平安銀行：零售業務不斷突破

平安銀行（000001）：上半年實現凈利潤154.03億元，YoY+15.2%；營收678.29億元，YoY+18.5%，ROE12.63%，同比+27BP。2019年6月末，總資產3.59萬億，不良率1.68%，撥備覆蓋率182.53%，核心一級資本充足率8.89%。

收入端持續向好，息差高位提升。6月末總資產規模3.59萬億，較年初增5.0%，貸款較年初增4.2%，規模平穩增長。1H19營收/PPOP同比增速分別18.5%/19.0%，均較1Q19的17.1%/15.9%進一步上行。收入端持續向好，主要受益于規模平穩增長、息差高位提升。1H19凈息差2.62%，環比上升9BP，由貸款收益率上行、存款成本下降貢獻。1H19貸款收益率6.67%，較1Q19上升6BP；存款成本率2.49%，較1Q19下降3BP。

資產質量持續改善，零售不良率平穩。6月末，不良率1.68%，環比下降5BP；關注貸款率2.48%，較年初下降25BP；逾期貸款率2.50%，較年初下降10BP，不良確認嚴格下，資產質量持續改善。撥備覆蓋率182.5%，撥貸比為3.06%，均環比進一步提升。零售業務進一步突破，私行業務快速擴張。在兩年多零售轉型戰略堅定推進下，零售業務成效明顯，成果進一步鞏固。1H19零售業務凈利潤貢獻占比達7成，零售貸款占比達6成，零售AUM1.76萬億，為16年末的1.2倍。其中，私行業務2019年有了快速擴張。6月末，私行達標客戶3.84萬戶，較上年末增27.9%，私行客戶AUM達6122億元，較年初高增34%，未來增長空間仍大。

操作策略：零售轉型空間大，業績釋放能力強，投資者可適當關注。