聯想控股出清安華農險，保險布局定力不足？

呂笑顏

在保險牌照“一證難求”背景下，聯想控股為何出清保險股份？

2019年4月初，安華農業保險股份有限公司（下稱“安華農險”）在其官網發布公告稱，聯想控股股份有限公司（下稱“聯想控股”）擬將其持有的安華農險7200萬股，全部出讓給中國能源投資有限公司（下稱“中國能投”）。轉讓完成后，中國能投將持有安華農險6.809%的股份，而聯想控股將完全退出安華保險。

據了解，聯想控股于2016年6月接盤沈陽中一集團有限公司所持安華農險的7200萬股股份，而此舉曾被認為是聯想控股戰略投資的一個動作。然而為何不足3年就要全部出清？是安華農險出了問題還是聯想控股的戰略失誤？安華農險在經營中又出現了什么問題？

回溯聯想控股的保險業歷史，自2002年就開始有所涉足，不過在這十余載中幾進幾出，先后涉足多家保險公司后，終究都是淺嘗輒止。

從占有先機，到如今“收縮”保險戰線，聯想控股到底少了哪一環？隨著保險行業監管愈發嚴格背景下，聯想控股的保險版圖將面臨何種挑戰？未來又將如何健康發展？

三年未到即退出安華農險？

在業內人士看來，聯想此舉與安華農險近年經營狀況不佳、內部管理混亂、股權過于分散不無關系。著名經濟學家宋清輝對《商學院》記者表示：“聯想控股入局安華農險不足三年便謀求退出，是對安華農險的擔憂。近年來，安華農險經營狀況不佳、內部管理混亂、股權過于分散，聯想不得不‘用腳投票。”

對此，安華農險相關負責人在接受《商學院》記者采訪時表示：“主體（股東）的行為我們無法判斷、無從選擇，聯想控股有他們自己的想法。”

而聯想控股在接受《商學院》記者表示：“安華農險是聯想控股農業板塊在2016年完成的財務投資項目，近幾年業績成長穩定。”

據安華農險2018年四季度償債能力報告顯示，其股東多達21家，除了第一大股東融捷投資控股和第二大股東安華佳和投資持股在10%以上之外，其余19家股東所持股比例均低于都在10%，其中9家不足5%。

據業內人士表示，保險公司股權較為分散，就容易出現股東內斗爭奪話語權的情況，也會在公司經營決策上出現分歧，從而影響到公司的業績和發展。

而安華農險此前的增資計劃失敗、管理層的頻繁變動以及業績虧損似乎印證了這一觀點。

事實上，自2015年起，安華農險就開始醞釀增資計劃，盡管經歷了多次調整，結果卻是不僅遭到部分股東的反對，還被匿名舉報增資程序違反規定，償付能力報告涉嫌“造假”等問題，歷時3年，最終于2018年初被撤回。

對此，安華農險相關負責人在回復《商學院》記者采訪時表示，“股東太多，股權太分散，眾口難調。”

近期安華農險董事長和總經理雙雙被免職。原董事長李富申自2018年12月27日起不再擔任公司董事及董事長職務，張韌鋒自2019年2月14日起擔任公司董事會臨時負責人，代行董事長職責。

據了解，張韌鋒來自安華農險第二大股東安華佳和投資有限公司，在后者任職執行董事兼總經理。而原董事長李富申則是職業經理人身份。

此前聯想控股入股安華農險時，曾被認為是其戰略投資的一個動作。不過，3年不足便要出清，有業內人士認為，這顯示出聯想控股定力不足，未來或會面臨重重困難。

同時，安華農險原總經理張劍峰于2019年2月14日起不再擔任該職務，由公司副總經理、財務負責人、總精算師周縣華擔任公司經營管理層臨時負責人，代行總經理職權。

事實上，安華農險自2004年12月成立至今14年以來，其經營業績一直不穩定。

資料顯示，2015～2017年，該公司的凈利潤分別為0.88億元、0.12億元、415.08萬元，勉強維持的微薄收入，終在2018年陷入了虧損。據2018年季度償付能力報告顯示，該公司2018年四個季度凈利潤分別為-5580萬元、-1.37億元、1.54億元、-2.55億元，全年合計虧損2.94億元。

安華農險2018年四季度的償付能力充足率為152.56%，而三季度的償付能力充足率為123%，雖然符合監管要求的100%，但長期來看，如若要保障償付能力，增資也該提上日程了。對于何時增資，安華農險相關負責人并未給予記者明確回復。

那么，聯想控股出清安華農險僅是安華農險的問題嗎？這背后是否涉及到聯想控股保險業務布局的調整？

聯想控股方面表示，安華農險只是農業板塊的財務投資，相關負責人在接受《商學院》記者采訪時表示：“伴隨佳沃集團（原聯想控股農業板塊）更加專注在水果和海鮮等領域進行戰略投資和產業打造，需要將相關資源進一步聚焦投入到上述戰略業務上。因此聯想控股股份有限公司與在能源投資領域業績卓越的中國能源投資有限公司達成合作意向，向其轉讓聯想控股持有的安華農險的全部股權。這一合作的達成符合佳沃集團和中國能源各自的業務戰略和發展方向，是一個雙贏的合作。”

據業內人士介紹，通常來講，戰略投資看重已有業務與保險業務之間的協同，時間相對較長，財務投資由于涉及行業廣，也可能在短期內進行調整。

據聯想控股2018年業績報告顯示，目前其戰略投資已涉足IT、金融服務、創新消費與服務、農業與食品以及先進制造與專業服務五大領域，其中金融服務已經支撐了聯想控股過半的利潤。

