公募基金上半年盈利曝光浙商、方正富邦凈利潤暫時墊底

曹井雪

隨著基金公司的上市公司股東半年報披露，截至8月22日晚，已有14家基金公司上半年的盈利情況浮出水面：華夏、銀華、華安三家券商系公募凈利潤超兩億領跑;但浙商和方正富邦上半年凈利潤則虧損，排在最后兩位。

受今年上半年股市整體回暖的影響，相比2018年同期，多數基金公司的營收和凈利出現明顯改善。在已經曝光盈利情況的公募基金公司中，江信基金的營收同比增幅最大，增幅超過300%;而從凈利潤的指標來看，富安達基金的凈利潤增幅接近3倍。

冰火兩重天，在今年A股市場整體上漲的情況下，部分基金公司卻交出了營收和凈利潤同比雙降的答卷，具體包括了諾安、興銀、長盛、金鷹、東吳等五家基金公司。以興銀基金為例，公司上半年營收增幅同比下降26.51%，凈利潤增幅同比下降37.91%。對此，資深基金分析師常玏表示：“規模是影響基金公司業績的主要因素，而市場回暖對基金規模會造成兩個方向的影響，最常見的情況是業績好吸引更多投資人選擇買入該公司新發產品，促使收入提升;但與此同時，業績好的產品本身，經常是業績越好贖回越多，貢獻管理費反而少了。”

方正富邦權重產品貢獻下滑

在目前已經曝光財務數據的14家基金公司中，方正富邦目前的凈利潤數值排名墊底：今年二季度末，方正富邦的凈利潤只有-1770.08萬元，而且較去年中期-1011.11萬元的凈利潤下滑約75%。

當然，方正富邦的營業收入也有值得詬病的地方。數據顯示，方正富邦上半年的營業收入約4092.90萬元，同時江信基金上半年的營業收入約4645.28萬元，兩家基本在同一水平線上;但是從規模而論，問題隨之顯現出來：方正富邦的規模大約是170億，但江信基金的規模只有約16億。

而究其凈利同比大幅下滑的原因，首當其沖的問題或許是“權重”產品貢獻度下降，例如方正富邦金小寶。來自Wind資訊的數據表明，方正富邦旗下基金的數量僅為14只，其中權益類產品的數量為8只，而固收類產品的數量則為6只。雖然貨基數量最少僅兩只，但今年二季度末的合計規模卻達141.32億元，其中貢獻最大的就是方正富邦金小寶，彼時規模高達115.95億元，占公司總規模的65.36%。

但是該基金盈利能力的下滑卻是不爭的事實。《紅周刊》記者查閱一季報和二季報數據，方正富邦金小寶今年上半年盈利2.39億元，是公司旗下盈利最多的一只基金;但與去年同期實現的3.77億元盈利相比，該基金所實現的凈利潤卻同比下滑了57.7%。仔細探尋，基金規模的縮水或許是問題的關鍵所在。今年二季度末，該基金的規模為115.95億元，較去年同期縮水約20.97億元。除了金小寶外，盈利能力出現明顯下滑的還有方正富邦睿利純債、惠利純債等基金。

另一顯而易見的原因則是公司旗下的被動指數型產品遭遇投資者用腳投票，例如方正富邦中證500ETF。數據表明，該基金今年上半年直接虧損了561.21萬元。作為次新基金，這只基金成立于2018年11月30日，但今年二季度末的規模僅剩下1.81億元;無獨有偶，與其幾乎同期成立的ETF還有方正富邦深證100ETF，但該基金今年二季度末的規模也僅剩1.44億元。《紅周刊》記者了解到，這兩只基金是方正富邦首次在ETF領域試水，雖然成立至今ETF市場一直火熱，但它們卻不幸遭遇尷尬。

此外，《紅周刊》記者發現，方正富邦的凈利潤虧損或許還與新發產品有關。Wind數據顯示，方正富邦實際上在上半年新發行成立了多只產品，包括了方正富邦信泓、方正富邦創新動力C、方正富邦中證500ETF聯接、方正富邦深證100ETF聯接等，但是從Wind披露的最新數據來看，這其中規模已經頗為迷你的不在少數：讓人困惑的是，方正富邦紅利精選C所顯示的成立日期是今年的6月27日，但是到6月30日規模就已經降至為零了。此外，今年2月發行成立的方正富邦創新動力C，其在上半年末的規模也就僅余0.57億了。

綜合《紅周刊》記者的采訪，盡管當前新發一只基金的費用呈下降，但對于基金公司而言尚不到裸發的地步，對于小基金公司，往往出現的情況是新發產品越多則虧損越多;再疊加新基金規模迅速回撤的因素，或許就會一起拖基金公司的凈利潤后腿了。

浙商權益類基金勢微貢獻寥寥

此外，浙商基金上半年也出現了虧損的情況。根據浙商證券的半年報，浙商基金在今年1-6月份實現營業收入3489.97萬元，凈利潤-931.85萬元。根據Wind數據，今年二季度末，浙商基金的規模為231.4億元，較去年二季度末縮水了53億元。

