證券公司治理結(jié)構(gòu)與問(wèn)題分析

丁卓

摘 要：在證券行業(yè)快速發(fā)展的十幾年時(shí)間內(nèi)，相關(guān)的證券公司生成機(jī)制和相應(yīng)的金融體制都在不斷改革，但是總體來(lái)看，還有一定的落后，在我國(guó)的證券公司治理結(jié)構(gòu)中，還有很多的不足和問(wèn)題，對(duì)此，需要盡快采取措施，針對(duì)證券公司治理結(jié)構(gòu)問(wèn)題進(jìn)行解決，促進(jìn)證券業(yè)的健康持續(xù)發(fā)展。

關(guān)鍵詞：證券公司;治理結(jié)構(gòu);問(wèn)題

公司的治理對(duì)于公司內(nèi)部控制會(huì)產(chǎn)生直接影響，治理不善就會(huì)導(dǎo)致公司內(nèi)部控制效果不理想，增加公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，這一點(diǎn)在證券行業(yè)尤為重要。而完善的治理結(jié)構(gòu)是證券行業(yè)做好風(fēng)險(xiǎn)控制和促進(jìn)公司發(fā)展的重要基礎(chǔ)，需要針對(duì)其中存在的問(wèn)題引起重視，并積極采取措施來(lái)解決。

1.證券公司治理結(jié)構(gòu)

針對(duì)證券公司治理結(jié)構(gòu)的定義，在學(xué)術(shù)研究領(lǐng)域一直沒(méi)有得到統(tǒng)一的定論，目前的主要流派分為英國(guó)流派和美國(guó)流派。其中英國(guó)流派指出公司治理結(jié)構(gòu)的重心在于董事會(huì)，認(rèn)為董事會(huì)是公司治理的出發(fā)點(diǎn)和基礎(chǔ);美國(guó)流派指出將公司治理結(jié)構(gòu)的重點(diǎn)歸結(jié)于公司目標(biāo)，指出公司治理結(jié)構(gòu)最終是要促進(jìn)公司發(fā)展目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，相對(duì)來(lái)說(shuō)，公司治理機(jī)構(gòu)是為目標(biāo)實(shí)現(xiàn)制定的相關(guān)機(jī)制。綜合眾多的研究，更多的學(xué)者傾向于后一種定義，也就是說(shuō)，公司治理是公司通過(guò)自身的組織機(jī)構(gòu)、管理以及支配資源等過(guò)程來(lái)促進(jìn)公司發(fā)展目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，而具體的公司治理結(jié)構(gòu)則是公司為了規(guī)范其中的建設(shè)者和參與者相關(guān)活動(dòng)的一套機(jī)制體系。所以說(shuō)，公司治理結(jié)構(gòu)的出發(fā)點(diǎn)是奔著公司目標(biāo)而設(shè)立的，公司治理結(jié)構(gòu)實(shí)際上是一種公司目標(biāo)實(shí)現(xiàn)過(guò)程中運(yùn)用的手段，具體在這一過(guò)程中實(shí)施的公司治理則是保證目標(biāo)得以實(shí)現(xiàn)的具體過(guò)程。

2.證券公司治理結(jié)構(gòu)本質(zhì)和影響因素

綜上所述，公司目標(biāo)確立應(yīng)該是公司治理結(jié)構(gòu)建設(shè)和形成的基礎(chǔ)和前提。綜合相關(guān)的研究來(lái)看，公司目標(biāo)的確定都是為相應(yīng)利益集團(tuán)服務(wù)的，具體公司創(chuàng)造出來(lái)的價(jià)值和利益在相應(yīng)集團(tuán)之間的配置也是相應(yīng)加團(tuán)中有控制權(quán)的團(tuán)體和個(gè)人決定的，所以換句話說(shuō)，公司目標(biāo)實(shí)際上是公司治理結(jié)構(gòu)的核心，也是公司控制權(quán)的歸屬以及相應(yīng)權(quán)力的限制問(wèn)題。

實(shí)際上，公司治理結(jié)構(gòu)的形成也是公司控制權(quán)分立的形成，這種控制權(quán)的確立并不是靜止不變的，而是在相互制衡中有動(dòng)態(tài)變化的。是相關(guān)公司參與者以及資源擁有者和相應(yīng)談判能力決定的，相關(guān)控制者根據(jù)自身的利益最大化需要，借助相關(guān)契約簽訂活動(dòng)相應(yīng)權(quán)利和義務(wù)的過(guò)程，在這一過(guò)程中，相應(yīng)的公司治理結(jié)構(gòu)也就出現(xiàn)了。

3.證券公司治理結(jié)構(gòu)存在的問(wèn)題

3.1股權(quán)過(guò)度集中

在大多數(shù)證券公司中，股權(quán)集中都是比較常見(jiàn)的現(xiàn)象。根據(jù)對(duì)于我國(guó)百家證券公司內(nèi)部股權(quán)機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)來(lái)看，總體證券公司第一大股東股權(quán)在9%以上，最高的股權(quán)占有比例則是全部，在前五大股東持股比例中，最低的比例為28%，這樣看，股權(quán)還是集中在少數(shù)股東手中的，但是就國(guó)外的相關(guān)證券公司來(lái)看，他們的股東股權(quán)是比較分散的，相對(duì)而言，我國(guó)證券公司的股權(quán)集中現(xiàn)象比較突出。

