市場改革視野下證券法修訂之思考

侯志英

[摘? ? 要] 隨著我們國家的不斷發展，證券法也以市場為主導進行了修訂，這對我們國家經濟體制的全面深化改革提供了充分的法律支持與保障，而且各界人士對這次證券法的修訂也都是非常關注的，文章就從市場改革的角度對過去的證券法與新提出的草案進行具體的對比，然后思考證券法修改的內容。

[關鍵詞] 市場改革;證券法;修訂

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2019. 13. 046

[中圖分類號] F830.59? ? [文獻標識碼]? A? ? ? [文章編號]? 1673 - 0194（2019）13- 0106- 02

0? ? ? 引? ? 言

在我們國家的市場經濟當中最活躍的部分就是證券市場，這也是我們國家金融市場重要的組成部分，而且也正是因為證券市場能夠在資源配置中充分發揮作用，才能夠使市場經濟保持充分的活力。在黨的十八屆三中全會召開以后，我們國家的領導人將市場改革的全面深化作為指導方針，有效地促進了我們國家證券市場市場化水平的提高，也正是因為這樣才對我們國家的證券法提出了更多更高的要求，因此在2014年的時候立法工作中加入了證券法的修訂工作，這篇文章就詳細地描寫了在當今市場改革的背景下證券法進行修訂的對策以及現狀。

1? ? ? 修訂證券法的意義

1.1? ?在法律方面為市場全面深化改革提供堅實的基礎

在20世紀末期爆發金融危機的時候，出臺了《證券法》，這樣使我們國家對金融風險的重視程度越來越高，我們國家的人民群眾對規范證券市場的意愿也是越來越強烈。隨著市場經濟的不斷發展，《證券法》當中也有需要規定要適應當今社會的需求，只有這樣才能與社會共同進步，因為金融市場具有的變化特點非常大，所以金融市場的相關法規來進行制定的時候必須將眼光放長遠，這樣才能夠跟著市場的發展進行有效的改革，而且必須要重視資源配種中市場發揮的決定性作用，這樣才能夠保證我們國家的金融市場充滿活力，從而有效地為金融市場中參與的各界人士提供法律的保障，同時也為我們國家的市場全面深化改革提供相應的法律支撐以及書面的指導。

1.2? ?證券市場的健康發展得以促進

在當今我們國家的證券市場當中存在非常多的違法亂紀現象，其中包括了證券機構被泄密以及內幕交易還有欺詐行為等等行為，這對金融市場的發展是非常不利的，嚴重地影響了金融市場的良好秩序，這也是不符合公平公正原則的。而且過去的《證券法》存在著非常多的缺陷，包括在賠償以及處罰還有判定方面，主要就是表現在違法成本較低以及違法行為定義模糊還有投資者進行維權比較困難等方面，這些都是證券市場當中存在的主要問題，如果這些問題得不到相應的解決，會一直影響著我們國家證券市場的發展。而且隨著現在社會以及科技的不斷發展，在金融方面違法也體現了高科技化以及網絡化還有多樣化等多種特點，所以這對《證券法》的修訂以及完善提出了非常高的要求，所以通過對《證券法》的修訂要有效地適應變幻莫測的金融經濟市場，有效地明確違法行為以及相應的處罰，制定嚴格且實用的相關規定，這樣才能夠充分地保證證券市場的健康發展。

1.3? ?保護投資者的合法權益

通過相關媒體的報道了解到，在對《證券法》進行修訂提出的草案中專門設定了對投資者的保護章節，這在很大程度上保證了投資者的合法權益，這也充分地說明對投資者的保護已經得到了相關部門的重視，只有這樣才能夠對投資者形成真正的保護，然而這樣也充分地說明了在以前投資者的權益并沒有得到保護，對投資者的保護工作在以前也并沒有得到充分的重視。在整個市場經濟當中，投資者在證券市場當中發揮了非常大的作用，而且投資者也是證券市場當中主要的參與主體，盡管如此，但是在證券市場當中，投資者權益受到侵害的現象是非常多的，而且在進行維權的時候也并沒有相應的渠道能夠維護自身的合法權益，這樣在很大程度上使投資者寒了心。在實際當中，不管是注冊制還是大幅度提高違法違規成本以及現金分紅的制度都會涉及投資者權益保護的問題。在整個市場經濟當中，群眾對提高違法違規成本的呼聲也是非常高的，這樣主要是為了嚴厲懲罰那些在市場經濟當中存在違規行為的人，但在一定的程度上也對投資者的權益形成了保護。

