格力電器財務(wù)報表分析

文/吳華麗 李靜之，湖北經(jīng)濟學(xué)院

當今，我們處在經(jīng)濟全球化的浪潮之中，財務(wù)分析的處在一個舉足輕重的地位，它與一個企業(yè)的生死存亡息息相關(guān)，更是企業(yè)決策者的重要工具。會計憑證、會計賬簿是財務(wù)分析的基石，而以此為基礎(chǔ)編制出的財務(wù)報表是媒介，通過這些可以清晰了解企業(yè)當期的經(jīng)營狀況以及財務(wù)成果，這是企業(yè)管理者作出正確決策的重要依據(jù)。同時，也能發(fā)現(xiàn)企業(yè)在經(jīng)營過程中存在的不足，使管理者能夠及時調(diào)整經(jīng)營決策，使企業(yè)發(fā)展及時回歸正軌。投資者是企業(yè)原始資金的來源，只有在了解企業(yè)的發(fā)展情況條件下，才會追加投資，是企業(yè)原始血液的提供者，投資方需要在了解企業(yè)是否有發(fā)展下去的潛力，才會追加投資，為企業(yè)發(fā)展提供源源動力。其次，公司的償債能力也是相關(guān)債權(quán)者十分關(guān)注的方面，其資產(chǎn)是否能夠足額覆蓋債務(wù)，其盈利能力是否能保證公司如期的償還債務(wù)利息。由此看來，財務(wù)分析的使用者非常廣泛，是企業(yè)必不可少的工作。

1 案例分析

1.1 格力電器簡介

1991年，格力電器股份有限公司（以下簡稱“格力電器”）于珠海市成立，是一家集空調(diào)研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)于一身的家電企業(yè)。自創(chuàng)立以來，始終嚴格把關(guān)產(chǎn)品質(zhì)量，重視質(zhì)量管理體系的建設(shè)與完善，不斷拓展國內(nèi)外市場。格力電器在我國家電行業(yè)中一直屬于行業(yè)的領(lǐng)跑者，不過近年來由于市場開辟步伐過大，特別是在移動通信設(shè)備產(chǎn)業(yè)投資失敗，難免會在財務(wù)管理上出現(xiàn)漏洞。因此，對格力電器的財務(wù)報表進行分析，發(fā)掘該公司在財務(wù)管理中存在的不足，對于企業(yè)的長效穩(wěn)定發(fā)展有著重要意義。

格力電器財務(wù)分析指標一覽表

1.2 格力電器償債能力分析

1.2.1 短期償債能力分析

整體來看，格力電器的短期償債能力指標都處于相對比較穩(wěn)定的狀態(tài)。流動比率雖然從2016-2018年度在不斷的進步，但是進步速度很緩慢。并且，制造業(yè)流動比率的合理水平是2，格力電器的流動比率遠低于這個水平，因此格力電器的短期償債能力還需要穩(wěn)步加強。而格力電器速動比率一直在1 附近徘徊，這是一個比較理想的狀態(tài)，這顯示該公司存貨比重相對較低，流動資產(chǎn)流動性較強。另外，現(xiàn)金流量比率是現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物與流動負債的比值，現(xiàn)金流量比越高，說明企業(yè)的現(xiàn)金流動性就越強，短期償債能力就越強。經(jīng)過計算分析會發(fā)現(xiàn)，格力電器的流動負債的結(jié)構(gòu)，預(yù)收賬款占流動負債的比率達到10.79%，預(yù)收款項的償還只需要將商品發(fā)送下游客戶即可，同時按照商品成本而不是雙方交易價格進行償付。這種流動負債結(jié)構(gòu)恰恰說明企業(yè)對于流動負債并沒有太大的償付壓力，短期債務(wù)償債壓力在可控范圍內(nèi)。

1.2.2 長期償債能力分析

從一覽表可以看出，格力電器的資產(chǎn)負債率、權(quán)益乘數(shù)、現(xiàn)金流量債務(wù)比在近三年中變化的程度很小。其中，資產(chǎn)負債率和權(quán)益乘數(shù)這兩個指標反映了該公司的資本結(jié)構(gòu)，顯然它們呈現(xiàn)下降的趨勢。正常情況下，資產(chǎn)負債率的合理水平是保持在40%-60%之間，而格力電器的這一指標遠超過最高合理水平，說明負債在資產(chǎn)中所占比重偏高，財務(wù)杠桿高，隨之出現(xiàn)的高財務(wù)風(fēng)險。因此，格力電器必須高度關(guān)注企業(yè)的財務(wù)杠桿平高問題，及時加強對財務(wù)風(fēng)險的管控。但從表中也可以看出企業(yè)的資產(chǎn)負債率是在不斷下降的，這說明了企業(yè)已經(jīng)認識到了財務(wù)風(fēng)險問題，并在積極調(diào)整企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，降低長期負債在企業(yè)籌資中的比重。總體來說，目前格力電器的資產(chǎn)負債率仍然處在一個較高的水平，未來仍需要繼續(xù)實施降低財務(wù)杠桿財務(wù)政策，提高企業(yè)的長期償債能力。

