基于擴(kuò)展O-U模型的天氣期權(quán)定價(jià)及數(shù)據(jù)信息應(yīng)用分析

姚譽(yù)

摘要：天氣期權(quán)不斷發(fā)展，政府多次提出推廣農(nóng)產(chǎn)品“期權(quán)+期貨”，天氣期權(quán)在農(nóng)業(yè)的應(yīng)用成為研究重點(diǎn)。本文利用拓展的O-U模型，通過(guò)傅里葉變換、自回歸方程、AR-GARCH等，以1951-2017年數(shù)據(jù)進(jìn)行參數(shù)估計(jì)，預(yù)測(cè)大連市2018年的日均氣溫，吻合度較高，可應(yīng)用于模擬期權(quán)定價(jià)。此外，分析其在玉米期權(quán)（GDDs、MGDDs）中應(yīng)用的可行性和誤差，并提出在農(nóng)業(yè)中應(yīng)用期權(quán)的建議。

關(guān)鍵詞：天氣期權(quán);O-U模型;玉米期權(quán)

中圖分類(lèi)號(hào)：F832 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1007-9416（2019）05-0128-03

0 引言

隨著全球氣候變暖，氣象災(zāi)害頻發(fā)，異常天氣事件對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生了嚴(yán)重影響。對(duì)天氣敏感的企業(yè)，如：能源、農(nóng)業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)、旅游業(yè)等均面臨天氣風(fēng)險(xiǎn)。其中，農(nóng)業(yè)對(duì)天氣的依賴(lài)性最強(qiáng)，因此，國(guó)外多采用天氣衍生品、農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)等多種綜合手段來(lái)保障農(nóng)民收益。我國(guó)也在加大對(duì)天氣期權(quán)期貨的研究試點(diǎn)。

天氣衍生品市場(chǎng)正在不斷發(fā)展，其中氣溫期權(quán)期貨發(fā)展得最為迅速。氣溫期權(quán)將氣溫指數(shù)化模擬股指作為交易的標(biāo)準(zhǔn)。但由于氣溫指數(shù)本身的不可交易性，Davis（2001）等認(rèn)為B-S模型不適用于天氣類(lèi)指數(shù)。此外，對(duì)氣溫的預(yù)測(cè)是氣溫期權(quán)定價(jià)的前期條件。Campbell（2005）用時(shí)間序列來(lái)進(jìn)行天氣預(yù)測(cè)，在短期和長(zhǎng)期預(yù)測(cè)中都有具有可行性。李永（2011）中以上海市為例，進(jìn)行了天氣預(yù)測(cè)，精度檢驗(yàn)極高，具有良好的預(yù)測(cè)效果。

本文運(yùn)用李永（2013）的建模方法，以大連市為例，進(jìn)行氣溫期權(quán)的分析研究。第一部分，是將1951-2017的日均氣溫?cái)?shù)據(jù)作為時(shí)間序列，以擴(kuò)展的O-U模型建模，包含季節(jié)、氣溫周期性變化、氣溫波動(dòng)等因素。……