中國零售上市公司經營效率評價

一、引言

近些年來，隨著我國經濟進入新常態發展，商品零售額增速逐年下降，同時我國大型零售企業的銷售額增速也連續放緩，表明我國零售業在經歷了多年的高速發展后開始進入競爭加大和增長放緩時期。隨著互聯網的飛速發展，近年來我國網絡零售也逐漸平穩增長，網絡零售企業之間的競爭開始從量的增加轉向質的提高。為了適應零售市場的變化，滿足消費者日益增加的需求，許多零售企業開始整合線上線下及第三方平臺，實施多渠道的發展戰略。在當前發展趨勢下，合理地評價零售企業的經營效率具有比較重要的研究意義和現實價值，其經營效率的高低不僅關系到企業本身的發展，還會影響到整體零售行業的發展趨勢。

目前對零售業經營效率的研究主要有以下幾個方面：

一是有關零售業經營效率的測算方法的研究。國內文獻主要集中在運用DEA方法測算全要素生產率對零售上市公司經營效率進行實證研究，如關麗娟、樊博等人通過DEA有效分析和規模收益分析，對8家零售業上市公司的業績進行了效率衡量和實證研究，為上市公司提高經營效率提供了數據借鑒。尤建新、陳江寧運用 DEA方法對在國內外上市的12家零售企業的市場效率進行了分析。潘春玲運用 DEA方法，以LINGO 建模語言為工具，對銀川市15家連鎖零售企業的經營效率進行了實證評價。徐建、汪旭輝采用DEA方法和Tobit回歸模型，研究了我國30個省按照東中西三大地區區域零售業效率及其宏觀影響因素。

二是有關零售業經營效率評價方面的研究。國內文獻對于零售上市公司效率的分析，大部分都認為零售上市公司的經營效率有所提高，例如雷蕾從整體、區域和業態三個方面分析了零售上市公司的效率，得出的結論是整體效率在2001-2011年間有所提高，在經濟區的增長較為顯著。方虹等利用30家零售業上市公司1999—2007年的面板數據，對上市公司全要素生產率進行測算和分析，結果表明零售業上市公司的全要素生產率提高顯著，主要源于技術進步而非技術效率因素。文擁軍通過收集51家零售業上市公司2006年、2007年的財務數據，運用超效率DEA模型對其經營效率進行評價，結果表明51家公司的整體經營效率較高。

縱觀已有研究成果，目前對零售業經營效率的研究有兩點不足：第一，從研究方法來看，大部分文獻都用了DEA方法對企業績效進行了分析，這種數據包絡分析方法主要是運用了定性分析和少樣本的描述性分析，研究方法較為單一。第二，從選取時間來看，多數文獻只選取某一年的截面數據或者選取的時間期限不超過10年，在時間選取上較短。

基于以上不足，本文選取了中國商業聯合會、中華全國商業信息中心公布的2017年我國百強零售企業中數據相對完整的18家上市公司為研究對象，時間跨度為2006-2016年共11年，對這些上市公司的經營效率進行了分析評價。

二、零售業上市公司經營效率評價

（一）數據來源

本文選取了中國商業聯合會、中華全國商業信息中心公布的2017年我國百強零售企業中已上市的18家公司為樣本，選擇了2006-2016年所需的基礎數據，基礎數據來自于國泰安數據庫中的年報和財務指標。

（二）指標選擇

本文評價企業經營效率使用的指標為上市公司全要素生產率。上市公司全要素生產率的計算方法借鑒錢雪松等（2018）、Giannettiet al.（2015）、Krishnan et al.（2015）等相關研究，通過估計以下對數柯布—道格拉斯生產函數得到上市公司全要素生產率的測度指標：

lnYit =β0t +β1tlnKit +β2tlnLit +β3tlnMit +εit

在上面這個公式中，Y為上市公司營業總收入（萬元），K為上市公司資產總計（萬元），L為上市公司職工人數（人），M 為中間投入，以上市公司“購買商品、接受勞務支付的現金（萬元）”測度。其中下標i表示上市公司，t表示年度。通過計算出殘差測度企業全要素生產率，記為 TFP。

（三）效率評價

18家零售上市公司2006-2016年的全要素生產率變化趨勢如圖1所示，可以看出，2006-2016年零售業上市公司TFP的均值為13.5508。同時，以2006年為基期，2016年相對于10年前的2006年，我國零售業上市公司的全要素生產率提高了10.8%，可見我國零售上市公司在近十年內經營效率有所提高。從變化趨勢上可以看出，我國零售業上市公司全要素生產率在2006年到2016年間基本表現為中小幅波動增長，由此可知，近十年內我國零售業上市公司整體上的經營效率是一直保持穩定增長的，這也與零售業在經歷了高速發展之后進入平穩增長是相符的。但是從總體上來看，最高的全要素生產率最大值均值為16.3711，最小值均值為9.8974，這表明我國零售業上市公司的經營效率水平差異較大。

從表2可以看出，經營效率排前三名的企業分別是蘇寧易購、京東、百聯集團，其中蘇寧易購和京東都是電商企業，百聯集團已經建立了自己的網上商城，這三家企業都是順應網絡時代的快速發展創立了網絡渠道，其自身的經營效率較高。銀泰百貨、海瀾之家和茂業百貨在18家企業中的經營效率排名較低，這幾家企業近些年的發展主要還是依賴于傳統的實體店和線下零售，其自身競爭力的提升空間還很大。

四、總結

本文利用上市公司全要素生產率對我國零售業上市公司的經營效率進行了分析評價。實證結果表明，近十年來我國零售業上市公司經營效率一直保持穩定增長，但我國零售上市公司間經營效率水平差異較大，其中開通網絡渠道的上市公司運營效率較高一些，特別是蘇寧易購的TFP排名第一，充分表明了蘇寧易購已經走在了國內零售業轉型的前列，這也為我國零售業上市公司提供了開展多渠道或者全渠道運營發展的方向。總之，零售上市公司經營效率近年來一直保持穩定增長，想要進一步提高經營效率，就要通過不斷地進行技術創新和管理創新，從而促進零售上市公司各項資源得到合理有效地利用和達到最有配置。

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作者簡介：李一偉（1995年—），女，漢族，河南鄭州。碩士，產業經濟學（貿易方向），中南財經政法大學，湖北省、武漢市、430000。