總體而言，格力電器的負債水平高于平均水平，企業(yè)需要時刻關(guān)注債務(wù)結(jié)構(gòu)，防范債務(wù)危機和財務(wù)風(fēng)險。

1.2.3 盈利能力分析

從表中可以看出，格力電器近三年度銷售凈利率、總資產(chǎn)凈利率和凈資產(chǎn)收益率都在一個比較穩(wěn)定的水平，但是都有下降的趨勢，這與世界經(jīng)濟增長乏力的這一背景有關(guān)，收到了經(jīng)濟下行的影響。但是，及時在這一的不良環(huán)境下，格力電器仍能夠保持11%的銷售凈利率，可見其盈利能力較強，在費用方面控制的也比較好。格力電器近三年度的總資產(chǎn)報酬率維持在11%左右，說明企業(yè)資產(chǎn)盈利能力不夠強勁，產(chǎn)品附加值不夠高。近三年度的凈資產(chǎn)收益率在3 5%左右，高于行業(yè)均值，說明公司投資眼光準，也體現(xiàn)了自有資本獲得凈收益的能力較高。

1.2.4 營運能力分析

由表中指標可以看出，格力電器近3年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在穩(wěn)步提升，說明格力電器行業(yè)占據(jù)較強的話語權(quán)，產(chǎn)品適銷對路。但是，格力電器的存貨周轉(zhuǎn)率相對來說比較高，這體現(xiàn)了格力電器的存貨管理水平很高，存貨流動性較強。而流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是評價企業(yè)資產(chǎn)利用率、營運能力和經(jīng)營管理水平的重要指標，但是也可以發(fā)現(xiàn)，格力電器的資產(chǎn)利用能力還比較弱。同時，格力電器的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力也有待提高。

2 對策建議

通過上述財務(wù)報表分析，可以得出格力整體情況如下：

格力電器是一家能夠被廣大消費者所熟悉的名牌企業(yè)，有效地創(chuàng)造出巨大的現(xiàn)金收益流公司。貨幣資本占總資產(chǎn)近一半，安全性好；營收增長緩慢，但營業(yè)利潤和凈利潤增長可觀。毛利高，領(lǐng)先于整個行業(yè)對手。在同類企業(yè)競爭中有較強競爭力。

為了以期獲得更好的發(fā)展，通過對格力的財務(wù)分析，本文提出以下幾項建議：

2.1 不斷拓展市場，保持營收增長。格力的利潤增長最主要表現(xiàn)在營收的增加，其中營業(yè)收入從2016年108.3 億元增長到2018年的198.12 美元。格力下一步亟需解決的是尋找夸大營收的新增長點。

2.2 降低財務(wù)杠桿，優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)。格力電器資產(chǎn)負債率目前處于偏高水平，并且格力電器還存在較多在建工程投資項目，資本化利息較高，這給企業(yè)的短期償債能力帶來一定的壓力。一方面，格力電器可以改變負債結(jié)構(gòu)，以長期債券和長期借款代替短期負債，減少企業(yè)短期償債能力的壓力；另一方面，通過發(fā)行股票的方式進行籌資。利用多樣化的籌資方式，對格力電器的資本結(jié)構(gòu)進行調(diào)整，能夠降低企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，促進企業(yè)平穩(wěn)持續(xù)發(fā)展。

2.3 加強財務(wù)分析管控。格力電器應(yīng)收資產(chǎn)占資產(chǎn)的比重較大，也存在較大波動幅度，會導(dǎo)致一定的財務(wù)風(fēng)險。其次，其貨幣資產(chǎn)占總資產(chǎn)近一半，一方面有利于保障其資金流的充沛，但不利一面在于貨幣資產(chǎn)盈利性最差，沒有充分有效發(fā)揮其資本盈利能力。如何把控最佳現(xiàn)金持有量，是今后企業(yè)需要考量的。

2.4 加強公司綜合能力。格力電器作為大型跨國企業(yè)，要保持其持續(xù)領(lǐng)先的行業(yè)地方，就需要持續(xù)不斷的加大對其它產(chǎn)品的開發(fā)與研究，將空調(diào)、冰箱等產(chǎn)品高端技術(shù)運用到其他產(chǎn)品中。在白色家電市場遭遇天花板的情況下，不斷開拓產(chǎn)品線，提升企業(yè)的綜合實力。