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2019-08-14 09:17:24

股市動態(tài)分析訂閱 2019年31期 收藏

關(guān)鍵詞：利率

目前市場已具備了保險股戴維斯雙擊的基礎(chǔ)。基于人口老齡化加速到來和社會保障體系仍待完善，堅定看好我國壽險、健康險市場。認(rèn)為保險股目前較低的P/EV估值和A股市場較大的波動性奠定了戴維斯雙擊的估值基礎(chǔ)；而2019年靚麗的業(yè)績則可形成戴維斯雙擊的盈利基礎(chǔ)。

利率對保險公司的影響非常復(fù)雜。誠然，長端利率再度下行對壽險公司盈利形成壓制效應(yīng)，但保險公司也可調(diào)整運(yùn)營，以抵御利率下行的影響。如主動收縮高預(yù)定利率產(chǎn)品，將利率下行的風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁出去；再如險資大量持有的債券會在利率下行中升值，增值收益即便不反映在財務(wù)報表上，也會推升內(nèi)含價值增速。最后，保費(fèi)增速目前正處于回升態(tài)勢，太保壽、平安壽、新華2019年月度保費(fèi)均保持平穩(wěn)的雙位數(shù)增長。保險公司有望通過規(guī)模的擴(kuò)張抵御收益率下行的影響。十分看好健康險前景。目前健康險原保費(fèi)已超過車險，成為我國第二大險種。2017、2018年健康險月度保費(fèi)增速曾下滑，但2018年二季度以來回升明顯，2019年增速保持32%。預(yù)期下半年隨著重疾險定義修訂完成，健康險保障范圍將有效優(yōu)化，價值貢獻(xiàn)率更高、保費(fèi)增長也將再提速。展望未來，短期健康險產(chǎn)品或陷入紅海搏殺，打造健康管理閉環(huán)，管控能力前置或許才能打開健康險業(yè)務(wù)的新藍(lán)海。平安和新華在這方面布局領(lǐng)先。

重點(diǎn)推薦：新華保險、中國平安和中國太保。

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