創(chuàng)投公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)思考

易克

摘 ?要：通常情況下，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)會(huì)對特定領(lǐng)域的創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)中小企業(yè)進(jìn)行投資，主要形式包括參股、控股以及債轉(zhuǎn)股等。如此一來，創(chuàng)業(yè)中小企業(yè)將得到充分的發(fā)展動(dòng)力，創(chuàng)投公司也將獲得投資對象的價(jià)值成長以及財(cái)務(wù)回報(bào)，能夠進(jìn)一步提升資本運(yùn)營效率。近年來，投資市場發(fā)展步伐愈來愈快，創(chuàng)投公司所面臨的競爭壓力也變得愈來愈大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題愈加凸出。基于此，本文對創(chuàng)投公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行了綜合性分析，并提出了相關(guān)策略，以供參考。

關(guān)鍵詞：創(chuàng)投公司;財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);融資

一、創(chuàng)投公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理常見問題

對于創(chuàng)投公司而言，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，主要體現(xiàn)為以下幾個(gè)方面：（一）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管控能力有待加強(qiáng)。一些創(chuàng)投公司雖然在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)控制方面設(shè)置了一定的管理制度或內(nèi)部規(guī)范，包括資金比例、投資資金回收率等指標(biāo)，但這些指標(biāo)設(shè)定缺乏有效依據(jù)，與市場實(shí)際情況格格不入，風(fēng)控效果有限，存在較大的波動(dòng)性。還有一些創(chuàng)投公司融資方式相對單調(diào)，融資成本市場優(yōu)勢不足，可能會(huì)在一定程度上增加流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。（二）投資風(fēng)險(xiǎn)識別能力有待加強(qiáng)。部分創(chuàng)投公司在投資前未能對項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合性研判，不能及時(shí)發(fā)現(xiàn)項(xiàng)目存在的潛在性風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)未能對一些關(guān)聯(lián)性風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行有效識別，導(dǎo)致投資風(fēng)控效能不足。（三）投資后監(jiān)管工作存在缺陷。投資后監(jiān)管不到位是創(chuàng)投公司普遍存在的問題。一些創(chuàng)投公司項(xiàng)目投資后，由于后續(xù)跟進(jìn)監(jiān)管不足，不能及時(shí)掌握項(xiàng)目發(fā)展動(dòng)態(tài)，會(huì)造成公司處于被動(dòng)局面，無形當(dāng)中會(huì)增強(qiáng)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

二、創(chuàng)投公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理問題成因分析

之所以出現(xiàn)上述問題，主要還是由于創(chuàng)投公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理部分環(huán)節(jié)上存在缺陷：（一）籌資手段相對單調(diào)。部分創(chuàng)投公司籌資主要是依靠母公司原始資本金投入、銀行貸款、股東借款方式進(jìn)行。雖然母公司能夠?yàn)閯?chuàng)投公司提供持續(xù)性的資金支持，但也反映出創(chuàng)投公司自身外部籌資能力不足，只能依憑銀行貸款方式進(jìn)行外部融資，籌資成本相對較高且籌資規(guī)模可能無法滿足公司實(shí)際發(fā)展需求。銀行貸款用途以及期限等固有限制會(huì)在一定程度上約束公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化，導(dǎo)致流動(dòng)資金不足，容易出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，并造成整體資產(chǎn)負(fù)債率上升。（二）投資價(jià)值評估體系不夠健全。很多創(chuàng)投公司在投資過程中缺乏一套健全的投資價(jià)值評估體系。創(chuàng)投公司在目標(biāo)企業(yè)選擇上多為初創(chuàng)型企業(yè)，這些企業(yè)的產(chǎn)品還不夠成熟，甚至部分產(chǎn)品僅為雛形形態(tài)，無法進(jìn)行充分評估或評估結(jié)果與市場平均水準(zhǔn)差別較大。同時(shí)部分創(chuàng)投公司在投資風(fēng)險(xiǎn)識別方面不夠全面，細(xì)節(jié)不足。在投資風(fēng)險(xiǎn)管理組織結(jié)構(gòu)方面，一些創(chuàng)投公司并未設(shè)置獨(dú)立性的風(fēng)控部門，在風(fēng)險(xiǎn)審核方面偏向于專業(yè)領(lǐng)域，不能對項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全方位、立體化的權(quán)衡，再加上專業(yè)人才“捉襟見肘”，不能有效反映出項(xiàng)目的具體投資價(jià)值，可能會(huì)產(chǎn)生決策性錯(cuò)誤，讓公司蒙受不必要的損失。（三）投后管理工作不嚴(yán)密。首先，創(chuàng)投公司投資部門工作壓力相對較大，在投資規(guī)模、行業(yè)涉足領(lǐng)域不斷擴(kuò)大的情況下，會(huì)讓投資部門工作人員“身心疲憊”，再加上專業(yè)人才補(bǔ)給不足，必然會(huì)影響投后管理工作的嚴(yán)密性。其次，一些創(chuàng)投公司投后管理工作主要是由業(yè)務(wù)部投資經(jīng)理負(fù)責(zé)定期報(bào)告;投資部負(fù)責(zé)人主要承擔(dān)業(yè)務(wù)指導(dǎo)的職責(zé)，并未開展有效的第三方巡查，會(huì)對后續(xù)跟蹤處理效果產(chǎn)生一定程度影響。