保險布局定力不足

實際上，此前聯想控股入股安華農險時，曾被認為是其戰略投資的一個動作。不過，不足3年便要出清，據業內人士認為這顯示出聯想控股定力不足，未來或會面臨重重困難。

資料顯示，聯想控股自2002年便開始涉足保險業，17年間，其從最初發起籌建壽險公司，再轉戰保險經紀、財險領域，先后涉足多家保險公司后，不過最后都是淺嘗輒止。

回顧歷史，2002年全國工商聯牽頭設立民生人壽，聯想控股作為發起人之一，出資340萬元，持有0.39%的股權。不過，后來逐步稀釋股權，截至目前，聯想控股持有民生人壽1099.82萬股股份，占比下降至0.18%。

2005年，聯想控股再度以發起股東的身份，出資參與國民人壽（后更名為“嘉禾人壽”，現名“農銀人壽”）籌建，持股占比15%，后稀釋至12.05%。持有5年后的2010年，聯想控股將其所持股份悉數轉讓給上海安尚實業有限公司，獲得了兩倍回報。

兩年后，隨著投資渠道、前端費率的放開，保險業迎來了高速增長和豐厚利潤。消停了兩年的聯想控股又開始了“探險”之路。

2012年，聯想控股轉戰保險經紀領域，拿下北京聯保投資集團有限公司（下稱“聯保集團”）51%股權。據了解，聯保集團主要從事教育類保險經紀業務，為高校及師生提供風險管理和保險產品服務。

進軍保險經紀行業后，聯想控股并未放棄參股保險公司。先后財務投資了新華保險、安華農險，甚至將版圖拓展至海外——投資了英國養老保險公司PIC（Pension Insurance Corporation）。

就在安華農險之前的2016年3月，聯想控股總裁朱立南還在香港公開表示，聯想控股看保險行業的發展，會在全球范圍內留意保險公司的投資機會。

2017年3月的2016年業績會上，聯想控股高級副總裁李蓬表示，聯想控股將在主流牌照保險、證券方面著力發展，將成立財險公司，重點關注壽險領域。

實際上，近年來，聯想控股持續發力金融領域。據年報顯示，2015年聯想控股金融服務資產配置金額為166.15億元，占比5.43%。據2018年年報顯示，2018年該業務資產配置金額已達到2509.82億元，約上漲14倍，占比上升至44.96%。而在利潤方面，截至2018年年末，聯想控股金融服務歸母凈利潤同比增長56%至25.67億元，占公司凈利潤比重達58.85%，撐起半壁江山。

作為金融生態重要組成部分，保險不可或缺。在2016年至2018年的年報中，聯想控股更是連續三年提及保險。據聯想控股在2018年年報中戰略投資的金融服務部分顯示，其將在不斷優化投資組合，夯實現有業務優勢的同時，積極關注境內外其他金融服務領域的投資機會，主要方向即包括保險、證券及金融科技。

聯想控股相關負責人4月15日在接受《商學院》記者采訪時表示：“這一投資（安華農險）是聯想控股農業與食品板塊的投資項目，與其在金融服務板塊的業務布局無關。”并補充道：“金融的人并不知道農業板塊投資了安華農險” 。

不過，2018年業績報告中有關農業與食品板塊的介紹中并未提及有關安華農險的投資收益情況。

記者查閱聯想控股2018年業績報告中農業與食品板塊部分，并沒有找到安華保險的有關內容，天眼查中有關安華保險的股東只能穿透到聯想控股，未能找到佳沃集團（原聯想控股農業板塊）對其投資的痕跡，而佳沃集團也沒有在財報、官網等公開地方顯示安華保險的投資、收益情況。

事實上，此前聯想控股入股安華農險時，也曾被認為是其戰略投資的一個動作。但如今持有安華農險尚不足3年就要全部出清，對此，宋清輝認為此舉“顯示出聯想控股定力不足”。

而此次出清安華農險后，聯想控股的國內保險板塊中，還剩所持有的民生人壽小份額股權，聯保集團及旗下保險經紀公司。

從占有先機，到如今“收縮”保險，聯想控股的保險布局究竟少了哪一環？

宋清輝表示：“我認為其保險方面的戰略布局存在諸多問題，本次出清股權顯示出聯想控股定力不足，未來或會面臨重重困難。對聯想控股而言，要想在保險領域有較好的發展，應該在保險行業特定領域‘精耕細作，實現業務協同更為重要，而非頻繁變更標的。”

在保險業嚴厲整治亂象，狠抓公司治理問題的背景下，監管對于謀求進入保險行業的社會資本的要求愈發嚴格。

據了解，2018年銀保監會批復同意籌建的四家保險公司中，除了德國安聯保險集團籌建安聯（中國）保險控股有限公司具有外資背景獲批外，保險牌照無一“花落”國內資本。甚至在2017年，也僅有海保人壽、國富人壽、國寶人壽以及融盛保險等4家保險公司獲批籌建，且在時間上均集中于年初。

此前，“眼紅”于快速發展的保險行業，一些社會資本便積極謀求獲取保險牌照，把保險牌照當作“聚寶盆”，將保險公司變為圈錢工具和融資渠道，使得一些保險公司經營目標并不明確、經營行為并不理性，逐漸背離保障本源，在行為上出現偏差，造成行業內的諸多亂象。在牌照審批發放環節把好關，也是當前監管部門治亂象、防風險的題中應有之義。

據業內人士表示，聯想控股要想在保險領域有較好的發展，應該在保險行業特定領域“精耕細作”，實現業務協同更為重要，而非頻繁變更標的。

找準特色化、專業化的定位抑或是努力完善補充區域內的保險供給，或許才是后來者謀求取得保險牌照的方向。這從近期發起設立保險公司的公告中也可窺見一二。