這種現(xiàn)象的緣由是監(jiān)管體系能夠?qū)ζ髽I(yè)管理階層的決策產(chǎn)生影響進(jìn)而使被投資企業(yè)更加關(guān)注研發(fā)行為和研發(fā)方案的實(shí)施程度，最終全方位掌控企業(yè)的研發(fā)行為;風(fēng)險(xiǎn)投資組織還會(huì)為了自身利益而提高相應(yīng)的服務(wù)，使用自身專業(yè)人員來(lái)引導(dǎo)被投資企業(yè)的研發(fā)行為，如果企業(yè)的研發(fā)成果不理想或者沒(méi)有達(dá)到預(yù)期時(shí)，專業(yè)人員會(huì)提出改進(jìn)意見或者制定有關(guān)解決方案，還能夠使用分期投資的手段來(lái)要求企業(yè)滿足風(fēng)險(xiǎn)投資方的業(yè)績(jī)條件，進(jìn)而使企業(yè)更加關(guān)注研發(fā)行為。

2.3社會(huì)關(guān)系

風(fēng)險(xiǎn)投資除了使用監(jiān)督評(píng)估等手段對(duì)被投資企業(yè)產(chǎn)生影響，還能夠使用風(fēng)險(xiǎn)投資組織的社會(huì)關(guān)系影響企業(yè)平時(shí)的管理行為，進(jìn)而影響企業(yè)的研發(fā)效率。比如風(fēng)險(xiǎn)投資組織使用自身的社會(huì)關(guān)系來(lái)給被投資企業(yè)在顧客、貨物供應(yīng)商、研究部門等方面建立好的合作聯(lián)系;當(dāng)企業(yè)業(yè)績(jī)不景氣時(shí)還能夠介紹相應(yīng)的管理專家等。這種使用風(fēng)險(xiǎn)投資組織社會(huì)關(guān)系的方法，能夠使企業(yè)的研發(fā)過(guò)程更加便利，進(jìn)而增強(qiáng)企業(yè)的研發(fā)效率。雖然社會(huì)關(guān)系和監(jiān)督評(píng)估之間有著一些重復(fù)之處，但是都在增值活動(dòng)的范圍之內(nèi)，它們的結(jié)合能夠大幅度提高企業(yè)的研發(fā)效率。

2.4退出影響

當(dāng)企業(yè)規(guī)模達(dá)到一定程度時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)投資組織已經(jīng)很難從企業(yè)平時(shí)業(yè)務(wù)中得到和投資金額相匹配的收益率，所以風(fēng)險(xiǎn)投資組織肯定會(huì)退出不再投資這個(gè)企業(yè)，轉(zhuǎn)而對(duì)其他企業(yè)進(jìn)行投資。而上市企業(yè)能夠讓風(fēng)險(xiǎn)投資組織實(shí)現(xiàn)完美退出并能夠帶來(lái)諸多好處，比如塑造企業(yè)良好形象，提高企業(yè)聲譽(yù)等等可以進(jìn)一步推動(dòng)企業(yè)的進(jìn)步，使企業(yè)擁有更多提高自身研發(fā)效率的可能性。而使用股份回購(gòu)的企業(yè)，其完成股份回購(gòu)工作除了使企業(yè)管理更加連貫，還保障了風(fēng)險(xiǎn)投資人的選擇權(quán)，進(jìn)而可以更好進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資人十分重視的研發(fā)行為。

3風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)企業(yè)研發(fā)行為影響因素的研究

風(fēng)險(xiǎn)投資和其他的資金渠道相較而言，前者有著更多的好處，然而這不意味著風(fēng)險(xiǎn)投資不會(huì)對(duì)企業(yè)的研發(fā)行為造成不良影響，由于國(guó)內(nèi)和西方國(guó)家在市場(chǎng)和法律方面的差距，使得國(guó)內(nèi)企業(yè)在使用相同手段時(shí)卻取得了和國(guó)外并不一致的成果，風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)的發(fā)展水平會(huì)影響到企業(yè)研發(fā)資金來(lái)自風(fēng)險(xiǎn)投資渠道的比重和企業(yè)的研發(fā)效率，所以下文深入分析了風(fēng)險(xiǎn)投資在發(fā)展過(guò)程中遇到的問(wèn)題和阻礙。

3.1資本市場(chǎng)的體系不夠完善

國(guó)內(nèi)一板市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)展了較長(zhǎng)時(shí)間，而創(chuàng)業(yè)板、中小型板等非一板市場(chǎng)在2004年才慢慢被增設(shè)。現(xiàn)在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)面臨的最重要問(wèn)題是二、三板發(fā)展太慢以及支柱板塊架構(gòu)單調(diào)，中小型板是進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí)采用的主要退出方法，其上市要求大概與主板相同，企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)投資過(guò)程中運(yùn)用首次公開上市退出方式更是增加了很大難度。三板在企業(yè)中重點(diǎn)扮演著跳板角色，但缺乏實(shí)際效果。此弊端對(duì)風(fēng)投企業(yè)的資金回收產(chǎn)生影響，若風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目難以實(shí)時(shí)退出，取得的資金肯定影響整個(gè)過(guò)程的投資效果以及其機(jī)構(gòu)所持資金的流通能力，從而在分期注資過(guò)程中影響其及時(shí)性。