將時間線拉長，《紅周刊》記者發現，實際上，浙商基金已經受規模縮水困擾多時：自2017年一季度末，浙商基金的規模達到609.7億元后，公司規模處于長期縮水的狀態之中，公司的盈利能力也逐年減弱;2016年至2018年，公司的凈利潤分別為681.25萬元、978.35萬元和-2184.84萬元。對此，常玏表示：“成立年限較短的小基金公司，一般缺乏口碑的積累，實現產品規模增長較為困難，因此，公司會增加更多產品推廣的成本。管理費少但推廣成本高，導致公司凈利潤減少。”

此外，《紅周刊》記者也發現，公司一直將債券型基金作為發展的重心：二季度末，在公司的各類產品中，債基數量最多達到了10只。雖然公司債基的總規模已經達到了112.71億元，但是多年以來在市場上的知名度卻似乎平平，少見年終笑傲排行榜的時刻，沒能成為浙商基金的一張王牌。

對比來看公司的權益類基金，即便存在業績較為出色的產品，其規模也未能明顯增長，例如浙商聚潮新思維。截至8月22日收盤，自2012年成立以來，該基金已經取得了178.36%的業績，年化回報率也達到了14.7%。但該基金今年二季度末的規模只有4.07億元，據統計，同類基金平均規模大約為20億元，其中易方達消費行業以及景順長城新興成長等產品二季度末的規模已過百億。

仍然聚焦今年上半年，或許受市場股強債弱的影響，公司債基的盈利能力較去年明顯下降，惠利純債、惠南純債、惠享純債等6只債基今年上半年的利潤同比下滑，而惠享純債今年上半年實現利潤7291.38萬元，較去年同期減少了5799萬元;比較而言，權益類基金的盈利雖然較去年同期出現改善，但主要歸功于一季度利潤的增長。今年二季度，聚潮產業成長和聚潮新思維均出現了虧損，虧損金額分別為1459.28萬元和979.27萬元。

東吳基金營收凈利同比雙降?

與上述兩家凈利潤虧損的公募相比，東吳基金所交出的答卷表面尚可，上半年營業收入為10926.18萬元，凈利潤也達到1237.98萬元，但是兩者均相比去年同期增幅下降，其中營收同比下降大約13.01%，凈利潤增幅下降大約27.79%。

究其原因，首要的一點是東吳基金規模出現了下滑，天相投顧基金評價中心負責人賈志分析：“東吳基金2019年二季度公募規模為172.65億，2018年二季度公募規模為292.19億，規模下降超過40%。公募基金收益的重要來源是管理費，規模的大幅下降肯定會導致東吳公募收入同比減少，使得公司整體業績下滑。”

其次，不容回避的一點則是東吳旗下多只債券型基金身陷虧損泥潭。具體看來，與去年相比，東吳鼎利、鼎元雙債、東吳貨幣、優信穩健、東吳增利和增鑫寶等6只基金今年上半年的利潤出現了下滑，其中東吳鼎利和鼎元雙債紛紛虧損，虧損金額分別為936.02萬元和76.35萬元。而從基金類型上看，出現利潤下滑的6只基金中，除了東吳貨幣和東吳增鑫寶是貨幣型基金以外，其他均為債券型基金。

對此，接受《紅周刊》記者采訪時，天天基金網分析師馮鵬飛分析：“東吳旗下多只債券型基金上半年集中‘踩雷，基金的收益率下滑，基金規模也岌岌可危。”根據記者統計，東吳鼎利、鼎元雙債以及優信穩健等3只基金均踩雷“16信威01”。而由于中證公司將16信威01的估值從99.85元調整至73.28元的緣故，上述3只債基一季度凈值回撤在4%以上。這也直接導致了投資者的流失，一季度末上述三只基金的規模分別縮水至7528萬元、720萬元和1206萬元。而到二季度末，相關產品的規模則進一步縮水，回撤至5838億元、436億元、1183億元。

另外，東吳基金旗下的權益產品實際上今年也基本乏善可陳，例如明星基金經理彭敢所打造的東吳雙三角和東吳嘉禾優勢精選。但從開年迄今的收益率來看，兩只產品均在同類基金中的排名相對靠后，東吳雙三角A在Wind349只同類基金中排名第305位。

此外，查閱財報時，《紅周刊》記者發現，東吳基金整體營收和凈利的下滑，受專戶業務或子公司影響的可能性非常大。其母公司東吳證券的中報顯示，截至報告期末，東吳基金管理的資產總規模688.24億元，其中公募基金規模172.65億元、專戶資產規模485.42億元，子公司專項資產規模30.17億元。據統計，公司所有公募基金上半年盈利8.86億元，而公司上半年的凈利潤只有1237.98萬元，這也就意味著其他兩項業務共虧損約8.7億元。