在證券市場當中如何對投資者的權益進行保護一直是一個核心的問題，現在《證券法》的修訂不僅是為了適應當今市場經濟的發展需求，而且這樣為投資者的權益也形成了一定的保護。由此也足以看出保護投資者合法權益對這個市場經濟發展的重要性，也只有這樣才能夠使市場經濟發展得更加長遠。

2? ? ? 修訂草案和過去證券法進行比較

2.1? ?由核準制轉變為注冊制

核準制對于過去的證券市場來說其作用是非常重要的，因為核準制的出現使風險得到了降低，而且證券市場也變得越來越規范化，但是隨著時代的發展，核準制已經不再適用于現如今的證券市場了，其監管機構設置的大量審批以及一些行政機構對于證券市場行為的干預都是對我們國家證券市場未來的一種限制。而注冊制中股票的發行以及上市不再是由政府所授予的權利，而是由法律授予的權利，這樣一來企業只要符合發行股票的條件就可以發行股票，而原本復雜的行政審批也轉變為披露信息的機制。因為注冊制的實施使證券市場的作用得到了最大限度的發揮，證券企業因為核準制產生的弊端可以在注冊制中將其解決，注冊制具有較高的實施要求，首先要具有高程度的市場化，然后市場運作必須要規范化，投資者的投資手段必須科學合理，企業的管理人員的監管手段一定要成熟。除此之外需要注意的是注冊制的實行其實是行政化的手段，但是證監會的監管力度卻沒有任何的降低，而與此相反的是企業的信息披露以及其上市后監管力度都會得到加強，這樣一來投資者所得到的信息會更加透明，投資者在進行投資時就會有更加明確的投資方向。由核準制向注冊制進行轉變的過程必須要一步一步腳踏實地地進行，將所有的工作都落實到位。證券市場要對所有參與者對發行人的資產質量以及投資價值進行判斷，將股票發行審核委員會的制度取消，這樣一來才能由原本嚴進寬出的方向轉變為現在寬進嚴出的方向，所以即使越來越多的企業參與到投資市場中還能夠保護投資者，其實這樣一來對于中小企業以及投資者來說確實是個好消息，因為雖然現階段我們國家證券市場的體制不夠完善健全，但是對證券法進行修訂之后對于我們國家股票發行實行注冊制有很大的幫助。

2.2? ?加強對于投資者的保護

對于證券法的修訂中一定要強調對于投資者的保護，而對于投資者的保護在草案中也設立了專門的部門進行說明，其中有很多的內容對其進行了充分的說明，立法部門會在商議之后將投資者保護工作中的基本原理以及基本框架還有基本方式確定下來，除此之外在內部交易的過程中對于投資者的賠償機制以及保障基金還有賠償基金都要進行調整與細化，將對投資者的賠償機制落實到位，將投資者的維權程序進行簡化，法院以及證監會將投資者的訴求處理好，這些內容在修訂證券法中都會進行進一步的明確。

除此之外，按照以前公開報道來說，對證券法進行修訂中關于投資者保護的部門與投資者的管理制度以及增加發行人還有控股股東和實際控制人等內容都有涉及，并且對這些內容進行了公開承諾履行制度。

3? ? ? 新《證券法》草案與過去《證券法》的對比

這篇文章主要是從市場改革的角度對新提出的草案與過去的《證券法》進行對比并做出了詳細的分析，這樣才能夠對《證券法》的修訂內容進行充分的思考。而且結合當前的實際情況來看，在我們國家召開十八屆三中全會以后就以市場改革的全面深化作為指導方針，由此也足以看出對《證券法》進行修訂就是為了能夠對證券市場市場化程度進行加大。而且政府也做出了相應的轉變，由之前的監管職能轉變為了服務職能，并且最大限度地將權力放到了市場當中;而且政府也由之前的管家角色轉變為了看門人的角色。在證券市場當中實施注冊制并不是表示放棄監管，為了利用更加科學有效的方法進行具體的監管，這樣不僅有效地維護了市場經濟的秩序，還增加了交易所的權力，但是這樣又衍生出了新的問題，例如如何約束它們的行為就是一個問題。

4? ? ? 結? ?語

由此也足以看出，盡管在《證券法》的修訂草案當中提出了很多新的想法，但是如何去落實，如何解決落實以后帶來的其他問題，仍然需要進行詳細的思考并進行解決，但是目前對于《證券法》的修訂人們還是比較支持的，也比較期待新的《證券法》的出臺，希望新的《證券法》能夠在頒布以后為金融市場帶來較大的改變，保護投資者的合法權益，為金融市場帶來不一樣的色彩，保障金融市場的穩定發展，從而促進我們國家的穩定發展。

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