消費(fèi)金融，誰(shuí)的萬(wàn)億市場(chǎng)？

何治民

“如果近期有人趴在你車窗瞄來(lái)瞄去，請(qǐng)不要報(bào)警，這是銀行的客戶經(jīng)理在戶外作業(yè)，只是想看看你有沒(méi)有安裝ETC（不停車電子收費(fèi)系統(tǒng)）。”一段調(diào)侃在網(wǎng)上流傳，也是真實(shí)寫照。不僅僅是銀行，微信、支付寶、銀聯(lián)等第三方支付也紛紛發(fā)布優(yōu)惠政策，加入ETC爭(zhēng)奪戰(zhàn)。

毫無(wú)征兆，ETC火了，被帶火還有消費(fèi)金融。為什么這么說(shuō)？因?yàn)檫@場(chǎng)ETC爭(zhēng)奪戰(zhàn)的背后是對(duì)客戶，更是對(duì)汽車消費(fèi)場(chǎng)景的爭(zhēng)奪，這些都是各方發(fā)展消費(fèi)金融的基礎(chǔ)。

無(wú)獨(dú)有偶，前段時(shí)間，消費(fèi)金融牌照也備受追捧。繼百度、新浪、阿里通過(guò)入局持牌消費(fèi)金融公司，曲線獲得消費(fèi)金融牌照后，7月26日，第一家信托系持牌消費(fèi)金融公司—中信消費(fèi)金融開業(yè)。

另一個(gè)重要的背景是，自防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)開始以來(lái)，消費(fèi)金融作為新金融領(lǐng)域依舊受政策鼓勵(lì)的細(xì)分市場(chǎng)，備受市場(chǎng)關(guān)注。

如今，作為第二大市場(chǎng)主體，互聯(lián)網(wǎng)科技公司攜豐富的場(chǎng)景資源和金融科技，再度入局持牌消費(fèi)金融公司，會(huì)給業(yè)已成型的消費(fèi)金融市場(chǎng)帶來(lái)怎樣的化學(xué)反應(yīng)？

新的萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)

5月17日，百度旗下度小滿花4.5億元入局哈銀金融消費(fèi)公司持股30%，位居第二大股東，成為第一家獲得消費(fèi)金融牌照的互聯(lián)網(wǎng)科技公司。

6月21日，微博全資子公司微夢(mèng)創(chuàng)科用2億元入駐包銀消費(fèi)金融公司，成為其新增股東，持股40%，而阿里巴巴持股微博30.4%，也就是說(shuō)，阿里巴巴間接持股包銀消費(fèi)金融公司12.16%。

7月18日，據(jù)第一財(cái)經(jīng)報(bào)道，平安集團(tuán)旗下陸金所平臺(tái)宣布退出網(wǎng)貸業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)向消費(fèi)金融，并稱已在申請(qǐng)消費(fèi)金融牌照。

7月26日，持牌系消費(fèi)金融公司增加新成員，中信消費(fèi)金融公司開業(yè)，中信信托有限責(zé)任公司持股34.9%，是第一家信托系持牌消費(fèi)金融公司，也是今年以來(lái)第一家獲批成立的持牌消費(fèi)金融公司。

不難看出，這些新入局者大部分是互聯(lián)網(wǎng)科技公司，而吸引它們的是稀缺的消費(fèi)金融牌照和萬(wàn)億級(jí)的消費(fèi)金融市場(chǎng)規(guī)模。

消費(fèi)金融牌照的稀缺要從2009年說(shuō)起。2009年，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)頒布了《消費(fèi)金融公司試點(diǎn)管理辦法》，北銀、中銀、捷信和錦程消費(fèi)金融作為第一批試點(diǎn)的4家消費(fèi)金融公司成立，有銀監(jiān)局審批。直到2015年，消費(fèi)金融公司試點(diǎn)城市范圍才擴(kuò)大到全國(guó)，審批權(quán)下放到省級(jí)銀監(jiān)部門，經(jīng)過(guò)10年的發(fā)展，截至2019年7月，獲得各地銀監(jiān)會(huì)批復(fù)且開業(yè)的持牌消費(fèi)金融公司24家，目前仍在排隊(duì)等候消費(fèi)金融牌照的有10余家公司。