此外，在我國(guó)證券公司中，相應(yīng)股權(quán)的流動(dòng)性也不好，公司的股份多為國(guó)家股以及法人股，具體的流動(dòng)范圍非常狹隘，尤其是國(guó)家股，這類(lèi)股份一般是不會(huì)變動(dòng)的。在法人股的有限轉(zhuǎn)讓中，一般只有很少的證券股權(quán)公司上市，這樣就導(dǎo)致很多證券公司不能借助證券市場(chǎng)來(lái)實(shí)現(xiàn)相關(guān)股權(quán)的高效流動(dòng)。而在國(guó)外，很多發(fā)達(dá)國(guó)家的證券公司都實(shí)行上市發(fā)展機(jī)制，這種情況下就能夠增加股權(quán)流動(dòng)性，還能相對(duì)分散股權(quán)，這樣相應(yīng)的公司在治理中出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)，所有的持股投資者都會(huì)及時(shí)的拋出股票，這樣反而是對(duì)于證券公司的一種有效外部約束。

3.2法人治理結(jié)構(gòu)不合理

在大多數(shù)證券公司中，股權(quán)結(jié)構(gòu)上都是股價(jià)股一支獨(dú)大，這種情況導(dǎo)致相應(yīng)證券公司的組織機(jī)構(gòu)設(shè)置中的差異性和隨意性增大，造成董事長(zhǎng)自身界定不清，相關(guān)董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)及相關(guān)管理層之間的權(quán)責(zé)模糊，這樣相關(guān)組織機(jī)構(gòu)之間的相互制約、相互依賴(lài)的關(guān)系也就淡化。就我國(guó)的多數(shù)證券公司來(lái)看，很多公司內(nèi)部的組織機(jī)構(gòu)框架比較完善，但是因?yàn)橄嚓P(guān)國(guó)有企業(yè)證券公司中國(guó)有資產(chǎn)所有者空缺，導(dǎo)致產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜等因素，導(dǎo)致公司監(jiān)事會(huì)職能退化，不能真正達(dá)到分權(quán)和制衡目標(biāo)。

3.3內(nèi)部管理缺乏效益

在國(guó)內(nèi)的眾多證券公司中，其內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)多是金字塔形式的，層次分明，分工明確，但是，也因?yàn)閷?duì)于相關(guān)組織機(jī)構(gòu)層次劃分的過(guò)度清洗，導(dǎo)致具體的管理層較多較雜，這種情況下，公司組織機(jī)構(gòu)對(duì)于市場(chǎng)的應(yīng)變能力不斷弱化，相應(yīng)的反應(yīng)機(jī)制也不靈敏，相關(guān)員工的工作作風(fēng)能動(dòng)性和創(chuàng)造力得不到激發(fā)。再加上證券公司自身的工作內(nèi)容和性質(zhì)多變，這需要廣大一項(xiàng)員工需要在工作中成為獨(dú)立決策者，因此最終的決策權(quán)實(shí)際上是分布在公司的兩個(gè)極端層次上，這種結(jié)構(gòu)機(jī)制實(shí)際上和我國(guó)的證券業(yè)務(wù)發(fā)展是不相匹配的，而目前國(guó)際上很多大型證券公司多實(shí)施偏平式組織機(jī)構(gòu)設(shè)置，這樣才能夠促進(jìn)客戶(hù)需求多樣化下公司服務(wù)業(yè)務(wù)綜合化，提升公司的競(jìng)爭(zhēng)力。

總結(jié)：目前的證券公司治理中，有的大股東把金融機(jī)構(gòu)視為提款機(jī)，有的高管胡作非為、存在內(nèi)部人控制現(xiàn)象。由于絕大部分金融機(jī)構(gòu)具有較強(qiáng)公眾利益相關(guān)屬性，建立現(xiàn)代企業(yè)制度和加強(qiáng)黨的領(lǐng)導(dǎo)必須一以貫之，形成公司治理結(jié)構(gòu)積極配合、相互制約的機(jī)制。就目前我國(guó)證券公司治理結(jié)構(gòu)來(lái)看，其中存在的問(wèn)題還是比較突出的，這些問(wèn)題得不到解決，證券業(yè)的發(fā)展就會(huì)面臨阻礙，在相關(guān)治理結(jié)構(gòu)完善中，需要相關(guān)制度進(jìn)一步改革和完善，要積極創(chuàng)新突破，在這一方面，還可以借鑒一些發(fā)達(dá)國(guó)家的成功經(jīng)驗(yàn)和具體實(shí)施方案，推動(dòng)我國(guó)證券業(yè)的快速發(fā)展進(jìn)步。

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