恒大造車狂奔：350億能解轉型焦慮？

董枳君

鐵打的恒大，流水的造車廠商。

2019年 1月15日，恒大健康（00708. HK）發布公告稱，9.3億美元控股NEVS，為此，15日股價開盤大漲8%，之后有所回落，但漲幅依然在5%以上。

2018年最后一天恒大與法拉第未來（以下簡稱“FF”）宣布和解。半個月后，恒大再次在新能源汽車領域發力，斥資9.3億美元牽手NEVS，以恒大雄厚的資本結合NEVS高端技術助力中國汽車產業轉型升級發展。

對此，《商學院》向恒大方面證實了此消息。恒大方面表示，恒大并購NEVS后還將基于全新整車研發平臺開發并推出涵蓋入門級、中高端、豪華及超豪華級別的國際領先智能電動轎車、SUV及MPV等全系列多品牌產品。

相比不少造車新勢力遇到的資金難，恒大似乎“不差錢”，走上了“買買買”的路，涵蓋了造車產業鏈上需要的整車、電池、充電樁、銷售服務等環節。而這7個多月的，恒大造車的花費已經超過350個億元。

前有FF，后有NEVS。不惜砸下重金的恒大究竟在下一盤怎樣的棋？恒大為何執著于造車？如今，房地產企業去地產化已經成為了主流，造車真的是地產行業的首選嗎？

與FF決裂

FF是恒大造車路上最大的“傷疤”。而這一切都離不開樂視集團的創始人賈躍亭。

2017年中旬，樂視集團規模宏大的樂視生態鏈崩塌，公司遭遇嚴重的資金鏈危機。賈躍亭拋下樂視的一堆“爛攤子”，孤注一擲，遠赴美國造車，意圖東山再起。

此后，賈躍亭的造車夢與恒大集團的轉型不謀而合，于是在2018年6月25日，恒大健康以67.465億港元的價格，收購了香港時穎手中持有的Smart King公司45%的股份。而Smart King公司是2017年年底香港時穎與賈躍亭共同成立的合資公司，賈躍亭以FF汽車公司作為抵押，占股33%。

此后，恒大集團正式成為FF汽車公司的最大股東。恒大集團也憑借進軍新能源汽車行業，公司股價大漲，當時恒大與FF汽車之前的合作，前景一片大好。

“賈躍亭造車最缺的就是資金，而恒大集團恰好 ‘不差錢，恒大看重的是賈躍亭辛苦建立起來的汽車制造產業資源，兩家公司互相彌補，各取所需，當時看來似乎是一筆十分合理的買賣。”汽車行業評論員張志勇如是評價。

按照協議的約定，恒大集團供血的20億美元分3次支付，2018年底前支付8億美元、2019年支付6億美元、2020 年支付6億美元。2018年的8億美元在今年5月25日已提前支付完畢。

而事情的反轉發生在2018年10月，雙方開始“對撕”。

雙方訴訟戰，原因只有一個：賈躍亭太缺錢了。2018年12月5日，FF還發布聲明稱：現正面臨嚴峻的現金流危機。

“FF是賈躍亭的最后一根‘救命稻草，沒有了FF汽車，賈躍亭幾乎一無所有，只有一身的足額債務。由此，雙方展開了對FF汽車股份的爭奪戰。”汽車流通協會副秘書長羅磊認為，當時的賈躍亭，應該是倚仗恒大目前已經投入的巨額投資，不會半路退出，一定會繼續投資。但恒大并不是賈躍亭認為的“軟柿子”，恒大為了利用FF汽車的品牌和資源，在國內獲得融資，于是要求賈躍亭讓出FF汽車公司的股份，徹底退出。

而就在大家認為雙方繼續“扯皮”之際。2018年最后一天，雙方用和解來為這場糾紛畫上句號。恒大集團持有FF香港公司百分之百的股份，但是FF香港與賈躍亭的FF公司已經不再有任何關聯。

汽車行業知名評論員鐘師認為，這顯然是一個比較妥當的結果，在電動汽車市場一日千里的時刻，雙方一旦陷入曠日持久的訴訟紛爭，很可能將錯失快速切入市場的窗口期。

牽手NEVS

顯然，許家印的造車夢并未因FF“止步”。

據恒大方面稱，中國是汽車產銷量第一大國，傳統燃油汽車對能源的消耗和環境的影響，使得新能源汽車成為行業發展的必然趨勢，此次再次收購新能源汽車企業，是恒大由地產開發積極向高科技轉型的體現。

根據公告內容，除了收購的9.3億美元以外，恒大健康的總投資額為11億美元，其中7.47億美元已經于本公告日期前支付，剩余投資將于2019年6月30日或之前支付。此外，恒大健康還將以股東貸款的方式另投入1.53億美元。恒大之所以對NEVS下此重注，在于NEVS強大的背景。

恒大集團真正看中的，是NEVS集團在2012年收購的瑞典薩博汽車公司，這家擁有75年歷史的汽車公司曾經是軍用飛機的制定制造商。

NEVS是一家總部位于瑞典的全球性電動車企，致力于成為全球可持續的共享智能出行生態的領軍者。

據了解，NEVS自主研發的知識產權涵蓋了“三電”動力系統、車聯網、生產和制造等領域，如電池冷卻系統、車輛安全系統及車載空氣凈化系統等均為世界領先技術。同時，還擁有完全自主知識產權的Phoenix系列純電動汽車研發平臺，具備屈指可數的純電動汽車整車正向研發能力，全球領先的自動駕駛技術已實現量產級應用。