牌照資源稀缺，除了監(jiān)管部門審批較謹(jǐn)慎，還有一個(gè)重要原因是申請(qǐng)門檻高。《消費(fèi)金融公司試點(diǎn)管理辦法》，對(duì)消費(fèi)金融公司的注冊(cè)資本、主要出資人的財(cái)力狀況有嚴(yán)格的規(guī)定，如金融機(jī)構(gòu)作為消費(fèi)金融公司主要出資人，應(yīng)當(dāng)具有5年以上消費(fèi)金融領(lǐng)域的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)、最近1年年末總資產(chǎn)不低于600億元人民幣等11項(xiàng)要求，這也是持牌消費(fèi)金融公司以銀行系為主的原因之一。

事實(shí)上，在此輪互聯(lián)網(wǎng)科技公司入局持牌消費(fèi)金融公司之前，騰訊、阿里、京東憑借網(wǎng)絡(luò)小貸牌照開展消費(fèi)金融業(yè)務(wù)，產(chǎn)品有大眾熟悉的京東白條、花唄、借唄等。但與消費(fèi)金融牌照相比，網(wǎng)絡(luò)小貸牌照在資金來(lái)源、杠桿率上限制較多。以杠桿率來(lái)說(shuō)，小貸牌照的杠桿率多在1.5倍左右，消費(fèi)金融公司則可達(dá)到10倍。

消費(fèi)金融萬(wàn)億級(jí)的市場(chǎng)規(guī)模是對(duì)互聯(lián)網(wǎng)科技公司的另一個(gè)吸引點(diǎn)。2018年，我國(guó)最終消費(fèi)支出對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率達(dá)到76.2%，但消費(fèi)信貸余額占GDP的比重為12.5%，相比美國(guó)19.6%，仍有發(fā)展空間，據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測(cè)，到2022年，中國(guó)消費(fèi)金融市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到50萬(wàn)億元。

消費(fèi)信貸余額占GDP的比重為12.5%，相比美國(guó)19.6%，仍有發(fā)展空間，據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測(cè)，到2022年，中國(guó)消費(fèi)金融市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到50萬(wàn)億元。

消費(fèi)金融，是指為消費(fèi)金融公司向借款人發(fā)放的以消費(fèi)（不包括購(gòu)買房屋和汽車）為目的的貸款，以小額分散為原則。這就意味著，開展消費(fèi)金融需具備消費(fèi)場(chǎng)景、并有應(yīng)對(duì)小額信貸的風(fēng)控能力。而這些恰恰是這些互聯(lián)網(wǎng)科技公司的優(yōu)勢(shì)，能發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)并在萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)上分一塊蛋糕，何樂(lè)而不為？

蘇寧金融研究院院長(zhǎng)助理薛洪言在接受《南風(fēng)窗》記者采訪時(shí)也稱，無(wú)論是入局消費(fèi)金融公司，還是以開放平臺(tái)為契機(jī)，向消費(fèi)金融市場(chǎng)輸出流量和科技，“這兩年，消費(fèi)金融已經(jīng)成為互聯(lián)網(wǎng)巨頭的新戰(zhàn)場(chǎng)。”

互聯(lián)網(wǎng)巨頭還是銀行？

最近，剛?cè)肼毮硣?guó)有大行的劉同學(xué)很忙，每天需外出推銷ETC，她的定點(diǎn)“戰(zhàn)場(chǎng)”是加油站，“昨天業(yè)績(jī)一般，才搞了10個(gè)，現(xiàn)在越來(lái)越難弄了。”8月7日，劉同學(xué)和《南風(fēng)窗》記者分享她的收獲。

劉同學(xué)的感覺(jué)并非空穴來(lái)風(fēng)，目前，參與這場(chǎng)ETC爭(zhēng)奪的機(jī)構(gòu)不下10家，競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入白熱化階段。ETC火了，消費(fèi)者關(guān)注的是各大銀行和機(jī)構(gòu)的優(yōu)惠政策，而這些機(jī)構(gòu)則關(guān)注的是汽車消費(fèi)的場(chǎng)景。這次ETC市場(chǎng)引來(lái)各方爭(zhēng)奪，除了國(guó)務(wù)院和交通部的政策推動(dòng)，更重要的是，ETC背后的汽車消費(fèi)場(chǎng)景，這也是目前為數(shù)不多的、且發(fā)展成熟的消費(fèi)場(chǎng)景了。

對(duì)消費(fèi)場(chǎng)景的爭(zhēng)奪史也是半部消費(fèi)金融業(yè)務(wù)史。2009年，為了刺激消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，四家持牌的消費(fèi)金融公司率先在北京、上海、天津、成都4個(gè)城市試點(diǎn)成立，2009年也被認(rèn)為是中國(guó)消費(fèi)金融發(fā)展的開端。2013年試點(diǎn)擴(kuò)大到10個(gè)城市，并允許它們異地展業(yè)。