三、加強(qiáng)創(chuàng)投公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的相關(guān)策略

（一）拓寬融資渠道

創(chuàng)投公司要控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，必然要對當(dāng)下單調(diào)的融資渠道進(jìn)行擴(kuò)充，獲得充足的資金支持，為公司穩(wěn)定運(yùn)營奠定良好基礎(chǔ)。創(chuàng)投公司在滿足資質(zhì)要求的情況下，可對資金成本、融資節(jié)奏以及用途進(jìn)行平衡，在此基礎(chǔ)上發(fā)行“雙創(chuàng)債”或中期票據(jù)，以此來獲得舉債資金。同時(shí)公司還可將資產(chǎn)證券化作為融資備選方案。另外，公司在與銀行等金融機(jī)構(gòu)合作過程中，可對定向投資的固定收益產(chǎn)品進(jìn)行適當(dāng)創(chuàng)新，以作為融資補(bǔ)充。

（二）對公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化

創(chuàng)投公司投資現(xiàn)金流出之后，需要一定時(shí)間周期才能將其收回。若未能對負(fù)債時(shí)間進(jìn)行合理安排，可能會(huì)出現(xiàn)資金不能及時(shí)歸還到賬的情況，會(huì)產(chǎn)生信用風(fēng)險(xiǎn)以及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。所以創(chuàng)投公司在融資活動(dòng)實(shí)施過程中，除了要增加融資渠道外，還要對融入資金進(jìn)行時(shí)間錯(cuò)配。公司需要結(jié)合中長期投資戰(zhàn)略計(jì)劃，對資金收支預(yù)算進(jìn)行有效編制，根據(jù)資金預(yù)算缺口對融資途徑、融資金額以及融資時(shí)限等進(jìn)行綜合性研判。由于投資現(xiàn)金回流存在著不確定性，公司在確認(rèn)負(fù)債到期結(jié)構(gòu)時(shí)需設(shè)置安全邊際，將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制在合理范圍內(nèi)。

（三）實(shí)現(xiàn)公司多維度合作

在市場環(huán)境以及政策環(huán)境快速變化的情況下，創(chuàng)投公司需要轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)觀念，對自身進(jìn)行重新定位，從市場人身份出發(fā)，自主篩選出投資對象，對潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效識別，不斷提升資金運(yùn)營效率。創(chuàng)投公司要充分把握“雙創(chuàng)”環(huán)境趨勢，將投資杠桿效應(yīng)充分發(fā)揮出來。除了與銀行進(jìn)行合作外，創(chuàng)投公司還可與具有良好口碑的私募資金進(jìn)行合作，借助其金融客戶源以及私募管理團(tuán)隊(duì)的人才資源優(yōu)勢，來彌補(bǔ)公司的資金短板以及人才短板，以此來達(dá)成共贏，進(jìn)一步提升公司經(jīng)濟(jì)效益。另外，創(chuàng)投公司要充分發(fā)揮投資領(lǐng)域資源積累優(yōu)勢，可成立基金，吸引社會(huì)組織投資。在此基礎(chǔ)上還可構(gòu)建產(chǎn)業(yè)子基金，以此來擴(kuò)大投資規(guī)模，這樣不僅能夠緩解資金短缺問題，也能夠逐漸形成一個(gè)多維度合作體系，讓公司獲得更大的發(fā)展機(jī)遇。

（四）加強(qiáng)風(fēng)控體系建設(shè)