NEVS于2013年開始進入中國市場，并在2015年在天津設立了國能新能源汽車有限責任公司。NEVS作為目前獲中國國家發改委和工信部核準的新能源汽車整車資質十家企業之一，擁有已達到量產能力的瑞典特羅爾海坦以及中國天津生產基地，并正在籌建上海生產基地。

鐘師強調，對于造車新勢力來說，生產資質一直是心頭的痛。而恒大拿下NEVS之后，就獲取了生產資質。

值得注意的是，NEVS已具備量產和交付能力，目前已研發兩款達到量產條件的純電動汽車車型，首款量產車型在2018年已實現批量交付。

為什么選擇薩博？“薩博比FF更有底蘊，歐洲老牌車企，擁有強大技術儲備，又很有創造力，當年第一個研發渦輪增壓技術，又和飛機結合等等，相比PPT造車至今沒有量產的FF更有明顯實力。”汽車流通協會副秘書長羅磊指出，FF91依舊還是沒有走到量產，而NEVS已經有了量產車。

眾所周知，自2018年初，恒大宣布進軍高科技產業后，過去的一年來，在新能源汽車領域，恒大的大動作一直不斷。2018年9月，恒大以145億元巨資入股廣匯集團成為第二大股東，廣匯集團下轄三家A股上市公司廣匯物流、廣匯能源和廣匯汽車。截至2018年中期，廣匯汽車已布局全國28個省市，持有771家4S店，以及60個乘用車品牌。

此外，作為配套措施，恒大也已布局充電樁領域。《商學院》記者查閱啟信寶發現，2019年1月2日，恒大高科技集團出資設立了“恒大智慧充電科技有限公司”，注冊資本1億元，經營范圍包括新能源汽車充電樁、軟件的技術研發、充電設施的設計及運營服務等。

“恒大集團與汽車產業結緣，始于2014年，許家印提出了恒大未來多元化的發展布局，為此，恒大多年來開始向文化產業，健康產業等行業涉足，成立了恒大健康集團，同時，恒大也看中了新能源汽車行業。” 易居房地產研究院智庫中心研究總監嚴躍進表示，恒大集團完成了NEVS公司的收購，完成了造車產業鏈的布局，這將是恒大“造車夢”具有里程碑意義的一步。

不管是此前恒大選擇放手FF，還是此次恒大選擇牽手NEVS，恒大的目標只有一個，那就是造車，進軍新能源汽車領域。

機會在哪？

恒大為何執著于造車？

據中國汽車工業協會統計，相對于車市整體下滑的勢頭，2018年新能源汽車銷量為125.6萬輛，同比增長61.7%，并預計2019年新能源汽車銷量會達到160萬輛。可以看出，在政策的支持和市場的需求之下，我國新能源汽車產業正在高速發展。而作為謀求多元化發展的房地產巨頭，恒大自然不愿與新能源汽車失之交臂。

“傳統的房地產開發、新房銷售規模在2018年差不多14萬億，到達頂峰，2019年預計就會下滑，不少地產公司紛紛開始轉型。”嚴躍進表示，恒大鍥而不舍進軍汽車領域的背后，除了新能源汽車的市場潛力，更隱含房企轉型的焦慮。

“比起其他造車新勢力，恒大最大的優勢是資金充足，集團背后是房地產、金融、健康、旅游及體育項目的支撐，總資產達萬億元。”鐘師指出。

鐘師指出，恒大的挑戰依然不容小覷。一方面在進展速度上，2019年、2020年是中國新能源汽車市場競爭空前激烈的時期，特斯拉上海建廠提速，計劃今年夏天初步建成，年底開始生產Model 3，并計劃2020年量產。奔馳、寶馬、奧迪等豪華外資品牌近兩年加快在中國新能源汽車市場的布局；新合資品牌涌現，產品的定位更加精細化；中國汽車品牌正在尋找更多的生存空間等等。因此，恒大的競爭對手不僅僅是造車新勢力，還有傳統汽車制造商。

在產品上，前期恒大能否依靠NEVS打響進軍汽車市場的“第一槍”至關重要，這將決定一個品牌的生存和長久生存的機會。“今年下半年NEVS將推出的9-3X，據悉這款車綜合工況續航里程或為355km，補貼后售價大概在16.98萬元，且延續了薩博的平臺基因。”羅磊表示，其實市面上同級別、同價位的車不僅多樣，而且續航里程更高。因此，恒大急需給新車標定更為突出的賣點，要么是續航里程、顏值，要么是價格優勢等。

新能源汽車是個風險投資，投入資金量非常大的產業。盡管新能源車銷售方式有別于傳統燃油車，但同樣強調線下體驗、線下售后。

除此之外，量產交付也是難題之一。以目前進展相對較快的造車新勢力為例，已經量產交付的蔚來融資總額超過150億元，目前首款車ES8已經完成1萬輛交付目標，第二款車ES6也已上市，計劃今年3月開始交付；威馬汽車融資總額超過200億元，2018年9月28日，首款車EX5開啟交付，其第二款車威馬EX6計劃于今年9月上市；小鵬汽車的融資總額已達100億元，首款車G3已經上市，并開始交付。

相比之下，還未量產的恒大壓力凸顯。嚴躍進強調，“薩博及NEVS的技術，到底能否助力恒大實現造車夢、量產的數量及水平有多高，仍待市場檢驗”。恒大還需注意的是轉型中的風險把控，否則會拖累恒大的主業房地產業務。

“新能源汽車是個風險投資，投入資金量非常大的產業。”羅磊認為，盡管新能源車銷售方式有別于傳統燃油車，但同樣強調線下體驗、線下售后。因此，恒大能否為未來新能源汽車產品打通了流通環節，構建起完善的渠道、銷售、服務等體系也至關重要。