轉(zhuǎn)折點(diǎn)發(fā)生在2014年。持牌消金公司繼續(xù)擴(kuò)大到16個(gè)城市，截至2016年底，全國(guó)范圍內(nèi)的持牌的消費(fèi)金融公司達(dá)到20家。同時(shí)，BATJ互聯(lián)網(wǎng)科技公司也入局消費(fèi)金融業(yè)務(wù)，京東白條、螞蟻花唄、螞蟻借唄等產(chǎn)品相繼面世。

2017年下半年開始，國(guó)家整頓“現(xiàn)金貸”亂象，要求“暫停發(fā)放無(wú)特定場(chǎng)景依托、無(wú)指定用途的網(wǎng)絡(luò)小額貸款”，消費(fèi)場(chǎng)景的重要性再度提升。

因線上流量紅利已耗盡，當(dāng)時(shí)新零售概念備受各方熱捧，銀行、消費(fèi)金融公司、互聯(lián)網(wǎng)科技公司等參與主體開始轉(zhuǎn)戰(zhàn)線下場(chǎng)景。一時(shí)間， 各大購(gòu)物中心、酒店、3C賣場(chǎng)等線下零售店，除了刷信用卡，京東的“白條閃付”、蘇寧金融的“任性貸”、國(guó)美金融的“美易分”等產(chǎn)品出現(xiàn)在各大線下門店和場(chǎng)景。

經(jīng)過(guò)線上線下兩輪競(jìng)爭(zhēng)，消費(fèi)金融領(lǐng)域市場(chǎng)格局初定，初步形成了銀行、持牌消費(fèi)金融公司、BATJ互聯(lián)網(wǎng)科技公司、分期平臺(tái)等新型平臺(tái)四大類主體，據(jù)恒大研究院2018年11月9日的一份研報(bào)，銀行信用卡業(yè)務(wù)占消費(fèi)金融58%的市場(chǎng)份額，BATJ互聯(lián)網(wǎng)科技公司占比23%。這意味著，銀行和BATJ互聯(lián)網(wǎng)巨頭占據(jù)了8成的消費(fèi)金融市場(chǎng)。

薛洪言認(rèn)為，在持牌經(jīng)營(yíng)、普惠發(fā)展的條件約束下，未來(lái)消費(fèi)金融行業(yè)的分化仍會(huì)加速，“牌照資質(zhì)、資本實(shí)力、融資成本、流量場(chǎng)景等都會(huì)成為消費(fèi)金融市場(chǎng)主體的試金石”。

顯然，目前四大類參與者都有自己的“殺手锏”。以銀行和BATJ互聯(lián)網(wǎng)科技公司兩大頭部參與者為例。銀行作為唯一一個(gè)可以吸收存款的參與主體，資本實(shí)力雄厚和資金成本低廉的優(yōu)勢(shì)明顯，但場(chǎng)景和對(duì)To C用戶所需的智能風(fēng)控是短板；BATJ互聯(lián)網(wǎng)科技公司的殺手锏則是豐富的流量、場(chǎng)景資源和較強(qiáng)的智能風(fēng)控能力，但牌照資源是其發(fā)展的掣肘。

當(dāng)然，它們也在加速補(bǔ)齊自己的短板。大型國(guó)有銀行成立科技子公司，大部分銀行選擇將不擅長(zhǎng)的技術(shù)外包給第三方。陳浩文所在的公司就是給銀行提供技術(shù)支持的第三方服務(wù)商，“我們有很大一部分客戶是銀行、保險(xiǎn)、證券公司等金融機(jī)構(gòu)，可以為銀行搭建數(shù)據(jù)中臺(tái)、業(yè)務(wù)中臺(tái)，打通銀行內(nèi)部的數(shù)字體系，快速提高他們的大數(shù)據(jù)風(fēng)控能力。”

相比之下，BATJ互聯(lián)網(wǎng)科技公司開展消費(fèi)金融業(yè)務(wù)的最大短板在于沒(méi)有消費(fèi)金融牌照，如今通過(guò)曲線入局持牌消費(fèi)金融公司補(bǔ)齊短板，是否會(huì)成為銀行在消費(fèi)金融領(lǐng)域最強(qiáng)勁的對(duì)手？