創(chuàng)投公司在應(yīng)對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，要建立一個(gè)相對完善的財(cái)務(wù)風(fēng)控體系，將潛在性的風(fēng)險(xiǎn)要素挖掘出來，提前制定預(yù)防措施，做到“防患于未然”。首先，創(chuàng)投公司內(nèi)部要設(shè)置單獨(dú)的風(fēng)控部門，由專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理人員對投資經(jīng)理相關(guān)材料以及可行性報(bào)告進(jìn)行審核，將投前檢查與投后調(diào)研落實(shí)到位，及早發(fā)現(xiàn)潛在性風(fēng)險(xiǎn)因素，并提出投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)防范建議，為相關(guān)決策制定提供可靠參考。其次，投資風(fēng)險(xiǎn)識別是一個(gè)持續(xù)性的、長期性的過程，在這個(gè)過程當(dāng)中相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)要素也是漸變的。因此公司投資風(fēng)險(xiǎn)管理人員要善于對投資案例進(jìn)行歸納、跟蹤、總結(jié)，構(gòu)建出一套通用型的投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)識別標(biāo)準(zhǔn)。當(dāng)然，這套標(biāo)準(zhǔn)并不是一成不變的，而是需要專業(yè)人員根據(jù)市場環(huán)境、政策環(huán)境變化等進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，保證標(biāo)準(zhǔn)與實(shí)際環(huán)境相契合，以此來實(shí)現(xiàn)投資風(fēng)險(xiǎn)管控規(guī)范化實(shí)施，進(jìn)一步提升風(fēng)控工作效率及質(zhì)量。再者，投資公司要善于利用多元化的投資風(fēng)險(xiǎn)管理工具。投資公司可將定性評估與定量評估充分結(jié)合起來，對項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合性判定，并針對不同行業(yè)的投資項(xiàng)目設(shè)置差異化的評估標(biāo)準(zhǔn)，做到“有的放矢”。在風(fēng)險(xiǎn)評估方法上可結(jié)合實(shí)際情況綜合應(yīng)用A計(jì)分法、Z-score模型以及AHP層次分析法等。另外，投資公司要落實(shí)好投后風(fēng)險(xiǎn)管理。公司要持續(xù)強(qiáng)化投后管理制度執(zhí)行力，對投后監(jiān)督標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行細(xì)化。投資項(xiàng)目經(jīng)理要及時(shí)獲取投后資料，定期走訪、報(bào)告并整合投資檔案。投資對象的股東信息、財(cái)務(wù)信息等重要事項(xiàng)變動(dòng)要及時(shí)納入信息系統(tǒng)作為風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警參考信息，為投后評價(jià)以及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防方案制定奠定良好基礎(chǔ)。

（五）優(yōu)化績效考核

創(chuàng)投公司可利用RAISE等工具對相關(guān)考核指標(biāo)進(jìn)行評估、分析，以此來支持公司在業(yè)績持續(xù)性、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制、發(fā)展戰(zhàn)略協(xié)同度等方面的要素，并適當(dāng)調(diào)整定量指標(biāo)，以滿足企業(yè)績效提升基本發(fā)展需求。通過制定一系列的激勵(lì)制度、獎(jiǎng)懲措施，充分調(diào)動(dòng)相關(guān)人員的工作積極性，并通過全面的績效考核（定量考核結(jié)合定性考核;定期考核結(jié)合不定期考核）對相關(guān)人員財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)際貢獻(xiàn)做出有效評價(jià)，建立對應(yīng)的責(zé)任機(jī)制，督促相關(guān)人員將自身工作充分落實(shí)到位。

四、結(jié)語：

創(chuàng)投公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是一個(gè)持續(xù)性的過程。在這個(gè)過程中，創(chuàng)投公司需要不斷擴(kuò)大融資渠道，增強(qiáng)自身硬實(shí)力，降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)要對財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化，將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制在合理范圍內(nèi)。創(chuàng)投公司通過尋求多維度合作，逐步擴(kuò)大投資規(guī)模及范圍，逐漸找尋新的效益空間。公司要重視風(fēng)控體系建設(shè)，將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控滲透到各項(xiàng)業(yè)務(wù)當(dāng)中，將投前風(fēng)控與投后風(fēng)控關(guān)聯(lián)起來，形成一條完整的風(fēng)險(xiǎn)控制鏈條。通過優(yōu)化績效考核來調(diào)動(dòng)相關(guān)人員的積極性與主觀能動(dòng)性，進(jìn)一步強(qiáng)化風(fēng)控制度執(zhí)行力，增強(qiáng)風(fēng)控效能。

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