7月21日，螞蟻金服副總裁楊鵬接受《南風(fēng)窗》記者采訪時(shí)表示，他們的優(yōu)勢(shì)是平臺(tái)的觸達(dá)能力和創(chuàng)新風(fēng)控的能力，“在這些方面，我們和傳統(tǒng)銀行是互補(bǔ)”，可以為銀行輸出平臺(tái)和技術(shù)來(lái)提升它們的效益，“我們之間可能采取分潤(rùn)的模式、聯(lián)合貸款、收取服務(wù)費(fèi)的方式，這些方式是越來(lái)越靈活的”。

中國(guó)社科院金融所法與金融室副主任尹振濤也認(rèn)為，銀行和互聯(lián)網(wǎng)巨頭各自在消費(fèi)金融業(yè)務(wù)上的優(yōu)勢(shì)不可替代，雙方的互補(bǔ)性更強(qiáng)。“現(xiàn)在的市場(chǎng)就是既有競(jìng)爭(zhēng)也有合作，誰(shuí)也離不開誰(shuí)。”

不要忘記風(fēng)險(xiǎn)

尹振濤認(rèn)為，雙方合作還有一個(gè)重要的原因是消費(fèi)金融萬(wàn)億級(jí)的市場(chǎng)足夠大，“餅足夠大，雙方甚至可以一起合作畫更大的餅。”如何一起畫更大的餅，或許可以從24家持牌消費(fèi)金融公司股東構(gòu)成窺探一二。

消費(fèi)金融領(lǐng)域市場(chǎng)格局初定，初步形成了銀行、持牌消費(fèi)金融公司、BATJ互聯(lián)網(wǎng)科技公司、分期平臺(tái)等新型平臺(tái)四大類主體。

截至2019年7月末，全國(guó)獲批消費(fèi)金融牌照的機(jī)構(gòu)共有27家，其中3家尚未開業(yè)。開業(yè)的24家消費(fèi)金融公司中，有20家的主要出資人或一般出資人為各類銀行，被業(yè)內(nèi)稱為銀行系持牌消金公司，其他4家為產(chǎn)業(yè)系（如海爾消費(fèi)金融）、信托系（中信消費(fèi)金融）、資管系（華融消費(fèi)金融）、外資系（捷信消費(fèi)金融）。

值得一提的是，這20家銀行系持牌的消金公司中，有15家背后的銀行是城商行，這背后的合作邏輯是：一方面城商行能滿足持牌消金公司對(duì)出資人的資本要求；一方面，持牌消費(fèi)消金公司能助力城商行突破地域限制，將業(yè)務(wù)拓展到全國(guó)范圍。

無(wú)一例外的是，這些銀行系持牌消金公司的另一大股東均為有線上或線下場(chǎng)景的公司，形成了“城商行+場(chǎng)景公司”的模式。如四川錦程消費(fèi)金融背后是成都銀行和周大福的合作；哈銀消費(fèi)金融的兩大股東為哈爾濱銀行和蘇州同城；馬上消費(fèi)金融背后是重慶銀行和重慶百貨大樓的結(jié)合等等。

如今，隨著度小滿入局哈銀消費(fèi)金融成為第二大股東，哈銀消費(fèi)金融內(nèi)部形成了資本、場(chǎng)景、科技的三方合作，這種模式也為行業(yè)多方合作提供了新的路徑。

事實(shí)上，從2018年以來(lái)，BATJ的金融子公司出現(xiàn)更名去金融化的潮流，典型的例子就是“京東金融”更名為“京東數(shù)字科技”，意在強(qiáng)化其科技屬性。不言而喻，這樣的轉(zhuǎn)變也有助于將他們過(guò)往服務(wù)C端客戶的經(jīng)驗(yàn)，轉(zhuǎn)化為模塊產(chǎn)品，為銀行和消金公司等其他金融機(jī)構(gòu)或政府平臺(tái)提供科技服務(wù)，這或許也將成為未來(lái)發(fā)展的趨勢(shì)，也是互聯(lián)網(wǎng)科技公司To B轉(zhuǎn)型的注腳。

10多年來(lái)，消費(fèi)金融在政策鼓勵(lì)和監(jiān)管中曲折前行。薛洪言稱，雖然有互聯(lián)網(wǎng)科技公司的助力，但消費(fèi)金融行業(yè)潛在的問(wèn)題依舊存在，如居民杠桿率快速提升帶來(lái)的可持續(xù)問(wèn)題、特定群體以貸還貸的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題、個(gè)別金融機(jī)構(gòu)無(wú)風(fēng)控放貸問(wèn)題、超利貸禁而不絕的問(wèn)題以及行業(yè)快速發(fā)展中伴隨的個(gè)人信息泄露、數(shù)據(jù)非法交易及暴力催收等問(wèn)題，需要各方予以重視。